Анализ финансового состояния предприятия

     Общая сумма по всем составляющим счетам баланса за 2010 год по сравнению  с 2009 годом уменьшилась на 16905 тыс. руб. 8,78 %, что свидетельствует о снижении производственного потенциала ОАО «Астраханское стекловолокно» и снижении активизации его финансово-хозяйственной деятельности.

     Наибольшее  снижение за анализируемый период продемонстрировали запасы: за 2010  года их сумма сократилась  на 22373 или на 19,20%.Большое увеличение запасов готовой продукции, скорее всего, говорит о плохом спросе на продукцию, что косвенно подтверждается отсутствием долгосрочной дебиторской задолженности и резким уменьшением краткосрочной  в 2009 году на 11147 тыс.руб. или на 25,11 %. Однако в 2010 году наблюдается рост краткосрочной дебиторской задолженностью на 15150 тыс.руб. или на 45,57 %. Высокая доля строки «авансы выданные» в общем объеме дебиторской задолженности говорит либо о заведомой выдаче авансов лицам или организациям, платежеспособность которых сомнительна (что представляет собой злоупотребление).

       В ходе анализа ликвидности  баланса, мы выяснили, что способность предприятия удовлетворить свои наиболее срочные обязательства с помощью наиболее ликвидных активов достаточно высока. В ходе производственно-технологического процесса в ОАО «Астраханское стекловолокно» происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей.

     Анализируя  и оценивая финансовую устойчивость предприятия, можно сказать, что во всех 3 отчетных периодах она соответствовала перовому типу, т.е. ОАО «Астраханское стекловолокно» находится в устойчивом финансовом положении. Такое заключение сделано на основании следующих выводов: запасы и затраты покрываются за счет собственных оборотных средств и к долгосрочным источникам финансирования предприятие не прибегает; долгосрочные кредиты и займы не привлекаются, т.е. администрация фирмы стремится использовать в основном краткосрочные заемные средства для производственной деятельности; положительным моментом является то, что у предприятия в последнем отчетном периоде (2010 год) не наблюдается нехватки собственных средств.

      На  основе проведенного анализа финансового  состояния, можно сделать вывод  о том, что, в общем, деятельность ОАО «Астраханское стекловолокно» оказалась прибыльной. Поэтому, предлагается вложить средства в инвестиционную деятельность, а именно, определить наиболее прибыльный инвестиционный проект.

      Первый проект - открытие магазина по улице С.Перовская. Назовем его проект 1.

      Второй  проект – открытие магазина по ул. Н. Островского (проект 2).

      Третий  проект - открытие магазина по ул. Б. Хмельницкого (проект 3).

      Для принятия решения в бизнесе о  долгосрочных инвестициях возникает потребность в прогнозировании их эффективности. Для этого нужен долгосрочный анализ доходов и издержек, на основе которых рассчитываются следующие показатели:

• срок окупаемости инвестиций;
• индекс рентабельности инвестиций (IR);и другие.

      В основу расчета этих показателей  положено сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений.

      Метод оценки эффективности инвестиционных проектов заключается в определении срока, необходимого для того, чтобы инвестиции окупили себя. Этот метод является наиболее распространенным.Рассчитаем срока окупаемости трех проектов

 
                                                                                                               Таблица 14

Расчет  срока окупаемости трех проектов 

    Инвестиции  в третий проект окупятся за 3 года, а в первый и во второй — за 5 лет. Исходя из срока окупаемости, проект 3 более выгоден, чем проекты 1 и 2.

    Так как во всех наших проектах поступления  денег неравномерны, значит срок окупаемости определяется прямым подсчетом числа лет, в течение которых доходы возместят инвестиционные затраты в проект, т.е. доходы сравниваются с расходами.

    Недостатком данного метода является то, что  он не учитывает разницу в доходах по проектам. Оценивая эффективность инвестиций, надо принимать во внимание не только сроки окупаемости, но и доход на вложенный капитал, для чего рассчитывается индекс рентабельности (IR).

 
Ожидаемая сумма дохода

IR=   , (40)

Ожидаемая сумма инвестиций 

а) для проекта 1:    IR = 104%;

б) для проекта 2:    IR = 100%;

в) для проекта 3:    IR = 116 %). 

     Отсюда  можно сделать вывод, что лучше  всего вложить денежные средства в проект 3, т.к. индекс рентабельности по этому проекту самый большой.

