Венчурный бизнес

СОДЕРЖАНИЕ

Введение 3

1. Венчурный бизнес понятия, основы, значение 5

1.1. Сущность Венчурного Бизнеса 5

1.2. Значение венчурного бизнеса в рыночной экономике 10

1.3. История венчурного бизнеса 14

1.4. Особенности венчурного бизнеса в странах Европы и США 21

2. Особенности венчурного предпринимательства в России 23

2.1. Характеристика основных этапов венчурного бизнеса в России 23

2.2. Проблемы и их решение в венчурном бизнесе в России 30

Заключение 33

Список  литературы 34

ВВЕДЕНИЕ

    В современном мире, движимым научно-техническим прогрессом и инновациями, большое внимание уделяется разработке и освоению новаций, без которых дальнейшее развитие в обществе было бы невозможно. Поэтому особую роль приобретает венчурное предпринимательство. Венчурный бизнес – это новая форма малого предпринимательства, значимость которого на данном этапе  новейших технологий значительно возросла. В связи с тем, что этот вид предпринимательства только начинает устанавливаться в России  и дальнейший его прогресс активизирует развитие экономики, необходимо укрепить этот вид бизнеса. Именно поэтому данная тема является значимой.

    Целью данной работы является анализ венчурного бизнеса  и его этапы формирования в России. Задача раскрыть сущность венчурного бизнеса.

    В соответствии с поставленной целью  можно выделить следующие задачи:

1. Рассмотреть понятие, сущность и значимость венчурного предпринимательства.
2. Проанализировать историю венчурного бизнеса.
3. Исследовать особенность венчурного бизнеса в США и Европе.
4. Анализ характеристики основных этапов венчурного предпринимательства в России.
5. Изучить проблемы и перспективы развития венчурного предпринимательства в России.

    Работа  состоит из двух глав. Первая глава включает рассмотрение понятия венчурное предпринимательство, его сущность, значимость и историю, исследование особенностей венчурного бизнеса в США и Европе. Во второй главе проводится анализ этапов венчурного предпринимательства в России. При этом дается характеристика развития венчурного бизнеса в России, а также рассматриваются проблемы и перспективы развития венчурного предпринимательства в нашей стране.

    В работе были использованы источники: учебная литература, статьи периодических изданий и ресурсы удаленного доступа. Среди учебной литературы можно выделить учебник «Инновационный менеджмент»¹ под ред. С.Д. Ильенковой, в котором автор подробно раскрывает сущность венчурного бизнеса. Кроме того, ценный материал, касающийся истории венчурного бизнеса содержится в статьях Т. Цихан² и Е. Евдокимова.³ Вышеперечисленные авторы составили основу данной курсовой работы

1.ВЕНЧУРНЫЙ БИЗНЕС ПОНЯТИЯ, ОСНОВЫ, ЗНАЧЕНИЕ.

    1.1. Сущность Венчурного Бизнеса.

    Название  «Венчурный» происходит от английского  слова venture, что переводится  как «рискованное предприятие» или «ставка», это связано с тем, что существует большая степень риска. Инвестор не гарантирован от потерь денег залогом или закладом. В качестве вознаграждения за инвестиции инвестор получает, как правило, долю от основного капитала или пакет акций. Венчурный капитал предполагает преимущественное финансирование инновационных проектов, что является наиболее выгодным и рискованным одновременно.

    Сферой  венчурного бизнеса являются два  основных вида хозяйствующих субъектов: малые наукоемкие фирмы и, представляющие им капитал, венчурные компании, а также венчурные центры крупных корпораций, различные промежуточные и новые формы.⁴

    Результатом инновационной деятельности предприятий является создание новых продуктов, новых технологий, освоение новых рыночных ниш, конкурентоспособность компаний, которая является основным источником устойчивого экономического роста.⁵

     Сущность  венчурного бизнеса как высокорискованной и потенциально высокоприбыльной деятельности определяет следующие особенности его функционирования:

