Автор работы: Пользователь скрыл имя, 12 Февраля 2012 в 22:44, курсовая работа
Цель данной работы - исследовать теоретические аспекты функционирования фондовых бирж и проанализировать деятельность ведущих фондовых бирж России.
В связи с поставленной целью, предполагается решение следующих задач:
определить место и роль фондовой биржи на финансовом рынке;
раскрыть операции, совершаемые на фондовой бирже;
Рассмотреть ценные бумаги;
проанализировать взаимосвязи фондовых бирж: ММВБ и РТС;
выделить необходимость и цели государственного регулирования фондовых бирж;
охарактеризовать формы и инструменты государственного регулирования фондовых бирж.
Введение 2
Глава 1. Теоретический аспект функционирования фондовой биржи 5
1.1 Место и роль фондовой биржи на финансовом рынке 5
1.2 Операции, совершаемые на фондовой бирже 12
1.3 Ценные бумаги 16
Глава 2. Практический анализ взаимосвязей фондовых бирж: ММВБ и РТС 27
Глава 3. Государственное регулирование фондовых бирж 36
3.1 Необходимость и цели государственного регулирования 36
3.2 Формы и инструменты государственного регулирования 39
Заключение 44
Список литературы 46
Итак, рассмотрим основные виды ценных бумаг.
Акция - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая собой право ее владельца на получение прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Она свидетельствует о вкладе акционеров в уставный капитал общества. Акция - это бессрочная ценная бумага, то есть обращается на рынке в течение всего времени, пока существует выпустившее ее акционерное общество.
Обыкновенная предоставляет ее владельцу право на участие в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, на получение дивидендов, а также части имущества акционерного общества в случае его ликвидации. Привилегированные акции, доля которых не должна превышать 25% общего объема уставного капитала общества, отличаются от обыкновенных тем, что они, как правило, не предоставляют своим владельцам права участвовать в голосовании на собрании акционеров (исключение составляет голосование по вопросам, касающимся имущественных интересов владельцев привилегированных акций, по вопросам о реорганизации и ликвидации общества). По российскому законодательству могут выпускаться привилегированные акции, размер дивиденда по которым как определен, так и не определен. В последнем случае величина дивиденда по акциям не может быть меньше дивиденда по обыкновенным акциям. Дивиденды, размер которых определен, должны оплачиваться обязательно, по крайней мере, частично.
Облигация - это срочная долговая ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Облигация представляет собой долговое обязательство эмитента, то есть предоставленный ему кредит, оформленный в виде ценной бумаги. Все платежи по облигациям эмитент должен осуществлять в первую очередь по сравнению с акциями.
Облигации могут выпускаться с правом досрочного отзыва или погашения, то есть эмитент оставляет за собой право ее выкупа до истечения установленного срока обращения. При выпуске именных облигаций общество обязано вести реестр владельцев облигаций, и права, предоставляемые такой облигацией, может осуществлять только ее закрепленный владелец. Выпуская облигации на предъявителя общество не ведет реестр владельцев облигаций и их имена не регистрируются эмитентом.
Облигация на предъявителя имеет, как правило, купоны, на основе которых производится выплата процентов. По способу выплаты дохода различают облигации с фиксированным доходом, то есть с установленным заранее процентом от номинальной стоимости облигации; облигации с плавающим процентом, доход по которым изменяется в зависимости от темпов инфляции. Процент облигации может привязываться, например, к индексу потребительских цен. Однако в условиях инфляции обесценению подвергается и номинал бумаги. Поэтому существуют индексируемые облигации - у них плавающим является не только купон, но индексируется также и номинал. Первичное размещение облигаций с нулевым купоном происходит по цене, которая отличается от ее номинальной стоимости - эмиссионной цене. Покупатель приобретает такую облигацию с дисконтом, то есть со скидкой. Сумма скидки, составляющая разницу между номинальной ценой, по которой эмитент выкупает ценную бумагу, и ценой покупки облигации, выплачивается владельцу в момент погашения.
