Во второй половине 2008 года американский доллар значительно прибавил в весе. Между июнем и ноябрем индекс доллара вырос более, чем на 25%. Однако ралли уперлось в непреодолимую преграду в декабре, когда доллар упал на 12%. С этого момента он немного восстановился, но продолжает оставаться ниже важного уровня сопротивления.

3.2. Прогноз для евро и рецессия ряда стран Еврозоны

     
       Год назад евро торговался около 1.47 долларов за евро, на 5% выше, чем сейчас. По итогам 2008 года это движение можно считать весьма умеренным, особенно учитывая тот факт, что евро вырос на 20% против британского фунта и новозеландского доллара и на 27% снизился против японской иены. Однако, несмотря на столь небольшое изменение курса по итогам года, внутригодовое движение пары евро/доллар было очень волатильным. В первом полугодии 2008 года пара выросла до рекордного максимума 1,60, после чего упала на 22% до 2-летнего минимума, восстановившись, более чем на 50% к декабрю.

      Не секрет, что для многих стран 2009 год будет очень сложным, однако особенно сложным он будет для экономики Еврозоны. Все Центробанки агрессивно снижают учетные ставки, что привело к падению многих валют в течение 2008 года. Однако ЕЦБ оказался неспособен последовать этому примеру, что и привело к относительно небольшому снижению курса евро. Хотя экономика Еврозоны находится в состоянии рецессии, дела там пока не так плохи, как в США. Годовой рост ВВП Еврозоны в течение третьего квартала составил 0,6%, против снижения на 0,5% в США. Однако опережение других стран по темпам экономического роста может оказаться кратковременным. ЕЦБ прогнозирует по итогам следующего года снижение ВВП на 1%. Поскольку Еврозона сильно зависит от экспорта, реализация этого прогноза делает маловероятным восстановление евро. Немецкие компании уже снижают объемы производства в связи со снижением мирового спроса. Можно также прогнозировать рост безработицы, замедление потребительских затрат, что, в свою очередь, заставит ЕЦБ продолжить снижение учетных ставок. Если уровень безработицы в Германии достигнет 9%, то ставки могут быть снижены до 1%.  
       Наряду с Банком Японии, ЕЦБ был одним из наименее агрессивных банков в течение 2008 года. Учетная ставка в Еврозоне была снижена только 150 базисных пунктов до 2,5% (учитывая повышение ставки на 25 пунктов, общее снижение составило 175 пунктов). Для сравнения: ФРС снизила учетную ставку на 500 пунктов, Банк Англии на 350 пунктов. Осторожные действия ЕЦБ привели к тому, что евро хорошо чувствовал себя против британского фунта, новозеландского и австралийского долларов. Однако перед лицом замедления роста, ЕЦБ будет очень сложно придерживаться консервативной монетарной политики. Прогнозируемое снижение учетной ставки в 2009 году на 100 базисных пунктов. В 2008 году ЕЦБ отставал от других банков. Главный риск для евро в 2009 году может заключаться в том, что инертная политика Центробанка ударит по экономике Еврозоны. В декабре появились слухи о том, что в январе ЕЦБ может отказаться от снижения ставок. В то самое время, как все, у кого есть возможность для снижения ставок, снижают их, пауза ЕЦБ может вызвать ралли пары EUR/USD выше 1,45. Однако следует помнить, что когда руководство ЕЦБ намекнуло на такую возможность, пара торговалась около 1,25. Рост евро на 13% с этого момента, может увеличить вероятность снижения ставки, так как сильная валюта вредит экономике. Однако пауза отнюдь не означает окончания цикла снижения ставок. Можно с большой долей вероятности предполагать, что замедление темпов роста заставит ЕЦБ пойти на снижение ставок как минимум на 100 пунктов. Также важно отметить, что ЕЦБ будет в таком случае снижать ставки, когда ФРС и Банк Англии уже проведут свое снижение. Если экономика Еврозоны будет во втором полугодии отставать от экономики США, а ЕЦБ продолжит снижение ставок, то эти два фактора: смягчение монетарной политики и рецессия могут вызвать в 2009 году важный разворот на графике EUR/USD. Формирование новых максимумов для евро будет возможно, только если американская экономика испытает в 2009 году еще один шок, или если европейская экономика окажется более устойчивой к кризису.

