Особенности денежно-кредитной политики в Республике Беларусь и перспективы её развития

Не случайно мировой финансовый кризис 2008-2009 гг. оказал сильное влияние на народное хозяйство и политику Германии. Экономика страны со второй половины 2008 г. вошла в стадию самой глубокой за послевоенную историю рецессии. Государство оказалось перед необходимостью резко усилить свое вмешательство в экономику, в первую очередь за счет предоставления многомиллиардной поддержки основным экономическим игрокам в банковской и промышленной сферах. Вновь на повестку дня стал вопрос об эффективности действующей рыночной модели, о ее будущем, о том, насколько успешным будет дальнейшее экономическое развитие страны.

Партнеры по «большой коалиции» пообещали поэтапно повышать расходы на поддержку развивающихся стран до 0,51% ВВП к 2010 г. и довести их самое позднее к 2015 г. до необходимых 0,7% ВВП, определенных Организацией Объединенных Наций. Благоприятная экономическая конъюнктура, сложившаяся в стране в 2005 г., помогает реализации обещанного. Уже в федеральном бюджете на 2007 г. было заложено увеличение на 7,8% суммы расходов на «экономическое сотрудничество и развитие» и доведение ее в абсолютном выражении до 4,5 млрд. евро. К концу года Германия вышла на второе место в мире после США по объемам помощи странам третьего мира, которая составила 12,3 млрд. долл. (8,96 млрд. евро). В соотношении к ВВП – это всего 0,37%. Да и то эти цифры представляют собой мыльный пузырь, поскольку ровно одна треть из этих почти 9 млрд. евро была зачтена в качестве долгов и пошла на прием иностранных студентов. Реально расходы на «помощь развитию» составили 0,25% от ВВП. Более того, пока еще трудно прогнозировать, как поведет себя германская экономика с разрастанием мирового финансово-экономического кризиса.

3. Особенности  денежно-кредитной политики

в Республике Беларусь

Реализация самостоятельной  денежно-кредитной политики Республики Беларусь де-факто началась в 1993 г., а де-юре – в 1994 г. [16, с. 88]

1990-е годы были периодом  перехода от командно-административной  системы к рыночным принципам  ведения хозяйства, либерализации  ценообразования и внешнеторговой деятельности, периодом становления и формирования национальной монетарной системы, создания ее организационного, технического и кадрового потенциалов. За эти годы были решены многие сложные проблемы: преодоление гиперинфляции, неконтролируемой девальвации, административного определения обменного курса и др. Постепенно отлаживалась структура монетарных институтов, повышался профессиональный уровень кадров, деятельность монетарного регулирования переводилась на научную основу и рыночные принципы. Была создана современная система монетарного регулирования (Приложение Г) [17, с. 6]

При выработке монетарных целей математически рассчитываются монетарные параметры (Приложение Д), в  том числе прирост денежной массы  в соответствии с ростом ВВП. Это  обусловлено существованием объективных  товарно-денежных пропорций, одна из которых выражается в виде уравнения обмена [17, с. 6]

Mv=pQ                                                                                                   (3.1)

где М – количество денег (средняя совокупная денежная масса);

v – скорость обращения денег;

р – цены на товары и услуги (дефлятор ВВП);

Q – объем производства (ВВП).

В 1998-1999 гг. преобладало жесткое  и последовательное проведение государством административных принципов прямого  директивного управления денежным рынком. Был введен режим множественности курса рубля, валютный рынок начал дробиться на не связанные друг с другом сегменты. Проникновение иностранных банков на межбанковский рынок было сначала ограничено, а затем запрещено. Последствия директивного управления были негативны. [13, с. 67]

С начала 2000 г. Национальный банк стал проводить умеренно жесткую денежно-кредитную политику. Используя инструменты эмиссионной, процентной и валютной политики он ужесточил ограничения в денежной сфере, ориентировал субъектов экономики на преимущественное использование рубля на внутреннем рынке страны. Темпы эмиссии Национального банка (прирост рублевой денежной базы) и СДМ (совокупной денежной массы) были поставлены под более жесткий контроль. В результате этих мер изменилась экономическая среда для банков, фирм и граждан, что изменило приоритеты их поведения в денежно-кредитной сфере.

Фактически современный  этап денежно-кредитной политики Республики Беларусь начался в 2000 г., его главная цель – обеспечение стабильного и предсказуемого обменного курса белорусского рубля. При этом в тактическом плане политика направлена на постепенное и последовательное снижение темпов девальвации рубля, но не на его жесткую фиксацию.