Конвертируемые облигации дают право владельцу обменять их на акции того же эмитента на определенных условиях. Это делает их более привлекательными для инвесторов, поскольку, в случае не очень успешной деятельности акционерного общества владелец облигации обеспечивает себе гарантированный доход в виде процента по облигации, но с другой стороны, он сохраняет возможность увеличить доход, акционерное общество начало выплачивать более высокие дивиденды по акциям.
Вексель - обязательство векселедателя уплатить по истечении определенного срока конкретную сумму векселедержателю. Простой вексель - это документ, содержащий безусловное обязательство векселедателя уплатить определенную сумму денег векселедержателю в определенном месте и в определенный срок. Переводной вексель (тратта) - это документ, который содержит предложение векселедателя (трассанта) плательщику (трассату) уплатить определенную сумму денег в определенном месте и в определенный срок получателю (ремитенту). Переводной вексель превращается в безусловное обязательство со стороны плательщика только после того, как он акцептует его, то есть согласится с долгом.
Депозитный сертификат - это финансовый документ, который удостоверяет факт депонирования денежных средств и право вкладчика на получение депозита и процентов по нему, причем существуют как срочные сертификаты, так и сертификаты до востребования. В основном депозитные сертификаты выпускаются кредитными учреждениями.
Фондовая биржа это элитный рынок, на который допускаются только крупные, хорошо зарекомендовавшие себя компании, удовлетворяющие довольно жестким требованиям, предъявляемым биржей. Сделки совершаются всегда в одном и том же месте, в строго отведенное время - во время проведения биржевой сессии и по четко установленным, обязательным для всех участников правилам. Биржа создает четкую организационную структуру, четкий механизм заключения и исполнения сделок с биржевыми ценностями и высоконадежную систему контроля за ходом исполнения сделок. Операции на ней имеют право совершать только профессиональные участники. Листинг - это процедура включения акций какой либо компании в торговлю на данной бирже. Биржа предъявляет определенные требования к предприятиям, чьи ценные бумаги покупаются и продаются на данной бирже. Бумаги, допущенные к обращению на бирже, проходят аудиторский контроль биржи на основе изучения документации за последние пять лет. Ценные бумаги, зарегистрированные на бирже, имею обычно более высокую котировку. Котировка ценных бумаг - это установление их курса. Курс ценной бумаги находится в прямой зависимости от дохода на эту ценную бумагу и в обратной от банковского процента. Круг бумаг, с которыми проводятся сделки на бирже, весьма ограничен, и для компании добиться права котировки своих акций весьма и весьма непросто. Из сотен тысяч акционерных обществ этого права удостаиваются лишь сотни, максимум - тысячи. На Нью-Йоркской бирже, например, котируется около 5700 различных ценных бумаг16. Чтобы попасть в это число, фирма должна удовлетворять множеству требований, предъявляемых биржей, в отношении размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций и многих других. К преимуществам, которые получает компания, чьи акции допускаются к котировке, можно отнести повышение уровня ликвидности их ценных бумаг, увеличение стабильности цен на них, также компания получает большую известность и популярность среди лиц, занятых в сфере инвестиций.
Классификация операций с ценными бумагами.