     
       Одна из главных причин, по которой ЕЦБ опасается агрессивно снижать учетные ставки, заключается в высокой инфляции. Целевой ориентир инфляции Европейского Центробанка 2%¹⁴. В течение года реальные показатели потребительской инфляции были выше. Особенное беспокойство вызвал рост инфляции в июле на 4%, что привело к повышению учетной ставки на 25 пунктов. Хотя снижение цен на нефть привело к снижению инфляции до самого низкого уровня за два десятилетия, экономисты ожидают, что в 2009 году инфляция будет выше целевого ориентира ЕЦБ.  
       Другой важный фактор риска связан с возможностью снижения спроса на доллары.  Замедление темпов экономического роста заставляет многие Центробанки концентрироваться на ситуации внутри страны. Это означает, что лишние деньги будут тратиться на стимулирование внутреннего экономического роста, а не на финансирование дефицита США. Поскольку нулевая доходность, работа печатного станка и риск снижения доллара делают неэффективными инвестиции в американские активы, у многих иностранных инвесторов нет причины для финансирования американского долга. Обжегшись на инвестициях в Fannie и  Freddie Mac, многие суверенные фонды, такие как Китай, скептически относятся к покупке американских ценных бумаг. Как пишет China Daily: «Увеличение объема покупок американских государственных облигаций не следует интерпретировать как то, что США смогут занять все деньги, необходимые для решения проблемы текущего кризиса». Если спрос на доллары продолжит снижаться, то в первом полугодии 2009 года можно ожидать снижение курса доллара.

     
        В следующем году в Европе пройдут две важные предвыборные кампании. В Германии появится новый канцлер, а в Европарламент придет новый состав депутатов. Конкурентом Ангелы Меркель в Германии скорее всего будет министр иностранных дел Франк Вальтер Штинмайер. Учитывая тот факт, что экономика в кризисе, трудно сказать, кто победит. Но, если голоса избирателей будут распределяться поровну, то можно ожидать давления на евро, как это было в 2005 году. Когда в 2005 году Меркель и Шредер одновременно заявили о победе, пара EUR/USD значительно подешевела на политической неопределенности. Выборы в Европейский парламент в июне 2009 года будут самыми большими межгосударственными демократическими выборами в истории. За 700 депутатов будут голосовать 515 миллионов жителей ЕС. Влияние на валютный рынок этого события будет не очень большим, главным образом оно будет заключаться в прекращении законодательной активности Европарламента весной, так как все будут готовиться к выборам.        

    Таким образом, в рамках данной главы курсовой работы, я рассмотрела влияние рецессии на положение основных валютных систем: доллара США и евро. В течение 2008 года эту «пару» буквально «трясло», т.е. наблюдались существенные колебания. В 2009 году надеяться на стабильность валют также преждевременно. На положение «пары» доллар – евро в 2009 году может повлиять целый ряд факторов: от рецессии (спад экономики в 2009 году углубится) до политических событий (выборы канцлера ФРГ и т.д.). Факторы, влияющие на углубление валютного кризиса, я и попыталась изложить в данной главе курсовой работы.

    Заключение

    "Российскую  экономику ожидает длительный  период снижения, его масштабы  будут зависеть от действий  денежно-кредитных властей и правительства. К сожалению, пока они приводят к обратным результатам", - пишет газета Guardian¹⁵. России в 2009 году удастся избежать рецессии благодаря пакету налогово-бюджетных стимулов и благоприятному влиянию более гибкого обменного курса рубля по отношению к спросу на произведенные внутри страны товары и услуги, прогнозирует Еврокомиссия. «Ожидается, что экономический рост в России замедлится с 5,9% в 2008 году до около 1% в 2009 году, а затем вернется на уровень 2,25% в 2010 году», — говорится в первом «Промежуточном прогнозе 2009 года», опубликованном Еврокомиссией¹⁶.