     2. Метод компаундирования состоит в определении суммы денег, которая будет иметь инвестор в конце операции. Этот метод подразумевает исследование денежного потока от настоящего к будущему. Заданными величинами здесь является исходная сумма инвестиций, срок и процентная ставка доходности, а искомой величиной - сумма средств, которой будет получена после завершения операции.

    Для определения стоимости, которую  будут иметь инвестиции через  несколько лет, при использовании  сложных процентов, применяют следующую  фор                       мулу:

FV = PV (1 + г)", (41)

где FV- будущая стоимость инвестиций через п лег; PV - первоначальная сумма инвестиций; г - ставка процента в виде десятичной дроби; п - число лег в расчетном периоде.

    Определим, какая будет стоимость проектов 1 и 2 через 5 лет, а проекта 3 через 3 года, при ставке дисконтирования 4%.

а) для проекта 1 :    FV = 500 * ( 1 + 0,04)⁵ = 608 (тыс. руб.);

б) для проекта 2:    FV = 800* (1 + 0,04)⁵ = 973 (тыс. руб.);

в) для проекта 3:    FV = 900 * ( 1 + 0,04)³ = 1011 (тыс. руб.).

    Из  расчетов можно сделать вывод о том, что средства необходимо вкладывать в проект 3, т.к. за меньшее количество лет по данному проекту будет больший доход.

    3.    Метод   дисконтирования   денежных   поступлении   (ДДП)   -

исследования  денежного потока в обратном направлении, т.е. от будущего к текущему моменту времени, позволяет привести будущие денежные поступления к сегодняшним условиям. Для этого используется следующая формула:

FV 1

PV =     =      =   FV * Kd, (42)

(1 + г) ^п (1 + г)^п

где PV - первоначальная сумма инвестиций:

FV- будущая стоимость инвестиций через п лет: г - ставка процента в виде десятичной дроби: п - число лет в расчетном периоде. Kd - коэффициент дисконтирования.

    Иначе говоря, ДДП используется для определения  сумм инвестиций, которые необходимо вложить сейчас, чтобы довести их стоимость до требуемой величины при заданной ставке процента.

    Определим, сколько необходимо вложить денежных средств, при ставке дисконтирования 4%, чтобы проект 1 принес 520 тыс. руб., проект 2 -800 тыс. руб. через 5 лет, а проект 3 принес 1050 тыс. руб. через 3 года.

а) для проекта 1 :    PV = 500 (тыс. руб.);

б) для проекта 2:    PV = 800 (тыс. руб.);

в) для проекта 3:    PV = 899 (тыс. руб.).

    По  методу дисконтирования денежных поступлений, можно сказать, что самым выгодным является проект 3. Т.к. для получения необходимого дохода по этому проекту необходимо затратить на 1 тыс. руб. меньше, чем было запланировано.

4. Метод чистой текущей стоимости состоит в следующем:

1. Определяется текущая стоимость затрат (1о), т.е. решается вопрос, сколько инвестиций нужно зарезервировать для проекта.
2. Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта, для чего доходы за каждый год CF (кеш-флоу) приводятся к текущей дате:

CFn

PV = I , (43)

n=l     (1 + Г)^п

где PV - первоначальная сумма инвестиций; CF - доходы за каждый год; г - ставка процента в виде десятичной дроби; п - число лет в расчетном периоде.

    3) Текущая стоимость затрат (L) сравнивается с текущей стоимостью доходов PV. Разность между ними составляет чистую текущую стоимость проекта (NP V).

                     CFn 
NPV = PV-Io=X   -lo, (44)

n=l     (1 + Г)"

где NPV - чистая текущая стоимость проекта; PV - первоначальная сумма инвестиций; 1о - текущая стоимость затрат; С F - доходы за каждый год; г - ставка процента в виде десятичной дроби: п - число лет в расчетном периоде.

    NPV показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора от помещения денег в проект по сравнению с хранением денег в банке.

    Если  NPV > 0, значит проект принесет больший доход, чем при альтернативном размещении капитала.

    Если  же NPV < 0, то проект имеет доходность ниже рыночной, и поэтому деньги выгоднее оставить в банке.

Если NPV = 0, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

Используем   метод   чистой   текущей   стоимости   для   расчета   оценки

эффективности инвестиционных проектов.

     а) определим текущую стоимость  одного рубля при г = 4% 
Год 1-й 2-й 3-й 4-й 5-й 

     1/(1+г)"        0,962       0,926      0,890      0,856       0,823 

     б)      рассчитаем   текущую   стоимость   доходов   и   чистую   текущую стоимость для трех проектов.

Таблица 15

Расчет чистой текущей стоимости для трех проектов