Чек - это письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег. По российскому законодательству чек выписывается на срок до 10 дней и погашается только в денежной форме при предъявлении в банк.

       Распространенность  различных видов ценных бумаг представлена в таблице 1, условные обозначения приведены ниже. 

Таблица 1 — Степень  распространенности ценных бумаг разных видов.

 

 

Обозначения:

«+»  —  преимущественное распространение;

«О» —  примерно одинаковая степень распространения;

«—» — имеет незначительное распространение;

«запрещ. законом» — данный вид ценной бумаги запрещен законодательством;

«не существ.»  — не могут существовать вообще, в силу своей природы. 
 

       1.3 Мировой рынок ценных бумаг 

       Кроме перечисленных видов ценных бумаг  в мировой практике существуют другие ценные бумаги.

       Это первичные ценные бумаги - закладные  ценные бумаги на недвижимость и страховые  полисы различных типов. Кроме первичных к классу основных ценных бумаг в мировой практике относятся и так называемые вторичные ценные бумаги, которые выпускаются на основе первичных.

       Депозитарная  расписка - это обращаемая вторичная  ценная бумага, выпущенная в форме  сертификата авторитетным депозитарным банком мирового значения на акции иностранного эмитента. Различают американские депозитарные расписки(ADR) и глобальные расписки(GDR), разница между которыми состоит в географии их распространения: ADR имеют свободное хождение на фондовом рынке США, а GDR - других стран, наиболее распространенным является ADR.

       Депозитарные  расписки помогают упростить торговлю акциями иностранных эмитентов, сократить расходы на операции с  ценными бумагами. Эмитентом ADR является юридическое лицо, созданное в  силу соглашения о выпуске ADR. Таким  образом, американские инвесторы, реально вкладывая деньги в иностранные ценные бумаги, например, российские, приобретают при этом американские ценные бумаги и защищены всей мощью американского законодательства. С другой стороны, владельцу расписок предоставляются те же права, что и владельцу акций, право на дивиденды и т.п. В этом случае депозитарий (как правило, банк) рассылает держателям расписок бюллетени для голосования, затем складывает полученные голоса и голосует в соответствии с ними на годовом собрании акционеров. Одновременно американский банк - эмитент ADR не отвечает за финансовое благополучие иностранного эмитента. В случае ухудшения состояния дел иностранного эмитента пострадают, прежде всего, держатели расписок, а не банк-эмитент.

       Варранты  на акции - это ценная бумага, дающая право ее владельцу купить определенное количество акций данной компании в течение определенного периода по фиксированной в ней цене.

       Эмитентом варрантов является та же компания, которая выпускает акции в  обращение и преследует цель сделать  свои акции более привлекательными для инвесторов. Цена варранта не включает стоимость самой акции. Она отражает только стоимость самого права на покупку акции и зависит от разницы между курсовой стоимостью акции и ценой акции, фиксированной в варранте.

       Подписанные права на акции - это ценная бумага на права акционеров компании приобрести определенное количество ее новых акций по более низкой цене, чем цена, по которой эти акции размещаются среди сторонних покупателей (инвесторов). Эта ценная бумага, близкая к варранту на акции. Основное отличие в том, что срок действия подписных прав ограничен временем подписки на новые акции компании, т.е. обычно он составляет несколько недель или месяцев.

       Основные  виды ценных бумаг, основанные на облигациях:

• «стрипы»;
• облигации под закладные ценные бумаги.

       «Стрипы» - бескупонные (беспроцентные) облигации, выпускаемые данной компанией под  ежегодные процентные платежи по имеющемуся в ее распоряжении портфелю высоконадежных облигаций, обычно государственных. Стрипы продаются и покупаются по цене ниже номинала облигации. Погашаются стрипы соответствующего года по номинальной стоимости за счет купонного дохода этого же года по облигации, принадлежащим компании, выпустившей страны.

       Облигации под закладные ценные бумаги - это  обычно высоконадежные обеспеченные долговые обязательства. Имея портфель таких закладных, компания, чтобы привлечь денежные средства может выпустить собственные облигации, обычно бескупонные, погашение которых в соответствующем периоде осуществляется за счет процентных платежей по закладным, которыми располагает компания, выпустившая эти облигации.

