Паевые инвестиционные фонды

     Если  управляющая компания собрала необходимые  средства, то уже на следующий день она обязана представить отчет  об этом в ФКЦБ. После его одобрения  она получает право продолжать размещение паев, но стоимость пая уже будет  рассчитываться ежедневно по четким правилам. С этого момента начинает работать четко прописанный единый и обязательный для всех ПИФов алгоритм определения стоимости пая (это стоимость чистых активов фонда, деленная на число размещенных паев), цены размещения пая (стоимость пая плюс комиссионная надбавка) и цены выкупа пая (стоимость пая минус скидка). Причем, размещая паи, компания открытого ПИФа обязана и выкупать их по требованию владельцев.

     Если  же компания не дотянула до установленного минимума, фонд ликвидируется. Инвесторы  получают назад свои деньги. Все  расходы по сбору стартового капитала фонда относятся на собственные  средства управляющей компании. Ей запрещено возмещать их из собранных  средств.

     Федеральная комиссия позаботилась о жестком  перекрестном контроле всех организаций, которые обеспечивают деятельность ПИФа, о том, чтобы они открывали  инвесторам всю необходимую информацию о себе. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1.6.Основные принципы организации ПИФов

     Инвестиционный  портфель паевого инвестиционного  фонда формируется на основании  «Положения о составе и структуре  активов паевых инвестиционных фондов». Инвестирование средств пайщиков осуществляется в точном соответствии с инвестиционной декларацией, содержащейся в правилах и проспекте эмиссии фонда.

     Активы  фондов могут составлять государственные  и корпоративные ценные бумаги, ценные бумаги субъектов Российской Федерации  и органов местного самоуправления, а также денежные средства на банковских счетах и во вкладах. Активы интервальных фондов могут быть инвестированы  также и в недвижимость.

     Размещение  и выкуп паев ПИФов управляющие  компании осуществляют либо самостоятельно, либо посредством агентов паевых инвестиционных фондов. В настоящее  время агентами паевых фондов являются ряд банков («Альфа-банк», «Банк Москвы»  и др.), инвестиционные компании («Тройка-Самара», «Солид»), а также ОАО «Московский  фондовый центр» и ЗАО «Первый  Специализированный Депозитарий». На сегодня паевые фонды имеют агентскую  сеть, охватывающую, помимо Москвы и  Подмосковья, Санкт-Петербург, Ростов-на-Дону, Воронеж, Новосибирск, Самару, Екатеринбург. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1.7. Деньги пайщиков вкладываются…

     В какие активы направляются деньги пайщиков, во многом можно судить по названию фонда. В состав активов смешанного фонда входят акции и облигации.

     Фонд  денежного рынка ориентирован на вложение средств в иностранную  валюту, облигации РФ, муниципальные  облигации и облигации субъектов  федерации, иностранные облигации.

     В фондах венчурных (особо рисковых) инвестиций, кроме всего прочего, могут содержаться  акции ЗАО, доли в уставных капиталах  ООО (представляющие более 50% голосов), простые векселя.

     В фондах фондов наряду с акциями и  облигациями содержатся паи паевых инвестиционных фондов, а в фондах недвижимости - недвижимое имущество, права на недвижимое имущество и  пр.

     Индексные фонды содержат только денежные средства и ценные бумаги, котировки которых  входят в расчет какого-либо фондового  индекса.

     Сделки  с опционами, фьючерсными и форвардными  контрактами могут совершаться  только в целях уменьшения риска  снижения стоимости активов фонда.

     В зависимости от того, к какому типу (открытый, интервальный, закрытый) и  к какому виду (акций, облигаций, смешанных  инвестиций и пр.) относится фонд, соответственно изменяется состав и  структура активов.

     Для каждого типа и вида фонда определено, в какие активы могут быть вложены  средства пайщиков и в каких долях, а в какие активы запрещено  инвестировать.

     Эти положения закреплены в постановлении  ФКЦБ о составе и структуре  активов фондов.

           Перечень объектов инвестирования и требования к структуре  активов конкретного паевого  инвестиционного фонда содержатся в инвестиционной декларации фонда (это вторая глава Правил доверительного управления фондом). А фактический состав и структура активов фонда раскрываются ежеквартально в отчете об инвестиционных вложениях фонда.

     Управляющая компания не вправе приобретать за счет имущества паевого инвестиционного  фонда объекты, не предусмотренные  инвестиционной декларацией фонда.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1.8..Кто участвует в работе ПИФа?

     Процесс инвестирования средств паевого  инвестиционного фонда подлежит регулированию со стороны Федеральной  службы по финансовым рынкам (ФСФР), которая  лицензирует деятельность.

     Если  коротко, то ПИФ обслуживают следующие  организации, выполняющие следующие  функции:

     управляющая компания – инвестирует имущество  фонда;

     специализированный  депозитарий – хранит и ведет  учет операций с имуществом фонда;

     специализированный  регистратор - ведет учет прав собственности  на паи фонда;

     аудитор фонда – проверяет сделки с  имуществом ПИФа;

     оценщик фонда – производит оценку активов  фонда (некотируемых ценных бумаг, а  также недвижимости);

     агенты  фонда – осуществляют прием заявок на покупку, обмен или погашение  паев.

     Эти участники за свою деятельность будут  получать вознаграждение. При этом вознаграждения управляющей компании, специализированного депозитария, регистратора, оценщика и аудитора выплачиваются за счет имущества  фонда. Сумма вознаграждения не должна превышать 10% среднегодовой стоимости  чистых активов фонда. 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1.9. Доход пайщика

     Доход пайщика складывается из прироста стоимости  его паев. Стоимость паев со временем может как увеличиваться, так  и уменьшаться, поскольку изменяется рыночная стоимость ценных бумаг  в составе имущества фонда. Именно поэтому, как отмечено выше, владельцы  инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением стоимости  паев. Доходность фонда не гарантируется  ни государством, ни управляющей компанией. Управляющая компания также не вправе предоставлять какие-либо гарантии, обещания и предположения о будущей  эффективности и доходности ее инвестиционной деятельности.

