Анализ финансовой устойчивости ОАО "КХПС"

        5)              после адаптации система способна сохранить устойчивое развитие;

        6)              устойчивым следует считать развитие социально-экономической системы, при котором достигается минимальный разрыв между ее задан-

ными и фактическими характеристиками при условии минимальных затрат на обеспечение такого устойчивого состояния.

        Таким образом, организация развивается при условии обеспечения устойчивости, в противном случае она может не выйти из очередного отклонения от устойчивого развития (кризиса). Устойчивость выступает фактором развития системы.[2]

        Проблема устойчивости впервые возникла из практических задач небесной механики, однако впоследствии было обнаружено, что она возникает во всех научных задачах, связанных с изучением развития любых материальных систем, описываемых обыкновенными дифференциальными уравнениями. Явление устойчивости системы, которое рассматривается применительно к экономическим системам, является фундаментальным свойством природных и социально-экономических систем при их развитии, что нашло отражение в нормативной документации по анализу финансового состояния организаций.

Рис. 2. Составляющие финансовой устойчивости организации

        Явление устойчивости в наибольшей степени разработано для технических систем. Развитие теории устойчивости связывают с русским ученым А. М. Ляпуновым, результатами, полученными в его докторской диссертации «Общая задача об устойчивости движения»

        (1892 г.). В развитие методов расчетов нелинейных систем управления значительный вклад внесли исследования академика А.А. Андронова (1901 —1952т) и созданной им в г. Горьком научной школы.[3]

        Финансовая устойчивость является одной из важнейших характеристик финансового состояния организации. В работах как отечественных, так и зарубежных авторов показано, что понятие «финансовая устойчивость» базируется на оптимальном соотношении между видами активов организации (оборотными и внеоборотными с учетом их внутренней структуры) и источниками их финансирования (собственными и привлеченными средствами). Как указывает Л. Т. Гиляровская: «Понятие «финансовая устойчивость» организации многогранно, оно более многогранно в отличие от понятий «платежеспособность» и «кредитоспособность», так как включает в себя оценку различных сторон деятельности организации». Факторы, определяющие финансовую устойчивость организации, отобразим на рис. 2.

        Анализ финансовой устойчивости организации позволяет ответить на вопросы:

        — насколько организация является независимой с финансовой точки зрения;

        — является ли финансовое положение организации устойчивым.

        Финансовая устойчивость обеспечивается, если наращивается экономический потенциал организации, т.е. выполняется условие:

        где Рр — прибыль от продаж

        Np — объем товарооборота (выручка);

        S`  — себестоимость (полная).

        Исследования показали, что оценка финансовой устойчивости основывается на коэффициентном методе (относительных показателях). В работе Л. А. Бернстайна указано, что коэффициенты принадлежат к числу самых известных и широко используемых из инструментов финансового анализа. Я. В. Соколов отмечает, что было сделано много, но в большей части безуспешных, попыток расширить методологический репертуар анализа финансовой отчетности, однако и по сей день ее основу составляет довольно стандартный набор так называемых вертикальных и горизонтальных коэффициентов.

        Выделим следующие подходы к оценке финансовой устойчивости организации (рис. 3):

        • традиционный;

        • ресурсный;

        • ресурсно-управленческий;

        • основанный на использовании стохастического анализа;

        • основанный на использовании теории нечетких множеств;

        • основанный на использовании других специальных методов и моделей расчета. Традиционный, ресурсный и ресурсно-управленческий подходы реализуются в рамках коэффициентного метода.

        Традиционный подход. К традиционному отнесем подход, который использует показатели, характеризующие активы организации, источники их формирования и другие стороны финансово-хозяйственной деятельности без группировки по определенному признаку. Наиболее полно традиционный додход представлен в работах, а также в нормативных методиках.