Виды (блоки) операции | Краткая характеристика соответствующих видов услуг, техники их исполнения |
1. Инвестиции
в ЦБ путем их покупки по поручению (от
имени и за счет клиента на основе договора
комиссии или договора получения). 2. Продажа ЦБ по
поручению (на основе договора комиссии
или договора поручения). 3. Инвестиции в
ЦБ за собственный счет. 4. Продажа собственных ЦБ. |
На примере операций
по поручению:
*получение инструкции от клиента (при агентстве); *передача распоряжения финансовому брокеру, если банк сам не является таковым; *получение подтверждения
от брокера о проведении операции *сверка сделки (в трастовом управлении или через депозитарий); *изъятие сертификата
ЦБ из хранилища и его надписание (или
соответствующее инструктирование депозитария); *физическая или
в безналичной форме поставка ЦБ *денежные расчеты (чек, платежное поручение) |
5. Эмиссия собственных ЦБ. |
При выпуске ЦБ
с регистрацией проспекта эмиссии:
*принятие эмитентом решения о выпуске; *подготовка проспекта эмиссии и других документов; *регистрация выпуска ЦБ и проспекта эмиссии *издание проспекта эмиссии и публикация сообщения в средствах массовой информации о выпуске; *открытие накопительного счета; *распространение ЦБ; *регистрация итогов выпуска; *публикация итогов выпуска |
6. Информационное, методическое, правовое, аналитическое и консультационное обслуживание, услуги по сопровождению операций с ЦБ. | Анализ рынка ЦБ:
*Анализ возможности совершения конкретных сделок; *изучение и прогнозирование конъюнктуры; *консультирование по применению законодательства; *организация и сопровождение допуска ЦБ на биржу; *разработка методической, нормативной документации по операциям с ЦБ, соответствующих правил и процедур деятельности; *профессиональное обучение; *разработка общей портфельной стратегии; *текущие планирование и контроль по управлению портфелем ЦБ; *налоговое планирование; *оценка ЦБ; *разработка и реализация отдельных стратегий. |
7. Посредничество в организации выпуска и первичном размещении ЦБ. | *разработка документации
и условий выпуска;
*предварительная оценка бумаг; *осуществление рекламы; *сопровождение регистрации выпуска в государственных органах; *гарантирование приобретения бумаг; *создание группы подписки; *подбор инвесторов; *первичное распространение бумаг; *авансирование эмитента до поступления средств за проданные ЦБ; *составление отчетности о выпуске; *публикация итогов подписки и т.д. |
8. Расчеты по ЦБ по поручению | |
9. Перерегистрация ЦБ на условное имя. | *подписание собственником
сертификата (индоссамент на распорядителя
траста) или составление приложения к
сертификату - акционного или облигационного
полномочия;
*посылка документов регистратору; *перерегистрация ЦБ на имя условного собственника - распорядителя траста. |
10. Хранение, перевозка и пересылка ЦБ по поручению. | Хранение ЦБ и сертификатов может осуществляться как в собственном хранилище трастового управления банка, так и в специализированном депозитарии. |
11. Возврат (частичный или полный) отзывных облигаций или привилегированных акций в случае их отзыва эмитентом до срока погашения. | *получение уведомления
от агента по трансферту об отзыве ЦБ (по
облигациям на предъявителя - на основе
объявления в прессе);
*изъятие сертификатов ЦБ из хранилища трастового управления или уведомление депозитария, если они хранятся в нем; *отсылка сертификата агенту; *получение платежа (суммы долга, процента, отзывная премия). |
12. Погашение ЦБ при наступлении срока. | На примере траста:
*уведомление администратором счета операционного отдела; *извлечение сертификатов ЦБ из хранилища трастового управления (или уведомление депозитария); *отсылка сертификатов агенту по платежам; *получение платежа на трастовый счет. |
