Государственный долг РФ

Производственный  риск определяется многими факторами: ре­гиональные

особенности, конъюнктура  рынка, национальные тради­ции, инфраструктура и т.п. К

примеру, очевидно, что  при прочих равных условиях оценки риска вложения средств

в организацию производства зонтиков от дождя в Великобритании и на Ближнем

Востоке принципиально  различаются ввиду неодинаковости климатичес­ких условий.

Риск, обусловленный  структурой источников, называется финан­совым.

В этом случае речь уже  не идет о том, куда вложены денеж­ные  средства, а о том,

из каких источников получены средства и каково соотношение  этих источников.

В данном случае важен, прежде всего, вопрос о том, как соотносятся  между

собой собственный  и заемный капиталы. С позиции  финансового риска компания,

осуществляющая свою деятельность лишь за счет собственных  средств, и

компания, 90% совокупного  капитала которой представляют собой  банковские

кредиты, диаметрально различаются.

Количественная оценка риска и факторов, его обусловивших, осу­ществляется на

основе анализа  вариабельности прибыли. В терминах финансов взаимосвязь между

прибылью и стоимостной  оценкой зат­рат активов или  фондов, понесенных для

получения данной прибы­ли, характеризуется с помощью показателя «леверидж».

     Производственный  леверидж количественно характеризуется  соотношением

между постоянными  и переменными расходами в  общей сумме и вариабельностью

показателя «прибыль до вычета процен­тов и налогов». Именно этот показатель

прибыли позволяет  выделить и оценить влияние изменчивости операционного

левериджа на финансовые результаты деятельности фирмы.

Если доля постоянных расходов велика, то даже незначительное изменение

объемов производства может привести к существенному  изменению прибыли,

поскольку постоянные расходы компания вынуждена нести  в любом случае,

производится продукция  или нет.

Чем выше уровень  производственного левериджа, тем  выше производственный риск

компании.

Финансовый риск находит отражение в соотношении  собственных и заемных средств

как источников долгосрочного  финансирова­ния, целесообразности и  эффективности

использования последних. Использование заемных средств  связано для коммерческой

организации с определенными, порой значительными издержками. Оптимальное

сочетание между  собственными и привлечен­ными долгосрочными  финансовыми

ресурсами и его  влияние на прибыль характеризуется  категорией  

финан­сового левериджа.

Количественно эта  характеристика измеряется соотношением меж­ду заемным и

собственным капиталом; уровень финансового леверид­жа прямо пропорционально

влияет на степень  финансового риска ком­пании  и требуемую акционерами норму

прибыли. Чем выше сумма процентов к выплате, являющихся, кстати, постоянными

обязатель­ными расходами, тем меньше чистая прибыль. Таким  образом, чем выше

уровень финансового  левериджа, тем выше финансовый риск компании.

Исходя из вышеизложенного  становится понят­но, почему такое  большое внимание

с позиции стратегического  планирования уделяется операционному  и финансовому

левериджу — именно условно-постоянные расходы производственного  и финансового

характера в значительной степени определяют конечные финансовые результаты

деятельности предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия зависит не только то умелого управления

рисками, но и от организации  оборотных средств: определение  состава и

структуры оборотных  средств; определение потребности  предприятия в оборотных

средствах (определение  нормативов оборотных средств); изыскание  и грамотное

соотношение источников формирования оборотных средств (собственных  и

привлеченных); распоряжение  и маневрирование оборотными средствами;

эффективное использование  оборотных средств (ускорение оборота  оборотных

средств, рациональная организация производственных запасов).

В заключение выше сказанного считаю возможным привести пример реализации

функций и задач  финансового менеджмента в российской организации –

Сберегательном Банке  Российской Федерации (Сбербанк России). Естественно

банковская сфера  обладает своими особенностями и  спецификой сильно

отличающими ее от сферы  производства. Но дает возможность  раскрыть основные

принципы, механизмы  и содержание  финансового менеджмента.

В настоящее время  Сбербанк РФ является универсальным  коммерческим банком

с организационно-правовой формой – открытое акционерное общество. Крупнейший

акционер банка  –  государство в лице Центрального Банка России. Главная

специализация Сбербанка  – это рынок розничных услуг, где он также является и

лидером. В свою очередь  это обуславливает некоторые  моменты финансового

управления.

     Рис.2 Структура  акционеров на 01.01.2000г.

    

Необходимо отметить, что финансовые менеджеры банка, независимо от их уровня,

руководствуются в  своей деятельности принципами, приемами и методами, которые

излагает общая  наука об управлении – менеджмент.

