Равновесие на товарном и денежном рынках. Модель IS-LM

       Таким образом, взаимодействие двух рынков ведет  к тому, что изменения на денежном рынке перемещаются на товарный рынок. Затухающее воздействие денежного воздействия будет продолжаться пока не установится новое равновесное состояние в экономике. После чего государство снова предпримет шаги по увеличению предложения денег для снижения процентной ставки, активизации инвестиций, занятости и роста дохода.  
 
 
 
 
 
 

       Глава 2. Использование  модели IS-LM для анализа последствий стабилизационной политики в Республике Беларусь

       Прежде  всего, необходимо ответить на вопрос, что же подразумевается под понятием «стабилизационная политика»? Стабилизационная политика представляет собой комплекс мер, применяемых государством с целью стабилизации экономики с помощью фискальных и монетарных рычагов. В первой главе речь шла о макроэкономическом равновесии товарного и денежного рынков в модели IS-LM, поэтому в данной главе мы будем рассматривать взаимосвязь между сбережениями и инвестициями применительно к нашей республике, рассмотрим изменение денежной массы, процентную политику, проводимую государством.

       Инвестиции (от лат. investire – одевать, облачать) в широком смысле – это вложение капитала в какое-либо дело путем приобретения ценных бумаг или непосредственного вклада в предприятие с целью получения прибыли или оказания влияния на дела предприятия. Выделяют финансовые и реальные инвестиции. Финансовые инвестиции – вложение капитала в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные государством или корпорациями. В этом случае имеет место лишь перемещение титулов собственности, дающих право на получение дохода, однако никакого увеличения или расширения материального богатства не происходит. Реальные инвестиции – вложение капитала в создание новых капитальных благ, что предполагает образование нового капитала или дополнительное (чистое) прибавление капитала к уже имеющимся капитальным благам.[7]

          В экономической литературе понятия «сбережения» и «инвестиции» стоят обычно рядом: одно неизбежно предполагает другое. Так, по мнению Дж. Кейнса, сбережения и инвестиции «должны быть равны между собой, поскольку каждая из них равна превышению дохода над потреблением». По нашему мнению, сбережения являются лишь необходимым звеном инвестиционного процесса. Инвестиции предполагают сбережения. Но не все сбережения становятся инвестициями. Например, если денежные средства не используются своим владельцем на потребление, то они являются сбережениями. Однако, оставаясь у своего владельца без движения, они не становятся инвестициями. Инвестициями становятся те сбережения, которые прямо или косвенно используются для расширения производства с целью извлечения дохода в будущем (иногда через несколько лет).

       На  величину инвестиций влияют:

          1) размер сбережений – чем  больше сбережения, как правило,  тем больше объем инвестиций;

          2)величина дохода – чем больше  доход, тем больше возможностей для инвестирования;

          3) доходы предприятий, их затраты  и ожидания.

       Некоторые экономисты выделяют и такие факторы, как уровень налогообложения, изменения  в технологии производства, наличный основной капитал, экономические ожидания.

       Непосредственными факторами, определяющими инвестиции, являются:

        1) ожидаемая норма чистой прибыли;

        2) реальная ставка процента.[8]

       Можно сказать, что инвестиции – это  функция процентной ставки, а сбережения – функция дохода. Процесс инвестирования зависит от ожидаемой нормы прибыли, или рентабельности предполагаемых капиталовложений. Если эта рентабельность, по мнению инвестора, слишком мала, то вложения не будут осуществлены. Точно так же, если норма процента окажется выше ожидаемой нормы прибыли, то инвестор воздержится от капиталовложений.

       Большое значение в республике придается  вопросам привлечения в экономику  инвестиций, способствующий техническому перевооружению предприятий и дальнейшему  повышению конкурентоспособности  белорусской продукции. Так, в январе-октябре 2009 г. использовано 34,6 трлн. рублей инвестиций в основной капитал, что в сопоставимых ценах составляет 113,1% к уровню января октября 2008 г.