       В методике показатели платежеспособности и финансовой устойчивости объединены в одну группу, содержащую 10 коэффициентов

        • платежеспособность общая;

        • коэффициент задолженности по кредитам банков и займам;

        •  коэффициент задолженности другим организациям;

        • коэффициент задолженности фискальной системе;

        • коэффициент внутреннего долга;

        • степень платежеспособности по текущим обязательствам;

        • коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами;

        • собственный капитал в обороте;

        • доля собственного капитала в оборотных средствах;

        • коэффициент автономии.[2]

        Д. А. Ендовицкий считает, что система комплексного анализа финансовой устойчивости организации должна состоять из четырнадцати блоков (рис. 4).

        Первый блок — это предварительный анализ имущественного и финансового положения, результатов деятельности денежного потока организации. Далее следует укрупненный модуль из восьми блоков — факторный анализ финансовой устойчивости. Это следующие блоки:      

        • анализ ликвидности активов и платежеспособности;

        • анализ капитала и обязательств и оценка финансового рычага;

          анализ влияния инфляции;

        • анализ влияния изменения валютных курсов;

        • анализ влияния уровня налогообложения ;

        • анализ денежного потока и качества прибыли;

        • анализ распределения прибыли и оценка финансовых резервов;

        • анализ устойчивости сегментов бизнеса. В рассмотренном методе

        отсутствуют рекомендации по ранжированию показателей и алгоритм расчета. Аналогичный подход, но с расчетом интегрального показателя, использован в работе СМ. Бухоновой, Ю.А. Дорошенко, О. Б. Бендерской.

        Система показателей формируется на основе: оценки чистых активов;

        • анализа обеспеченности необходимых запасов собственными оборотными средствами и оценки структуры капитала;

        • оценки оптимальности уровня фактических запасов;

        • анализа структуры активов;

        • анализа достаточности производственных активов;

        • оценки технического состояния основных средств;

        • анализа эффективности использования ресурсов;

        • оценки потоков денежных средств;

        • анализа рентабельности и покрытия финансовых расходов;

        • анализа запаса безубыточности;

        • анализа роста собственного капитала. Перечисленные показатели используются для расчета интегрального показателя вида:     

где 20 — количество показателей, включенных в оценку;       

        Xi — индикатор, величина которого задается в зависимости от фактического значения Кi i-го показателя, включенного в расчет (i = 1,20).

        Если значение K соответствует нормативному, то Хi: = 1; если значение Кi не соответствует нормативному, то Х. = 0.

В общем случае значения интегрального показателя могут варьировать в пределах от 0 до 100. Интегральный показатель равен 100, если значения всех показателей оценки находятся в пределах установленных для них допустимых значений, т.е. соблюдаются все условия финансовой устойчивости. Этот уровень финансовой устойчивости назван абсолютной финансовой устойчивостью. Если значение интегрального показателя меньше 100, это свидетельствует о невыполнении части условий устойчивости, т. е. об определенном недостатке устойчивости, причины чего следует выяснять, анализируя отдельные показатели, входящие в интегральный показатель. Равенство интегрального показателя нулю означает, полное отсутствие финансовой устойчивости.

        Расчет интегрального показателя позволяет выявить слабые и сильные стороны организации при разработке программы развития. Также указанная методика предполагает сравнительную оценку уровня финансовой устойчивости, в результате которой определяется положение анализируемой организации в рейтинге.

        Недостатки этого метода:

        • разнообразие набора коэффициентов связано с различными источниками информации, используемыми авторами;

        • значимость каждого коэффициента зависит от квалификации экспертов;

        • коэффициенты, рассчитанные на основе данных бухгалтерской отчетности, отражают ретроспективные данные, что приводит к снижению качества оценки;

        • использование различных методов для рейтинговой оценки приводит к.неоднозначным результатам.

        Одним из критериев оценки финансовой устойчивости организации является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов (материальных оборотных фондов).

        В работах М.И. Баканова, А.Д. Шеремета, В. В. Ковалева и других ученых указывается, что обеспеченность запасов источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. Поскольку основным источником формирования запасов являются собственные оборотные средства, то следует уделять особое внимание особенностям их расчета, что показано в работе.

        Обычно выделяют четыре типа финансовой устойчивости.

