Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия

 

     Существует  взаимосвязь между рентабельностью  капитала, прибыльностью продукции  и оборачиваемостью капитала и факторов, формирующих их уровень. Расчет влияния  факторов первого порядка на изменение  уровня рентабельности капитала можно  произвести методом абсолютных разниц:

     DRОА_Коб = DК_об ´ R_рп0 ; DRОА_Rрп  = К_об1 ´  DR_рп

          DRОА_Коб = -0,1724 ´ 7,26 = -1,252 

     DRОА_Rрп  = 0,1935 ´ (-16,66) = -3,224

     Вывод: за исследуемый период рентабельность совокупного капитала уменьшилась на 4,48%, данное изменение произошло под влиянием двух факторов – коэффициента оборачиваемости и рентабельности продаж, наибольшее влияние оказала рентабельность продаж. 
 

     Таблица 2.2

     Показатели  эффективности использования  функционирующего капитала

       

     DRОА_Коб = DК_об ´ R_рп0 ; DRОА_Rрп  = К_об1 ´  DR_рп

          DRОА_Коб = -0,1688 ´ 7,26 = -1,225 

     DRОА_Rрп  = 0,2067 ´ (-16,66) = -3,444

     Вывод: за исследуемый период рентабельность функционирующего капитала уменьшилась на 4,67%, данное изменение произошло под влиянием двух факторов – коэффициента оборачиваемости и рентабельности продаж, наибольшее влияние оказала рентабельность продаж. 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Поскольку оборачиваемость капитала тесно  связана с его рентабельностью  и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность  использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели  оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

     Скорость  оборачиваемости капитала характеризуется  следующими показателями:

- коэффициентом   оборачиваемости (К_об);

- продолжительностью  одного оборота (П_об).

Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается по формуле:

К_об = Чистая выручка от реализации /Среднегодовая стоимость капитала

К_об(н.п) = 26541784/ 72546217= 0,3659 

К_об(к.п) = 17529441/ 90579326= 0,1935

Обратный  показатель коэффициенту оборачиваемости  капитала называется капиталоемкостью (К_е):

К_е = Среднегодовая стоимость капитала / Чистая выручка от реализации.

К_е(н.п.) = 72546217/ 26541784= 2,7333 

К_е(к.п.) = 90579326/ 17529441= 5,1673 
 

Продолжительность оборота капитала:

П_об =(Среднегодовая стоимость капитала ´ Д)/ Чистая выручка от реализации,

где Д – количество календарных дней в анализируемом периоде,

П_об(н.п.) = 72546217´360/ 26541784=984

П_об(к.п.) = 90579326´360/ 17529441= 1861

          D П_{об =} 1861-984 = 877 

     Оборачиваемость капитала, с одной стороны, зависит  от скорости оборачиваемости основного  и оборотного капитала, а с другой – от его органического строения: чем большую долю занимает основной капитал, который оборачивается  медленно, тем ниже коэффициент оборачиваемости  и выше продолжительность оборота  всего совокупного капитала, т.е.:

     К_{ОБ с.к} = УД_т.а ´ К_{ОБ т.а.} ;

     П_{ОБ с.к.} = П_{ОБ т.а} / УД _т.а,

где К_{ОБ с.к} – коэффициент оборачиваемости совокупного капитала;

      УД _т.а.- удельный вес текущих активов (оборотного капитала) в

                   общей сумме активов;

      К_{ОБ т.а.}- коэффициент оборачиваемости текущих активов;

      П_{ОБ с.к.} – продолжительность оборота совокупного капитала;

      П_{ОБ т.а} – продолжительность оборота текущих активов.

     С помощью метода цепной подстановки  рассчитайте, как изменились данные показатели за счет изменения структуры  капитала и скорости оборота оборотного капитала.

     Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости  капитала выражается в относительном  высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы  выручки и суммы прибыли.

     Сумма высвобожденных средств из оборота  в связи с ускорением (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота:

     Сумма оборота

     + Э =          фактическая      ´    DП_об ,

     Дни в периоде

Э =17529441/360´877= 42703665,99 (тыс.руб.) 

         В связи с тем, что оборачиваемость оборотного капитала замедляется, предприятию потребуется -17913954,77 тыс.руб.

      Одним из показателей, применяемых  для оценки эффективности использования  заемного капитала, является эффект  финансового рычага (ЭФР): 

    ЭФР = [ RОА(1-К_н) - СП ] ´ (ЗК/СК), 

где  RОА - экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты 

       налогов;

 К_н -коэффициент налогообложения;

 СП - ставка ссудного процента;

       ЗК - заемный капитал;

 СК - собственный капитал.

       Эффект  финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается  рентабельность собственного капитала (RОЕ) за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента. Рентабельность собственного капитала (RОЕ) и рентабельность совокупного капитала (RОА) тесно связаны между собой:

RОЕ = RОА  ´ МК , 

где  МК – мультипликатор капитала (финансовый рычаг).

    Данная  взаимосвязь показывает зависимость  между степенью финансового риска  и прибыльностью собственного капитала.

    Расширить факторную модель RОЕ можно за счет разложения на составные части показателя RОА:

RОЕ = R_рп ´ К_об ´ МК.

          Проведем расчет влияния данных показателей на изменение уровня RОЕ в форме таблицы 2.3.

                            Таблица 2.3

Влияние факторов на доходность собственного капитала