• объектом капиталовложений являются рискованные проекты;
• осуществляется портфельное управление капиталом;
• значительная часть вложений вкладывается в уставный капитал инновационных фирм;
• венчурный капиталист принимает активное участие в управлении проектом или, по крайней мере, обеспечивает себе надежный контроль;
• реализуется гибкий механизм согласования интересов инвесторов и менеджеров в зависимости от этапа развития проекта;
• изначально определяется способ выхода из бизнеса венчурного капиталиста в фазе зрелости проекта.⁶

    Создание  нового инновационного продукта включает в себя несколько этапов и соответствующего  объём финансирования для каждого этапа. С учетом стоимости и риска на каждой стадии, частный инвестор или государство могут принимать участие в их  финансировании. Каждая стадия имеет свою особенность по  характеру работ и по объему денежных средств, необходимых в данных момент.

• Стартовый(«посевной») – этап формирования команды под конкретную идею.
• Первый этап – развитие предприятия до  создания тестового образца(прототипа) в течении 2-3 лет.
• Второй этап – это маркетинг нового вида продукции, организация команды «сбыта» и создание производственных мощностей – в среднем длится примерно полтора года.
• Третий или «мезонинный» этап, – это основная стадия по созданию нового продукта, требующий больших инвестиций. На этой стадии в финансировании могут принимать участие уже и инвесторы, которые стараются избегать рисков: пенсионные фонды, страховые компании и др. Инвестиции в этот период могут в три раза превышать инвестиции второго этапа и поддерживают дальнейший рост молодого предприятия до выхода на рынок IPO (первоначальное публичное размещение акций). Наибольшее количество денежных средств требуется для продвижения уже готового продукта.

    Завершаются работы над проектом после оформления процедуры формы собственности: выкупа, приватизации, санирования, консолидации, – что происходит всегда и объясняется самой природой рискового капитала, т.е. кратковременным характером его действия.

    Существует  несколько способов завершить участие  венчурного капитала в проекте:

1. Продажа доли венчурного инвестора существующим акционерам или менеджменту компании – ее еще называют «управленческим выкупом».
2. Продажа акций компании стратегическому партнеру – компании, близкой по профилю, или просто заинтересованной структуре («внешний выкуп»).
3. Продажа акций компании путем публичного размещения (IPO).

    В первом случае могут возникнуть разногласия между венчурным инвестором и другими акционерами по цене продаваемого пакета акций. Венчурному     инвестору хотелось бы продать пакет акций за большую цену, а для                акционеров и менеджмента желательна как можно более низкая цена.  
Второй вариант – когда осуществляется продажа акций стратегическому        партнеру, которым могут быть поставщики или потребители продукции        компании, – является наиболее распространенной формой выхода. Такая форма позволяет привлечь новых акционеров, их финансовый капитал, однако не обеспечивает возможности капитализации компании. Кроме того, эта процедура требует значительного времени на подготовку и проведение сделки, и всегда существует вероятность, что покупатель откажется в последний                       момент от сделки, или изменится конъюнктура рынка в целом.  
Наиболее удобной формой выхода венчурного капитала является третий вариант, отвечающий интересам всех сторон. Венчурный инвестор получает возможность вывести свой капитал из проекта, а компания – привлечь дополнительные денежные средства для дальнейшего развития бизнеса. IPO часто приносит доход, превышающий в 2–5 раз затраты третьего этапа.⁷

    Присущей составляющей венчурного бизнеса является финансирование. Венчурное финансирование – это разновидность прямого инвестирования в акционерный капитал быстрорастущих предприятий. Чаще всего такое финансирование осуществляется через венчурные фонды.

    Решение о финансировании того или иного  научно-технического проекта, реализуемого, как правило, в рамках малой наукоемкой фирмы, принимается венчурной компанией на основе экспертизы, учитывающей три группы факторов:

1. техническая осуществимость нововведения.
2. экономические характеристики проекта.
3. деловые качества предпринимателя-новатора.

