Проблемы повышения инвестиционной активности и направления инвестиционной политики Российской Федерации

      Серьезные потери понесли инвестиционные банки, вложившие значительные средства в  акции российских эмитентов. Для  стабилизации ситуации потребовалось  вмешательство правительства, которое  озвучило комплекс мер по выходу из кризиса. Среди этих мер, в частности, было предоставление дополнительной ликвидности крупнейшим банкам, снижение нормативов обязательных резервов кредитных организаций, смягчение залоговых требований Центробанка к банкам на аукционах РЕПО, расширение лимитов однодневных кредитов и др. Последние названные правительством меры предполагают выделение банковскому сектору до 950 млрд руб. на поддержание текущей ликвидности, возможность получения российскими банками во Внешэкономбанке кредитов по ставкам LIBOR + 5% для погашения задолженности по внешним займам, разрешение Центробанка выдавать банкам беззалоговые кредиты.

      Тем не менее большая часть предложенных мер поддержки финансового сектора  пока не реализована, поскольку должна пройти законодательное утверждение. А между тем в банковском секторе уже наметилась волна слияний и поглощений: Внешэкономбанк взял под свой контроль столкнувшийся с проблемами Связь-Банк, компании «АЛРОСА» и «РЖД» заявили о приобретении 90% акций банка «КИТ Финанс» (обязательства которого оцениваются в 100–120 млрд руб.) за символические 100 руб. Группа «ОНЭКСИМ» купила 100% АПР-Банка и 50% – 1 акция инвестиционного банка «Ренессанс Капитал».

      Результатом проблем на финансовых рынках стали  трудности для предприятий с текущим рефинансированием кредитов, которые привлекались ими преимущественно под долгосрочные проекты. В сложившейся ситуации многие предприятия были вынуждены пересмотреть свою инвестиционную политику, отказаться от ряда важных дорогостоящих проектов.

      Наибольшие  сложности возникли у средних  и малых предприятий, у которых  объем чистой прибыли оказался недостаточно велик для того, чтобы часть  ее направить на инвестиции. В итоге  развитием производства продолжили заниматься только крупные компании, тогда как средние и малые оказались перед выбором: работать себе в убыток или сворачивать производство. Особенностью текущей ситуации стало еще и то, что в тяжелое финансовое положение попали компании с хорошим балансом и крупной денежной выручкой, но испытывающие перебои с поступлением средств от компаний-партнеров и банков. Такие предприятия не могут своевременно рассчитываться с кредиторами, что порождает волну неплатежей.

      Замедление  темпов роста инвестиций создало  предпосылки для снижения динамики производства в важнейших отраслях российской экономики. С трудностями сталкиваются компании преимущественно реального сектора, у которых приближаются сроки рефинансирования задолженностей. Это практически все девелоперы, уже объявившие о приостановке значительного объема своих программ. Из-за существенного увеличения кредитной нагрузки девелоперские компании замораживают проекты, находящиеся на начальных стадиях, и активизируют деятельность для завершения строящихся объектов.

      Официальная статистика подтверждает наличие тревожных тенденций. По данным Росстата, темпы роста строительства снизились с 29% в первом квартале текущего года до 18% во втором квартале и 9% в июле-августе. Существенно замедлилась динамика жилищного строительства: с 34% в январе-августе 2007 г. до 5,2% в этом году. Дополнительным фактором, тормозящим развитие жилищного строительства, помимо снижения инвестиционной активности, является сокращение объемов ипотечного кредитования в связи с дефицитом ликвидности в банковском секторе. Первой ласточкой здесь, по мнению экспертов, стало падение активности на рынке элитной недвижимости и загородных коттеджных поселков.

      Кроме строительной отрасли, серьезные потери из-за снижения инвестиционной активности понесла российская обрабатывающая промышленность. Существенно замедлился рост в отраслях высокотехнологичного сектора: в производстве электроники, оптики, оборудования для авиационно-космической отрасли, ВПК. Пострадали также металлургия, химическая отрасль, нефтепереработка.

      Конкретных  примеров свертывания крупных инвестиционных проектов в российской промышленности пока нет, но эксперты не исключают, что они могут появиться в будущем при продолжительном снижении темпов роста инвестиций. Сейчас промышленные предприятия отказываются от планов расширения производства, ввода новых мощностей, закупок оборудования. Подобные действия инвесторов приводят к замедлению роста производства и даже его снижению.

      Сравнительно  высокая инвестиционная активность сохраняется в энергетическом секторе, транспортном комплексе (особенно в сфере дорожного строительства, благодаря бюджетному финансированию), в некоторых машиностроительных отраслях, а также в производстве минеральных удобрений. В относительно благоприятном положении в условиях снижения инвестиционной активности оказываются нефтяные и газовые компании России, а также крупнейшие игроки сектора телекоммуникаций. Они, скорее всего, сумеют привлечь средства для рефинансирования текущих долгов. Правда, ситуация в нефтегазовом секторе усугубляется падением цен на нефть на мировом рынке на фоне ожиданий сокращения объемов производства в Европе.

      С определенными трудностями, по мнению экспертов, столкнутся компании розничной  торговли, причем здесь снижение инвестиционной активности усугубится падением потребительского спроса. В свою очередь, сокращение спроса со стороны потребителей на многие виды продукции может создать условия для уменьшения объемов их производства, в частности в автомобилестроении.

      Региональная  структура инвестиций в российскую экономику также претерпевает существенные изменения. По сравнению с прошлым годом существенно замедлились темпы роста капиталовложений в Москве, Подмосковье и Санкт-Петербурге, прежде всего за счет свертывания некоторых крупных проектов из-за проблем с финансированием. Активность инвесторов в Московском регионе снижается и по причине сокращения жилищного строительства в силу нехватки свободных площадей. Тем не менее абсолютные объемы инвестиций в три перечисленных субъекта РФ пока остаются одними из самых высоких в России. При этом постепенно нарастают объемы вложений в основной капитал Тюменской, Воронежской областей, Краснодарского края, Татарстана, где на фоне значительных абсолютных объемов инвестиций сохраняются высокие темпы роста.

      Отдельного  упоминания заслуживает комплекс проблем, с которыми сталкиваются регионы при реализации инвестиционных проектов. Если проранжировать эти проблемы по степени важности, то первые три позиции в порядке убывания значимости будут такие: нехватка финансовых средств, включая бюджетные и кредитные ресурсы и проблему неравномерного поступления денег; неразвитость инфраструктуры региона; плохая информированность иностранных инвесторов о возможностях региона. Именно эти три причины затрудняют нормальные инвестирование в российских регионах.

      В числе менее значимых, но все-таки заметных проблем отмечаются: высокие проценты за кредит; отсутствие крупных местных компаний, которые могли бы выступить в качестве партнеров иностранных инвесторов при реализации проектов; отсутствие стимулов у иностранных инвесторов в организации производств по глубокой переработке сырья. Есть и специфические проблемы, как, например: дефицит кадров из-за их миграции в другие регионы (например, в Новгородской области); криминогенность и коррупция (в Дагестане); пропускная система доступа в регион (в Чечне).

      Перечисленные проблемы полностью предопределяют характер требуемой поддержки для  регионов со стороны государства  при реализации инвестиционных проектов. Иерархия основных требований проста: государственное финансирование инфраструктуры; софинансирование проектов; предоставление инвесторам государственных гарантий. Похоже, что банальная нехватка капитала является главным камнем преткновения на пути активизации инвестиционных процессов в российских регионах. И что важно, без федерального центра эту проблему в ближайшее время решить, скорее всего, не удастся.

      Торможение  динамики производства в отраслях реального  сектора как результат спада  инвестиционной активности способствует снижению роста ВВП России. Рекордные  темпы роста, достигавшие в четвертом квартале прошлого года 9,5% в годовом выражении, в нынешнем году замедлились, составив в июне-июле лишь 6,5–6,9% (рис. 3).

      На 2010–2011гг. большинство экспертов прогнозируют дальнейшее замедление темпов экономического роста – до 5–7%. Минэкономразвития России ожидает рост ВВП в будущем году на уровне 6,7%, а в 2012 г. – на уровне 6,6%. Несмотря на замедление роста инвестиций и проблемы с ликвидностью в банковском секторе, снижение темпов экономического роста в России не будет резким и не повлечет за собой падения объемов ВВП и промышленного производства. Этим экономика России принципиально отличается от экономик стран Еврозоны и США, где вероятность рецессии сохраняется.

      Действительно, чистая прибыль российских предприятий  в первом полугодии составила 3,24 трлн руб. (136 млрд долл.), на 41% превысив уровень первого полугодия 2007 г. То есть после выплаты налогов и покрытия производственных затрат у российских предприятий остаются свободные средства, которые могут быть направлены на расширение производства. А доходы предприятий остаются пока более важным источником инвестиций в основной капитал, чем банковские кредиты, – их доля в общем объеме инвестиций достигает 20% против 10,5% заемных средств. Следовательно, источники инвестиционных ресурсов в России сохраняются, и экономика будет развиваться дальше.

      Итак, выделим главные проблемы повышения  инвестиционной активности в России:

1. Падение доверия кредитных организаций к российским акциям.
2. Дефицит ликвидности внутри России.
3. Отсутствие чистой прибыли, которую следует направить на инвестиции,  у средних и малых предприятий.
4. Снижение динамики производства в важнейших отраслях российской экономики.
5. Снижение роста ВВП России.
6. Отдельного упоминания заслуживает комплекс проблем, с которыми сталкиваются регионы при реализации инвестиционных проектов.
• нехватка финансовых средств, включая бюджетные и кредитные ресурсы;
• проблема неравномерного поступления денег;
• неразвитость инфраструктуры региона:
• плохая информированность иностранных инвесторов о возможностях региона.
7. Проблема стимулирования эффективного притока иностранного капитала.

3.2. Направления инвестиционной политики России

     Создание  благоприятного инвестиционного климата  в стране связано с чётким государственным  регулированием инвестиционной деятельности. В первую очередь речь идёт о законодательной базе – издании законов и других нормативных актов, регулирующих инвестиционную деятельность.

     Законодательная база России включает больше 100 законов, касающихся регулирования инвестиционной деятельности. Среди них особо следует выделить законы:

• «О соглашениях по разделу продукции» № 225 – ФЗ от 30 декабря 1995 года;
• «О рынке ценных бумаг» № 39 – ФЗ от 22 апреля 1996 года;
• «О науке и государственной научно-технической деятельности» № 127 – ФЗ от 23 августа 1996 года;
• «Об ипотеке» № 102 – ФЗ от 16 июля 1998 года;
• «О финансовой аренде (лизинге)» № 164 – ФЗ от 29 октября 1998 года;
• «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложениях» № 39 – ФЗ от 22 апреля 1996 года;
• «Об иностранных инвестициях Российской Федерации» № 160 – ФЗ от 9 июля 1999 года;