Автор работы: Пользователь скрыл имя, 24 Октября 2012 в 22:54, тест
Тесты (дистанционное обучение)
Стоимость вносимого каждым учредителем имущества определяется в денежной форме совместным решением участников общества. Объединенное имущество, оцененное в денежном выражении, составляет уставной капитал (фонд) общества. [15, c.104]
Последний разделяется на определенное
количество равных долей. Свидетельством
о внесении таких долей является
акция, а денежное выражение этой
доли носит название номинальной
стоимости (номинала) акций. Номинальная
стоимость размещенных
Таким образом, акционерное общество
имеет уставной капитал, разделенный
на определенное количество акций равной
номинальной стоимости, которые
эмитируются обществом в
Каждый участник объединенного
капитала наделяется количеством акций,
соответствующим размеру
Таким образом, акционерное общество
имеет уставной капитал, разделенный
на определенное количество акций равной
номинальной стоимости, которые
эмитируются обществом в
3. Развитие акционерной формы собственности в Республике Казахстан
Формирование и широкое
Создание корпоративных фирм в
РК было тесно связано с
Начало первого этапа
К этому же периоду относится появление первых законодательных актов, заложивших основу формирования корпоративных ценных бумаг в республике, в частности, законов «О разгосударствлении и приватизации», «О хозяйственных товариществах и акционерных обществах», «Об обращении ценных бумаг и фондовой бирже» и др. На данном этапе акционирование носило скорее суррогатный характер, его концепция предусматривала выкуп акций, прежде всего трудовыми коллективами предприятий, продажа акций на сторону была практически невозможна. Вакуум, образовавшийся вследствие полного отсутствия акций промышленных акционерных компаний, созданных на базе предприятий государственного сектора экономики в ходе приватизации, в 1992 г. был восполнен активным размещением в больших объемах ценных бумаг вновь создаваемых коммерческих структур. Эти структуры относительно легко «сняли сливки» со значительной части временно не используемых накоплений предприятий и организаций, привлекая их в свои уставные фонды. [17, c.54]
Первым сектором экономики, который активно сформировал свой капитал за счет размещения ценных бумаг, стала торгово-посредническая сфера. В 1991 г. в связи с распадом системы централизованного материально-технического снабжения предприятий и организаций и либерализацией цен на часть видов продукции при сохранении в целом механизма их централизованного регулирования были созданы благоприятные предпосылки для осуществления высоко спекулятивных товарных операций. В этих условиях появилось большое число организаций, именующих себя «товарными биржами», большая часть из которых, по сути, представляла собой торговые дома и товарные аукционы. На конец 1991 г. образовалось более 800 таких организаций. Все они были сформированы в форме акционерных обществ и привлекали средства в свои уставные фонды за счет продажи акций различным юридическим лицам.
Ожидание получения
В качестве второго этапа можно выделить период с мая 1992 года по март 1993 года. Этот этап связан с появлением Указа Президента Республики Казахстан «О мерах по активизации работы по разгосударствлению и приватизации в отраслях материального производства» от 28 апреля 1992 года. Отличительной особенностью этого указа, позволяющей говорить о новом этапе в развитии акционирования, явилась расписанная в нем структура распределения акций в ходе приватизации, где предусматривалась возможность продажи акций сторонним инвесторам (по 10 % уставного фонда смежникам и иностранным инвесторам), введение положения о том, что преимущественной формой приватизации должно быть преобразование в акционерного общества открытого типа, указание на необходимость активизации деятельности фондовой биржи. Таким образом, на этом этапе активизировалась эмиссионная деятельность акционерных обществ. [16, c.70]
Третий этап начался в марте
1993 года с принятием Национальной
программы разгосударствления и
приватизации в Республике Казахстан
(II этап) и сопровождался принятием
широкого круга законодательно-
Четвертый этап связан, прежде всего,
с продажей акций крупнейших отечественных
предприятий управляющим
Таким образом, в Казахстане посредством акционирования проведено первичное размещение акций. По данным Национальной комиссии РК по ценным бумагам, за годы реформ в РК свыше 8200 предприятий прошло акционирование.
