Рынок ценных бумаг в российской экономике: структура, субъекты и функции

       1.2 Сущность ценных бумаг и виды 

       Ценные  бумаги представляют собой денежные документы,  удостоверяющие  права  собственности   или отношения  займа  владельца  документа  по  отношению к лицу,  выпустившему  такой документ (эмитенту). Ценные бумаги могут существовать  в  форме  обособленных   документов   или  записей  на  счетах. В  странах  с  развитой   экономикой  значительное  увеличение  оборота ценных бумаг  вызвало  оформление  их  путем  записи  в  книгах  учета  и счетах,  ведущихся  на  магнитных  или  иных  носителях  информации. Таким образом, они перешли в  безналичную,  физически неосязаемую (безбумажную)  форму.  Поэтому  на  рынке  ценных  бумаг  выпускаются, обращаются  и   погашаются   как   собственные   ценные   бумаги,  так и их заменители (сертификаты, купоны).

       К ценным бумагам относятся такие  денежные и  товарные  документы, объединяемые общим признаком — необходимостью  предъявления    для     реализации    выраженных   в   них имущественных прав   (чеки,   коносаменты).  В зависимости от  целей выпуска, ценные бумаги подразделяются на коммерческие  и фондовые.  Коммерческие  ценные  бумаги   обслуживают процесс товарооборота и определенные имущественные сделки  (чеки, складские и залоговые свидетельства, закладные  и так далее).  Фондовые    ценные    бумаги   охватывают   бумаги,   имеющие хождение  на   фондовом   рынке, т.е.  на  рынке ценных бумаг.

       Ценная  бумага обладает определенным набором  характеристик (признаков):

       Временные характеристики:

• срок существования ценной бумаги: когда выпущена в обращение, на какой период времени или бессрочно;
• происхождение: Первичные ценные бумаги - основаны на активах, в число которых входят сами ценные бумаги, выпускаемые на основе ценных первичных бумаг. Например, депозитарные расписки, варранты на ценные бумаги.

       Пространственные  характеристики:

• форма существования: бумажная, или, выражаясь юридически, документарная форма, или безбумажная, бездокументарная форма.
• национальная принадлежность: ценная бумага отечественная или другого государства, т.е. иностранная.
• территориальная принадлежность: в каком регионе страны выпущена данная ценная бумага.

       Рыночные  характеристики:

• тип использования: ценные инвестиционные бумаги - ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации и т.д.). Неинвестиционные — ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты);
• порядок владения: предъявительская ценная бумага не фиксирует имя ее владельца, обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица другому. Именная ценная бумага содержит имя владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре;
• форма собственности и вид эмитента, т.е. того, кто выпускает на рынок ценную бумагу: государство, корпорации, частные лица;
• характер обращаемости: свободно обращается на рынке или есть ограничения.
• экономическая сущность с точки зрения прав, которые предоставляет ценная бумага.
• наличие дохода: выплачивается по ценной бумаге какой-то доход или нет.
• форма вложения средств: инвестируются деньги в долг или для приобретения прав собственности.
• уровень риска: По уровню риска виды ценных бумаг располагаются следующим образом исходя из принципа: чем выше доходность, тем выше риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск.

       Следует различать два вида прав, связанных  с ценной бумагой. С одной стороны  ценная бумага является имуществом (вещью), объектом сделок и на нее могут  возникать права собственности  или иные вещные права (хозяйственного ведения, оперативного управления), это так называемое «право на бумагу». С другой стороны, ценная бумага определяет и фиксирует права владельца ценной бумаги (кредитора) по отношению к лицу, выпустившему бумагу, это называемое право из бумаги. Право, удостоверенное ценной бумагой, может быть переуступлено другому лицу путем ее передачи.

       Статья 143 Гражданского кодекса РФ относит  к ценным бумагам следующие документы: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, ценные приватизационные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

       Таким образом, после вступления в силу первой части Гражданского кодекса РФ(1.01.1995) новые виды ценных бумаг могут быть введены только законами о ценных бумагах или в определенном ими порядке.

       В зависимости от критерия различают  несколько группировок:

• по виду эмитента;
• по форме обращаемости;
• по срокам обращения;
• по способу выплаты доходов.

       В законе «О рынке ценных бумаг» дается следующее определение: «Акция - эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая права  ее держателя (акционера) на получение  части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в  управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации».

       Акции обладают следующими свойствами:

• акция - это титул собственности, т.е. держатель акции, является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;
• для акции характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества;
• для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками;
• акция не имеет срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;
• акции могут расщепляться и консолидироваться. При расщеплении одна акция превращается в несколько. При консолидации число акций уменьшается.

