Пути преодоления финансового кризиса

Содержание

Введение                                                                                                                 3     

1.      Финансовый кризис: понятие, механизм, значение                                 4               

1.1.           Понятие и причины финансового кризиса                                           4          

1.2.           Механизм финансового кризиса                                                           10       

2.      Пути преодоления финансового кризиса                                                  13   

2.1.           Политика антикризисного управления финансовыми кризисами    13

2.2.           Российская практика                                                                             21  

Заключение                                                                                                             26

Список использованных источников                                                                   27     

Введение

Понимание природы финансовых кризисов позволяет постичь суть такой экономической категории, как финансы, аналогично как изучение болезней является одним из эффективных путей исследования биоло­гии человека. Генезис международных финансовых отношений в рам­ках эволюции мировой валютно-финансовой системы демонстрирует тот факт, что смена финансовых формаций в мировом сообществе про­исходила в тесной связи с протеканием кризисных явлений в этой сфере. Присутствие финансовой нестабильности на всех этапах развития де­нежных отношений подтверждает тезис о том, что история монетарной экономики — это история финансовых потрясений.

Отсутствие или минимальная способность государственных властей предотвращать и преодолевать финансовые потрясения вызывает необхо­димость координации их действий в рамках разнообразных интеграцион­ных сообществ или других международных финансовых объединений и организаций. Однако гарантированная внешняя помощь порождает недисциплинированное поведение государства и других субъектов фи­нансового рынка, которые, рассчитывая на финансовую поддержку, берут на себя излишне высокие риски. Решением этой проблемы является Диверсифицированный подход к получателям внешних финансовых ресурсов на основе выполнения ими пакета стабилизационных программ, включающий в себя своевременную диагностику финансовой сферы и принятие мер по предотвращению приближающейся нестабильности.

1. Финансовый кризис: понятие, механизм, значение                                             

1.1.           Понятие и причины финансового кризиса                                                  

Обращаясь к определению финансового кризиса, можно с уве­ренностью утверждать, что в научных исследованиях отечественных и зарубежных авторов отсутствует единый подход к выделению чет­ких рамок возникновения и протекания финансовой нестабильно­сти. Само понятие финансового кризиса настолько разнится, что не позволяет определить сущность этой категории.

Многие ученые-экономисты рассматривают финансовый кризис как кризис финансовой системы, другими словами — финансовый сис­темный кризис. Так, А.Г. Грязнова в коллективно разработанном в 2002 г. «Финансово-кредитном энциклопедическом словаре» под финансовым системным кризисом понимает глубокое расстройство функционирования основных составляющих финансовой системы страны. Финансовый системный кризис, по ее мнению, выражается в полной неплатежеспособности основных финансовых институтов и сопровождается «финансовой паникой». Такое институциональное понимание финансовой системы, которое разделяется многими за­падными учеными, приводит к тому, что финансовый кризис часто ассоциируется с банкротством кредитных учреждений и заменяется на банковский кризис. Такой подход не всегда верен, т.к. ограничива­ет нестабильность финансов рамками их системы.

Если рассматривать финансовый кризис как более широкое понятие, нежели системный кризис, т.е. как нарушение стабильно­сти в самих финансах, то необходимо определиться с самой катего­рией «финансы». Принимая точку зрения, которую предложил Н.Е. Заяц в коллективной работе «Теория финансов», под финанса­ми следует понимать специфическую форму производственных от­ношений, возникающих по поводу распределения и перераспреде­ления части общественного продукта, главным образом чистого Дохода, и формирования на этой основе централизованных и децентрализованных фондов денежных средств, используемых на цели Расширенного воспроизводства и удовлетворения общегосударственных потребностей. Исходя из данного определения под финансовым кризисом можно понимать нарушение распределительного процесса объекта финансовых отношений и неспособность в связи с этим формировать централизованные и децентрализованные фонды. Со­ответственно, получается, что объект финансов выступает и объек­том финансовой нестабильности. Дискуссионность относительно выбора объекта финансов не позволяет однозначно провести его определение. Поэтому, в данном случае, следуя выбранному опре­делению финансов, под объектом понимается валовой внутренний продукт (ВВП) или национальный доход как часть ВВП на уровне государства и прибыль на уровне предприятий.

