Норвегия в мировой торговле

В целом система золотого стандарта содержала действенный автоматический механизм обеспечения  внешнего равновесия. Сопровождающие дефицит и положительное сальдо счета текущих операций переливы золота вызывали изменения цен, которые уменьшали дисбаланс этого счета и тем самым способствовали восстановлению внешнего равновесия во всех странах.

Достоинство золотого стандарта также связано с тем, что он препятствовал неограниченному печатанию банкнот. Поскольку центральные банки обязаны фиксировать цену золота, они не могли допустить, чтобы предложение денег в их странах росло быстрее реального спроса на них, так как такое изменение денежной массы, в конечном счете, приводит к повышению цен всех товаров, включая золото. Поэтому золотой стандарт автоматически ограничивал степень, с которой центральные банки могли вызывать рост национальных уровней цен. Это делало реальную стоимость валют более стабильной и предсказуемой.

Преимуществам золотого стандарта противостоят недостатки, делающие его непрактичным как возможного способа организации международной валютной системы.

1.               Привязка к золоту накладывает нежелательные ограничения на использование денежно-кредитной политики для достижения других экономических целей помимо валютной стабильности (например, снижение безработицы).

2.               Фиксация курсов валют к золоту гарантирует стабильный общий уровень цен лишь тогда, когда устойчива относительная цена золота и ключевых товаров, обращающихся на мировом рынке.

3.               Существование системы международных платежей, базирующейся на золоте, проблематично, так как центральные банки могут по мере роста экономики увеличивать свои международные резервы только при открытии новых постоянных месторождений золота.

4.               Золотой стандарт наделяет страны, обладающие золотыми месторождениями (главными центрами мировой добычи золота в начале
ХХI века стали Южно-Африканская Республика, Соединенные Штаты Америки, Австралия, Канада, Китай, Индонезия, Россия, Перу, Узбекистан, Гана, Папуа-Новая Гвинея), способностью влиять на макроэкономические условия во всем мире через продажи золота.

5.               Привязка денежно-кредитной политики к золоту и система полного обеспечения им денежной базы приводят к возникновению периодических кризисов ликвидности в экономике.

Объективная основа для ликвидации золотого стандарта была подготовлена эволюцией внутреннего платежного механизма, в котором кредит и безналичные деньги заняли  господствующее положение. Отход от этой системы сопровождался усилением вмешательства государства в сферу внешних расчетов, необходимым условием которых становится регулирование международных валютно-кредитных отношений. Последующие попытки реформировать мировую валютную систему можно рассматривать как стремление опереться на сильные стороны золотого стандарта, исключая его нежелательные проявления.

Постепенно золотой стандарт перестал функционировать как мировая валютная система. Продолжением процесса ее эволюции явился золотодевизный стандарт.

II мировая валютная система — Золотодевизный стандарт

Золотодевизный стандарт — мировая валютная система, основанная на золоте и конвертируемых в золото национальных валютах ведущих стран. (В качестве девизов[*] выступают некоторые национальные и коллективные валюты.) Мировая валютная система, действовавшая с 1944 по 1971 г., получила название Бреттонвудской (от названия курортного городка Бреттон-Вудс в США, где в 1944 г. состоялась международная валютно-финансовая конференция).

Основные принципы Бреттонвудской валютной системы следующие:

1.               Международные финансово-экономические отношения контролируются впервые в истории созданными для этой цели организациями. Межгосударственное регулирование валютных связей  стало осуществляться главным образом Международным валютным фондом.

2.               За золотом сохранены функции создания официальных резервов и окончательных денежных расчетов между странами. Одновременно определены валюты, играющие роль международных резервов. (Помимо доллара США, центральные банки могли использовать другие иностранные валюты как резервные средства, однако их применение было ограничено пределами валютных блоков: фунт стерлингов имел хождение в странах Британского содружества, а французский франк — в государствах зоны франка.)