       За  этот период строительно-монтажные  работы выполнены на 16,9 трлн. рублей, что в сопоставимых ценах на 23,8% больше, чем за январь-октябрь 2008 г. По  объектам  производственного  назначения  использовано  22,2  трлн. рублей инвестиций, или 114,1% к уровню января-октября 2008 г. Удельный вес инвестиций производственного назначения в общем объеме инвестиций составил 64,1%, что соответствует уровню января-октября 2008 г. Затраты на приобретение машин, оборудования, транспортных средств в январе-октябре 2009 г. составили 13,6 трлн. рублей, или 104,2% к уровню января-октября 2008 г. Удельный вес этих затрат в общем объеме инвестиций составил 39,3%, доля импортного оборудования - 17,8%. Треть импортного оборудования приобретена на территории Республики Беларусь.

       В январе-октябре 2009 г. организациями  государственной формы собственности использовано 17,6 трлн. рублей инвестиций в основной капитал (к уровню января-октября 2008г. - 112,5%), в том числе организациями республиканской собственности - 8,1 трлн. рублей (102,8%), коммунальной собственности - 9,5 трлн. рублей инвестиций (122,1%).

       На 1 ноября 2009 г. в незавершенном строительстве (без учета индивидуальных застройщиков и субъектов малого предпринимательства) находилось 14,7 тыс. объектов производственного и непроизводственного назначения, что на 294 объекта больше, чем было на 1 октября 2009 г. Из числа незавершенных производственные объекты составляют 41,7%. Временно приостановлено и законсервировано строительство 2847 объектов (на 1 октября 2009 г. -2863 объекта). На долю объектов, строительство которых осуществляется с превышением нормативных сроков продолжительности строительства (без учета временно приостановленных и законсервированных), приходится 34,4%.

       В январе-октябре 2009 г. на строительство  жилых домов использовано 7,3 трлн. рублей инвестиций, что составляет 21% к их общему объему. На строительство объектов инженерной и транспортной инфраструктуры к районам жилой застройки использовано 1050,2 млрд. рублей инвестиций в основной капитал, или 89,3% к предусмотренному объему на 2009 год.

       В январе-октябре 2009 г. введено в эксплуатацию 4728,7 тыс. квадратных метров общей площади жилых домов, что составляет 78,8% к предусмотренному заданию на год. По сравнению с январем-октябрем 2008 г. ввод в действие жилья увеличился на 637,8 тыс. квадратных метров, или на 15,6%.

       Для граждан, состоящих на учете нуждающихся  в улучшении жилищных условий, введено в действие 2733,5 тыс. квадратных метров общей площади, из них в многоквартирных жилых домах в городах - 2019,1 тыс. квадратных метров. Удельный вес жилья, построенного для этой категории граждан в многоквартирных жилых домах в городах, составил 84,1% от объема введенного жилья в таких домах при задании на год - 78%.

       В сельских населенных пунктах введено  в эксплуатацию 1296 тыс. квадратных метров общей площади жилья, или 27,4% от общего ввода по республике (в январе-октябре 2008 г. - 30,8%).

       Чистая  прибыль строительно-монтажных и  ремонтно-строительных организаций за январь-сентябрь 2009 г. составила 738,2 млрд. рублей, что на 22,7% больше, чем за январь-сентябрь 2008 г. при росте индекса цен на строительно-монтажные работы (по данным Министерства архитектуры и строительства Республики Беларусь) на 13,8%. За сентябрь чистая прибыль составила 108,9 млрд. рублей, или на 30,1% больше, чем за август.

       Рентабельность  реализованной продукции, работ, услуг строительно-монтажных и ремонтно-строительных организаций за январь-сентябрь 2009г. составила 10,6% (за январь-сентябрь 2008 г. - 10,8%), рентабельность продаж -8,2% (за январь-сентябрь 2008 г. - 8,1%). За январь-август текущего года рентабельность реализованной продукции, работ, услуг составила 10,5%, за сентябрь-11,5.[11]

       На  макроэкономическом уровне факторами, определяющими инвестиционный спрос, являются: национальный объем производства, величина накоплений, денежных доходов населения, распределение получаемых доходов на потребление и сбережение, ожидаемый темп инфляции, ставка ссудного процента, налоговая политика государства, условия финансового рынка, обменный курс денежной единицы, воздействие иностранных инвесторов, изменение экономической и политической ситуации и др. Рассмотрим основные макроэкономические факторы, влияющие на инвестиционный спрос.

