Рынок финансового капитала

   Сегодня в большинстве стран  обращаются государственные ценные  бумаги нескольких видов: казначейские  векселя, казначейские обязательства  и казначейские облигации, различающиеся сроком погашения.

  Ценные  бумаги с нефиксированным доходом.  Это, прежде всего акции, т.е. ценные бумаги, удостоверяющие владение паем в капитале акционерного общества и дающие право на получение части прибыли в виде дивиденда.

  Смешанные  формы. Это конверсионные долговые  обязательства и опционные займы,  которые обладают известным сходством  с промышленными облигациями  и представляют собой переходную  к акциям форму ценной бумаги  с фиксированным доходом. Оба  вида этих ценных бумаг имеют  твердо фиксированный процент.  Отличие от промышленных облигаций  состоит в том, что их покупка  связана с возможностью в дальнейшем  приобретать акции. 
 

4. Фондовая  биржа.

 

   Фондовая биржа представляет собой организованную определенным образом часть рынка ценных бумаг, где с этими бумагами при посредничестве членов биржи совершаются сделки купли- продажи.

   Фондовые ценности - это ценные бумаги, с которыми разрешены операции на бирже. Биржи подразделяются на товарные, валютные и фондовые. С конца 19-начала 20 века фондовые биржи стали важнейшими центрами национальной и международной жизни.

   В целом роль биржи как нельзя  недооценивать, так и не стоит  переоценивать. Она зависит от  емкости и разнообразия рынка ценных бумаг, что, в свою очередь, определяется многими обстоятельствами, лавным образом в области регулирования банковского кредита.

Следовательно, фондовая биржа- это лишь часть рынка ценных бумаг, организованная и наиболее строго регулируемая. Поэтому определение основных правил торговли ценными бумагами полезно хотя бы тем, что уже на первых порах позволяет ограничить размах незаконных операций и способов наживать денежные средства не всеобщей некомпетентности. Фондовые биржи могут быть полезным экономическим инструментом, позволяющим направлять частные сбережения на долгосрочные финансирование экономического роста. Биржевые оценки прибыльности капиталовложений могут служить ориентиром в процессе перераспределения инвестиционных ресурсов общества.

     Фондовая  биржа (рынок ценных бумаг) представляет собой часть сферы обращения, в которую вовлечены акции, облигации, сберегательные сертификаты, векселя, казначейские государственные обязательства.

     Фондовая  биржа – это место, где находят  друг друга продавец и покупатель ценных бумаг.

     Ценные  бумаги – это документы установленной  формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление  и передача которых возможны только при их предъявлении.

     Ценные  бумаги – это особый товар, который  обращается на рынке и отражает имущественные  отношения. Их можно продавать, покупать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они  могут выполнять отдельные функции  денег (средства платежа, расчетов), но в отличие от денег они не могут  выступать в качестве всеобщего  эквивалента.

     Цены  на эти бумаги определяются спросом  и предложением, а сам процесс  купли-продажи регламентируется биржевыми  правилами и нормами, т.е. фондовая биржа – это определенным образом  организованный рынок ценных бумаг.

     В качестве товара на этом рынке выступают  ценные бумаги, а в качестве цен  на них – курсы ценных бумаг.

     На  рынке ценных бумаг работают следующие  субъекты:

     а) эмитенты – юридические лица, которые занимаются эмиссией (выпуском) ценных бумаг и несут ответственность по ним;

     б) инвесторы – юридические и физические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет;

     в) инвестиционные институты – юридические лица, действующие в качестве инвестиционных консультантов, финансовых посредников и инвестиционных компаний. Обслуживают рынок организации рыночной инфраструктуры и органы регулирования рынка.

     Рынок ценных бумаг подразделяется на два  вида: первичный и вторичный.

     На  первичном рынке эмитент продает  новые выпуски ценных бумаг и  получает за них нужные денежные средства. Эти ценные бумаги сразу же приобретают  первичные инвесторы.

     Вторичный рынок состоит из последующих  инвесторов, между которыми совершается  перепродажа ценных бумаг. Вторичная  торговля поддерживается банками и  специализированными фирмами (инвестиционными  институтами). В свою очередь, вторичный  рынок подразделяется на внебиржевой  и биржевой оборот ценных бумаг.

     Внебиржевой оборот обладает следующими чертами:

• в нем нет единого торгового центра;
• купля-продажа ценных бумаг осуществляется через брокерские конторы, которые посредничают при заключении сделок и расположены по всей территории страны;
• цены сделок устанавливаются в ходе переговоров между контрагентами;
• брокерские конторы не специализированы по видам сделок;
• сами сделки совершаются посредствам телефонных переговоров и особых компьютерных сетей, охватывающих всю страну.

     Биржевой  оборот имеет следующие признаки:

• для купли-продажи ценных бумаг создается единый центр – фондовая биржа;
• на бирже имеет место аукционная форма продаж;
• все операции по купле-продаже регистрируются по правилам биржи;
• биржевые сделки узко специализированы по отдельным видам;
• реализация ценных бумаг осуществляется через посредников (маклеров, брокеров).

     В зависимости от типа торговли рынок  ценных бумаг подразделяется на традиционный и компьютеризированный.

