Мировая валютная система

Твердая валюта – устойчива по отношению к собственному номиналу, а также курсам других валют. Такая валюта обеспечивается золотом или другими ценностями (доллар США, английский фунт стерлингов и др.).

Мягкая валюта – валюта, неустойчивая по отношению к собственному номиналу, а также курсам других валют. К ним относится большинство валют в мире, в том числе и белорусский рубль.

Валюта корзинного типа – валюта, используемая для международных расчетов в рамках межгосударственных экономических интеграционных объединений (например, евро). Курс таких валют определяется на основании валютной корзины.

Фактически валюты ряда стран  привязаны к одной из валют  ведущих стран мира или корзине  валют. Законодательное установление соотношения между двумя или  несколькими валютами определяет валютный паритет. Он может служить основой  валютного курса, который также  включается в структуру элементов  валютной системы и представляет собой цену денежной единицы одной  страны, выраженную в денежных единицах другой [3].

Цена денежной единицы  одной страны, выраженная в денежных единицах других стран (или в международной  денежной единице), называется валютным курсом. Валютный курс предполагает взаимную котировку валют. Валютная котировка есть процесс определения валютного курса тем или иным методом.

Существуют два основных метода валютной котировки:

1. прямой;
2. косвенный.

При прямой котировке валютный курс одной национальной валютной единицы выражается через определенное количество иностранной валюты. Например, 1 руб. = 0,03 долл. = 3 цента. Для рубля это прямая котировка, а для доллара – косвенная. При косвенной котировке определенное количество единиц национальной валюты выражается через валютный курс одной единицы иностранной валюты. Например, 1 долл. = 31 руб. Для доллара это прямая котировка, а для рубля – косвенная.

Существует различная  классификация валютных курсов. Например, в зависимости от того, совершается  покупка или продажа валюты, формируется  курс продавца или курс покупателя.

Курс продавца – это цена, по которой банк продает иностранную валюту за национальную.

Курс покупателя – это цена, по которой банк покупает иностранную валюту за национальную. Разница между названными курсами образует маржу, которая покрывает издержки на организацию продажи валюты и формирует банковскую прибыль.

С учетом инфляции рассчитывают номинальный и реальный курсы. Номинальный валютный курс - это текущая валютная котировка двух валют. Реальный валютный курс определяется как номинальный, скорректированный на соотношении цен внутри страны и цен других стран [7].

Политика центральных  банков государств в значительной степени  направлена на сдерживание резкого  повышения реального курса национальной валюты. Считается, что повышение  реального курса валюты является нежелательным фактором, особенно для  государств с экспортной ориентацией  развития. Это объясняется тем, что  падение курса национальной валюты приводит к снижению цен национальных товаров на мировом рынке, выраженных в иностранной валюте, что вызывает сокращение экспорта.

С учетом используемого режима различают жестко фиксированный  курс, свободно плавающий валютный курс и смешанный курс. Жестко фиксированный  курс устанавливается государством, здесь колебания валют не допускаются. В условиях гибких плавающих валютных курсов курс валюты устанавливается на основе действия естественных рыночных законов спроса и предложения. Две названные системы организации валютного курса являются диаметрально противоположными. Кроме них существует ряд промежуточных вариантов, так называемые гибридные курсы. Наиболее типичным видом последних является управляемый валютный курс (управляемое плавание). Управляемое плавание представляет собой практику управления курсом с помощью инструментов государственного регулирования. Поскольку изменения валютного курса имеют, как выяснено выше, весьма ощутимые последствия для экономики, то вариант управляемого плавания является в современной экономике наиболее распространенным.

Методы регулирования  валютного курса могут быть направлены как на девальвацию – снижение курса валюты, так и на ревальвацию – повышение курса валюты. Это зависит от экономической ситуации в стране и цели, которую на данный момент ставит перед собой правительство. Оно может попытаться увеличить совокупный спрос за счет экспортных возможностей, опираясь на девальвацию валюты, или ограничить его с помощью ревальвации [8].