       Сбережения, под которыми в рыночной экономике  понимается часть дохода, не используемая для потребления, являются источником инвестиционных ресурсов. Величина реальных ресурсов для сбережений, которыми располагает экономика на каждом конкретном этапе ее развития, в решающей степени зависит от того, какие приоритеты лежат в основе распределения произведенного продукта - текущее потребление или накопление.  
         В свою очередь изменение нормы сбережений существенно влияет на сдвиги в структуре общественного продукта. При уменьшении нормы сбережений происходит рост потребления и снижение уровня инвестиций, в результате чего выбытие капитала превышает инвестиции. Это вызывает нарушение равновесия в экономике. По мере уменьшения сбережений объемы производства, инвестиций и потребления также снижаются: происходит восстановление равновесия на ином технологическом уровне.  
         Увеличение нормы сбережения обусловливает другой сценарий экономического развития, характеризующийся падением уровня потребления и увеличением уровня инвестиций. Рост инвестиций через определенный временной лаг приводит к накоплению капитала в производстве, уровень накопления и уровень инвестиций повышаются до тех пор, пока не достигнут оптимального с позиции устойчивости экономики значения. При этом в результате роста сбережений обеспечивается более высокий уровень потребления.  
         Опыт развитых стран показывает, что те из них, которые при проведении структурной перестройки экономики направляли значительную часть созданного дохода общества на сбережения, канализируя их в инвестиции, достигали высокого уровня среднедушевого дохода. Обнаруживается достаточно тесная положительная зависимость между долей конечного продукта, используемого на инвестиции, и уровнем среднедушевого дохода.  
         Аналогичное воздействие на динамику инвестиций оказывает распределение доходов населения на сбережение и потребление. Известное положение Дж. М. Кейнса о росте сбережений по мере увеличения получаемого дохода не подтвердилось статистическими исследованиями в этой области.

       Рост  инвестиций достигается при повышении  доли сбережений в получаемых доходах. Вместе с тем роль сбережений как  инвестиционного ресурса во многом зависит от влияния таких факторов, как растущее предпочтение к наличности, развитие системы институциональных сбережений (страхование, социальное страхование), основная часть которых не поступает в распоряжение нуждающихся в капитале предприятий, увеличение значения государства, которое контролирует часть кредита.

       Значительное  воздействие на инвестиционный спрос  оказывает ожидаемый темп инфляции. В наиболее общем смысле повышение темпов инфляции вызывает обесценение доходов, которые предполагается получить от инвестиций. Кроме того, инфляция оказывает негативное влияние на объем инвестиций по целому ряду направлений: через сдерживание движущих сил экономического роста в долгосрочном аспекте, ограничение процессов накопления и расширения производства, обесценение производственных фондов во всех функциональных формах, инфляционное налогообложение прибыли, перелив денежных средств из сферы производства в сферу обращения, уменьшение реальных доходов и сбережений, снижение емкости внутреннего рынка и т.д. Поэтому рост темпов инфляции, а также инфляционных ожиданий препятствует активизации инвестиционной деятельности.

       Существенное влияние на динамику инвестиций оказывает процентная и налоговая политика государства. Регулирование процентных и налоговых ставок является важным рычагом государственного воздействия на инвестиционный спрос. Снижение налогов на прибыль при прочих равных условиях ведет к увеличению доли накоплений предприятий, направляемых на инвестирование.

       Ставка  ссудного процента определяет цену заемных  средств для инвесторов. Повышение  процентной ставки усиливает мотивацию  к сбережениям и одновременно ограничивает инвестиции, делая их нерентабельными. При снижении ставки ссудного процента инвестирование оказывается более прибыльным, поэтому уменьшение ставки ссудного процента ведет к росту инвестиций и наоборот.         Однако снижение ставки процента как фактор активизации инвестиций имеет объективные пределы, поскольку на определенном этапе снижения процентной ставки возрастают предпочтения экономических агентов к хранению денег в более ликвидной наличной форме (теория ликвидности Дж. М. Кейнса) и увеличивается отвлечение средств в сферу спекуляций ценными бумагами. В связи с этим возникает проблема определения оптимального в данных условиях уровня процентной ставки, так как чрезмерное повышение или понижение ставки процента наносит ущерб инвестиционной активности. Таким образом, воздействие процентной ставки на инвестиционный спрос в целом неоднозначно. Результаты ряда эмпирических исследований показывают, что зависимость динамики инвестиций от изменения нормы процента не носит четко выраженного характера.