     На  традиционном рынке продавцы и покупатели ценных бумаг непосредственно встречаются  в определенном месте, где происходит публичный гласный торг, или ведутся  закрытые торги, переговоры, которые  по каким-либо причинам не подлежат широкой  огласке.

     Компьютеризированный  рынок представляет собой разнообразные  формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств  связи. Его характерные черты:

• отсутствие физического места встречи продавцов и покупателей;
• непубличный характер ценообразования, автоматизация процесса торговли ценными бумагами;
• непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.

     В зависимости от сроков, на которые  заключаются сделки с ценными  бумагами, рынок ценных бумаг подразделяется на кассовый и срочный.

     На  кассовом рынке происходит немедленное  исполнение заключенных сделок, при  этом чисто технически их исполнение может растянуться на срок до трех дней, если требуется поставка самой  ценной бумаги в физическом виде.

     На  срочном рынке исполнение операций с ценными бумагами происходит с  отсрочкой до нескольких месяцев.

     Функции рынка ценных бумаг:

     Всю совокупность функций рынка ценных бумаг можно условно разделить  на две группы: обще рыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и  специфические функции, которые  отличают данный рынок от всех других.

     К общим функциям относятся:

• коммерческая функция, т.е. получение дохода от операций на данном рынке;
• ценно образующая функция, т.е. рынок, обеспечивает формирование рыночных цен, их динамику, прогнозирование и т.д.
• информационная функция, т.е. рынок, собирает и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах и субъектах торговли;
• регулирующая функция, т.е. рынок, создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля и управления.

     К специфическим функциям рынка ценных бумаг относят следующие:

1. перераспределительную функцию;
2. функцию страхования ценовых и финансовых рисков или 
   их перераспределение.

     Функция перераспределения денежных средств  осуществляется посредствам выпуска  и обращения ценных бумаг. В результате чего происходит перелив капитала между  различными сферами деятельности, отраслями  и производствами; между территориями и странами; между населением и  предприятиями, т.е. сбережения граждан  приобретают производительную форму; между государством и другими  юридическими и физическими лицами, что имеет место в случае финансирования дефицита госбюджета на не инфляционной основе.

     Функция перераспределения рисков состоит  в использовании инструментов рынка  ценных бумаг для защиты владельцев каких-либо активов от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости  или доходности этих активов. С помощью  рынка ценных бумаг можно попытаться переложить риск на спекулянтов, желающих рисковать. Таким образом, сутью  хеджирования на рынке ценных бумаг  является перераспределение рисков. Это сравнительно новая функция. В настоящем виде она оформилась лишь в начале 70-х годов с появлением производных инструментов в их широком  понимании. Наличие данной функции, с одной стороны, повышает устойчивость рынка ценных бумаг, а с другой, – усиливает его значимость, так  как функция перераспределения  рисков, основываясь на перераспределении  денежных средств, резко ускоряет и  упрощает перелив временно свободных  капиталов.

     Предтечей фондовой биржи был свободный  рынок ценных бумаг. Долгое время  государство не вмешивалось в  деятельность этого института. Наиболее широкое распространение «дикая» биржа получила в XIX веке. Тогда она функционировала без каких-либо внешних ограничений, что порождало тенденцию к расширению спекулятивных операций, которые достигли своего пика в 20-е годы XX века.

     В настоящее время в мире насчитывается  порядка 200 фондовых бирж. В каждой крупной  стране Запада действуют, как правило, несколько фондовых бирж.

     Самая известная из них – Нью-Йоркская фондовая биржа. Она не только самая  крупная, но является центром американского  бизнеса и всего мирового капитала. История Нью-Йоркской биржи тесно  связана с историей страны. Она  возникла в 1792 году в виде рынка облигаций, выпущенных правительством США для  финансирования долгов Революционной  войны.

     Вторая  по размеру – Токийская фондовая биржа.

     Третья  – Среднезападная биржа США. Четвертая  – Лондонская. Мировой опыт свидетельствует, что по количеству фондовых бирж в  стране возможны варианты. Так, в Англии, Франции, Швеции всего по одной бирже  на страну, а в Германии их восемь, но на долю одной из них – во Франкфурте-на-Майне  – приходится 80% ценных бумаг, а оставшиеся 20% разбросаны по семи мелким биржам.

     На  фондовых биржах куплей-продажей ценных бумаг занимаются только посредники:

• маклеры, которые сводят партнеров по сделкам (указывают на возможность их заключения), но сами сделок не заключают и получают вознаграждение от продавцов и покупателей ценных бумаг;
• брокеры (лицо или фирма) – узкие специалисты по отдельным видам ценных бумаг, которые прямо содействуют торговой сделке. За это они получают определенную плату или комиссионные (по соглашению сторон);
• дилеры – покупают ценные бумаги на свое имя и за свой счет, а затем перепродают их. Выручка от такой перепродажи составляет их доход.

     Маклеры с помощью брокеров определяют, при  каком курсе ценных бумаг достигается  их наибольший кругооборот. Это так  называемый курс кассовых сделок, или  единый курс. Для этого на бирже  сводятся воедино «цены продавцов» и «цены покупателей» и устанавливается  такая единая цена, которая устраивает наибольшее число участников сделок.