Становление и развитие рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

          
 

                                           

   Преобладающее присутствие                    Фактическое отсутствие

   на рынке государства в качестве               розничного инвестирования

   продавца.                                               в корпоративные ценные     

                                                                  бумаги.

   Отсутствие массового предложения           Отсутствие целых классов     

   акций и корпоративных облигаций;        коллективных инвесторов.

   преобладание в структуре                          Неиспользование

   инструментов гос. облигаций.                 возможностей привлечения

                                                                  иностранного инвестора

   Ограниченность числа эмитетов,             на выгодных условиях в 

   с акциями которых совершаются             силу неразработанности

   сделки на биржевом рынке.                     механизмов публичного

                                                                  размещения акций,     

   Фрагментарность рынка,                         получения корпоративного  

   отсутствие целых его сегментов               рейтинга эмитентов,

   (особенно в части его инструментов)       использования международ

                                                                  ных стандартов финансовой

                                                                  отчетности и раскрытия

                                                                  информации.      

   Играет существенную роль только в покрытии бюджетного дефицита  в отдельных случаях в перераспределении собственности в процессе приватизации, а не в финансировании хозяйства. 

   Рис. Основные проблемы рынка ценных бумаг в Республике Беларусь 

   • снизить долю государства в структуре собственности, особенно в акционерном капитале. От проведения разовых сделок по реализации пакетов акций следует перейти к комплексу мероприятий по преобразованию республиканских и коммунальных унитарных предприятий в открытые акционерные общества (количество АО в стране сокращается третий год подряд). Для организаций, не имеющих стратегического значения, нужно предусмотреть меры по продаже части пакетов акций, принадлежащих государству, частным инвесторам, физическим лицам, в том числе нерезидентам. В связи с этим следует дополнительно проработать возможности и механизмы для публичного размещения акций белорусских предприятий. Изменения структуры собственности можно осуществлять также за счет применения существующих в международной практике схем мотивации менеджеров белорусских предприятий, в частности посредством использования опционных программ, суть которых заключается в том, что компания передает или продает менеджеру пакет собственных акций, в результате чего он становится одним из собственников, который заинтересован в росте рыночной стоимости компании; 

   

• сформировать  в целях создания нормального  спроса на фондовом рынке, ликвидации существующих здесь диспропорций целостную  систему институциональных инвесторов, аккумулирующих индивидуальные и коллективные целевые сбережения, которые позволяют подключить к рынку население, являющееся крупнейшим субъектом экономических отношений в стране. К основным институциональным инвесторам относятся инвестиционные, страховые и пенсионные фонды. Это в свою очередь потребует решения вопросов реформирования системы пенсионного обеспечения, расширения возможностей добровольного и обязательного страхования, разработки законодательства об индивидуальных накопительных схемах и прочих мероприятий, широко используемых в зарубежных странах;

 
   

•  освободить доходы акционерных обществ, полученные при размещении ими акций по цене выше номинальной стоимости от уплаты налогов, привести в соответствие ставки налогов на доходы, полученные от операций с акциями, с действующей ставкой налога на прибыль, урегулировать вопросы налогообложения сложных операций (срочные сделки, операции с производными финансовыми инструментами и др.). Сегодня в мировой практике существует много методов налогового стимулирования инвестиций в ценные бумаги, которые не используются у нас. В связи с этим потребуется дополнительное изучение международного опыта в данной области для стимулирования инвесторов к вложению средств в белорусские корпоративные ценные бумаги.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   Заключение 

       Развитие рынка ценных бумаг (РЦБ) в Республике Беларусь является одной из основных составляющих институциональных преобразований, проводимых в стране уже достаточно продолжительное время. Формирование полноценного, ликвидного и эффективного фондового рынка неоднократно провозглашалось важнейшей задачей в ряде программных документов, определяющих основные направления реформирования в Республике Беларусь. Необходимость развития этого института обусловливается как общей целью - создать в стране социально ориентированную экономику рыночного типа, так и стремлением не остаться в стороне от общемировой тенденции повышения значения фондового рынка в экономиках всех стран, в финансировании предприятий и государства при снижении роли банковских кредитов.

       РЦБ является одним из ключевых механизмов привлечения денежных ресурсов для инвестирования, модернизации экономики, стимулирования роста производства. Однако, несмотря на проведение ряда мероприятий и определенные изменения в функционировании этого рынка в стране, произошедшие за последние десять лет он по-прежнему не выполняет свою основную функцию, т.е. не обеспечивает перераспределение денежных ресурсов в реальный сектор на удовлетворение потребностей в инвестициях, формирование рыночной оценки бизнеса. Вместо этого сформировался очень небольшой РЦБ, практически не оказывающий влияния на развитие экономики. По данным международных финансовых организаций фондовый рынок Республики Беларусь наряду с существующими в нескольких слаборазвитых африканских государствах находится вне какой-либо категории и вообще не имеет количественной оценки. Основными показателями, характеризующими степень развития фондового рынка (а также уровень развитости акционерного капитала) в той или иной стране, являются капитализация рынка акций (совокупная курсовая стоимость всех выпущенных акций компаний, имеющих регулярную котировку), ее доля в ВВП и оборот по сделкам с акциями. Показатель «капитализация/ВВП» у развитых рынков составляет 60% и выше, у развивающихся -- 30-40%.Отсутствие в Беларуси компаний, имеющих значимые показатели регулярной рыночной котировки, не позволяет рассчитать уровень капитализации рынка акций в стране и вообще говорить о наличии фондового рынка как полноценного института. В отчете Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь за 2007 г. указывается, что у нас можно рассчитать уровень капитализации первичною рынка акций, под которой в данном случае подразумевается объем эмиссии на сумму 16.75 трлн. бел. руб., или около 17% от ВВП. 
 
 
 
 

   Список используемых источников. 

1. Тихонов Р. Ю. Рынок ценных бумаг.-Мн.: «Армита- Маркетинг, Менеджмент», 1999.-208 с.
2. Шелег Е. М. Рынок ценных бумаг:Учеб. пособие / Под общ. ред. Е. М. Шелег.-Мн.: БГЭУ, 2000.-188 с.
3. Рынок ценных бумаг: Курс лекций/ В 2-х кн./ Л. П. Черныш, А. Ф. Галов, В. М. Шухно, А. Ю. Семенов и др.; Под ред. А.Ю. Семенова и В. М. Шухно-Мн.: Издательский центр РИВШ, 1998. Кн.1-196 с.
4. Экономический бюллетень Научно-исследовательского экономического института Министерства экономики Республики Беларусь. № 7, 2008. Стр. 79-87.
5. Программа социально-экономического развития Республики Беларусь на 2006-2010 годы.-Мн.: Беларусь,2006.
6. Отчет о работе Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь за 2007 год.- Режим доступа: http://www.minfin.gov/by/.
7. Р.Ю. Тихонов, Ю.А. Антоненко «Рынок государственных ценных бумаг», Минск, 1998 г.
8. Современная экономика. Лекционный курс: многоуровневое учебное пособие. Изд. 8-е. – Ростов н/Д: Феникс, 2005. – 416с.