Рынок капитала и его особенности

    В разных странах, где проводилась  ваучерная приватизация, возможности  выгодного использования ваучеров оказались весьма не совпадающими. Наиболее цивилизованной, поэтому и  наиболее эффективной технология ваучерной приватизации оказалась в Чехии, Словакии, Венгрии, Польше. В этих странах относительная эффективность ваучерной приватизации обеспечивалась рядом решений: ваучеры были именными, их можно было использовать только целевым образом - на приобретение акций приватизируемых предприятий, оценка инвестиционной привлекательности приватизируемых предприятий была гласной и направленной на сохранение эффективной деятельности этих предприятий, а также рядом других мер. 
     Результатом такой приватизации оказалось значительное реальное наполнение стоимости ваучеров, их большее соответствие провозглашенной функции ваучерной приватизации - разделению в частную собственность значительной части общегосударственной собственности. В России же ваучер благодаря «техническим особенностям» проведения этого этапа приватизации оказался обесцененным - его стоимость во многих случаях оказалась весьма ничтожной.

    В России ваучеры оказались сконцентрированными в руках немногих. Идеологи такой приватизации госсобственности при этом ссылались на один из тезисов западной экономической теории: неважно, каким будет новый частный собственник, важно, чтобы он появился как можно скорее. Лишь затем рынок, конкуренция выдвинет на авансцену эффективного собственника. Вполне вероятна правильность этого постулата, если его рассматривать абстрактно. В российских же условиях такой подход привел к ряду явно негативных последствий долговременного характера.

    Другим  аргументом в пользу реализации такой  модели и практики ваучерной приватизации было утверждение о том, что у населения и предприятий не было средств на выкуп крупных и средних предприятий. Однако в ряде других стран, проводивших ваучерную приватизацию, в которых население также было не в состоянии выкупать крупные и средние предприятия, решение оказалось не таким разрушительным для их экономик. Кроме того, ряд событий последовавшей затем в России денежной приватизации еще убедительнее доказал лукавство тех, кто отстаивал указанный тезис.

    За  период ваучерной приватизации в  течение 3-4 лет в подавляющем большинстве постсоциалистических стран в частную собственность перешла примерно половина активов (или капитала) нации. К середине 1994 г. в России было приватизировано около 100 тысяч предприятий - чуть больше 2/3 всех промышленных предприятий страны, примерно 40 млн. человек стали владельцами акций, чуть больше 1 млн. человек стали владельцами малого бизнеса.

    Приведем  еще ряд цифр, характеризующих  результаты ваучерной приватизации в России. Если доля государственных  основных фондов (капитала) во всех основных фондах страны в 1990 г. превышала 91% (остальное пришлось в основном на колхозно-кооперативные организации), то в 1994-1995 гг. она снизилась до 42-44% (разница в оценках - результат использования разных цен в связи с учетом переоценок основных фондов в 1994-1995 гг.). 

    Денежная  приватизация началась в России формально с 1 июля 1994 г., в большинстве других постсоциалистических стран примерно в те же сроки. Проводилась и проводится она неровно, если судить по доходам бюджета от продажи государственного имущества. Однако по сравнению с ваучерным этапом приватизации эти доходы в годовом долларовом исчислении возросли в среднем в 2-3 раза. В денежной приватизации в России можно выделить два подэтапа: 1994-1999 гг. и 2000-2002 гг. 

    За  период денежной приватизации государство  продало еще примерно половину имущества, оставшегося у него после ваучерной приватизации.

    Среди других массовых форм первоначального  накопления капитала в России после  приватизации госсобственности следует  выделить разовую отмену государственной монополии на внешнюю торговлю в тогдашних особенных условиях вхождения российской экономики в мировую экономику. Например, в начале 90-х гг. превышение мировых цен на многие виды продукции, особенно нефть и газ, ряд других сырьевых товаров, над внутренними российскими ценами было почти стократным. В этих условиях простая отмена монополии внешней торговли и формальное акционирование предприятий-экспортеров давала им мгновенные миллиардные доходы без каких-либо изменений в производстве, технологии, управлении, сбыте.

    На  основании вышесказанного можно  сделать вывод, что процесс накопления богатств у был связан прежде всего с ростом торговли и формированием всероссийского рынка. Колониальные источники накопления, транзитная торговля и система государственного долга в России получили меньшее развитие, чем в Великобритании или Нидерландах; специфическая структура русских государственных финансов делала особенно важным источником мобилизации капиталов откупные операции. Существенную роль в формировании денежных богатств со 2-й четверти 18 в. стали играть казённые поставки и субсидии предпринимателям.

    Приватизация  как особая форма преобразования собственности явилась в конце  ХХ века новым импульсом развития предпринимательства и рыночной экономики. Развитие приватизации в теории должно было привести к созданию экономической среды с разветвленной сетью акционерных обществ, основной задачей которых было бы формирование капитала, необходимого для их нормального функционирования.

      ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

      Таким образом, в микроэкономике капитал рассматривается как запас производственных ресурсов, участвующих в производстве разнообразных благ; ценность, приносящую поток дохода или ресурс длительного пользования, создаваемый с целью производства большего количества товаров и услуг.

      Надо  отметить, что доход на капитал  будет произведен лишь в том случае, если собственник капитала передаст его для производительного использования предпринимателю (или сам станет предпринимателем).