       В связи с тем, что акционерные общества могут быть открытыми и закрытыми, следует различать выпускаемые ими акции:

• акции открытых акционерных обществ, которые могут продаваться их владельцами без согласия других акционеров этого общества;
• акции закрытого акционерного общества, когда акционеры имеют преимущественное право их приобретения.

       Акции акционерных обществ можно разделить  на:

• размещенные — акции, уже приобретенные акционерами;
• объявленные — акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно.

       В зависимости от объема прав, акции принято делить на обыкновенные и привилегированные.

       Еще одним важным объектом торговли на рынке ценных бумаг являются облигации. Действующее российское законодательство (Закон РФ «О рынке ценных бумаг» ст.2) определяет облигацию как «эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ей срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента».

       Таким образом, облигация - это долговое свидетельство, которое непременно включает два главных элемента:

• обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) облигации;
• обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

       Поскольку существует большое разнообразие облигаций, классифицируем их по ряду признаков:

• в зависимости от эмитента: государственные, муниципальные, корпораций, иностранные.
• в зависимости от сроков погашения.

       Временные рамки, для каждой страны различны и  определяются законодательством, действующем  в этой стране. Например, в США  к краткосрочным обычно относят  облигации со сроком обращения от 1 года до 3 лет, к среднесрочным от 3 до 7 лет, долгосрочным - свыше 7 лет. Что касается российского законодательства, то оно содержит указания о сроках обращения только для государственных долговых обязательств.

       По  целям облигационного займа облигации  подразделяются на: обычные, целевые. В зависимости от формы, в которой размещается позаимствованная сумма, облигации можно разделить по следующим признакам:

• по методу погашения номинала.
• по характеру обращения.
• в зависимости от обеспечения.
• по периодичности выплат дохода.

       Вексель удостоверяет ничем необусловленное  обязательство векселедателя, либо иного указанного в нем плательщика  выплатить векселедержателю по наступлении  предусмотренного срока обусловленную  сумму.

       Вексель - это денежный документ со строго определенным набором реквизитов. Это значит, что векселем является только тот документ, который содержит все необходимые реквизиты векселя, сформулированные в соответствии с Положением о переводном и простом векселе от 24 июня 1991 года.

       Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги. Векселя делятся на 2 вида: простые и переводные. Простой вексель означает обязательство векселедателя оплатить в указанный срок оговоренную сумму векселедержателю или тому, кого он назовет. Более широко используется переводной вексель (тратта) - это документ, регулирующий вексельные отношения трех сторон: кредитора (трассанта), должника (трассата) и получателя платежа (ремитента).

       Вексель может быть передан по индоссаменту. Индоссамент — это передаточная надпись на оборотной стороне векселя. Индоссамент фиксирует переход права требования по векселю от одного лица к другому. Не допускается передача части суммы векселя, т.е. частичный индоссамент. Индоссант отвечает за акцепт (акцепт - согласие оплатить вексель в пользу векселедержателя, предъявившего вексель к оплате) и платеж. Однако он может и снять с себя ответственность, если вексель индоссируется с оговоркой «без оборота на меня».

       Платеж  по векселю может быть обеспечен  полностью или в части вексельной суммы посредством аваля — гарантии по вексельному обязательству. Авалист отвечает за оплату векселя перед любым законным векселедержателем. Авалист и лицо, за которое он поручается, несут солидарную ответственность (солидарная ответственность - это полная ответственность каждого обязанного по векселю лица перед законным векселедержателем) за платеж по векселю. В случае если лицо, за которое было дано поручительство, не в состоянии оплатить вексель, обязанность платить по векселю возлагается на авалиста. Наиболее часто в практике авалистами выступают банки, дающие поручительства за лиц, финансовое положение которых находится под их контролем.

       Депозитные  и сберегательные сертификаты - ценные бумаги, право, выпускать которые  предоставлено только коммерческим банкам. Выпуск и обращение депозитных и сберегательных сертификатов регулируется ст. 844 Гражданского кодекса РФ, а также Письмом Банка России № 14-3-20 от 10 февраля 1992 года «О депозитных и сберегательных сертификатах банков» с дополнениями и изменениями к нему от 18.12.92г.№23 и от 24.06.93 г. № 40.

       Депозитный (сберегательный) сертификат - ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя  сертификата) на получение по истечении  установленного срока сумму вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат. Если в качестве вкладчика выступает юридическое лицо, то оформляется депозитный сертификат, если физическое лицо - сберегательный.

       Особенность сертификата как ценной бумаги заключается  в том, что он может быть выпущен  только в документарной форме. При  этом сертификат может быть именным  и на предъявителя

       Обращение депозитных и сберегательных сертификатов осуществляется на основании общих норм гражданского права. Срок обращения депозитного сертификата не может превышать 1 года, а сберегательного - 3 лет. При этом сертификаты не могут служить расчетным или платежным средством за проданные товары или оказанные услуги.