Управление рыночными рисками в современном банке

     Важнейшими  элементами систем управления рисками  являются:

     - четкие и документированные принципы, правила и директивы по вопросам  торговой политики банка, управления рисками, организации трудового процесса и используемой терминологии;

     - создание специальных групп управления  рисками, не зависимых от коммерческих  подразделений банка; руководитель  подразделения, ведающего рыночными  рисками, отчитывается перед председателем правления банка, руководитель подразделения кредитных рисков - перед заместителем председателя правления, т.е. перед членами высшего руководства банка;

     - установление лимитов рыночных  и кредитных рисков и контроль  за их соблюдением, а также агрегирование (объединение) рисков по отдельным банковским продуктам, контрагентам и регионам;

     - определение периодичности информирования  руководства банка о рисках. Как  правило, такая информация представляется  ежедневно, особенно по рыночным  рискам;

     - для всех типов рисков создаются  специальные немногочисленные группы  по управлению, не зависимые от  коммерческих подразделений банка; 

     - все элементы системы контроля  и управления рисками регулярно  проверяются аудиторами, не зависящими  от коммерческих служб банка⁵.

     Таким принципам следует наш Центральный  Банк, обязавший все коммерческие банки, имеющих лицензии на совершение операций на финансовых рынках, организовать службу внутреннего контроля подотчетную  ЦБ РФ, состав которой утверждается  так же ЦБ РФ.

     Следует, однако, помнить, что никакое, даже самое  совершенное управление рисками  полностью не избавляет от убытков  и потерь, что должно уберечь управляющих  банками от самоуспокоенности. Разработка новых, более гибких и совершенных  моделей и методов управления рисками должна продолжаться постоянно.

II.1.1. Органы управления рисками

     Крупные банки обычно имеют два комитета по управлению рисками: кредитный комитет  и комитет по управлению активами и пассивами банка.

     Ответственность за реализацию политики, разрабатываемой  кредитным комитетом, несет кредитный отдел. Операционный отдел, отделы ценных бумаг, международных кредитов и расчетов, анализа банковской деятельности, маркетинговый несут ответственность за реализацию политики, разрабатываемой комитетом по управлению рисками, связанными с активами и пассивами.

     В состав первого комитета обычно входят: руководитель банка (председатель комитета), руководители кредитного и операционного отделов бухгалтерии, главный экономист или руководитель аналитического отдела, два или более других руководителей банка высшего уровня.

     Функциями данного комитета являются:

     - разработка и мониторинг состояния политики кредитов;

     - разработка политики рейтинга кредитов;

     - разработка критериев для получения новых кредитов;

     - делегирование полномочий по выдаче кредитов;

     - установление ограничений на ссуды;

     - регулярная оценка риска всего портфеля кредитов, в т.ч. риска убытков по ссудам, перегруженности одного сектора, ликвидности портфеля;

     - разработка политики списания невозвращенных ссуд;

     - разработка политики отслеживания всех ссуд;

     - разработка политики возврата ненадежных ссуд;

     - разработка политики замораживания кредитов;

     - разработка стандартов кредитной документации;

     - пересмотр согласия на выдачу кредита;

     - пересмотр политики определения стоимости кредитов;

     - пересмотр внутрибанковских инструкций в соответствии с юридическими нормами;

     - разработка политики расширения и сужения кредитов, повышения их качества, в том числе обеспечения большей надежности, улучшения практики страхования, предоставления аккредитивов и гарантий, определения величины процентной маржи;

     - разработка критериев оценки работы ссудной администрации. 

     В состав второго комитета включаются: руководитель банка (председатель комитета), руководители операционного и кредитного отделов, главный экономист или руководитель аналитического отдела, руководители службы финансового контроля и бухгалтерии, еще несколько руководителей высшего уровня.

      Функциями данного комитета могут быть:

     - разработка ограничений по финансовым рискам;

     - разработка процентной политики;

     - разработка ограничений по валютным рискам;

     - разработка ограничений и политики по рискам забалансовых операций;

     - разработка политики рисков, связанных с ценными бумагами;

     - определение основных источников финансирования банка;

     - управление рисками структуры капитала банка;

     - контроль, за соблюдением банком законодательства в отношении рисков;

     - разработка критериев оценки эффективности работы по управлению активами и пассивами банка и др. 

     Названные комитеты должны:

     - создавать внутрибанковские инструкции по управлению рисками;

     - определять цели политики управления рисками и доводить их до сведения коллектива банка;

     - при необходимости делегировать полномочия по реализации этой политики и контролю подразделениям и отдельным работникам банка;

     - разрабатывать ограничения и стандарты на объемы, зоны, виды рисков, методы их оценки и регулирования. 

     II.2. Методы оценки и лимитирования рыночных рисков

     Наиболее  распространенная методология расчета  риска носит название Value-at-Risk (сокращенно VAR). VAR - это статистическая оценка максимальных потерь по выбранному инструменту (портфелю) при заданном распределении рыночных факторов за выбранный период времени с высоким уровнем вероятности⁶.