      Капитал представляется в виде фондов. Фонды – это величина капитала в данный момент времени. В любой момент времени фирма имеет определенное количество оборудования и других видов капитала.

      Что касается принятия фирмой инвестиционных решений, то тут важны такие понятия, как дисконтированная стоимость, норма отдачи, процентная ставка и предельная эффективность капитала.

      Под текущей дисконтированной стоимостью (present discount value - PDV) будущего потока  доходов понимают ту сумму денег, которую инвестор (юридическое и физическое лицо) должен инвестировать сегодня, чтобы к каким-то конкретным датам (через полгода, год, два года), определяемым самим инвестором, располагать суммами денег, которые он намерен получать к установленным срокам. В общем случае текущая стоимость PDV будущего дохода X, который мы намерены получить через N лет при ставке процента r равняется:

      PDV = X / (1 + r) N

      Эта формула находит применение при  расчетах и анализе целесообразности приобретения капитального оборудования.

      Оценка  будущих доходов играет важную роль при принятии решений по инвестициям. Для этого также используется понятие чистой дисконтированной стоимости (Net Present Value-NPV):

      NPV = п1 / (1 + i) + п2 / (1 + i)+…+ пn / (1 + i) – I,

      где I – инвестиции, пn – прибыль, получаемая в n – ом году, i – норма дисконта (норма приведения затрат к единому моменту времени).

      Следующее важное для инвестора понятие  – это норма отдачи (внутренняя  норму окупаемости инвестиций) сделанных  инвестиций, которая представляет собой  прибыль от этих инвестиций,  исчисленную за вычетом выплат по процентам, связанным с финансированием данных инвестиций, и выраженную в процентах к стоимости инвестиций.

      Для решения вопроса об эффективности инвестирования  необходимо сравнить издержки, связанные с осуществлением проекта, и доходы, которые будут получены в результате его осуществления. Что определяет понятие - предельная чистая окупаемость инвестиций, которая представляет собой разницу между предельной внутренней окупаемостью инвестиций и ставкой ссудного процента (г - i). Прибыль от инвестиций будет максимальной, когда г = i.

      Полезный  срок службы основного капитала (основных фондов, капитальных активов)  или  его предельная эффективность – это число лет, в течение которых они будут приносить фирме прибыль либо сокращать издержки. Чтобы рассчитать прибыль от долгосрочных инвестиций, фирме необходимо: рассчитать добавку к прибыли, извлекаемую от каждого года применения основного капитала. Предельная окупаемость инвестиций рассчитывается по формуле:

      С (1+ r) = R1,

      Где С – предельная стоимость капитальных вложений; R1 – предельный вклад капитальных вложений или в увеличение прибыли, или в сокращение  издержек производства (либо в сочетании того и другого) к концу года.

    Если  первые теоретики капитализма считали  что, капитал является материальным воплощением ценности товара, имущества, оказанной услуги, т.е. затраченного ранее труда, то сегодня мы наблюдаем как принимает материальную осязаемость уже только обязательство произвести продукцию, работы, услуги, освоить новую технологию, завоевать рынок,  т.е. произвести затраты труда в будущем.

      СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 

1. Банковское  дело: учебник / О.И. Лаврушин, И.Д. Мамонова, Н.И. Валенцева [и др.]; под ред. Засл. Деят. Науки РФ, д-ра. Наук, проф. О.И. Лаврушина. – 3-е изд., перераб. И доп. – М.: КНОРУС, 2005. – 768 с.
2. В.Н. Лисовицкий Микроэкономика. Харьков. РИП «Оригинал». 1993 г. – 132 с.
3. В.Ф. Максимова Микроэкономика. Учебник. Издание третье, переработанное и дополненное – М.: «Соминтэк». 1996г. – 328 с.
4. Вечканов Г.С., Вечканова Г.Р. Микроэкономика. Завтра экзамен. 6-е изд. – СПб.: Питер, 2004. – 288 с.
5. Долан Э., Лидсей Д. Микроэкономика. – СПб.: Литера плюс, 1997. – 448 с.
6. Ленин В. И., Полн. собр. соч., 5 изд., т. 16, с. 254.
7. М.И Плотницкий Экономическая теория (микро- и макроэкономика). Учеб. Пособие для подготовки к экзаменам. – 2-е изд., изм. – М.: Норма, 2003. – 189 с.
8. Микроэкономика. Теория и российская практика: Учебное пособие под ред. А.Г. Грязновой, А Ю. Юданова. – 5-е стереотипное изд. М.: КНОРУС,-2005.- С451.
9. Пиндайк Р., Рубинфельд Д. Микроэкономика: Сокр.пер. с англ./  Науч.ред.:В.Т.Борисович, В.М.Полтерович, В.И.Данилов, и др. – М.: «Экономика», «Дело»,1992 - 510с
10. Р.М. Нуреев. Н90 Курс микроэкономики: Учебник для вузов. – 2-е изд., изм. – М.: Норма, 2004. – 576 с.
11. Фишер С., Дорнбуш Р., ШмалензиР. Экономика: Пер. с англ. Со 2-го изд. – М.: Дело, 1999. – 864 с.
12. Франк Р.Х. Микроэкономика и поведение. – М.: ИНФРА-М, 2000. – 696 с.