Норвегия в мировой торговле

—     низкая инфляция, макроэкономическая стабильность;

—     бездефицитный баланс внешних расчетов;

—     устойчивость экономики к внешним воздействиям;

—     активность по выпуску долговых ценных бумаг, ориентированных на международных инвесторов;

—     адекватность степени открытости экономики и развитости финансовых рынков.

Для определения международной роли валют количественно оценивается и анализируется широкий спектр информации, прежде всего:

     состав официальных валютных резервов (он раскрывает роль валют по выполнению денежной функции накопления и сбережения на государственном уровне);

     использование валюты для выпуска международных долговых обязательств (оно отражает ее роль по выполнению денежных функций меры стоимости, средства обращения и платежа как на частном, так и на государственном уровне);

     доля валюты в обороте на мировом валютном рынке и в обслуживании международных расчетов, связанных с внешней торговлей (она характеризует ее роль по реализации денежных функций меры стоимости и средства обращения и платежа как на государственном, так и на надгосударственном уровне).

Конкуренция денежных единиц из-за места на валютном рынке происходит не из соображений престижа. Экономика страны, валюта которой играет международную роль,  получает определенные преимущества:

1. Эффект сеньоража[*]. Если банкноты страны-эмитента выходят за национальные границы, то она фактически получает беспроцентный кредит объемом, равным денежному эквиваленту банкнот, находящихся в обращении за пределами  национальной экономики. (По оценкам, за пределами США обращается более 300 млрд наличных американских долларов. Каждый год эта страна получает до 15 млрд долл. новых «беспроцентных кредитов» и столько же экономит на процентных платежах. Суммарный экономический эффект сеньоража для этой страны составляет около 0,3% ее ВВП.)

2. Снижение трансакционных издержек[*]. Этот эффект связан с повышением ликвидности рынка национальной валюты и с отсутствием затрат на проведение конверсионных операций и хеджирование (страхование) валютных рисков в силу увеличения доли национальной валюты в финансовых расчетах. Компании страны — эмитента международной валюты получают дополнительные конкурентные преимущества в торговле с партнерами стран, в которых она имеет широкое обращение. В итоге увеличивается внешнеторговый оборот, что, в свою очередь, положительно влияет на реальное производство. (По оценкам, при исчезновении валютных рисков внешнеторговый оборот может увеличиться до трех раз.)

3. Рост инвестиций. Созданный ликвидный рынок национальной валюты в международном масштабе позволяет правительству, а также другим субъектам национальной экономики без особых дополнительных издержек осуществлять заимствования напрямую на мировом рынке капиталов. Нерезиденты проявляют повышенный интерес к приобретению местных компаний, что повышает стоимостную оценку последних. (По оценкам, в начале XXI века стоимость американских компаний была в два раза выше стоимости аналогичных европейских компаний, что связано и с ролью доллара США как доминирующей валюты.)

Российский рубль во внешних экономических связях пока обслуживает иностранных и отечественных предпринимателей преимущественно через доллар США. Стратегическим приоритетом России становится превращение рубля в валюту, адекватно выполняющую с минимальными издержками средств и времени все функции современных денег на территории страны, а частично и за рубежом. К полной конвертируемости рубля можно переходить лишь после того как укрепится конкурентоспособность российской экономики.

Итак, валюта обеспечивает связь и взаимодействие национального и мирового хозяйства. Ее конвертируемость может быть внутренней и внешней, а также по статьям текущего платежного баланса, движения капитала и финансовых ресурсов. Чтобы стать международной, валюта должна быть свободно конвертируемой. В зависимости от степени интернационализации валюта может быть замкнутой, внутренней, международной, ключевой и доминирующей. Сложившаяся к началу XXI в. международная иерархия валют стала исключительно устойчивой: в современных условиях перемещение вверх из одной их группы в другую является  задачей, решение которой становится почти невозможным.

НОМИНАЛЬНЫЕ И РЕАЛЬНЫЕ

ВАЛЮТНЫЕ КУРСЫ, ИХ ДИНАМИКА

Необходимо различать связанные друг с другом, но вместе с тем отличающиеся понятия: «номинальный валютный курс», «реальный валютный курс», «уровень относительных цен», «паритет покупательной способности валют», «сильная валюта», «слабая валюта».

Если рассматривать валюты как специфический товар, то они (как и любой товар) имеют цену. Она выражается в других валютах. Обменное соотношение между двумя валютами характеризуется валютным курсом.

Текущий обмен валют (действующий в настоящий момент времени) есть номинальный валютный курс. Его определение совпадает с общим определением самого валютного курса — это фактическая цена одной валюты в единицах другой валюты, формирующаяся на конкретном рынке:

или

где  En — номинальный валютный курс (Е — от англ. exchange — обмен); C* — иностранная валюта  (С — от англ. currency — валюта); С — национальная валюта; t — момент времени.

