Особенности реализации денежно-кредитной политики в современной экономике Республики Беларусь

Социально-экономическое развитие страны в 2009 году характеризуется высокими темпами роста основных макроэкономических показателей и увеличением спроса на деньги. С учетом внутренних и внешних условий индекс потребительских цен прогнозируется на уровне 109 – 111%.

Согласно Указу Президента №460 в 2009 году монетарная политика будет направлена на обеспечение темпов экономического роста посредством проведения соответствующих курсовой, процентной и эмиссионной политики:

        курсовая политика сохранит роль важнейшего инструмента достижения внешней и внутренней устойчивости белорусского рубля. Предусматривается привязка курса белорусского рубля к корзине иностранных валют (евро, доллар США и российский рубль). При этом прогнозируется, что изменение официального обменного курса рубля к доллару США составит плюс/минус 5%, ставка рефинансирования к концу 2009 года не превысит 10-12% годовых, ставки по вновь выдаваемым банками кредитам – 13-15% годовых, по вновь привлекаемым срочным депозитам –  10-12% годовых (см. ПРИЛОЖЕНИЕ Г);

        процентная политика. К концу 2009 года при прогнозируемом уровне инфляции и изменении курса белорусского рубля ставка рефинансирования составит 10 - 12 % годовых;

        для регулирования денежного предложения и текущей ликвидности банков будут использоваться постоянно доступные инструменты (кредит и депозит "овернайт", сделки СВОП), двусторонние операции и операции на открытом рынке, а также механизм обязательного резервирования. Национальный банк операциями на денежном рынке обеспечит движение процентной ставки межбанковских кредитов на уровне, близком к ставке рефинансирования (см. ПРЕДЛОЖЕНИЕ А и Б).

        процентная политика ориентирована на доступность кредитов субъектам экономики и стимулирование привлечения в банковские депозиты средств юридических и физических лиц. На конец 2009 года процентные ставки по новым кредитам нефинансовому сектору составят 13 - 15% годовых, по новым срочным депозитам в банках – 10-12% годовых (см. ПРИЛОЖЕНИЕ В);

        денежно-кредитные показатели. В 2009 году с учетом роста ВВП (на 110-112%) и изменения других факторов спроса экономики на деньги увеличение рублевой денежной базы оценивается на уровне 28 - 34 процента, рублевой денежной массы – на 32-40%, широкой денежной массы – на 32-39%. При этом планируется, что депозиты физических лиц возрастут на 4,2 - 5,2 трлн. рублей, юридических лиц - на 4,8 - 5,7 трлн. рублей;

        реализация мер денежно-кредитной и экономической политики позволит в 2009 году увеличить коэффициент монетизации экономики по рублевой денежной массе до 16,5%, по широкой денежной массе - до 24,5%;

        прогнозируется, что международные резервные активы Республики Беларусь в национальном определении на 1 января 2010 г. достигнут 5,87 - 7,75 млрд. долларов США;

        прирост активов банков планируется на уровне 35-42 %. Это означает, что к концу 2009 года обеспеченность ВВП банковскими активами (главным образом кредитами) достигнет 50-51%. Требования банков к экономике возрастут на 36-44%. При этом объем выдачи инвестиционных кредитов банков составит 7 - 7,5 трлн. рублей, в том числе на жилищное строительство - 2,9 - 3,8 трлн. рублей [13,17].

Вспомним, что во втором полугодии 2008 г. под воздействием финансово-экономического кризиса на мировых рынках усилилась взаимная неустойчивость курсов иностранных валют. В частности, происходило значительное укрепление курса доллара США и снижение курсов валют стран – ведущих торговых партнеров, что могло привести к чрезмерному росту курса белорусского рубля к валютам данных стран и, следовательно, существенному ухудшению ценовых условий внешней торговли.

В сложившейся ситуации для сохранения доверия к курсовой политике Национальный банк осуществлял постепенное снижение курса белорусского рубля до уровня нижней границы установленного в Основных направлениях коридора 2 200 рублей за 1 доллар США. В целом за отчетный год официальный курс белорусского рубля к доллару США снизился на 2,3 %, а к евро и российскому рублю повысился на 2,8 и 12,2% соответственно[1,19].

Таблица 2 – Изменение индексов номинально курса белорусского рубля

Примечание – Источник [17].

Таблица 3 – Изменение индексов реального курса белорусского рубля

(рассчитанных по индексу потребительских цен)

Примечание – Источник [17].

(–) укрепление белорусского рубля к иностранной валюте
   (+) обесценивание белорусского рубля к иностранной валюте

Валовой внутренний продукт Беларуси в январе-июне 2009 года в сопоставимых ценах возрос на 0,3% по сравнению с таким же периодом 2008 года и составил в текущих ценах Br60,6 трлн. (см. Приложение). В первом квартале 2009 года темп роста ВВП был 101,1% к соответствующему периоду прошлого года, в январе-апреле - 101,2%. Объем валового внутреннего продукта в январе-октябре 2009 г. составил в текущих ценах 111,9 трлн. Рублей и снизился по сравнению с январем-октябрем 2008 г. В сопоставимых ценах на 1%. Прогнозом на 2009  год в соответствии с Указом Президента Республики Беларусь от 29   августа  2008 г. №459 предусмотрен его рост на 10-12%. Удельный вес в ВВП добавленной стоимости промышленности составил 25,6%, сельского хозяйства – 8,4%, строительства – 11,6%, транспорта и связи – 8,5%, торговли и общественного питания – 10,2% (см. ПРИЛОЖЕНИЕ Е).