В Сбербанке обеспечивается единая процентная политика, учитывающая

региональные особенности, действует централизованная система  контроля, учета

и управления рисками, управления финансовыми потоками и  ликвидностью.

Банк проводит процентную и тарифную политику, исходя из рентабельности

операций и оценки рыночных условий. Значительные объемы продаваемых продуктов

и предоставляемых  услуг снижают себестоимость  отдельных операций и тем самым

обеспечивают наиболее конкурентные цены для клиентов Банка.

                 Основные направления деятельности  банка.                

     Привлечение

В качестве основных источников привлечения средств  Банк определяет:

·        Сбережения населения – главный  и наиболее стабильный инвестиционный

ресурс.

·        Средства юридических лиц – наиболее динамично растущая составляющая

пассивов Банка.

·        Средства, привлекаемые на международных  финансовых рынках, –

долгосрочный пассив для расширения финансирования инвестиционных проектов.

     Рис.3 Структура  привлеченных ресурсов на 01.01.2000 г.

    

Политика Банка  в области привлечения будет  направлена на сохранение

лидирующего положения  на рынке вкладов физических лиц. Сбережения населения

по-прежнему будут  являться основой ресурсной базы.

В числе приоритетов  процентной политики будет увеличение доли долгосрочных

депозитов. Реализация такой процентной политики позволит Банку существенно

сократить процентный и валютный риски. Оптимизируя структуру  вкладов по

срокам привлечения, Банк будет учитывать риск возможности  безусловного

досрочного отзыва депозита вкладчиком, что предусмотрено  Гражданским

Кодексом.

С целью улучшения  структуры привлеченных ресурсов и  предоставления

конкурентоспособных ценовых условий для инвестиций в реальный сектор

экономики, Банк ставит одной из основных задач в области  привлечения средств

сохранение и увеличение доли на рынке банковского обслуживания корпоративных

клиентов. Что также  будет способствовать снижению процентного  риска и

повышению объемов  непроцентных доходов Банка.

Банк продолжит  практику привлечения средств физических и юридических лиц

путем эмиссии долговых обязательств и выпуска банковских сертификатов и

предполагает сохранить  долю данного вида ресурсов на уровне 6-7% от объема

привлеченных Банком средств.

Банк планирует  сохранить долю этих инструментов привлечения  на постоянном

уровне для диверсификации ресурсной базы, будет повышать их привлекательность

как средства накопления и расчетов.

Роль лидера банковской системы России, высокие показатели ликвидности и

надежности дают Банку конкурентные преимущества в  работе на межбанковском

рынке и позволяют  использовать инструменты привлечения  средств с целью

обеспечения краткосрочной  ликвидности, удешевления финансирования текущих

платежей, более эффективного использования остатков на счетах Банка.

Заимствования среднесрочных  и долгосрочных ресурсов у коммерческих банков как

существенные источники  формирования ресурсной базы Банка  не рассматриваются.

     Размещение 

Для достижения основных стратегических целей Банк будет  поддерживать

оптимальное соотношение  между тремя основными направлениями  деятельности в

области размещения ресурсов:

·        Кредитование физических лиц - перспективный  сегмент рынка размещения

ресурсов.

·        Кредитование, проектное финансирование и вложения в долговые ценные

бумаги юридических  лиц - главное направление размещения ресурсов,

содействующее развитию национальной экономики, поддержке  отечественного

производителя товаров  и услуг.

·        Инвестиции в государственные ценные бумаги, кредитование и участие в

реализации целевых  государственных и региональных проектов — основная форма

поддержки экономических  программ государства.

В рамках стратегии  в области управления рисками  при формировании активов Банк

будет стремиться к  поддержанию достаточного уровня ликвидности,

сбалансированности  структуры активов и пассивов Банка по срокам и видам

валют, обеспечению  необходимого уровня диверсификации по регионам, отраслям,

клиентам и размерам инвестиций. Развитие активных операций Банка будет

осуществляться с  учетом оценки эффективности различных  сегментов рынка.

     Рис.4 Структура  размещенных ресурсов на 01.01.2000 г.

    

Основными направлениями  оптимизации структуры высоколиквидных  активов будут:

·        минимизация остатков наличности в  кассе, средств на

корреспондентских счетах в Банке России, не приносящих доход;

·        повышение уровня доходности размещения средств на счетах в банках-

корреспондентах и  в межбанковских депозитах;

·        создание высоколиквидных торговых портфелей ценных бумаг

первоклассных российских и иностранных эмитентов, обеспечивающих доходность

на уровне выше ставок денежного рынка; размещение средств  в краткосрочные

финансовые инструменты  международного финансового рынка  с фиксированными