3.               Взаимное приравнивание и обмен валют стран — членов МВФ осуществлялись на основе валютных паритетов в золоте и долларах США. Максимальные и минимальные рыночные курсы при обмене их валют не должны были отклоняться от паритета при сделках спот более чем на 1% в ту или другую сторону (в 1971 г. интервал отклонения был увеличен до 2,25%). Для соблюдения пределов колебаний центральные банки были обязаны проводить валютную интервенцию в долларах.
В результате обменный курс всех валют, кроме доллара, фиксировался через трехсторонний арбитраж с их кросс-курсом к доллару. Например, если паритетная стоимость английского фунта стерлингов составляла 2,00 доллара, а французского франка — 0,25 доллара, то трехсторонний арбитраж определит, что обменный курс между фунтом и франком равен 8 франкам за фунт: 1 GBP = 2 USD; 1 FRF = 0,25 USD. Следовательно, 1 GBP = 8 FRF.

4.               В обмен на готовность стран иметь доллары в качестве валютных резервов США обязались покупать у центральных иностранных банков золото и продавать его по фиксированной цене сначала (1944 г.) в
35 долларов, затем (с 1971 г.) — 38 долларов, а позднее (с 1973 г.) — 42,22 доллара за одну унцию (единицы тройские ювелирные: унция
= 31,1035 г). Конверсия Соединенными Штатами Америки долларов в золото превратила их национальную валюту в знак мировых денег. Право на нее получили только иностранные руководящие денежно-кредитные органы стран — членов МВФ, а не частные лица или коммерческие компании. Долларовые банкноты обменивались Казначейством США на золото по твердому соотношению. Например:

1 тройская унция золота = 35 долларам США

или

0,888671 г чистого золота = 1 бумажному доллару.

5.               Если у стран возникали трудности в поддержании резервов на заданном уровне, они могли их занять у МВФ. Первоначально резервы самого Фонда состояли из золота и долларов, позднее он стал выпускать «специальные права заимствования». Кроме того, правительственные органы и частные лица могли приобретать золото на рынке. Его валютная цена складывалась на базе официальной цены и до 1968 г. значительно не колебалась.

Явление доллара миру не было случайным. Объективной основой его доминирования в послевоенные годы стало безусловное экономическое господство США в мировом пространстве. В конце Второй мировой войны здесь сконцентрировалось  примерно 60% мировых запасов монетарного золота (пробы не ниже 995/1000, находящегося в хранилищах центрального банка или правительства, которое в любой момент могло быть продано за иностранную валюту). Эта страна рискнула предложить свой золотой резерв в качестве гарантии собственной национальной валюты. Готовность США оплатить золотом предъявляемые иностранными государствами доллары была феноменом: в хранилищах Форт-Нокса покоились золотые запасы на 24,6 млрд долларов (по состоянию на конец 1949 г.). Появились изречения: «Доллар равноценен золоту», «Доллар лучше золота», которые отражали определенную реальность. Иностранные государства через свои центральные банки могли свободно обменивать накопившиеся у них американские доллары на американское золото, но его последующее хранение становилось дорогостоящим удовольствием: проценты не начислялись, а платить за сохранность надо; долларовые же активы приносили процентный доход.

В условиях золотодевизного стандарта, после Второй мировой войны трансформировавшегося в Бреттонвудскую валютную систему, прекращаются расчеты с помощью золота между частными участниками внешней экономической деятельности. Они оперируют исключительно национальными кредитными денежными единицами, за которыми закрепился статус международных резервных (ключевых) валют. Окончательные международные расчеты становятся монопольной прерогативой официальных властей. Преимущество золотодевизного стандарта очевидно: он позволяет максимально эффективно использовать ограниченные ресурсы золота, применение которого лимитируется строгой необходимостью. Кредитно-денежная политика Соединенных Штатов Америки дисциплинировалась внутренней нормой резервного золотого покрытия и обязательством внешней конвертируемости доллара. При этом ограничителем политики других стран служила дисциплина равновесия платежных балансов. В их распоряжении имелось такое средство, как конверсия долларовых авуаров, с помощью которой они могли оказывать давление на США. Хотя система была асимметричной в пользу доллара, существовал обмен обязательствами, благодаря которому контроль в ней распределялся между США и «внешними» странами.

Бреттонвудская система способствовала развитию международной торговли и росту производства. Но со временем  она стала все меньше отвечать потребностям развивающегося мирового хозяйства. Режим золотодолларового стандарта на практике превратился в долларовый стандарт. (Тем самым США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента — Великобританию. Фунт стерлингов, хотя за ним в силу исторической традиции также была закреплена роль резервной валюты, стал крайне нестабильным.)