13. Безвозмездная поставка ЦБ на счет и безвозмездная их передача (в случае дарения, открытия закрытия трастового счета, передачи ЦБ в порядке наследования, их передачи между трастовыми счетами, совершения платежа ЦБ при взносе средств в уставные фонды, удовлетворении требований кредиторов и т.д.). | На примере передачи
с трастового счета:
*уведомление администратором счета операционного отдела; *извлечение ЦБ из хранилища трастового управления (или уведомление депозитария); *индоссирование ЦБ; *посылка документов регистратору; *перерегистрация ЦБ на имя нового собственника. |
14.Выплата дивидендов акциями (трастовые услуги, по поручению, в качестве платежного агента). | На примере траста:
*получение уведомления и сертификата ЦБ от агента эмитента по платежам; *контроль администратором счета документов и передача их в операционный отдел; *уведомление владельца ЦБ; *передача акций в хранилище трастового управления (депозитария). Все эти операции могут осуществляться непосредственно через депозитарий. |
15. Сплит акций (увеличение количества или укрупнение их номинала без изменения величины акционерного капитала). | В первом случае к старым сертификатам добавляются новые, во втором - вместо старых выпускаются новые, производится соответствующий обмен. |
16. Конвертирование привилегированных акций и облигаций в простые акции (трастовые услуги, по поручению и т.д.). | На примере траста:
*списание обмениваемых облигаций и акций с трастового счета в порядке, предусмотренном для безвозмездной передачи (п.13) *зачисление простых акций после обмена на трастовый счет в порядке, предусмотренном для безвозмездной поставки ЦБ. Если ЦБ хранятся в депозитарии, то последний самостоятельно выполняет указанные операции по уведомлению распорядителя траста. |
17. Использование прав покупки и варрантов. | *списание прав
покупки и варрантов с трастового счета
в порядке, предусмотренном для безвозмездной
передачи (п. 13)
*зачисление простых акций, приобретенных в результате использования указанных прав, в порядке , предусмотренном для покупки ЦБ. |
18. Замена ЦБ при их порче, краже, потере и т.д. (включая юридические, документарные и организационные процедуры, связанные с заменой). | |
19. Замена ЦБ при изменении названия АО (в порядке трастовой услуги, по поручению, в качестве агента эмитента). | На примере траста:
*списание заменяемых ЦБ с трастового счета в порядке, предусмотренном для безвозмездной передачи (п.13); *зачисление ЦБ после замены на трастовый счет в порядке, предусмотренном для безвозмездной поставки ЦБ (п.13); Если регистрационный код ЦБ не меняется, то возможен вариант простого изменения названия общества в сертификате. |
20.Обмен ЦБ при разделении компании (проведение операций, связанных с обменом, в порядке трастовой услуги или по поручению клиентов - владельцев бумаг, или в качестве агента эмитента). | На примере траста:
*списание заменяемых ЦБ в порядке, предусмотренном для безвозмездной передачи (п.13); *зачисление ЦБ на трастовый счет в порядке, предусмотренном для безвозмездной поставки ЦБ (п.13) Контрагентом распорядителя
траста является агент по обмену, назначаемый
эмитентом.
|
21. Обмен ЦБ между акционерными обществами (долями участия), обмен на акции инвестиционных фондов в процессе приватизации. | На примере траста:
*списание и зачисление обмениваемых ЦБ на трастовые счета в порядке, установленном для безвозмездной передачи и поставки ЦБ. |
22.Реализация тендерного предложения (публичное предложение о приобретении контрольного участия в АО путем покупки его акций на установленную дату по определенной цене, часто выше рыночной; предложение выкупа АО своих акций) | Осуществляется
в установленном порядке
Банк - распорядитель траста (или банк - финансовый брокер) несет ответственность перед владельцем ЦБ за упущенную выгоду. |
23. Выделение из компании структурного подразделения и создание на его базе нового АО. | Акционеры базовой
компании получают акции нового АО в той
пропорции, в которой они владели акциями
материнского общества.
