Анализ движения денежных средств

     Основным  источником информации для проведения анализа взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и денежных средств  является баланс (ф. № 1), приложение к  балансу (ф. № 5), отчет о прибылях и убытках и их использовании (ф. № 2). Особенностью формирования информации в этих отчетах является метод  начислений, а не кассовый метод. Это  означает, что полученные доходы, или  понесенные затраты могут не соответствовать  реальному “притоку” или “оттоку” денежных средств на предприятии.

     В отчете может быть показана достаточная  величина прибыли и тогда оценка рентабельности будет высокой, хотя в то же время предприятие может  испытывать острый недостаток денежных средств для своего функционирования. И наоборот, прибыль может быть незначительной, а финансовое состояние  предприятия — вполне удовлетворительным. Показанные в отчетности предприятия, данные о формировании и использовании  прибыли не дают полного представления  о реальном процессе движения денежных средств. Например, достаточно для подтверждения  сказанного сопоставить величину балансовой прибыли, показанной в ф. № 2 отчета о финансовых результатах и их использовании с величиной изменения  денежных средств в балансе. Прибыль  является лишь одним из факторов (источников) формирования ликвидности баланса. Другими источниками являются: кредиты, займы, эмиссия ценных бумаг, вклады учредителей, прочие. Поэтому в некоторых  странах в настоящее время  отдается предпочтение отчету о движении денежных средств как инструменту  анализа финансового состояния  фирмы. Например, в США с 1988 года введен стандарт, по которому предприятия, вместо составлявшегося ими до этого  отчета об изменениях в финансовом положении, должны составлять отчет  о движении денежных средств. Такой  подход позволяет более объективно оценить ликвидность фирмы в условиях инфляции и с учетом того, что при составлении остальных форм отчетности используется метод начисления, то есть он предполагает отражение расходов независимо от того, получены или уплачены соответствующие денежные суммы.

     Отчет о движении денежных средств - это  документ финансовой отчетности, в  котором отражаются поступление, расходование и нетто-изменения денежных средств  в ходе текущей хозяйственной  деятельности, а также инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период. Эти изменения отражаются так, что позволяют установить взаимосвязь  между остатками денежных средств  на начало и конец отчетного периода.

     Отчет о движении денежных средств - это  отчет об изменениях финансового  состояния, составленный на основе метода потока денежных средств. Он дает возможность  оценить будущие поступления  денежных средств, проанализировать способность  фирмы погасить свою краткосрочную  задолженность и выплатить дивиденды, оценить необходимость привлечения  дополнительных финансовых ресурсов. Данный отчет может быть составлен  либо в форме отчета об изменениях в финансовом положении (с заменой  показателя “чистые оборотные активы”  на показатель “денежные средства”), либо по специальной форме, где направления  движения денежных средств сгруппированы  по 3 направлениям: хозяйственная (операционная) сфера, инвестиционная и финансовая сферы.

     В сфере производственно-хозяйственной  деятельности отражаются статьи, которые  используются при расчете чистой прибыли в отчете о прибылях и  убытках. Сюда включаются такие поступления, как оплата покупателями товаров  и оказанных услуг, проценты и  дивиденды, уплаченные другими компаниями, поступления от реализации необоротных  активов. Отток денежных средств  вызывается такими операциями, как  выплата заработной платы, выплата  процентов по займам, оплата продукции  и услуг, расходы по выплате налогов  и другие. Эти статьи корректируются на поступления и расходы начисленные, но не оплаченные или начисленные, но не требующие использования денежных средств. Кроме того, исключаются, во избежание повторного счета, статьи, влияющие на чистую прибыль, которые рассматриваются в разделах финансовой и инвестиционной деятельности.

     Таким образом, для расчета прироста или  уменьшения денежных средств в результате производственно-хозяйственной деятельности необходимо осуществить следующие  операции:

     1) Рассчитать оборотные активы  и краткосрочные обязательства,  исходя из метода денежных  потоков. При корректировке статей  оборотных активов следует их  прирост вычесть из суммы чистой  прибыли, а их уменьшение за  период, прибавить к чистой прибыли.  Это обусловлено тем, что, оценивая  оборотные активы по методу  потока денежных средств, мы  завышаем их сумму, то есть, занижаем прибыль. На самом  деле прирост оборотных средств  не влечет за собой увеличения  денежных средств в такой же  степени что и прибыли.

     При корректировке краткосрочных обязательств, наоборот, их рост следует прибавить  к чистой прибыли, так как этот прирост не означает оттока денежных средств; уменьшение краткосрочных  обязательств вычитается из чистой прибыли.

     2) Корректировка чистой прибыли  на расходы, не требующие выплаты  денежных средств. Для этого  соответствующие расходы за период  необходимо прибавить к сумме  чистой прибыли. Примером таких  расходов является амортизация  материальных необоротных активов.

     3) Исключить влияние прибылей и  убытков, полученных от неординарной  деятельности, таких как результаты  от реализации необоротных активов  и ценных бумаг других компаний. Влияние этих операций, учтенное  также при расчете суммы чистой  прибыли в отчете о прибыли,  элиминируется во избежание повторного  счета: убытки от этих операций  следует прибавить к чистой  прибыли, а прибыли — вычесть  из суммы чистой прибыли.

     Инвестиционная  деятельность включает в основном операции, относящиеся к изменениям в необоротных  активах. Это - “Реализация и покупка  недвижимости”, “Продажа и покупка  ценных бумаг других компаний”, “Предоставление долгосрочных займов”, “Поступление средств от погашения займов”.