Например, когда фиксируется (см.: Курсы иностранных валют к рублю Российской Федерации для целей учета и таможенных платежей, установленные Центральным банком Российской Федерации), что 1 января 2003 г. цена 1 доллара США составила 31,7844 рублей и, соответственно,  цена 1 рубля равна  0,0315 долларам, то тем самым определяется именно номинальный валютный курс. Он используется для измерения текущих сделок. Для характеристики тенденций в долгом периоде  номинальный валютный курс неудобен, поскольку стоимость как иностранной, так и национальной денежных единиц изменяется одновременно с колебаниями общего уровня цен в стране. Подобно тому, как макроэкономические показатели в целях межвременной сопоставимости переводят из текущих цен в постоянные, так и валютный курс может быть трансформирован в реальное измерение. Поэтому в практических расчетах часто пользуются показателем реального валютного курса.

Реальный валютный курс — это номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом изменения уровня цен в одной стране по сравнению с уровнем цен в другой стране:

,

где  Er — реальный валютный курс (иностранной валюты); En — номинальный валютный курс (количество национальной валюты за единицу иностранной); P* — индекс цен зарубежной страны; P — индекс цен своей страны.

Формула показывает, что реальный валютный курс характеризуется соотношением цены корзины товаров за рубежом, переведенной из иностранной валюты в национальную с помощью номинального валютного курса (номинальный валютный курс, умноженный на индекс цен зарубежной страны), и цены той же корзины товаров в своей стране. Иначе говоря, чтобы выяснить реальный курс обмена единицы иностранной валюты на национальную, цену корзины иностранных товаров переводят в национальную валюту по номинальному курсу и делят на цену корзины таких же местных товаров.

Если в номинальном валютном курсе зафиксировано количество иностранной валюты за единицу национальной, то при расчете реального валютного курса учитывается соотношение цены корзины товаров на внутреннем рынке и ее цены на зарубежном рынке:

где Er — реальный валютный курс (национальной валюты); En — номинальный валютный курс (количество иностранной валюты за единицу национальной); P — индекс цен своей страны; P* — индекс цен зарубежной страны.

Таким образом, реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, измеренное через номинальный валютный курс. Индекс реального валютного курса является функцией трех факторов — изменения уровня цен в двух странах и изменения курса их валют друг к другу. Поэтому его величина меняется в зависимости от изменений как любого из них, так и их совокупности. Например:

     при повышении уровня цен в России на 1% и неизменных уровнях цен в США и номинального курса доллара к рублю реальный курс рубля к доллару также повысится на 1%;

     при одинаковом повышении уровня цен в обеих странах и неизменном номинальном курсе реальный курс рубля к доллару останется на прежнем уровне;

     при неизменных уровнях цен в обеих странах и снижении (повышении) номинального курса рубля к доллару реальный курс рубля к доллару также снизится (повысится).

Поскольку внешнеэкономические отношения страны не ограничиваются единственной страной-партнером, расчеты реального курса к одной валюте, например к доллару, дополняются расчетами реальных курсов к другим валютам — евро, иене, фунту стерлингов, гривне и т.д. Взвешивание индивидуальных реальных курсов по доле соответствующих стран во внешнеторговом обороте приводит к величине реального эффективного валютного курса. Этот показатель характеризует изменение уровня внутренних цен в данной стране относительно средневзвешенного уровня цен у торговых партнеров. (Основные торговые партнеры Российской Федерации: Германия, Украина, Белоруссия, Италия, США, Китай, Нидерланды, Казахстан, Великобритания, Польша, Финляндия, Япония, Франция, Швейцария, Турция, Венгрия, Словакия, Швеция, Чехия, Южная Корея, Бельгия, Индия, Австрия, Латвия, Бразилия. Торговые связи с этими странами за 2001 г. превысили 80% всего внешнеторгового оборота России.)

Аналогичная процедура взвешивания величин индивидуальных уровней относительных цен по доле соответствующих стран во взаимном торговом обороте позволяет определить средний уровень относительных цен в данной стране к ценам в странах–торговых партнерах. Так, опережающее повышение внутренних цен в стране по сравнению с повышением уровня цен в странах–партнерах и снижением курса национальной валюты по отношению к валютам стран–партнеров приводит к повышению уровня относительных цен и реального эффективного курса национальной валюты.