 

       2 Анализ составляющих рынка ценных бумаг России в 2007-2009 гг 

       2.1 Анализ долгового рынка в 2007-2009 гг 
 

       По  нашим оценкам, рублевый долговой рынок  в обращении на 31 декабря 2009 г. достигал 4,814 трлн руб., прибавив 29% с начала года. Наибольшее увеличение объема наблюдалось по субфедеральным и муниципальным облигациям (+41%), по московским оно составило более 130%, по государственным и корпоративным — порядка 29 и 39% соответственно. Единственным сегментом рынка рублевого долга, который оказался в минусе, был вексельный рынок — он сократился приблизительно на 12% по сравнению с началом 2009 г., что мы можем видеть из таблицы 2. 

Таблица 2 — объем ценных бумаг в обращении, млрд. руб

 
 

       Как видно из рисунка 2, несмотря опережающие темпы роста в 2009 г., доля региональных облигаций в общем объеме рублевых долговых инструментов остается незначительной — всего 8,1% в конце года против 7,4% в его начале. 

       

Рисунок 2 — структура  долгового рынка 

       На конец 2009 г. на рынке обращалось 104 выпуска на сумму 391,498 млрд руб. по номиналу, в том числе 91 выпуск субъектов РФ в размере 382,828 млрд руб. и 13 выпусков муниципальных образований на 8,67 млрд руб. по номинальной стоимости (2,2% от всего рынка). Как видно из рисунка 3, лидером среди 39 эмитентов является Москва, на долю которой приходится около 49% от общего объема, за ней следует Московская область (чуть более 20%), на 3-м и 4-м месте находятся Самарская область и Красноярский край (около 5,7 и 2,6% соответственно). Остальные эмитенты занимают менее 2% от всего объема рынка в обращении. 

       

       Рисунок 3 — структура рынка субфедерального  и муниципального займа. 

       В 2009 г. на рынке субфедеральных и муниципальных облигаций состоялось 26 размещений на сумму более 116 млрд руб., или +36,3% к 2008 г. Это стало рекордным годовым показателем за всю историю рынка региональных облигаций. По корпоративным и биржевым облигаций зарегистрировано 159 размещений в объеме более 924,5 млрд руб. по номиналу, из которых лишь менее половины можно назвать «публичными и рыночными».

       «Первопроходцем»  на первичном рынке в текущем  году была Москва, которая на 14 аукционах  разместила более 84 млрд руб., или 75% от общего размера региональных предложений. Указанные аукционы проходили в течение января — сентября прошлого года на фоне возрастающего спроса со стороны инвесторов и, соответственно, расширения объемов размещения, а также на фоне снижения доходности при увеличении сроков обращения размещаемых облигаций. Так, в январе — марте на первых 3 аукционах спрос не превышал 15—20%, а размещение — 3—10% от объема предложений. При этом доходность годового выпуска составляла около 15—16% годовых. На последних аукционах эмитент успешно размещал 5—7-летние облигации под доходность 12,7—12,95% годовых, спрос и объемы размещений представлены на рисунке 4.

       Первичные размещения остальных эмитентов  осуществлялись во второй половине 2009 г. Крупнейшие из них (Красноярский край — 10,2 млрд руб., 3 выпуска «ХМАО-Югра» — 6 млрд руб., Нижегородская область — 2,2 млрд руб.) состоялись в ноябре—декабре прошлого года, что отражено на рисунке 5. 

         

       Рисунок 4 — спрос и объемы размещения облигаций Москвы.  
 

         

       Рисунок 5 — объемы размещений и доходность 

       Подводя итоги 2009 г. и делая прогноз о перспективах 2010 г. на рынке субфедеральных и муниципальных облигаций, можно подчеркнуть, что уменьшение доходности, которое происходило в течение 2009 г., может привлечь к рынку более широкий круг заемщиков из числа субъектов РФ, что, в частности, подтверждает рост активности регионов в последние месяцы прошлого года. Кроме того, сокращение доходности долговых обязательств может продолжиться как минимум в первой половине 2010 г. на фоне значительной ликвидности российской банковской системы и дальнейшего снижения ставки рефинансирования ЦБ РФ. Можно ожидать хорошего спроса на облигации региональных эмитентов, имеющих высокие кредитные рейтинги для включения в Ломбардный список Банка России и Котировальный список ФБ ММВБ. К тому же региональные заемщики в кризисные годы не допустили дефолтов по своим обязательствам в отличие от корпоративных заемщиков, по которым было зарегистрировано более 360 случаев (3/4 из них носили полноценный характер).