       Финансовая  сфера включает такие операции как  изменения в долгосрочных обязательствах фирмы и собственном капитале, продажа и покупка собственных  акций, выпуск облигаций компании, выплата  дивидендов, погашение компанией  своих долгосрочных обязательств. В  каждом разделе отдельно приводятся данные о поступлении средств  и об их расходовании по каждой статье, на основании чего определяется общее  изменение денежных средств на конец  периода как алгебраическая сумма  денежных средств на начало периода  и изменений за период.

       Рассмотрим  алгоритм работы с отчетом о движении денежных средств.

       В разделе производственно-хозяйственной  деятельности сумма чистой прибыли  корректируется наследующие статьи:

       1) прибавляются к чистой прибыли:  амортизация, уменьшение счетов  к получению, увеличение расходов  будущих периодов, убытки от реализации  нематериальных активов, увеличение  задолженности по уплате налога.

       2) вычитаются: прибыль от продажи  ценных бумаг, увеличение авансовых  выплат, увеличение МЗП (материально-производственных  запасов), уменьшение счетов к  оплате, уменьшение обязательств, уменьшение  банковского кредита.

     В разделе инвестиционной деятельности:

     1) прибавляются: продажа ценных бумаг  и материальных необоротных активов.

     2) вычитаются: покупка ценных бумаг  и материальных необоротных активов.

     В сфере финансовой деятельности:

     1) прибавляются эмиссия обычных  акций.

     2) вычитаются: погашение облигаций  и выплата дивидендов.

     В завершение анализа производится расчет денежных средств на начало и конец  года, позволяющий говорить об изменениях в финансовом положении фирмы.

     Факторами изменения прибыли являются затраты, включаемые в себестоимость продукции, изменение объема продаж в кредит, начисление налогов и дивидендов и др.

     Отчетная  прибыль корректируется также на величину поправок, не отражающих движение денежных средств:

     а) амортизация основных средств и  нематериальных активов;

     б) убыток от реализации основных средств  и нематериальных активов;

     в) прибыль от реализации основных средств;

     г) затраты на научно-исследовательские  и опытно-конструкторские работы.

     Сумма корректировки отчетной прибыли  составит величину P.

     Р = а + б - в - г.

     Итого “денежная” прибыль или реальный приток наличности составит величину Д:

     Д = Р + Р,

     где: Д - изменение денежных средств по балансу;

     Р - прибыль отчетная по ф. № 2;

     Р - сумма корректировки.

     Причиной  расхождения между величинами Р  и Д является, как отмечалось выше, метод учета доходов.

     Важной  компонентой финансового состояния  является движение оборотного капитала или текущих активов предприятия. С оборота мобильных активов  как бы начинается весь процесс обращения  капитала, приводится в движение вся  цепочка хозяйственной активности предприятия. Поэтому факторам ускорения оборотных средств, синхронизации движения оборотного капитала с прибылью и денежными средствами следует уделять максимум внимания.

     Факторами “притока” оборотного капитала являются:

• реализация товаров,
• реализация имущества,
• рост дебиторской задолженности,
• реализация акций и облигаций за наличные.

     Факторами “оттока” оборотного капитала являются:

• закупки сырья и материалов,
• приобретение объектов основных средств,
• выплата заработной платы,
• уплата % за кредиты,
• увеличение резерва по сомнительным долгам,
• списание запасов товарно-материальных ценностей как потери,
• начисления на заработную плату.

     Для увязки изменений прибыли, оборотного капитала и денежных средств необходимо выполнить несколько предварительных  расчетов.

     Первый  расчет — это определение объема закупок материалов за отчетный период:      М = R^П + KZ,

     где: М — объем закупок материалов за отчетный период;

     R^П — расчеты с поставщиками (погашенная в отчетном периоде кредиторская задолженность);

     KZ — изменение остатков кредиторской задолженности.

     Второй  расчет — это определение суммы  материальных затрат, включаемых в  себестоимость продукции:     MZ = M - Z,

     где: MZ — материальные затраты, включаемые в себестоимость продукции;

     Z — изменение остатков производственных запасов и затрат.

     Третий  расчет — это определение суммы  денежных поступлений от дебиторов:    DZ = N - DR^A,

     где: DZ — денежные поступления от дебиторов;

     N — выручка от реализации продукции  без налога на добавленную  стоимость, акцизы и спецналога;

     R^A — изменение остатков дебиторской задолженности за отчетный период.

     Методику  анализа изменений прибыли, оборотного капитала и денежных средств рассмотрим в следующей таблице  3.3 (стр. 35)

     Пользуясь приведенными выше формулами, вычислим:

     1) Объем закупок материалов   3508+(67200-7247)=63461

     2) Объем материальных затрат, включаемых  в себестоимость продукций

     63461-(26571-7247)=44137

     3) Денежные поступления от дебиторов   17468-(38375-3416)=-17491

     В табл. 3.4 (стр. 36) даны результаты балансировки движения денежных средств.

     Итоги чистых поступлений средств сбалансируются между собой следующей системой расчетов:   126882 = 125486 + 1336

     126882 = -21508 + (26571 - 47712) + (38375 - 3416) - (67200 - 7247)

     -21508 = 125486 + 1336 - (26571 - 47712) + (38375 - 3416) - (67200 - 7247)

     В рассматриваемом примере приток оборотного капитала является результатом  полученной прибыли — 125486 тыс. руб. плюс начисленной амортизации 1336 тыс. руб.