Важно отметить, что выделение двух уровней финансовых от­ношений (централизованные и децентрализованные финансы) не позволяет четко уяснить направленность финансовой нестабильно­сти. Многие ученые сходятся во мнении, что финансовый кризис — это все-таки кризис государственных финансов (А.А. Благодатин, Л.Ш. Лозовский, Б.А. Райзберг), поэтому при рассмотрении финансо­вой нестабильности акцент должен ставиться на централизованные фонды, а национальный доход исследоваться как объект кризиса. Данная точка зрения может быть разделена и учеными, утверждаю­щими, что самим финансам свойственна императивность, т.е. вла­стный характер, обеспечивающий функционирование государства, при этом исключая финансы предприятий из финансовой науки (А.М. Александров, Э.А. Вознесенский, Б.М. Сабанти). В частно­сти, Л.А. Дробозина в коллективной работе «Финансы. Денежное обращение. Кредит» рассматривает финансы как совокупность де­нежных отношений, организованных исключительно государством, в процессе которых осуществляется формирование общегосударст­венных, т.е. централизованных, фондов денежных средств для осу­ществления экономических, социальных и политических задач.

Исключение децентрализованных финансов из его определе­ния дает возможность более четко выявить сущность финансового кризиса как кризиса государственных финансов. Однако на данном этапе понимания финансов возникает вопрос, что относить к объ­екту финансов: национальный доход или валовой внутренний про­дукт. ВВП, кроме национального дохода, включает в себя и другие составляющие, которые наглядно видны в формуле:

ВВП= С+V + М,

где С — фонд возмещения израсходованных средств производства (постоянный капитал — амортизация, сырье, топливо и т.д.); V — фонд

заработной платы (переменный капитал — цена рабочей силы, ис­пользованная в производственном процессе); М — прибавочная стоимость (национальный доход или прибыль).

Национальный доход является не единственным источником фор­мирования централизованных фондов, что характеризует финансы. Очевидно, что при отсутствии прибыли у предприятий отчисления в бюджет, исходя из подхода об уникальности этого источника, не бу­дут производиться. Однако бюджет, во-первых, является не исключи­тельным централизованным фондом, существуют и другие фонды, которые формируются не из прибыли, во-вторых, он формируется не только из налоговых поступлений из прибыли. В развивающихся и странах с переходной экономикой, например в Республике Бела­русь, поступления из прибыли не являются доминирующими в госу­дарственном бюджете. Таким образом, на наш взгляд, при выборе объекта финансов из ВВП и национального дохода предпочтение от­дается первому элементу. Следовательно, финансовый кризис должен рассматриваться как резкое падение ВВП, которое привело к наруше­нию процесса формирования и распределения централизованных фондов государства.

Вместе с тем было бы не верным полностью исключить финан­сы предприятий из определения финансового кризиса. Формирова­ние и динамика ВВП во многом зависят от деятельности предпри­ятий, а массовые банкротства субъектов хозяйствования повлекут за собой нарушение в платежной системе, убыточности кредитно-фи­нансовых учреждений, а это уже является рассмотренным выше ин­ституциональным определением финансового системного кризиса. Поэтому финансы предприятий должны быть включены в понятие финансовой нестабильности как система экономических отноше­ний по формированию и использованию децентрализованных фон­дов, сбой в которой приведет к снижению ВВП. Другими словами, децентрализованные фонды — это не конечный, а промежуточный объект финансового кризиса. Объект, который, как и конечный ВВП, включает в себя не только децентрализованные фонды из прибыли (фонд потребления и накопления), но и амортизационный фонд и фонд заработной платы.

Массовый кризис финансов предприятий может быть вызван как внешними, так и внутренними факторами. К внешним факто­рам можно отнести стихийные бедствия, военные конфликты, из­менение ситуации на мировых рынках и т.д., а к внутренним — по­литическую нестабильность, изменение законодательства и др. Эти

факторы практически являются первоначальным источником фи­нансовой нестабильности, влияя сперва на промежуточный объект, а затем и на конечный объект финансового кризиса.