     Для вычисления VAR чаще всего пользуются методом вариации-ковариации. Его широкое применение связано с простотой использования, высоким уровнем точности расчета, доступностью для восприятия. Использование этого метода возможно лишь при соответствии изучаемых статистических данных нормальному гауссовскому закону распределения, что в практическом аспекте означает отсутствие отдельных существенных отклонений цен от среднего уровня и их взаимопогашение в одну и другую стороны. Так как VAR дает количественное выражение потерь от изменения цены (доходности) актива, то этот метод отражает интегрированное влияние факторов, определявших цену актива в прошлом при стабильном состоянии финансового рынка. Если же в будущем появляется новый фактор (факторы), либо влияние одного или нескольких имеющихся многократно усилится, в такой ситуации использование этого метода не даст реальной оценки риска. Для прогнозов таких экстремальных уровней риска используются другие методы, например, исторического моделирования, основанный на изучении имевщихся в прошлом кризисных уровней цен (доходности) активов, метод статистического моделирования, позволяющий получать вероятные изменения цен при заданных параметрах с помощью математических случайных величин, метод экспертных оценок.

     Итак, для практического применения метода вариации-ковариации при расчете VAR необходимо вначале провести тест на соответствие изучаемых статистических данных нормальному распределению.

     Расчет  делается на основании изучения динамического  ряда логарифмов однодневных изменений цен (доходности) актива:

     

     где Xi - однодневное изменение цены актива в день i.

     Основными показателями, характеризующими распределение  как нормальное, являются ассиметрия (skewness) и эксцесс (kurtosis). Первый определяет ассиметрию изучаемого ряда данных, второй - наличие значительных изменений цен (так называемых "толстых хвостов"). Данный расчет не представляет труда, так как для него можно воспользоваться этими функциями, имеющимися в программном пакете Excel.

     Если  ассиметрия изучаемого ряда значительно  отклоняется от 0, а эксцесс намного превышает значение 3 (то есть цены данного актива могут резко изменяться), это свидетельствует о несоответствии ряда параметрам нормального распределения. В таком случае расчет VAR только на основании данного метода с высокой вероятностью может привести к существенным отклонениям расчетных значений от фактических⁷.

     В случае, если изучаемое распределение  оказалось близким к нормальному, определяем его дисперсию, т.е. уровень  отклонения случайной величины от расчетного значения:

     

     где N - количество дней изучаемого ряда.

     Более высокое значение дисперсии показывает большее отклонение случайной величины, т.е. более высокую амплитуду колебаний, что повышает значение VAR (риска).

     Отметим, что для точности прогноза существенное значение имеет длительность изучаемого периода. Практика показывает, что наиболее приближены к оптимальным значения VAR, рассчитанные по 3-хмесячному периоду (около 63 рабочих дней). Однако, если есть основания предполагать в будущем увеличение уровня колебаний цен изучаемого актива, например, в связи с прогнозируемым увеличением темпов инфляции, возможными проблемами с валютными поступлениями и т.п., имеет смысл взять более длительный период, в течение которого наблюдались подобные явления, например, 6 месяцев, 1 год.

     После расчета дисперсии определяем стандартное  отклонение, или волатильность, которая  представляет квадратный корень из дисперсии:

     

     Следующий этап расчета VAR - определение доверительного уровня, или интервала, дающего количественную характеристику точности прогноза. Каждому доверительному уровню соответствует свой коэффициент (множитель). Наиболее часто применяемые - 95% уровень, широко используемый в зарубежной практике при оценке рыночных рисков по стандартам Risk Metrics (коэффицент 1,65), 97,5% уровень (коэффицент 1,96) и принятый в качестве стандарта Базельским комитетом по банковскому надзору 99% уровень (коэффицент 2,33). Указанные уровни означают вероятность превышения расчетного VAR.

     Выбрав  соответствующий коэффицент, рассчитываем VAR:

     

     где k - коэффициент выбранного доверительного уровня, Y - заданный объем актива в стоимостном выражении.

     Полученный  нами показатель риска свидетельствует  о том, что с заданной вероятностью, например, в 99 днях из 100 однодневное  изменение цены изучаемого актива при его объеме в портфеле банка Y не приведет к убыткам больше, чем VAR.

     Разумеется, банк может иметь любое количество активов в своем портфеле, и  в этом случае расчет VAR должен учитывать  корреляцию, или взаимосвязь динамики изучаемых рядов данных. Коэффициент корреляции ?, также легко вычисляемый при помощи соответствующей функции Excel, определяет степень взаимосвязи и взаимную направленность изменений изучаемых рядов. Чем ближе коэффициент корреляции к единице по абсолютной величине, тем сильнее взаимозависимость изменения показателей, чем ближе к нулю - тем она меньше. Положительный коэффициент корреляции характеризует прямую взаимосвязь роста (падения) цены одного актива при росте (падении) цены другого, а отрицательный свидетельствует об обратной зависимости: при росте (падении) цены одного актива цена другого падает (растет).

     В случае с двумя активами в портфеле VAR рассчитывается следующим образом:

     

     где - VAR1 - VAR 1-го актива, VAR2 - VAR 2-го актива.

     Практический  пример - использование этого метода для расчета риска открытой валютной позиции банка. Допустим, банк начинает операции на рынке USD/RUR и EUR/USD и хочет определить возможные убытки при максимальном размере каждой позиции $1 000 000. Проверив динамические ряды на соответствие нормальному распределению, мы установили, что значение ассиметрии по ряду USD/RUR составило 0,45, по ряду EUR/USD - 0,23, эксцесса, соответственно, 1,45 и 2,2, таким образом, параметрам нормального распределения наши данные соответствуют⁸.