Роль евро в международной валютно-финансовой системе

    Дополнительно была поставлена задача образования политического союза ЕС к 2000г., обязывающего стран - членов проводить общую внешнюю политику и политику в области безопасности. На основе «плана Делора» к декабрю 1991 г. был выработан Маастрихтский договор о Европейском союзе, предусматривающий поэтапное формирование валютно-экономического союза. Договор о Европейском союзе был подписан 12 странами ЕС в Маастрихте (Нидерланды) в феврале 1992 г., ратифицирован и вступил в силу с 1 ноября 1993 г. Позднее к этому договору присоединились Австрия, Финляндия и Швеция⁴.

    В соответствии с Маастрихтским договором экономический и валютный союз создается в три этапа⁵.

    Первый  этап (1 июля 1990 г. — 31 декабря 1993 г.) —  этап становления экономического и  валютного союза ЕС. В его рамках были осуществлены все подготовительные мероприятия, необходимые для вступления в силу соответствующих положений Маастрихтского договора о Европейском союзе.

    В частности, были устранены все ограничения  на свободное движение капиталов  внутри Европейского союза, а также  между Европейским союзом и третьими странами. Уделено особое внимание обеспечению сближения показателей экономического развития внутри ЕС, для чего странами-членами принимались программы такого сближения, рассчитанные на несколько лет, в которых определялись конкретные цели и показатели антиинфляционной и бюджетной политики. При подготовке введения евро как единой денежной единицы такие программы, ориентированные на обеспечение достижения устойчиво низких показателей инфляции, оздоровления государственных финансов и стабильности курсов валют в отношениях между странами-членами, представлялись на рассмотрение Совету по экономическим и финансовым вопросам ЕС.

    Второй  этап (1 января 1994 г. — 31 декабря 1998 г.) был  посвящен дальнейшей, более конкретной подготовке стран-членов к введению евро⁶. Главным событием в создании организационной структуры для перехода на единую валюту стало учреждение Европейского валютного института, выступавшего как предтеча Европейского Центрального банка (ЕЦБ), основной задачей которого стало определение правовых, организационных и материально-технических предпосылок, необходимых ЕЦБ для выполнения своих функций начиная с третьего этапа. Европейский валютный институт отвечал также за усиление координации денежной политики стран-членов в преддверии становления экономического и валютного союза и в этом качестве мог выносить рекомендации национальным центральным банкам.

    На  данном этапе протекали следующие  интеграционные процессы:

    — принятие законодательства, запрещающего поддержку деятельности государственного сектора путем кредитования центральными банками его предприятий и организаций в странах-членах, равно как и прямое приобретение центральными банками долгов государства. Тот же запрет на третьем этапе распространяется на ЕЦБ;

    — принятие законодательства, отменяющего привилегированный доступ предприятий и организаций государственного сектора к средствам финансовых институтов. Аналогичный запрет распространяется на ЕЦБ на третьем этапе;

    — утверждение законодательных актов, запрещающих брать на себя обязательства государственного сектора одной из стран-членов другой страной-членом или ЕС в целом. Эта мера получила название «оговорки об отказе от поручительства»;

    — формулирование требования о том, что  страны-участницы должны прилагать  усилия для недопущения чрезмерного дефицита государственных финансов (показатель бюджетного дефицита не выше 3% ВВП и величина государственного долга не выше 60% ВВП), которое затем было подкреплено процедурой наблюдения со стороны Совета ЕС за бюджетным процессом стран-членов с вынесением им рекомендаций о корректирующих мерах, если такой чрезмерный дефицит имеет место;

    — принятие национального законодательства, предоставляющего центральным банкам стран-участниц уставную независимость  от их правительств, с тем чтобы уравнять их правовой статус с аналогичным статусом, предоставленным ЕЦБ.

    К концу второго этапа произошло  заметное сближение основных макроэкономических показателей стран-участниц ЭВС, были достигнуты реальные успехи в обеспечении стабильности цен, оздоровлении государственных финансов, снижении долгосрочных процентных ставок, стабилизации обменных курсов национальных валют.

    2 мая 1998 г. Европейский совет  принял решение о том, какие  из стран допускаются к переходу  на евро с начала третьего  этапа становления экономического и валютного союза. Ими стали Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия и Франция. Это решение было принято на базе рекомендаций Совета по экономическим и финансовым вопросам ЕС, который исходил из индивидуальных контрольных оценок Комиссии ЕС и Европейского валютного института о степени выполнения отдельными странами-членами критериев конвергенции, установленных Маастрихтским договором и протоколом к нему.

    Третий  этап (1 января 1999 г. — 1 июля 2002 г.) стал этапом практического перехода стран-членов на единую валюту. С 1 января 1999 г. были зафиксированы валютные курсы евро к национальным валютам стран — участниц зоны евро (см. таблицу), а евро стал их общей валютой.