Зачисление на трастовый счет клиента акций новой компании происходит в порядке, указанном в п.13. |
24. Передача банку - распорядителю траста полномочий по голосованию, реализация указанных полномочий. |
*передача владельцам ЦБ, находящихся в трасте, проекта доверенности для заполнения; *получение акционерным обществом (его агентом) заполненных доверенностей либо инструкций, либо распорядитель траста получает ограниченное право голоса или вообще не получает его. |
25, Инкассация платежей по ЦБ (дивидендов, процентов и т.п.), производство платежей посредникам, консультантам (комиссионных, платы за услуги и т.д.), выплаты положительных курсовых разниц, возникающих при продаже акций инвестиционных фондов, осуществление других платежей). | Как по поручению клиента банка - владельца ЦБ, в порядке оказания ему трастовой услуги. |
26. Реинвестирование дивидендов, а также доходов, получаемых от прироста курсовой стоимости, другие формы использования дохода от ЦБ (зачисления на определенные счета, производство определенных расходов), создание и использование резервов против возможных потерь. | При трастовом управлении или по поручению клиентов банка. |
27. Размещение ЦБ в залог и посредничество в этом | *поиск залогодержателя;
*документальное оформление и регистрация залога; *реализация залога при невыполнении обязательств; *получение ссуд под ЦБ и размещение заемных денежных средств. |
28. Предоставление и получение ссуд ценными бумагами | |
29. Получение и предоставление гарантий по операциям с ЦБ, находящимся в портфеле, посредничество в получении гарантий. | |
30.Посредничество при страховании рисков, связанных с ЦБ и операциями с ними | |
31. Ведение бухгалтерского учета и составление отчетности по операциям с ЦБ, внутренний контроль и аудит операций с ними, налоговые расчеты и осуществление налоговых платежей. | |
32. Выполнение административных работ по управлению портфелем ЦБ. | *ведение управленческой
документации;
*поддержка информационных систем; *предоставление пользователям данных о совершенных операциях; *организация процедуры; *работа с персоналом и т.д. |
33. Агрегированное управление портфелем ЦБ | Реализуется через операции и механизмы, указанные в п. 1-29. |
34. Выполнение определенных законом процедур правовой фиксации факта неплатежа по долговым ЦБ, последующему взысканию | невыполненных обязательств, включая реализацию залога, вексельный протест. |
35. Операции с вексельным и чековым портфелем. | *инкассирование
векселе и чеков;
*акцептование и производство вексельных платежей; *авалирование векселей и чеков; *домицилирование векселей. |
36. Выполнение функций регистратора ЦБ | поименный учет
акционеров, ведение реестра держателей
ЦБ;
*замена сертификатов при изменении собственника на ЦБ, ведение корреспонденции, связанной с заменой; *направление информации акционерам о деятельности АО; *обеспечение доверенностей (рассылка бланков) и получение на этой основе полномочий, передающих голоса акционеров на собрании акционеров; *принятие решений по вопросам, выносимым на собрание акционеров, методом опроса акционеров (распространение и сбор бланков). |
37. Выполнение функций агента по платежам и обмену ЦБ. | *выплата дивидендов,
процентов, работа с купонами по облигациям
на предъявителя;
*погашение долговых ЦБ при наступлении срока их погашения, при досрочном отзыве (включая проведение лотереи для определенных номеров отзываемых бумаг); *осуществление платежей ЦБ; *проведение обменных операций (при сплите, выделении, разделении, слиянии, изменении названия АО и т.д.); *обмен конвертируемых ЦБ. |
38. Выполнение функций доверенного лица по облигационному займу | *держатель облигационного
соглашения;
*контроль законности условий займа; *подготовка документации к выпуску, включая сертификаты облигаций; *осуществление расчетов по приобретению облигаций и их документальное оформление; *контроль за своевременностью платежей по займу; *выполнение юридических процедур, связанных с платежами по облигациям и т.д. |
39.Секьюритиза-ция долгов (по ссудам, лизингу и т.п.) | Рефинансирование долга путем его превращения в портфель стандартизованных, обращающихся долговых обязательств, продаваемых инвесторам. |
40. Страхование финансовых рисков по кредитно-депозитным операциям | Использование производственных ЦБ для различных стратегий хеджирования рисков, возникающих в кредитно-депозитной деятельности. |
Внебиржевой рынок является более доступным для большинства компаний, желающих осуществлять торговлю своими акциями, поэтому во многих странах он превосходит по обороту биржевой рынок и играет в экономике страны не менее важную роль.
И все же на биржевом рынке продаются наиболее качественные ценные бумаги. Цены и тенденции их изменения, складывающиеся на организованном рынке, во многом определяют уровень и движение курсов ценных бумаг во внебиржевом обороте. Кроме того, если взять торговлю акциями, то в некоторых странах объем сделок на биржевом рынке намного превышает внебиржевой оборот17.
Биржи могут создаваться в форме ассоциаций (США), акционерных обществ (Великобритания, Япония), или действовать как публично-правовой (государственный) институт (Франция).