        1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, когда сумма собственных оборотных средств (Eз) и краткосрочных кредитов и заемных средств (Сзк) превышает потребность в запасах (Eз):

        При этом для коэффициента обеспеченности запасов источниками средств (ka) должно выполняться следующее условие:

        2. Нормальная устойчивость, при которой гарантируется оплатность, если:

        Объем запасов позволяет покрыть краткосрочные, кредиты и займы и иметь собственные оборотные средства.

        3. Неустойчивое финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств путем привлечения временно свободных источников средств (Си.в.) в оборот организации (резервного капитала, фонда накопления и потребления, кредитов банка и заемных средств на временное пополнение оборотного капитала и т. п. — источники, ослабляющие финансовую напряженность):

        4. Кризисное финансовое состояние, при котором степень текущей платежеспособности больше трех, что предполагает: денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность организации не покрывают кредиторской задолженности и просроченных заемных средств, т.е.:

        Равновесие платежного баланса в данной ситуации может обеспечиваться за счет просроченных платежей по оплате труда, кредитам банка и заемным средствам, поставщикам, по налогам и сборам и т. д.[1]

       Ресурсный подход. Сущность ресурсного подхода заключается в том, что ресурсы рассматриваются как факторы производства, привлекаемые для достижения результата. Различают трудовые, материальные, финансовые, информационные, интеллектуальные ресурсы и пр. (рис 1). Их наличие, состав и эффективность использования определяют объем продаж (выручку), прибыль, себестоимость.

        Как правило, при оценке и прогнозировании развития организации не имеет смысла использовать большое число показателей (принцип обозримости). Показатели могут быть из различных по экономическому содержанию и назначению групп, но их назначение — характеристика типа «экономическое развитие производства» в соответствии со структурой и динамикой показателей, характеризующих использование ресурсов. Различные сочетания динамики объема продаж (производства), потребляемых ресурсов и величины их отдачи определяют тип экономического развития производства и идентифицируют показатели, характеризующие финансовую устойчивость организации.

Рис.5. Исследования и идентификация показателей, характеризующих тип развития организации.

        Долю экстенсивных и интенсивных факторов можно рассчитать с использованием детерминированного факторного анализа (индексный метод). В соответствии с индексным методом сначала рассчитывается влияние количественного фактора (рис. 6).

        Разработанный метод доказал свою эффективность при практической реализации в ряде организаций, и особенно в условиях вертикально интегрированных структур, когда дочерние организации не определяют ценообразование конечной продукции.

        При оценке финансовой устойчивости организации актуальным является вопрос: когда же ухудшается финансовое состояние? В рамках рассматриваемого подхода таким моментом будет наличие экстенсивных факторов в развитии производства. Наличие экстенсивных факторов свидетельствует об имеющихся резервах, использование которых может вывести организацию из наступающей кризисной ситуации.

        Анализ существующих и исследование новых систем показывают, что для обеспечения системной и структурной устойчивости сложных систем производства, экономики, живописи, музыки и других областей необходимо установить между основными показателями системы соотношения, соответствующие принципу «золотой пропорции».

        Согласно теории, подтвержденной строгими математическими расчетами, системы устойчивы только внутри диапазона от 1/3 до 2/3, т. е. от 33,3 % до 66,6%. Иначе резко возрастает их неустойчивость и теряется управление. Знание этой границы имеет важнейшее значение в экономике. Уточним приведенную классификацию типов экономического развития производства, используя принцип «золотой пропорции» (см. таблицу).

        Рассмотренный подход активно развивался в СССР — это работы С. Б. Барнгольц, В. И. Ганшта-ка, С. Е. Каменицера, В. П. Копняева, М. В. Мельник и многих других.

        Ресурсно-управленческий подход. Эффективность используемых ресурсов зависит от качества управления организацией, что не учитывается в приведенных способах оценки устойчивости. Плохой менеджмент в организации может привести к кризисной ситуации. В связи с этим наращивание экономического потенциала следует дополнить следующим условием: темп роста управленческих расходов на объем выпуска продукции не должен превышать темп роста удельного расхода ресурсов для выпуска этого же объема продукции: