Платежный баланс России

1.Шоковые скачки цен во внешней торговле.

2.Изменение направления  движения трансграничных потоков  капитала.

   Теперь поговорим более подробно о некоторых элементах.

   Монетарное золото – резерв золота в слитках или монетах (монетарное золото), находящийся в распоряжении государственных регулирующих органов ( как правило, центральных банков) или международных валютно-финансовых организаций. Золотой запас формируется в ходе хозяйственной деятельности государства в периоды превышения доходной части бюджета над расходной ( положительное сальдо платежного баланса). Золотой запас выступает в качестве резерва на случай чрезвычайных ситуаций, стихийных бедствий, окончательных международных расчетов (золото реализуется на аукционе, и оплата производится валютой), а также служит инструментом корректировки курса национальной валюты путем интервенции (скупки или продажи) на международных финансовых рынках. Размер золотого запаса страны влияет на финансовую  стабильность экономики, национальных валют, на экономическую безопасность государства, поэтому многие страны накапливают свои золотые запасы.

   СДР (англ. Special Drawing Rights, SDR, SDRs) – искусственное резервное и платежное средство, эмитируемое Международным валютным фондом. Имеет только безналичную форму в виде записей на банковских счетах, банкноты не выпускались. Не является ни валютой, ни долговым обязательством. Имеет ограниченную сферу применения, обращается только внутри МВФ. Используется для регулирования сальдо платежных балансов, для покрытия дефицита платежного баланса, пополнения резервов, расчетов по кредитам МВФ. Курс SDR публикуется ежедневно и определяется на основе долларовой стоимости корзины из четырех ведущих валют: доллар США, евро, иена и фунт стерлингов. До введения евро с 1981 года курс был привязан к корзине из пяти валют: доллара США, немецкой марки, французского франка, иены и фунта стерлингов. Вес валют в корзине пересматривается каждые пять лет.

   Резервная доля. Первая порция иностранной валюты, которую страна-член может приобрести в МВФ в пределах 25% квоты, называлась до Ямайского соглашения «золотой», с 1978г. – резервной долей (Reserve Tranche).                              Резервная доля определяется как превышение величины квоты страны-члена над суммой, находящейся на счете Фонда национальной валюты данной страны. Если МВФ использует часть национальной валюты страны-члена для предоставления кредита другим странам, то резервная доля такой страны соответственно увеличивается. Непогашенная сумма займа, предоставленных страной-членом Фонду в рамках кредитных соглашений ГСЗ и НСЗ, образует ее кредитную позицию. Резервная доля и кредитная позиция вместе составляют «резервную позицию»  страны-члена МВФ. Доля валютного резерва может быть вложена и в разные иностранные ценные бумаги, обращаемые на мировом валютном фондовом рынке. Несущественная часть валютных резервов может состоять из иностранных денег в наличной форме, в этом случае их хранение происходит в банках данного государства. Наиболее значимыми валютами в структуре валютных резервов, как и на рынке Forex в настоящее время являются: доллар США, евро, фунт стерлингов.

   Существует общепринятый минимум официальных ЗВР – трехмесячный объем импорта товаров и услуг. В России золотовалютные резервы в последние годы колеблются в диапазоне 12-24 млрд. долларов США, т.е. равняются двух-трехмесячной величины российского импорта товаров и услуг.

   Общий объем международных резервов развитых стран составляет 4607,4 млрд. долларов США, или 44,3% от совокупного объема резервов стран выборки. В региональном распределении международных резервов доля активов, находящихся в распоряжении лидеров мировой экономики, остается относительно невысокой. Объем резервов стран ЭВС (включая ЕЦБ) составляет 840,1 млрд. долларов США, Соединенные Штаты Америки – 525,5 млрд. долларов США. Япония, являясь исключением, обладает 1137,8 млрд. долларов США. Среди развивающихся стран большая часть резервов сосредоточена в азиатском регионе, примерно 39,7% совокупных мировых резервов. Резервы же России составляют 5% совокупных мировых международных резервов.

    Структура резервов развитых стран отличается сравнительно большим удельным весом монетарного золота. Наиболее крупными запасами золота обладают Соединенные штаты Америки, затем Португалия, Греция, Германия. В составе резервов развивающихся стран доля золота невелика (в среднем 3,1%), относительно выше удельный вес металла в резервах золотодобывающих стран и некоторые государства СНГ.  Доля запасов золота, которыми обладают страны развитого мира, в совокупных официальных авуарах стран выборки составили 85,3%. В течение рассматриваемого период золотой запас лидеров мирового хозяйства почти не изменился. Большинство развивающихся стран и стран с формирующимися рынками, напротив, значительно увеличили сбережения в золоте. Наиболее активно наращивают авуары Россия. Мексика, Таиланд и Белоруссия.

    На фоне роста мировых цен на золото в 2010 году на 29%( с 1092,5 до 1411,5 долларов за тройскую унцию), а с начала 2011 года еще на 75, в первом полугодии 2011 года. Центральные банки купили драгоценного металла больше, чем за весь 2010 год. Прирост официальных золотых запасов в 2010 году составили 156 тонн, в первом полугодии 2011 года – 186 тонн.

2.4. Золотовалютные резервы России.

   Международные резервы Российской Федерации представляют собой высоколиквидные иностранные активы, имеющиеся в распоряжении Банка России и Правительства России по состоянию на отчетную дату. Часть Резервного фонда Российской Федерации и Фонда национального благосостояния, номинированные в иностранной валюте и размещенные Правительством Российской Федерации на счетах Банка России, является составляющей международных резервов РФ. Финансовые требования Банка России и Правительства РФ к резидентам,  выраженные в иностранной валюте, не включаются в состав международных резервов РФ.

Таблица 1. Международные резервы России (в ведении ЦБ).

Число	Месяц	Год	Размер $
1	август	1991	32,1
1	январь	2002	34,6
1	январь	2003	47,79
1	январь	2004	77
1	январь	2005	125
1	январь	2006	182
1	январь	2007	303
1	январь	2008	478,8
8	август	2008	598,1
1	январь	2009	426,3
1	январь	2010	439,5
1	январь	2011	479,4
1	май	2011	524,0
1	январь	2012

 

Таблица 2. Резервный  фонд ( в ведении Минфина).

Число	Месяц	Год	Размер $
1	февраль	2008	125,19
1	июль	2010	39,32
26	января	2011	11,08

 

Таблица 3. Фонд национального благосостояния (в  ведении Минфина).

Число	Месяц	Год	Размер $
1	февраль	2008	32,00
1	июль	2010	85,47
23	декабря	2011	27,7

 

    При прочих равных предпочтение дается валюте с большей доходностью. Так Центральный банк Российской Федерации начал диверсифицировать международные резервы в 2003 году. В структуре резервов появилось евро, вслед за ним должен был прибавиться швейцарский франк. Но вместо франка в резервы включили английские фунты стерлингов. Английский фунт является одной из самых доходных резервных валют. Например. В 2005 году в портфеле международных резервов ЦБ доллар США приносил 3,2% годовых, евро 2,2%, а фунты стерлингов 4,8%. В то время ставка LIBOR по швейцарскому франку составляла порядка 2%.

    Более детально структуру валютной части резервов описана в «Обзоре деятельности Банка России по управлению резервными валютными активами» на сайте ЦБ РФ. Так, на конец 2007 года валютная часть резервов включала в себя 47% долларовой части, 42% евро, 10% фунтов стерлингов и 1% японской иены. При этом 60% активов вложены в ценные бумаги (из них треть со сроками погашения менее года и две трети со сроками погашения более года), 24% представлены валютными депозитами и остатками по счетам, а 16% валютных резервов составляют сделки РЕПО со сроками до 6 месяцев.

2.3. Уровень международных резервов.

   Уровень международных резервов отражает внешнеэкономический товарооборот и потоки капитала в предыдущие периоды. В соответствие с рекомендациями МВФ, оптимальным уровнем международных резервов признается тот объем накоплений ЦБ, который позволяет обеспечивать импорт товаров и услуг в течение трех месяцев.

    Ранее государственные резервы создавались в золоте, но по результатам конференции в Бреттон-Вудсе Соединенные Штаты Америки обеспечили поддержку доллара США в качестве мировой валюты за счет обязательства обеспечивать конвертацию долларов США и золота. В процессе перехода от    Золотого стандарта к свободной конвертации доллар США стал одним из видов мировых денег наряду с золотом. Впоследствии, после краха Бреттон-Вудской системы в 1971 году, США отказались от конвертации доллара США в золото, но с учетом того, что доля доллара США в мировых расчетах является доминирующей, доллар США остается главной резервной валютой, и большинство центральных банков продолжают хранить большие объемы международных резервов в доллар США. Изменение валютной структуры международных резервов в мире показывает, что на рубеже ХХ-ХХI веков наиболее укрепили свои валюты США и Англия. Только создание евро ведущие континентальные страны Европы смогли противостоять тенденции такого чрезмерного усиления, против чего активно выступает и Россия.

Исторический максимум золотовалютных резервов РФ приходится на 8 августа 2008г, когда объем достиг 598,1 млрд. долларов. Историческим минимумом можно считать показатель 10,7 млрд. долларов, зарегистрированный 2 апреля 1999г.

   Крупнейшим в мире держателем золотовалютных резервов является в настоящее время Китай, который к концу сентября 2011 года накопил более 3,2 трлн. Долларов. За 2011 год китайские резервы выросли на 350 млрд. долларов. Запасы КНР более чем в два раза превосходят ЗВР Японии, которая с резервами более 1,2 трлн. Долларов занимает второе место в мире.      Китай обновляет данные о состоянии международных резервов ежеквартально, Россия и Индия еженедельно и ежемесячно, А Бразилия ежедневно. Эти страны хранят более 50% от общих международных резервов мира.

Таблица 4. Международные резервы стран мира в 2011 году.

№	Страна	Млрд. USD	Дата
1	КНР	3316	Декабрь 2011г
2	Япония	1063	Декабрь 2011г
3	Еврозона	886 355	Июль 2011г
-	Саудовская Аравия	556,2	Декабрь 2011г
4	Россия	513,978	Март 2012г
4	Тайвань(Китайская республика)	418,4	Декабрь 2011г
5	Бразилия	357,9	Декабрь 2011г
6	Индия	345,8	Декабрь 2011г
7	Южная Корея	320,1	Декабрь 2011г
8	Гонконг	288,8	Декабрь 2011г
9	Швейцария	270,3	Декабрь 2011г
10	Сингапур	248,7	Декабрь 2011г

 

 

3. Платежный  баланс и золотовалютные резервы  в механизме валютного регулирования.

   Платежный баланс издавна является одним из объектов государственного регулирования. Это обусловлено следующими причинами.

   Во-первых, платежным балансам присуща неуравновешенность, проявляющаяся в длительном и крупном дефиците у одних стран и чрезмерном активном сальдо у других. Нестабильность баланса международных расчетов на динамику валютного курса, миграцию капиталов, состояние экономики. Например, покрывая дефицит текущих операций платежного баланса национальной валютой, США способствовали экспорту инфляции в другие страны, созданию избытка долларов в международном обороте, что подорвало Бреттонвудскую систему в середине 70-х годов.

   Во-вторых, после отмены золотого стандарта в 30-х годах стихийный механизм выравнивания платежного баланса путем ценового регулирования действует слабо. Поэтому выравнивание платежного баланса требует целенаправленных государственных мероприятий.