           Владельцам паев никакие доходы в виде процентов  или дивидендов не начисляются и  не выплачиваются. Пайщик получает доход  только при обратной продаже своих  паев управляющей компании (конечно, если стоимость паев выросла и  покрыла все расходы пайщика).

           Расчетная стоимость  пая открытого паевого фонда  определяется и публикуется управляющей  компанией ежедневно. Расчетная  стоимость пая интервального  паевого фонда определяется управляющей  компанией ежемесячно.

     Стоимость пая определяется исходя из текущей  стоимости чистых активов (СЧА) фонда  путем деления СЧА на количество выданных паев.

     Стоимость чистых активов - это разница между  активами и пассивами фонда. Активы фонда - это имущество (ценные бумаги, депозиты, денежные средства, дебиторская  задолженность и пр.), а пассивы - кредиторская задолженность и резервы  предстоящих расходов и платежей.

     Если  рыночная стоимость ценных бумаг  в составе активов фонда растет, то растет и стоимость пая, и наоборот, если рыночная стоимость ценных бумаг  в составе активов фонда падает, то падает и стоимость пая.

     Стоимость чистых активов фонда изменяется и за счет покупки или продажи  паев пайщиками, однако это не влияет на цену пая (так как изменяется количество паев фонда).

Глава 2.  Практический подход. На чём основывается выбор Пифа?

2. 1.Выбор  ПИФа

          Выбор паевого фонда, в первую очередь, зависит от личных целей инвестора. При этом учитываются:

     1. Предполагаемая сумма инвестирования;

     2. Предполагаемый срок инвестирования;

     3. Риск, на который готов пойти  инвестор;

     4. Доход, который ожидает получить  инвестор.

     На  самом деле, все эти параметры  надо рассматривать вместе, т.к. все они взаимосвязаны. Например, при инвестировании на длительный срок инвестор может пойти в закрытый или интервальный фонд, стоимость входа в которыеможет быть высокой. Также не следует забывать о традиционной зависимости, о которой знает уже каждый студент: чем выше риск, тем выше должна быть доходность. Поэтому найти идеальное решение вряд ли удастся.

     Если  средства предполагается вложить на небольшой срок (например, до года или  немногим больше), то интервальные или  закрытые ПИФы в силу своей специфики  не подойдут. Ориентироваться нужно  только на открытые фонды. Порог вхождения (минимальная сумма инвестирования) в таких фондах, как правило  невысок. Если вы желаете вложить  порядка 10 000 рублей, то из сформированных открытых фондов Вам подойдет порядка 70 фондов. Чтобы подобрать для  себя фонд по минимальной сумме вложений, воспользуйтесь нашим поиском фондов .

     На  более длительный срок также можно  инвестировать в закрытые или  интервальные фонды. Однако здесь надо быть несколько осторожнее. С одной  стороны, эти фонды предлагают вложения в более перспективные активы с точки зрения роста их стоимости. Правда, эти активы будут менее  ликвидны, а значит, более рискованными. Например, закрытые фонды акций вкладывают средства в акции второго эшелона, закрытые фонды недвижимости - в  недвижимость. С закрытыми фондами  ситуация в принципе несколько сложнее. Дело в том, что если из открытого фонда можно "выйти" в любой рабочий день, из интервального - в течение определенного промежутка времени в течение года (как правило, это можно осуществить ежеквартально в течение двух недель), то предъявить к погашению пай закрытого фонда можно только по окончании срока действия договора доверительного управления. Правда, есть возможность продать пай на вторичном рынке (на бирже, например), но далеко не все управляющие компании выводят свои паи на биржу. Если говорить о ПИФах недвижимости, то очень часто они создаются под конкретного инвестора или застройщика.

     Прежде  чем решать, какую сумму вложить, следует понимать, что любые инвестиции сопряжены с риском. Это означает, что есть вероятность потерять средства, частично или полностью, в любой  момент времени, поэтому инвестировать "последние деньги" никогда  не стоит. После того, как вы определитесь со сроками и суммами инвестирования в паевой фонд, круг выбора ПИФ несколько  сократится. Чтобы еще больше сузить возможные варианты выбора, вам надо решить, на какой уровень доходности рассчитывать и на какой риск при  этом пойти. Наибольшую доходность из всех типов фондов предлагают венчурные  фонды и фонды недвижимости. Но это - прерогатива закрытых ПИФ. Там  и риски соответствующие.

     Из  интервальных и открытых фондов - самый  высокий уровень доходности у  фондов акций и индексных фондов. Далее идут фонды смешанных инвестиций, а затем фонды облигаций. По каждой группе фондов соотношение доходность/риск будет разным.

     Как известно, имуществом паевых фондов управляют  управляющие компании, под управлением  которых может быть несколько  ПИФов. Кроме того, управляющие компании занимаются размещением резервов негосударственных  пенсионных фондов. Поэтому надежность паевого фонда напрямую связана  с надежностью управляющих компаний. Присвоением того или иного рейтинга надежности управляющим компаниям  занимаются такие организации, как Рейтинговые Агентства НАУФОР и Эксперт. В силу разных методик составления рейтинга этими агентствами, результаты рейтинга могут сильно разниться. Тем не менее, принимая точку зрения РА НАУФОР или Эксперт РА, можно выбрать приемлемую для себя управляющую компанию, а вместе с тем и фонд.