    Не все так плохо в России, как 10 лет назад. В 1998 году у России не было золотовалютных резервов. В 2008-2009 году золотовалютные резервы есть, причем существенные - более 400 млрд. долларов в стабилизационном и резервном фондах на начало 2009 года. Однако население не всегда понимает, почему растет доллар, и куда идут резервы РФ. Доллар растет из-за оттоков капитала из России на Запад, фондовый рынок был сильно завязан на иностранных инвесторах, они покупают доллары, он крепнет. Так куда же тогда тратится Стабфонд? Он тратится на поддержание курса рубля. В первую очередь, Правительство заинтересовано в спокойствие населения, и не может допустить паники. С другой стороны, если курс рубля удерживать на прежнем уровне - запасы улетучатся в кратчайшее время - тогда ни курс не удержать, ни экономику не спасти, ни избирателя не порадовать. Правительство РФ вынуждено проводит адекватную валютную политику.

    Будет ли расти доллар и евро - несомненно, какое - то время. Есть ли экономические основания для роста доллара в случае ухудшения ситуации в Америке - нет. Что делать российским властям? Тратить деньги и время на создание более независимой от доллара экономики, и более разнообразной в плане доходов.

    Что делать населению? Ждать. Евро-доллар могут  еще вырасти, могут потом упасть, трудно предсказывать. Ни один из известных  экономистов России не предсказал повышения  доллара к 2009 году. Так что остается быть мудрым и не хранить все деньги в одной валюте.

    Фрагмент  дискуссии о положении экономики  России в 2009 году и соотношение рубля  к доллару и евро с позиции  действий руководства страны (Правительства  РФ) и населения (обывателей) позволяет  мне сформулировать следующие ответы на вопросы, поставленные во введении (моя позиция близка к населению, но с определенным уровнем экономической подготовки – студентки РГТЭУ).

    Пока  российской экономике удается избежать рецессии, ситуация, что называется, «на грани». Раз в России наблюдается резкое падение курса рубля, то налицо валютный кризис, но причина его – не внутренняя рецессия экономики России, а внешнее явление – рецессии ряда крупнейших экономик мира (прежде всего, США). Отрадно признать, что в отличие от 1998 года, уменьшение курса рубля в течение второй половины 2008 года происходило плавно и в соответствии с программой Правительства РФ и Банка России.  
 
 

    Список  литературы

1. Ю.А.Константинов. Евро и Россия // Экономическая наука современной России, М., 2005. 
2. Х. Братанович, С. Брайович. Анализ банковских рисков. Система оценки корпоративного управления и управления финансовым риском, СПб, 2006.
3. Мэрфи, Джон Дж. Межрыночный технический анализ. Торговые стратегии для мировых рынков акций, облигаций, товаров и валют, М., 2006.
4. А.С.Генкин. Частные деньги: история и современность, М., 2005. 
5. Аникин А. В., Валютные проблемы Западной Европы, М., 2009.
6. Стадниченко А. И., Чижов К. Я., Валютные потрясения на Западе, М., 2003
7. Kindlberger Ch. P. Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises. Wiley, 2009
8. Словарь экономических терминов под. ред. Орлова В., М., 2006
9. Экономический словарь под. ред. Архипова Д., М., 2007
10. Большой экономический словарь под ред. Борисов А., М., 2005
11. Теоретические материалы по валютному кризису. Экономический кризис. ru.
12. Независимая информация и аналитика из США Washington Profile
13. Материалы официального сайта Еврокомиссии
14. Материалы официального сайта ЕЦБ