Способность противостоять валютным катаклизмам подтверждает сила валюты — более устойчивой, более обеспеченной валютными резервами. В отличие от «силы» валюты, реальный валютный курс имеет отношение не к цене валюты или ее устойчивости, а к внутренним ценам страны, измеряемым с помощью валютного курса (или, что еще точнее, к изменениям этих внутренних цен). Концепция реального валютного курса опирается на расчет стоимости валюты по паритету покупательной способности (ППС) валют.

Когда речь идет о сопоставлении уровня цен по узкой группе однородных товаров, скажем, в России и США, то ППС национальной валюты к американской имеет вполне конкретный и однозначный смысл: это сумма в рублях,  на которую в России можно купить такое же количество данных товаров (с учетом качества), какое в США на 1 доллар. Тот же смысл имеют агрегированные показатели. Например, если 1 кг бананов стоит в США 0,5 долларов, а в России — 30 рублей, то «банановый» курс рубля составит 60 рублей за 1 доллар; если поездка в нью-йоркском метро стоит 2 доллара, а в нижегородском — 6 рублей, то «метрополитенный» курс рубля равен 3 рублям за 1 доллар; если персональный компьютер стоит в США 1000 долларов, а в России — 40 тысяч рублей, то «компьютерный» курс рубля определится в пропорции
40 рублей за 1 доллар.

Как видим, эти потоварные курсы рубля в начале 2003 г. отличались от номинального курса примерно на 32 рубля за один доллар. Чтобы добиться сопоставимости  реального курса валюты, определяемого с помощью потоварных курсов, принято рассчитывать цены двух неизменных потребительских корзин, то есть наборов товаров и услуг, приобретаемых типичным американским и российским потребителем. Из-за нецелесообразности пересчета всей массы продукции выбирают товары-представители, достаточно характерные для национального производства и потребления, и сравнивают их  цены в разных странах. Можно выделить, предположим, набор из 50 товаров и услуг, которые входят в повседневное потребление обычного гражданина России и США, сопоставить уровень внутренних цен на данную потребительскую корзину в обеих странах и рассчитать соответствующий реальный курс валют. (Измерения ППС ввиду их сложности и дороговизны производятся в рамках Программы международных сопоставлений ООН один раз в три года, а результаты публикуются спустя три года.)

Таким образом, паритет покупательной способности валюты представляет собой количество единиц национальной валюты, необходимое для покупки некоего стандартного набора товаров и услуг, который можно купить за одну денежную единицу базовой (служащей в данной стране основой для котировки других валют) валюты в стране — ее эмитенте. Его динамика во времени отражает изменение соотношения цен в странах — эмитентах сопоставляемых валют.

Теория ППС была разработана в 1920-е годы шведским экономистом Г. Касселем. В современной экономической теории различают абсолютный и относительный ППС валюты.

Абсолютный ППС означает равенство валютного курса отношению между уровнями цен в двух странах, валюты которых сравниваются. Такое равенство как применительно к какому-либо одному товару, так и ко всей потребительской корзине называется законом единой цены.

Относительный ППС означает, что валютный курс меняется в соответствии с изменением национальных уровней цен, или динамикой инфляции. Другими словами, цены и валютные курсы меняются так, что отношение внешней и внутренней покупательной способности валюты остается неизменным.

Согласно рассматриваемой теории, в длительной перспективе реальный валютный курс будет оставаться неизменным, поскольку номинальный валютный курс изменяется прямо пропорционально движению внутренних цен. Если темп инфляции (темп роста цен) в данной стране превосходит темп инфляции (темп роста цен) за границей, то, при прочих равных условиях, национальная  денежная единица будет иметь тенденцию к удешевлению.

В поддержании оптимального уровня реального курса национальной валюты заинтересованы как экспортеры, так и импортеры, как население, так и государство. Его определение по паритету покупательной способности достаточно эффективно, но сложно на практике: надо сопоставлять межстрановое изменение текущих курсов двух валют, делить их на изменение уровня цен в тех же валютах (на индекс инфляции) в текущем году в данной стране, а также учитывать  всю «корзину» товаров и услуг, отражающих структуру потребления в сравниваемых странах. Процесс выравнивания цен в каждой из них затруднен тем, что не все товары и услуги вовлекаются в международную торговлю. Обычно неравноценно и их качество. Выравниванию цен может также препятствовать наличие внешнеторговых барьеров, ограничение конвертируемости национальной валюты, контроль над движением капитала и т.п. Товары, являющиеся объектом международной торговли, не всегда полностью взаимозаменяемы для отдельных групп потребителей. (В мировой экономике образовались три группы товаров и услуг: дорогие, потребляемые преимущественно в богатых странах; потребляемые и в богатых, и в бедных странах; дешевые, потребляемые по тем или иным причинам только в бедных странах.)