Расчет  кредитоспособности ОАО «Мастер-Т» на начало и конец 2008 года по методике Сбербанка России проведен в таблице 2.6

    Таблица 2.6

    Расчет  кредитоспособности ОАО «Мастер-Т» по методике СБ РФ

     Итак, для 2007 года S = 1  - заемщик может  быть отнесен к первому классу кредитоспособности, кредитование предприятия не вызывает сомнений. Для 2008 года S = 0,8  - заемщик может быть отнесен к первому классу кредитоспособности, кредитование предприятия не вызывает сомнений;

     Проведенные расчеты по официальной методике Сбербанка России показывают, что  ОАО «Мастер-Т» относится к первому классу заёмщиков и его кредитование не вызывает сомнений.

     Такой результат в полной мере количественно  обосновывает вывод об достаточной  кредитоспособности предприятия, основанный, в свою очередь, на результатах анализа  финансового состояния ОАО «Мастер-Т» по данным его бухгалтерской отчетности.

     Рассмотренные выше отечественные подходы анализа  угрозы банкротства представляется целесообразным дополнить расчетами  по некоторым из зарубежных методик, в связи с тем, что применение этих методик, являющихся по сути рейтинговыми, позволит дать количественное обоснование вероятности банкротства предприятия.

     Методы  интегральной оценки угрозы банкротства  основаны на комплексном рассмотрении вышеизложенных показателей  [66, с. 38]. Одним из наиболее распространенных методов такой интегральной оценки в зарубежной практике финансового менеджмента является  "модель Альтмана". Она представляет собой пятифакторную модель, в которой факторами выступают показатели диагностики угрозы банкротства.

     Модель  Альтмана имеет следующий вид [65, с. 125]:

     Z=1.2X₁+1.4X₂+3.3X₃+0.6X₄+1.0X₅,

    где Z  - интегральный показатель уровня угрозы банкротства; X₁ - отношение рабочего капитала к сумме всех активов предприятия; Х₂ - уровень рентабельности активов или всего используемого капитала, представляющий собой отношение чистой прибыли к средней сумме используемых активов или всего капитала; Х_З - уровень доходности активов (или всего используемого капитала). Этот показатель представляет собой отношение чистого дохода (валового дохода за минусом налоговых платежей, входящих в цену продукции) к средней сумме используемых активов или всего капитала; Х₄ - коэффициент отношения суммы собственного капитала к заемному; Х₅ - оборачиваемость активов или капитала, представляющую собой отношение объема продажи продукции к средней стоимости активов или всего используемого капитала. В сочетании с показателем Х₂ он представляет собой мультипликатор формирования прибыли в процессе использования капитала предприятия.

    Используя вышеизложенную информацию, а также данные, рассчитанные в предыдущем пункте, проведем оценку возможности банкротства ОАО «Мастер-Т» с помощью пяти факторной модели Альтмана для 2008 года.

     X₁ =        X₂ =         

      X₃ =    X₄ =        

     X₅ =                              

              Z=1.2 х 0,44 +1.4 х 0,02 + 3.3 х 0,01 + 0.6 х 0,07 + 1.0 х 0,47 = 0,528 + 0,028 +0,033 + 0,042 + 0,47 = 1,101            

    Уровень угрозы банкротства предприятия  в модели Альтмана оценивается по следующей шкале (см. таблицу 2.7):

      Таблица 2.7

     Оценочная шкала для модели Альтмана

     Результаты  расчетов по модели Альтмана показывают наличие очень высокой вероятности  банкротства ОАО «Мастер-Т». Факторный  анализ воздействия отдельных коэффициентов  модели Альтмана на интегральный показатель показывает ощутимое влияние на результирующую оценку отмечавшегося выше колличества собственных оборотных средств.

     Вывод. Проведенный в данной главе экспресс-анализ показал, что в целом ОАО «Мастер-Т» является финансово-устойчивым, основным источником формирования имущества предприятия являются собственные средства. Негативной стороной деятельности предприятия является устойчиво снижающаяся эффективность.  На конец 2008 года отмечается падающая маржа, рентабельности активов и собственного капитала. Отмечается недостаточное обновление и деградация основных средств, более половины из которых изношенны. Оценивая перспективы возможного банкротства ОАО «Мастер-Т», все исследуемые в данной работе методики сошлись в едином выводе: вероятность наступления банкротства общества на данный момент не велика.