Важный элемент валютной системы – институциональный, который проявляется в регламентации деятельности национальных органов управления и регулирования валютных отношений страны (центральный банк, министерство экономики и финансов, органы валютного регулирования и контроля и т.п.). Межгосударственное валютное регулирование осуществляется МВФ, Европейским Центральным Банком (ЕЦБ) и Европейской системой центральных банков. Данные институты разрабатывают и поддерживают режим безопасного, бескризисного развития международных валютно-кредитных и финансовых отношений. Институциональная структура валютной системы подвергается регулированию на национальном, региональном и международном уровнях. В частности, им принадлежит ведущая роль в регулировании международной валютной ликвидности [9].

Международная валютная ликвидность  означает возможность одной страны или группы стран бесперебойно оплачивать свои внешние обязательства приемлемыми  платежными средствами. С точки зрения всемирного хозяйства, международная  валютная ликвидность означает совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит  от обеспеченности мировой валютной системы международными резервными активами. В национальной экономике  международная валютная ликвидность  используется как показатель ее платежеспособности.

Различают количественные и  качественные аспекты ликвидности.

 Количественный характеризует  масштабы ликвидных резервов, используемых  для урегулирования требований  и обязательств. Структура международной  валютной ликвидности включает: официальные золотовалютные резервы,  счета в Специальных правах  заимствования и Евро, резервную  позицию в МВФ. Основную часть  международной валютной ликвидности  составляют официальные золотовалютные  резервы, принадлежащие государству  запасы (в слитках, монетах и  иностранной валюте) в центральном  банке и финансовых органах  страны, а также в международных  и региональных валютно-кредитных  и финансовых организациях, предназначенные  для международных расчетов.

Резервная позиция в МВФ – особая форма активов – означает право страны-члена автоматически получать от МВФ безусловные кредиты в иностранной валюте в пределах 25 процентной квоты, а также сумму, которую она сама предоставила взаймы МВФ.

Сущность международной  валютной ликвидности проявляется  в ее основных функциях:

1. средство образования ликвидных резервов;
2. средство международных платежей;
3. средство валютной интервенции.

Для определения международной  валютной ликвидности используются различные показатели: например, соответствие объема резервов потребностям в них (количество ликвидных резервов по сравнению с объемом международных  операций данной страны, сальдо платежного баланса, в том числе текущего, внешним долгом, движением кратко - и долгосрочных капиталов) [10].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Этапы развития мировой  валютной системы

2.1 Золотой стандарт

Первый этап функционирования мировой валютной системы называется эпохой золотого стандарта. Исторически  в своем классическом виде золотой  стандарт сформировался в Великобритании в начале XIX в., а к концу XIX в. золотой стандарт был установлен практически во всех промышленно развитых странах, тем самым превратившись в мировую систему [11].

Золотой стандарт (gold standard) – международная валютная система, основанная на официальном закреплении странами золотого содержания в единице национальной валюты с обязательством центральных банков покупать и продавать национальную валюту в обмен на золото. Для системы золотого стандарта были характерны следующие особенности.

1. Золотой стандарт был  системой твердых валютных курсов, которая обеспечивала стабильность международных расчетов и отсутствие спекулятивных сделок с валютой, так как золотое содержание всех валют и валютные курсы были зафиксированы. Так, в период с 1837 по 1934 г. золотое содержание доллара было официально зафиксировано путем установления официальной цены на золото в размере 20,072 долл. за унцию (1 унция = 31,1 г золота). По этой цене правительство США покупало доллары в обмен на золото в неограниченном количестве. В то же время британское правительство установило официальную цену золота в размере 4,248 ф. ст. за унцию. Соотношение между ценой на золото, выраженной в долларах и фунтах, составляло валютный курс 20,672 долл.: 4,28 ф. ст. = 4,866 долл., т.е. за 1 фунт давали 4,866 долл. Это соотношение и называлось монетным паритетом. Если валютный курс повышался сверх монетного паритета, становилось выгодно покупать золото в США, пересылать его в Англию, там продавать за фунты и обменивать на большее, чем прежде, количество долларов, получая тем самым прибыль. Валютные курсы могли колебаться вокруг монетного паритета лишь в рамках золотых точек, равных стоимости пересылки золота между странами.

2. Золотое содержание  национальной валюты устанавливалось  законодательно.

3. Количество бумажных  денег в стране, т.е. денежное  предложение, определялось наличием  золота в стране.

4. Предусматривалась свободная  конвертация денежных знаков  в золото.

5. Разрешался свободный  экспорт и импорт золота.