    Произошла также замена ЭКЮ на евро в соотношении 1:1. Начала свою деятельность Европейская  система центральных банков (ЕСЦБ), включающая в себя ЕЦБ и центральные  банки стран, перешедших на евро. ЕСЦБ использует евро для формирования единой денежной политики стран-участниц. ЕСЦБ также поощряет внедрение евро на мировые валютные рынки, а ее собственные операции на этих рынках производятся и выражаются только в евро. Через инструменты единой денежной политики поощряется переход к операциям в евро коммерческих банков и крупных корпораций. Только в евро номинируются новые выпуски ценных бумаг в странах-участницах. Согласно решению Совета Евросоюза в Мадриде (декабрь 1995 г.) эмиссия государственных облигаций с января 1999 г. осуществляется исключительно в евро. Кроме того, с начала переходного периода в евро котируются все государственные облигации — как новых, так и старых, в том числе не реденоминированных, выпусков. Поскольку дополнительная сегментация рынков (деление на облигации в национальной валюте и в евро) отрицательно сказывается на их ликвидности, процесс реденоминации в этом секторе идет форсированными темпами, что обусловлено также важной ролью правительственных ценных бумаг в формировании европейского фондового рынка и принципиальными общеполитическими соображениями.

    В 1999—2001 гг. в безналичных расчетах в зоне евро параллельно используются евро и привязанные к нему национальные валюты. Работает принцип «никакого принуждения»: любой субъект хозяйственной деятельности имеет право выбирать, в какой валюте он будет выставлять и оплачивать счета.

    С 1 января 2002 г. в обращение вводится наличный евро, и все безналичные расчеты осуществляются только в евро. Период параллельного обращения наличного евро и национальных валют установлен до 30 июня 2002 г. За это время производится постепенное изъятие из обращения национальных наличных денежных знаков и полный переход хозяйственного оборота стран-участниц на евро. Но и после 1 июля 2002 г. национальные денежные знаки можно будет свободно обменивать на евро. Одновременное обращение двух валют будет создавать определенные проблемы, как клиентам, так и торговым предприятиям, поэтому для облегчения перехода предусмотрена возможность сокращения этого периода в отдельных странах, а также ряд мер способствующих более быстрому замещению национальных валют евро. В частности, только наличный евро планируется использовать в банкоматах и при выдаче сдачи независимо от валюты платежа⁷.

    Схема перехода на единую валюту. 

    Введение  единой валюты потребовало создания новой системы расчетов, основанной на ЕСЦБ. Наличие системы реального  времени и завершение операций в  конце дня дают возможность получать денежные средства сразу по совершении платежа. Режим реального времени поддерживается всеми участниками Европейского валютного союза и обеспечивает возможность почти моментальных расчетов в любой стране-члене. Управление ЕСЦБ осуществляется органами управления ЕЦБ.

    Платеж  в такой системе может быть совершен только при наличии необходимых  средств на расчетном (корреспондентском) счете в Центральном банке. Если денежные средства доступны, операция производится немедленно — в реальном времени. При недостатке средств на счете операция вносится в очередь, до поступления необходимой суммы. Такой механизм получил название Системы валовых расчетов в реальном времени (Real Time Gross Settlements — RTGS).

    1.3. Роль евро на международном валютном рынке

    Для управления внедрением и развитием евровалюты была предусмотрена и введена в действие специальная система, обеспечивающая регулирование и управление евро.

    Так отметим, что функция регулирования рынка евро была возложена на Европейский центральный банк (ЕЦБ). Европейский центральный банк — центральный банк Евросоюза и зоны евро. В его штат входят представители всех государств-членов ЕС. Банк полностью независим от остальных органов ЕС.

    Главные функции банка⁸:

• выработка и осуществление валютной политики зоны евро;
• содержание и управление официальными обменными резервами стран зоны евро;
• эмиссия банкнот евро;
• установление основных процентных ставок;
• поддержание ценовой стабильности в еврозоне, то есть обеспечение уровня инфляции не выше 2 %.

    В качестве основы его организации приняты принципы и устав Федерального банка Германии, а национальные банки других стран ЕС просто перешли в ЕЦБ как подразделения. «Три кита» Маастрихтского договора, на которых держится ЕС, - это:

• ценовая стабильность;
• независимость от правительств;
• запрет на государственное финансирование.

    Поэтому путь к евро пролегал через тяжелую систему организации и регулирования. Так для вступления в европейский валютный союз необходимо соответствовать четырем «критериям конвергенции» - постулатам, выработанным в Маастрихте:

    1) стабильность цен: инфляция не должна превышать более чем на 1,5% темпы роста цен в трех странах с самым низким уровнем инфляции;

    2) дефицит государственного бюджета не должен быть больше 3% от стоимости валового внутреннего продукта (ВВП);

    3) общий государственный долг — не более 60% ВВП;

    4) номинальная долгосрочная ставка процента не может превышать среднюю ставку трех стран с самыми низкими темпами инфляции более чем на 20%.

    Функции евро на международном валютном рынке:

    Роль  евро в процессе трансформации мировой валютно-финансовой системы во многом будет обусловлена масштабами интернационализации евро, тем, насколько полно и эффективно новая европейская валюта будет выполнять функции второй резервной валюты. Существуют два уровня процесса интернационализации евро – официальный и частный.