Глава 3. Разработка рекомендаций по улучшению финансового положения ОАО «Мастер-Т»

    С позиции повседневной деятельности, важнейшей финансово-хозяйственной  характеристикой ОАО «Мастер-Т», являются его ликвидность и платежеспособность, то есть способность вовремя погасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности - одна из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками,  но и периодическими остановками производственного процесса. Если денежные средства, дебиторская задолженность и материально-производственные запасы поддерживаются на относительно низких уровнях по сравнению с краткосрочной кредиторской задолженностью, то вероятность неплатежеспособности, или нехватки средств для осуществления рентабельности деятельности, велика. С ростом величины оборотного капитала риск ликвидности уменьшается. Безусловно, взаимосвязь имеет более сложный вид, поскольку не все оборотные активы в равной степени положительно влияют на уровень ликвидности.

    Тем не менее, можно сформулировать простейший вариант управления чистым оборотным  капиталом, сводящий к минимуму риск потери ликвидности: чем больше превышение оборотных активов над краткосрочными пассивами, тем меньше степень риска. Таким образом, нужно стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала.

    Таким образом, политика управления оборотным  капиталом предприятия должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективности работы. Это сводится к решению двух важных задач [59, с. 45].

    1) Обеспечить платежеспособность. Такое  условие отсутствует, когда предприятие  не в состоянии оплачивать  счета, выполнять обязательства  и, возможно, находится в преддверии банкротства. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности.

    2) Обеспечить приемлемый объем,  структуру и рентабельность активов.  Известно, что различные уровни  оборотных активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно-материальных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент продукции, работ, услуг в дальнейшем может способствовать повышению объемов реализации и увеличению доходов [54, с. 115].

    Проведя анализ финансового состояние ОАО  «Мастер-Т», можно вынести следующие  рекомендации:

1. развивать маркетинговую стратегию предприятия с целью удержания достигнутой суммы прибыли или ее увеличения.
2. организовать систему контроля за погашением дебиторской задолженности и по недопущению сумм просроченной задолженности.
3. заключение с поставщиками договоров поставки с предварительной оплатой или с оплатой по факту.
4. организовать контроль за сохранностью ТМЦ, заключить с МОЛ договора о коллективной материальной ответственности.
5. увеличение денежной наличности и величины собственных  оборотных средств, что даст возможность вовремя покрыть предстоящие платежи.
6. расширять свою основную деятельность, а также по возможности осуществлять дополнительные виды деятельности с целью своевременного и полного получения денежных средств для своевременного погашения банковских кредитов.
7. для управления дебиторской задолженностью предприятию необходимо четко структурировать все долги по срокам выплаты и стараться выплачивать их в порядке очередности.

     Таким образом, принимая соответствующие  меры по повышению качественной характеристики активов предприятия и увеличению доли высоколиквидных средств и  ликвидных оборотных средств в валюте баланса, а также управляя своей кредиторской задолженностью по направлению ее снижения, ОАО «Мастер-Т» имеет возможность пусть не в ближайшем будущем, но все же восстановить свою текущую платежеспособность и показатели ликвидности. Тем более что предприятие работает на прибыльной основе, которая имеет тенденцию роста.

      К основным направлениям улучшения финансовой устойчивости  ОАО «Мастер-Т» следует  отнести такие:

      1. Оптимизация структуры активов.  Она предусматривает рациональное  размещение капитала, прежде всего собственного, в активах.  Часть необоротных активов и оборотных средств целесообразно привести  к оптимальной их величине, обусловленной планом финансово-хозяйственной деятельности (бизнес-планом), с таким расчетом, чтобы прогнозируемая фондоотдача обеспечивала получение прибыли, достаточной для самофинансирования хозяйствующего субъекта.

      Прогнозирование фондоотдачи может вестись по структурным единицам на многовариантной  основе с учетом конъюнктуры рынка  и конкурентоспособности предприятий.