Большая часть фондовых бирж - членов Международной Федерации фондовых бирж зарегистрирована в качестве компаний (70%), ассоциаций (16%) и других структур (14%). В другие структуры на Европейском континенте включаются фондовые биржи, которые находятся в собственности государства или регулируются специальными правовыми актами (17%), в Азиатско-Тихоокеанском регионе (АТР) - биржи различных организационно-правовых форм (25%). В Южной Америке большинство фондовых бирж зарегистрированы не как компании, а как ассоциации (60%), что превышает показатели других регионов и среднестатистические показатели Федерации18.
Членом биржи считают того, кто участвует в формировании ее уставного капитала, либо вносит членские взносы или иные целевые взносы в имущество биржи и стал ее членом в порядке, предусмотренным учредительными документами19. Неравноправное положение членов фондовой биржи, а также временное членство не допускаются.
Появление ценной бумаги как инструмента привлечения финансовых ресурсов позволяет вкладчику в определенной степени решать проблему риска, связанного с хозяйственной деятельностью, путем приобретения такого количества ценных бумаг, которое отвечает стабильности его финансового положения. Если какое-либо лицо готово пойти на значительный риск, оно купит большой пакет ценных бумаг, в противном случае - ограничится одной или несколькими бумагами. Данное качество ценной бумаги играет большую роль в финансировании венчурных (рискованных) предприятий, занимающихся новыми разработками.
В настоящее время, фондовая биржа является неотъемлемой частью российской экономики, формирующей оптовой рынок, путем организации и регулирования биржевой торговли. Биржевой институт затрагивает многие основные сферы рыночной экономики, оказывая существенное влияние на развитие законодательства в сфере предпринимательства. Поэтому его становление и развитие может и должно рассматриваться в контексте проводимых демократических преобразований.
Развитие российских финансовых рынков постепенно входит в сферу нормального экономического анализа. Накапливающаяся статистическая база позволяет поставить ряд вопросов относительно закономерностей развития и функционирования российских финансовых рынков.
Российские
биржи, объемы торговли на них и цены на
акции уже дают определенный материал,
позволяющий начать поиск устойчивых
закономерностей. Хотя период существования
организованной торговли акциями в России
мал, комбинированное использование месячных,
дневных и часовых наблюдений позволяет
поставить целый ряд задачек. Среди них,
естественно, вопрос о связи между активностью
на двух биржах, как в отношении индексов,
так и объемов торговли, их связью с международными
индексами, и важными факторами, традиционно
влияющими на биржевую активность, например,
динамикой экономической активности в
России, ценами и прочее. Одной из причин
интереса к динамике индексов биржевых
цен является медленный рост индексов,
несмотря на довольно длительный экономический
подъем (рис. 1).
Спецификой российской действительности является параллельное существование нескольких фондовых бирж с разной историей, характером организации:
РТС - Фондовая биржа РТС (прежнее название «Торговая система РТС»),
ММВБ - Московская Международная Валютная биржа,
МФБ - Московская Фондовая биржа.
Московская межбанковская валютная биржа (Moscow Interbank Currency Exchange - MICEX) - ведущая российская биржа, на основе которой создана общенациональная система торгов на всех основных сегментах финансового рынка - валютном, фондовом и срочном - как в Москве, так и в крупнейших финансово-промышленных центрах России. Совместно со своими партнерами (Расчетная палата ММВБ, Национальный депозитарный центр и др.) биржа осуществляет также расчетно-клиринговое и депозитарное обслуживание около 600 организаций - участников биржевого рынка. Предметом деятельности ММВБ является организация торгового, расчетно-клирингового и депозитарного обслуживания участников валютного, фондового, срочного и других сегментов финансового рынка.
Начав торговлю акциями ведущих российских компаний лишь в марте 1997 г., ММВБ к сегодняшнему дню добилась значительных успехов. До 17 августа 1998г. она занимала 3-е место по объемам торговли государственными ценными бумагами. По данным на март 1998 г. в торгах ММВБ принимали участие 177 банков и финансовых компаний.
Информация о работе Роль фондовой биржи в современной российской экономике