В 2007-2008 гг. было продолжено проведение монетарной политики, направленной на дальнейшее углубление финансово-экономической  стабильности, поддержание плавных и предсказуемых темпов девальвации белорусского рубля. Темпы девальвации рубля в течение 2001–2008 гг. были ниже темпов инфляции. Сводный номинальный обменный курс по отношению к корзине валют, используемых в расчетах по импорту, в течение 2007 г. снизился на 17,9%. В 2007 г. сводная номинальная девальвация составила 22,2% при инфляции 34,9% (в 2008 г. уровень прироста потребительских цен был снижен до 25,4%). Соотношение темпов девальвации и инфляции на уровне около 95% (против 75–80% в 2001–2002 гг.) содействует развитию экспортного потенциала, повышению ценовой конкурентоспособности белорусского экспорта, росту объемов производства и продаж. Индекс реального курса рубля по отношению к валютам стран торговых партнеров Беларуси снизился на 2,4%, а по отношению к российскому рублю – на 3,7% [3, с. 6].

Наряду с официальным  контролируемым показателем и динамикой  обменного курса (на конец периода) к российскому рублю и доллару США Основные направления, как правило, включают такие важнейшие (индикативные) денежно-кредитные показатели, как чистые иностранные активы (ЧИА) органов денежно-кредитного регулирования и ЧИА банков, динамика рублевой денежной базы. [6, с. 19]

Если ЧИА органов денежно-кредитного регулирования имеют устойчивую тенденцию к росту, то ЧИА банков постоянно снижаются. На 01.01.2007 г. ЧИА органов денежно-кредитного регулирования составили 1296,4 млрд. р. (или 601,3 млн. дол. США), на 01.01.2008 г. – 922,0 млрд. р., т.е. рост составил 140%. Показатели ЧИА банков были близки к нулевой отметке (в конце 2006 г. и начале 2007 г.) и на 01.04.2008 г. составили 18,8 млн. дол. США. [8, с. 1]

Денежная база выросла  с 1116,3 млрд. р. (на 01.01.2007 г.) до 1686,9 млрд. р. (на 01.01.2008 г.). В структуре денежной базы наличные деньги в обращении (МО) сократились с 58,2 до 54,9% соответственно. [8, с. 1]

Рублевая денежная масса (М2*) увеличилась с 1992,9 млрд. р. (на 01.01.2007 г.) до 3408,3 млрд. р. (на 01.01.2008 г.).

По мере снижения уровня инфляции ставка рефинансирования последовательно снижалась со 175% (февраль 2000 г.) до 28% (декабрь 2007 г.).

Цели Национального банка  – единый курс национальной валюты, ограничение темпов роста денежной базы и СДМ – в течение 2001–2008 гг. успешно выполнены. Положительные результаты достигнуты и развитии и укреплении банковской системы, возросло ее взаимодействие с экономикой. Имеет место устойчивая положительная динамика требований банков к экономике. С 01.01.2005 г. по 01.01.2008 г. объемы банков увеличились более чем в 2,5 раза. [6, с. 19]

По данным Нацбанка, в IV квартале 2008 г. чистый спрос (т.е. спрос за минусом предложения) на иностранную валюту со стороны населения вырос на 1,284 млрд. USD, в то время как в течение первых трех кварталов прошлого года физические лица, напротив, продали валюты на 415,9 млн. USD больше, чем купили. При этом обращает на себя внимание заметное нарастание указанной негативной тенденции: октябрь 2008 г. – чистая покупка 138,7 млн. USD, ноябрь – 435 млн. USD, а в декабре и вовсе достигнут рекорд – 710,2 млн. USD.

Таким образом, можно констатировать, что возникшие на фоне мирового финансового  и экономического кризиса девальвационные  ожидания белорусов полностью сбылись. Если 2 января 2009 г. Нацбанк разово девальвировал рубль к доллару США сразу на 20,5%, до 2650 Вг /USD, то 26 февраля на торгах Белорусской валютно-фондовой биржи курс достиг очередного исторического максимума – 2850 Вг/USD. В результате с начала кризиса (август 2008 г.) национальная валюта обесценилась по отношению к USD уже на 35%, что является достаточно тревожной тенденцией.

Девальвация закономерно  привела к заметному перераспределению  рублевых вкладов населения в валютные. Так, в январе 2009 г. рублевые депозиты физлиц сократились сразу на 1,066 трлн. Вг, или на 13,8%, в то время как вклады в иностранной валюте, напротив, возросли на 290,8 млн. USD, или на 11,6%.

Впрочем, процесс долларизации сбережений населения продолжается уже третий месяц подряд. Так, в ноябре 2008 г. – январе 2009 г. рублевые вклады населения сократились уже на 2,264 трлн. Вг (или на 25,4%) – с 8,930 трлн. Вг на 1 ноября 2008 г. до 6,665 трлн. Вг на 1 февраля 2009 г. В то же время депозиты населения в иностранной валюте увеличились за этот период сразу на 765,6 млн. USD (или на 37,5%) – с 2,039 млрд. USD на 1 ноября 2008 г. до рекордных 2,805 млрд. USD на 1 февраля 2009 г.

Таким образом, часть вкладчиков заранее подготовилась к ожидаемой девальвации, предусмотрительно поменяв валюту вклада с белорусских рублей на доллары США или евро. С другой стороны, события 2 января спровоцировали дальнейший переток рублевых вкладов населения в инвалютные.