    Причем  последний фактор является определяющим при решении вопроса об открытии финансирования проекта.⁸

    Существует  формальный и неформальный сектор венчурного капитала. В формальном секторе преобладают фонды (фирмы) венчурного капитала, объединяющие ресурсы ряда инвесторов. Это частные и государственные пенсионные фонды, благотворительные, инвестиционные фонды, корпорации, частные лица и сами венчурные капиталисты. Кроме того, участниками формального сектора являются специальные подразделения или дочерние предприятия коммерческих банков или нефинансовых промышленных корпораций, а также государственные инвестиционные программы.

    Неформальный  сектор венчурного капитала - это так называемые               "Бизнес-ангелы", а также члены семей вновь создаваемых малых фирм. "Бизнес-ангелы" - это, как правило, профессионалы с опытом работы в бизнесе: предприниматели, топ-менеджеры и высокооплачиваемые специалисты (бухгалтеры, консультанты, юристы и т.д.). У них могут быть значительные финансовые накопления, полученные благодаря их собственному труду. "Бизнес-ангелы" активно действуют в США и многих европейских странах, там объем инвестиций неформального сектора венчурного капитала превышает объем инвестиций формального сектора. В Великобритании в 1997 году единичная инвестиция "Бизнес-ангела" составляла в среднем от 16 до 80 тысяч долларов.

    Формальный  и неформальный секторы взаимодополняют  друг друга. Инвестиции неформального  сектора особенно важны на самых  ранних стадиях развития "стартовых" фирм, когда эти фирмы нуждаются в начальном капитале для завершения теоретических исследований и доведения научной идеи до опытного образца. Формальный сектор, как правило, проявляет активность на более поздних стадиях, когда требуются средства для расширения и развития производства.

    Существуют  следующие виды венчурного инвестирования:

• спасательное финансирование (для возрождения предприятия - потенциального банкрота).
• замещающее финансирование (для замены части внешних ресурсов фирмы собственным капиталом).
• финансирование операций, связанных с выходом компании на рынок ценных бумаг.⁹

    Как правило, венчурный инвестор в отличие  от стратегического не стремится  приобрести контрольный пакет акций. Его доля в капитале фирмы может  варьироваться от 25% + 1 акция и  выше. Объем предоставляемых инвестиций и приобретаемая доля инвестора рассчитываются пропорционально предварительной оценке стоимости компании.

    В российской практике широко распространена комбинированная схема инвестирования. Например, 30% акций инвестор получает в обмен на сумму, эквивалентную трети стоимости фирмы, а оставшаяся часть средств передается в виде инвестиционного кредита сроком на 4–6 лет. Однако следует уточнить — малые вложения не интересны инвестору. Ведь накладные расходы по сопровождению инвестиций незначительно зависят от размера предоставляемых средств. Поэтому инвестору выгоднее вложить по 1 млн. в 10 компаний, чем по 400 тыс. в 25. ¹⁰

     Таким образом, венчурное финансирование – это своего рода инвестирование денежных средств в новые высоконаучные  компании с целью обеспечения их становления, последующего развития и роста для получения сверхприбыли в результате успешного завершения проекта. То есть это вложение частного капитала в малые, но перспективные высокотехнологичные  компании, которые в будущем будут производить наукоемкое услуги или продукты, пользующиеся большим спросом. 
 

1.2 Значение венчурного  бизнеса в рыночной  экономике.

     До  второй половины прошлого века подавляющее  большинство инноваций во всем мире могло появиться только в рамках научно-производственных объединений. При этом, как правило, небольшие фирмы могли привлечь средства, необходимые для развития своего инновационного бизнеса, только у друзей, родственников, знакомых или должны были закладывать имущество под обеспечение банковского кредита. Этих источников, чаще всего, было недостаточно, и, следовательно, шансов на реализацию даже самых перспективных идей у предпринимателей не было никаких. Причем, чем более революционные технологии затрагивала идея, тем меньше было возможностей для ее быстрого воплощения. Возникновение венчурного бизнеса внесло перелом в организацию инновационного процесса.