В результате приватизационных процессов
большинство акционерных
Негативные последствия этого
периода до настоящего времени сказываются
на развитии казахстанского рынка ценных
бумаг: «Основные акции
В настоящее время большинство акционерных обществ, созданных в этот период на базе государственных промышленных предприятий, обеспечили открытую продажу своих акций. Крупнейшими из них являются акционерного общества «Сары-Аркаполиметалл», акционерного общества «Жезказганцветмет», Гакционерного общества «Южнефтегаз», акционерного общества «Керегетас». Эти предприятия, имеющие достаточно высокую инвестиционную привлекательность и способные сформировать сектор наиболее ликвидных и надежных корпоративных ценных бумаг (так называемый сектор “голубых фишек” – blue chips), что подтверждается опытом России, где акции именно таких корпораций являются основой рынка ценных бумаг. Однако эти предприятия переданы в управление, а во многих случаях управляющим фирмам уже проданы контрольные пакеты акций. [16, c.94]
Национальную модель корпораций и
особенности их развития можно проиллюстрировать
рядом данных, характеризующих акционерные
общества, акции которых котируются
на международных и крупных
Сравнивать казахстанские
Остается низкой величина уставного
капитала большинства предприятий.
К тому же высокая цена финансовых
ресурсов для промышленности приводит
к усилению денежных дефицитов, высокой
доли бартера в структуре обмена.
Непрозрачность, отсутствие рейтинговых
оценок, неудовлетворительные бизнес-планы
и низкое качество менеджмента на
предприятиях снижают возможности
привлечения дешевых
Таким образом, можно сделать вывод: во-первых, казахстанская национальная модель корпорации как субъекта экономики находится в стадии формирования, во-вторых, казахстанским компаниям присущи низкое качество экономического роста, задержка реструктуризации предприятий и проблемы освоения регулярного менеджмента.
Итак, в процессе приватизации и разгосударствления посредством акционирования проведено первичное размещение акций. По данным Национальной комиссии РК по ценным бумагам, свыше 8200 предприятий прошло акционирование. В то же время на казахстанском рынке мало акций, вложения в которые можно было бы считать перспективными. Свободное обращение акций на открытом рынке ограниченно, так как акции перспективных предприятий остаются в руках крупных инвесторов. Значительный объем сделок происходит на внебиржевом рынке, на нем совершаются сделки с различными видами ценных бумаг. [19]
Как отмечают эксперты, «простые акции
многих ведущих компаний, формирующих
основной объем капитализации фондового
рынка, в обращении отсутствуют.
Они считаются формально
Одной из слабых сторон рынка корпоративных ценных бумаг Казахстана в период 2007-2010 года являлось недостаточная активность рынка акций и очень малое количество листинговых компаний – 116 в официальном списке Казахстанской фондовой биржи по состоянию на 1 октября 2010 года. Для сравнения, в России – 341.
По состоянию на октября 2010 года из действующих 3472 АО в официальный список Казахстанской фондовой биржи (категории «А» и «В») включены акции 112, что составляет 3,22 % от их общего количества. Для сравнения в России из 20462 действующих АО, акции около 451 включены в официальные списки бирж, это составляет 3,42% от их общего количества.
В Казахстане формирование и устойчивое
функционирование ликвидного рынка
корпоративных облигаций
Факт появления на казахстанском
фондовом рынке нового инструмента
- облигаций акционерных обществ
имеет, безусловно, позитивное значение,
так как, во-первых, позволяет рассчитывать
на постепенное расширение инвестиционных
возможностей рынка, а во-вторых, положительный
практический опыт названных предприятий
может стать стимулом для других
потенциальных эмитентов
Можно отметить внутренние и внешние барьеры, препятствующие размещению корпорациями своих ценных бумаг.
К внутренним препятствиям можно отнести отсутствие прозрачности предприятий, обусловленное нежеланием раскрывать информацию о своей деятельности, поскольку любые выпуски акций и облигаций, до их публичного предложения инвесторам подлежат государственной регистрации в Агентстве РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций. Для этого эмитент должен раскрыть информацию о своей финансово-хозяйственной деятельности и другую информацию, способную повлиять на решение инвестора, в проспекте (условиях выпуск) ценных бумаг. Также концентрация крупной доли акций в одних руках препятствует их обращению на рынке ценных бумаг, то есть такие собственники акций предпочитают лично контролировать акционерного общества. Это «смыкается с проблемой качественного корпоративного управления предприятием, включающей вопросы разделения собственности и управления, защиты прав миноритарных (с меньшим количеством акций) акционеров, а также человеческий и этический аспекты». [20, c.132]
К внешним факторам относятся высокий
уровень организационных