В целом депозиты населения  в белорусских банках за январь в  пересчете на национальную валюту возросли на 1,038 трлн. Вг (или на 7,8%) до 14,3 трлн. Вг.

В Беларуси проблемная (пролонгированная и просроченная) задолженность клиентов по кредитам и иным активным операциям  в январе 2009 г. увеличилась сразу на 101,6 млрд. Вг, или на 34,1%, до 399,7 млрд. Вг. При этом доля проблемной задолженности в общей кредитной задолженности возросла до 0,75% на 1 февраля против 0,59% на 1.01.2009 г. [6, с. 19]

В этом плане обращает на себя внимание, что если Основными  направлениями денежно-кредитной политики на 2008 г. предусматривалось поддержание доли проблемной задолженности в задолженности клиентов по кредитным операциям на уровне, не превышающем 2%, то в документе на текущий год этот параметр отсутствует. [1, с. 11]

Очевидно, что в условиях заметного падения спроса и цен  на отечественную продукцию ликвидность  предприятий, а следовательно, и их возможность обслуживать привлеченные у банков кредиты и займы в ближайшие месяцы будет только снижаться, что по цепочке может негативным образом сказаться и на состоянии банковской системы страны.

В целом за последние несколько  месяцев условия кредитования ужесточились по всем параметрам: объемам, уровню процентных ставок, срокам, выбору и оценке обеспечения. При этом проблемы с получением кредитов испытывают самые разные субъекты хозяйствования. В ряде случаев банки практикуют урезание сумм клиентских заявок, сокращаются сроки кредитования.

Кроме того, на космическую  высоту взлетели и процентные ставки по выдаваемым кредитам, что, в свою очередь, заметно усложняет рефинансирование ранее привлеченных кредитов и займов. В частности, объем кредитного портфеля в белорусских рублях в январе 2009 г. возрос всего лишь на 0,7%, до 34,603 трлн. Вг на 1 февраля. Вместе с тем кредитный портфель в иностранной валюте в прошедшем месяце сократился на 3,8%, до 6,97 млрд. USD. Сегодня складывается патовая ситуация: с одной стороны, банки не хотят выдавать рублевые кредиты, а заемщики, со своей стороны, не желают брать кредиты в иностранной валюте, осознавая соответствующие валютные риски. По выражению одного из белорусских банкиров, «в нынешних условиях выдача новых кредитов означает затягивание петли на собственной шее».

При этом перспективы обслуживания валютных кредитов вызывают особые опасения и у банкиров, и у заемщиков. По расчетам экспертов, девальвация  белорусского рубля по отношению к доллару США за последние несколько месяцев сразу на 35% влечет заметный рост платежа в доходе заемщиков. Например, по жилищным кредитам эта цифра достигает 70-80% от доходов физлиц, а это уже фактически преддефолтная ситуация.

Да и для предприятий  удорожание обслуживания кредитов в  иностранной валюте более чем  на треть в условиях ощутимого  снижения поступлений валютной выручки, роста дебиторской задолженности и запасов может означать появление реальной угрозы банкротства. В свою очередь, это приведет к росту безработицы, сокращению доходов населения и в целом появлению «дефолтных» заемщиков. По данным на 1.02.2009 г., объем выданных населению кредитов достиг 13,358 трлн. Вr, что на 64,5% больше, чем год назад. Похоже, что кредитный бум закончился.

Наконец, дыра неплатежей может  нанести ощутимый удар и по банкам – в связи с ростом проблемной задолженности им потребуется дополнительный капитал. А в условиях мирового финансового и экономического кризиса задача привлечения новых денег в уставный капитал банков значительно усложняется.

В складывающейся ситуации банки, вероятно, должны снизить процентные ставки по уже выданным кредитам (что  позволит уменьшить вероятность  дефолтов), а также разрабатывать специальные программы по реструктуризации кредитной задолженности, включая рассрочки платежей и ряд других мер. Тем более что сейчас банковский сектор страны располагает соответствующими возможностями. К примеру, в январе 2009 г. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года прибыль белорусских банков возросла сразу в 2,54 раза, до 162,9 млрд. Вг, а доходы – в 2,6 раза, до 1,338 трлн. Вг. К тому же Нацбанк снизил для банков нормативы отчислений в фонд обязательного резервирования, хотя здесь целесообразным выглядит рассмотрение вопроса о дальнейшем снижении отчислений, вплоть до обнуления нормативов (например, на срок 3-6 месяцев).

Непосредственно инвестиционная активность национальной банковской системы  должна быть направлена, с одной  стороны, на увеличение сбережений физических и юридических лиц в форме банковских депозитов, с другой – на расширение кредитования реального сектора. Но, несмотря на увеличение объема этого кредитования, данный показатель остается низким.

В последние годы, правда, наблюдается  его повышение, что обусловлено: [19, с. 37]

- поступательным развитием  белорусской экономики, содержание  которого составляет устойчивый  рост основных макроэкономических  показателей (произведенного ВВП, промышленной продукции, капитальных инвестиций и проч.);