Что же касается содержания финансового кризиса, то здесь наи­более ценным является мнение российского ученого А. В. Аникина, который выделяет такие компоненты финансового кризиса, как бюд­жетный, банковский, денежного обращения, валютный и биржевой. При этом сами элементы нестабильности характеризуются следующим образом:

*              бюджетный кризис может включать дефицитность государст­венного бюджета, плохую собираемость налогов, рост государствен­ного долга, в крайних случаях дефолт (отказ от выплаты процентов и капитала) по этому долгу;

•              банковский кризис — резкое повыше­ние ставок ссудного процента, ухудшение состояния банков, массо­вый невозврат ссуд, недостаток капитала и ликвидности банков, банковские банкротства (говорят также о долговом кризисе, имея в виду чрезмерный рост долгов, внутренних и особенно внешних, государства и предприятий вплоть до невозможности погашения этих долгов);

      кризис денежного обращения — нарушение денежных расчетов в экономике, развитие денежных суррогатов, нехватка наличных денег (этот кризис имеет инфляционный характер и связан с обесценени­ем национальной денежной единицы — всеобщим повышением уровня цен);

      валютный кризис, охватывающий внешнефинансовую сфе­ру, — ухудшение платежного баланса по текущим операциям, уход (бегство) капитала и дефицит платежного баланса по капитальным операциям, истощение валютных резервов, резкое понижение курса
национальной валюты (девальвация), возможно также введение и усиление валютных ограничений;

      биржевой (фондовый) кризис — резкое падение курсов ценных бумаг, особенно акций, уменьшение операций фондового рынка, сокращение и прекращение новых эмиссий ценных бумаг, банкрот­ство фирм по торговле ценными бумагами.

Итак, завершая краткий обзор исследований отечественных ученых и ученых стран СНГ, можно заключить, что такой «не запад­ный» подход к определению сущности финансового кризиса позволя­ет нам вывести следующую дефиницию. Финансовый кризис — это нарушение равновесия в функционировании системы финансовых отношений, проявляющееся в нестабильности финансов предпри­ятий и кредитно-финансовых учреждений и выраженное в резком падении ВВП, которое привело к нарушению процесса формирова­ния и распределения централизованных фондов государства. При этом финансовый кризис состоит из бюджетного, денежного обра­щения, банковского, биржевого и валютного.

Современные западные интерпретации финансового кризиса дают более четкие определения. Наибольшую известность получили работы Ф. Мишкина, которые дают следующую дефи­ницию финансового кризиса. Финансовый кризис — это процесс дезорганизации финансового рынка, при котором проблемы небла­гоприятного отбора  и психологического риска   приводят к тому, что финансовые рынки перестают играть роль канала по передаче финансовых ресурсов субъектам с наилучшими инвестиционными возможностями. Главными ха­рактеристиками этого определения выступают неблагоприятный отбор и психологический риск. Вместе они являются каналом реали­зации более сложной проблемы асимметрии информации, которая нарушает равновесие в функционировании фи­нансовой системы.

Асимметрия информации — это ситуация, когда один из участни­ков сделки владеет частной информацией, которую он может частич­но по своему усмотрению раскрыть, и когда преодоление подобной асимметрии другой стороной возможно только при значительных за­тратах. Например, заемщик обычно обладает лучшей информацией о потенциальном доходе и риске, связанном с инвестиционным проек­том получаемых сумм, нежели кредитор. Как уже отмечалось, двумя каналами реализации этой проблемы выступают неблагоприятный отбор и психологический риск.

Неблагоприятный отбор характеризует механизм ошибочного вы­бора контрагента или партнера, который ведет к созданию отноше­ний, подверженных риску. Проблема неблагоприятного отбора на рынке как следствие асимметрии информации. Она возникает из-за того, что наиболее активными в поисках финансирования являются заемщики, находящиеся в трудном финансовом положении и кото­рые будут не в состоянии погасить полученный кредит. Поскольку банк не в полной мере может оценить вероятность успешного осуще­ствления всех проектов, он вынужден выработать условия финанси­рования проектов со средним уровнем риска. Таким образом, для проектов с высоким уровнем риска эти условия могут быть более вы­годными по сравнению с теми проектами, уровень риска которых ниже. Предотвращению неблагоприятного отбора способствует ин­формация, полученная кредитором о заемщике, либо опыт и исполь­зуемые методы оценки риска, либо продолжительное сотрудничество с заемщиком.