Инфляция в Беларуси в январе-июне 2009 года составила 7,3%.
В июне она сложилась на уровне 0,4%. Среднемесячный прирост индекса потребительских цен с начала 2009 года составил 1,2%.
В январе-июне 2008 года инфляция в Беларуси также была на уровне 7,3%.
Индекс потребительских цен в октябре 2009 года по сравнению с сентябрем составил 100,4%, с декабрем 2008 года - 108,3%.  Индекс цен производителей промышленной продукции производственно-технического назначения в прошлом месяце по сравнению с сентябрем составил 100,7%, по сравнению с декабрем 2008 года - 111%. Цены на строительно-монтажные работы, по данным Министерства архитектуры и строительства, в октябре 2009 года по сравнению с сентябрем 2009 года увеличились на 0,6%, по сравнению с декабрем 2008 года - на 3%[18].

Кредитная политика, осуществляемая национальной банковской системой, была направлена, как и ранее, на максимально допустимое удовлетворение потребности юридических и физических лиц в кредитных ресурсах.

Требования банков к экономике на 1 июля 2009. составили 56,8 трлн. бел. руб., в том числе:

      в рублях — 37,7 трлн. руб.;

      в иностранной валюте в рублевом эквиваленте 19,1 трлн. руб. (6,74 млрд. долл. США).

За полугодие требования банков к экономике возросли на 9,7 трлн. руб., или на 20,6%, в том числе:

      в рублях — на 4,74 трлн. руб., или на 18%;

      в иностранной валюте в рублевом эквиваленте почти на 4 трлн. руб., или на 26,1%;

      в иностранной валюте в долларовом эквиваленте имеет место снижение на 152,2 млн. долл. США, или на 2,2%.

Процентная политика в условиях неблагоприятной внешнеэкономической ситуации и нарастания трудностей на внутреннем валютном рынке была направлена на поддержание реальных ставок на положительном уровне. Тем самым она содействовала обеспечению стабильности финансовой системы, платежного баланса и в целом экономической ситуации. Для снижения инфляционного и девальвационного давления, обеспечения стабильности обменного курса белорусского рубля, стимулирования привлечения вкладов населения и предприятий в банки Национальный банк с 8 января 2009 г. повысил ставку рефинансирования на 2 процентных пункта, до 14% годовых. Вплоть до настоящего времени ставка рефинансирования остается на данном уровне.

Для поддержания финансовой стабильности в начале января 2009 г. были увеличены процентные ставки по постоянно доступным операциям регулирования ликвидности Национального банка на 2 процентных пункта (по кредиту “овернайт” и сделкам СВОП “овернайт” — до 22% годовых, по депозитам — до 10% годовых). В апреле 2009 г. в связи со снижением темпов инфляции данные процентные ставки по операциям Национального банка были снижены на 2 процентных пункта (до 20 и 8% соответственно). Однако последующий рост спроса населения на иностранную валюту и снижение срочных рублевых вкладов физических лиц потребовали вновь повысить указанные выше ставки до прежнего уровня (с 17 июня текущего года — 22 и 10% годовых соответственно).

Средняя процентная ставка по вновь привлеченным срочным депозитам в национальной валюте, по предварительным данным, в июне 2009 г. сложилась на уровне 17,3% годовых, что на 2,1 процентного пункта выше по сравнению с декабрем 2008 г. (15,2% годовых).

Средняя процентная ставка по новым кредитам банков в национальной валюте в июне 2009 г. составила 20,9% годовых, что на 3,4 процентного пункта выше уровня декабря 2008 г. (17,5% годовых).

Совокупный уставный фонд банков в рублевом эквиваленте за полугодие увеличился на 55,1 млрд. руб. и на 1 июля 2009 г. составил 8,73 трлн. руб., или по рядка 3,1 млрд. долл. США.

Доля иностранных инвестиций в совокупном уставном фонде банков составила 17,2%.

Параметры денежного предложения в отчетном периоде формировались с учетом складывающихся не простых макроэкономических условий.  Широкая денежная масса на 1 июля 2009 г. составила 33,19 трлн. руб., что на 2,23 трлн. руб., или на 7,2%, больше, чем на начало 2009 г. Однако в результате снижения производственной и финансовой деятельности предприятий, изменения баланса денежных доходов, расходов и сбережений населения рублевая денежная масса в первом полугодии 2009 г. сократилась. На 1 июля она составила 16,96 трлн. руб., что на 3,59 трлн. руб., или на 17,5%, меньше, чем на начало года. Вместе с тем во II квартале наметилась тенденция к росту рублевой денежной массы — она возросла на 370 млрд. руб., или на 2,2%. В анализируемый период наблюдался перелив де нежных сумм из рублевых депозитов в валютные. Последние в составе широкой денежной массы возросли за полугодие в долларовом эквиваленте с 4,64 млрд. долл. США до 5,59 млрд. долл. США, или на 20,6%. Инвалютные депозиты физических лиц возросли на 31,8%, юридических лиц — на 7,3%.

В IV квартале 2009 г. важнейшей задачей денежно-кредитной политики остается реализация мер, направленных на минимизацию отрицательного влияния мирового финансово-экономического кризиса на экономику и финансово-кредитную систему Республики Беларусь, обеспечение устойчивости белорусского рубля и поддержание финансовой стабильности в целом[1].