Однако с восстановлением экономик стран Западной Европы и Японии их дефицитные платежные балансы с США поменялись на положительные сальдо. «Долларовый голод» сменился «долларовым пресыщением». Требования центральных иностранных банков по обмену долларов на золото к началу 1970-х гг. понизили золотой запас США до
10 млрд долларов; им противостояли около 50 млрд долларовых авуаров нерезидентов. Резкое сокращение золотого запаса вынудило США в 1968 г. отменить золотое покрытие банкнот и резервных депозитов во внутреннем обращении. Это подорвало доверие к долларовому стандарту. Еще одной мерой, оказавшей отрицательное влияние на устойчивость мировой валютной системы, было введение двухъярусного рынка золота: для официальных учреждений по-прежнему сохранялась фиксированная цена золота, а на частном рынке она регулировалась соотношением спроса и предложения этого металла. В конечном итоге в
1971 г. США прекратили продажи по твердой цене золота за доллары, принадлежавшие руководящим денежно-кредитным органам других стран. Но наиболее важная перемена заключалась  в переходе к практике плавающих курсов.

Плавание валютных курсов имело ряд особенностей в связи с тем, что многие страны прилагали определенные усилия по ограничению их колебаний. Например, страны Европейского экономического сообщества делали попытки сократить пределы колебаний между курсами своих валют, создав в 1971 г. так называемую «змею в туннеле». Они установили максимальные рамки колебаний наиболее слабых и наиболее сильных из своих  валют («туннель»), а также максимальные пределы колебаний для каждой пары валют («змея») и путем валютных интервенций регулировали данную систему взаимных курсов валют.

С конца 1960-х гг. наступил кризис Бреттонвудской валютной системы. Он проявлялся в следующих формах:

—     «валютная лихорадка» — перемещение «горячих» денег;

—     массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации  и скупка валют — возможных кандидатов на ревальвацию;

—     «золотая лихорадка» — бегство от нестабильных валют к золоту и хаотичное изменение его цены;

—     обострение проблемы международной валютной ликвидности;

—     массовые девальвации валют и ревальвации отдельных валют;

—     активная валютная интервенция центральных банков;

—     резкие колебания официальных золотовалютных резервов;

—     активизация национального и межгосударственного валютно-кредитного регулирования;

—     углубление межгосударственных противоречий;

—     усиление двух разнонаправленных тенденций в международных экономических отношениях — сотрудничества и противоборства, которое перерастает в геоэкономические войны;

—     нарушение правил золотодевизного стандарта.

Итак, прекращение размена долларов на золото по твердо установленному соотношению (1971 г.), легализация плавающих валютных курсов (1973 г.), отмена официальной цены золота и золотых паритетов (1975 г.) означали распад Бреттонвудской валютной системы. Так завершилась ее почти 25-летняя история. Структурные принципы валютной системы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать новым условиям производства и мировой торговли, а также изменивше-муся соотношению сил. Конференция МВФ на Ямайке в 1976 г. легализовала меры, вводимые под влиянием реальных обстоятельств.

III мировая валютная система — Девизный стандарт

Основы современной мировой валютной системы были определены в 1976 г. в Кингстоне (Ямайка). Формально новый валютный механизм функционирует с 1978 г., когда вступили в силу поправки к уставу МВФ.

Основными принципами Ямайской валютной системы являются:

1.     Исключение золота из международных валютных расчетов.

2.     Предоставление странам права выбора любого режима валютного курса.

3.     Введение международной счетной валютной единицы — «специальные права заимствования» — СДР (Special Drawing Rights — SDR) как мирового резервного актива.

4.     Наделение МВФ усиленными  полномочиями по надзору за развитием мировой валютной системы.

К настоящему времени сложился частный мировой рынок золота, регулируемый преимущественно законами спроса и предложения, с хорошо организованной инфраструктурой, правилами, процедурами, традициями. (Центральные банки на нем — всего лишь клиенты.) Котировки Лондона — старейшего центра торговли драгоценными металлами — традиционно считаются мировой ценой золота, которая в силу международной практики фиксируется в долларах США. (В 1980 г. цена золота на лондонском рынке достигла наивысшего за всю историю уровня —  850 долларов за унцию слиткового металла. Но уже в 1999 г. его цена упала до значения — тоже рекордного — менее 253 долларов за унцию.)