В условиях золотого стандарта  регулирование платежного баланса  осуществлялось стихийно, путем переливов  золота из одних стран в другие через частные каналы. Государство  практически не участвовало в  процессе регулирования международных  расчетов, а официальные резервы  были главным регулятором несбалансированности платежного баланса [7].

Этап золотого стандарта  существовал в эпоху экономической  стабильности и быстрого роста в  ведущих странах мира. Мировая  валютная стабильность определялась в  основном устойчивостью фунта стерлингов, а валютная политика определялась Лондоном – основным финансовым центром мира. Золотой стандарт по сути выступал автоматическим регулятором мирового рынка. Обязанность государственных банков обменивать бумажные деньги на соответствующее количество золота не позволяла бесконтрольно увеличивать масштабы денежного обращения и стимулировать инфляцию. В самом начале Первой мировой войны золотой стандарт распался. Объективные предпосылки для замены золотого стандарта на более эффективную систему были связаны прежде всего с развитием международного движения капитала (дефицит платежного баланса стран в случае ограниченности у них золотых запасов стал зачастую покрываться путем межстранового перелива капитала), а также эволюцией внутреннего платежного механизма, в котором господствующее положение заняли кредит и безналичные деньги. В результате этих процессов качественно изменился механизм управления платежным балансом и расширился инструментарий, находящийся в распоряжении государства, предназначенный для балансирования международных расчетов. В частности, государства прибегали к таким инструментам, как манипулирование валютным курсом путем девальвации или ревальвации валюты, изменение учетной ставки, проведение инфляционной или дефляционной политики, использование международных займов и кредитов, реструктуризация внешней задолженности. Кроме того, для погашения своих обязательств перед партнерами страны использовали накопленные резервы национальных валют стран-кредиторов. Помимо указанных факторов, на распад золотого стандарта оказали влияние Первая мировая война, экономическая нестабильность в мировой экономике и международных отношениях в период между двумя мировыми войнами, депрессия конца 20-х гг., а также ожесточенная конкуренция между Лондоном, Парижем и Нью-Йорком за право считаться мировыми финансовыми центрами. К этому стоит добавить, что в 30-е гг. страны, пытаясь вырваться из Великой депрессии (1928-1932 гг.), начали девальвировать свои национальные валюты, проводить заградительную протекционистскую политику, в результате которой международная торговля сократилась наполовину. Вторая мировая война, подорвав экономику большинства стран мира, в еще большей мере подтолкнула к реформированию международной валютной системы образца золотого стандарта [12].

 

2.2 Бреттон-Вудская валютная  система

Разработка проекта новой  мировой валютной системы началась ещё в годы войны (в апреле 1943 г.), т.к. страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой мировой войны и в 30-х годах. Разработкой руководили корифей  экономической науки Дж.М. Кейнс (Великобритания) и чиновник министерства финансов США Г.Д. Уайт. На валютно-финансовой конференции ООН в маленьком  американском городке Бреттон-Вудс в 1944 г. были установлены правила  организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений  и оформлена вторая по счету т. н. Бреттон-вудская мировая валютная система. Принципы бреттон-вудской  системы следующие:

1. введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах – долларе США и английском фунте стерлингов. Впоследствии роль единственной резервной валюты перехватил доллар. Он стал единственной валютой, обеспеченной золотом и свободно разменивающейся на желтый металл. Золотое содержание доллара было сохранено на уровне 1934 года - 35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 грамм. Это цена доллара (и золота) продержалась до 1971 года.

2. курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных паритетов, выраженных в долларе. Все страны участники Бреттон-Вуддского соглашения обязаны были поддерживать курс своих валют в пределах 1% колебаний по отношению к паритету.

3. впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации – МВФ и МБРР (Международный банк реконструкции и развития). Основная цель МВФ предоставлять кредиты для покрытия дефицитов платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, и сохранять тем самым общее спокойствие в мировой валютной сфере. Роль МБРР первоначально заключалась в кредитовании послевоенного восстановления разрушенной Европы, затем его задачами стало предоставление инвестиционных кредитов развивающимся странам для структурной перестройки экономики.

4. уникальное положение среди всех остальных валют занял доллар. Статус единственной резервной валюты позволял американскому правительству погашать отрицательное сальдо платежного баланса за счет эмиссии своей валюты. Фактически США получили удивительную возможность безвозмездно присваивать часть мирового продукта. Ведь все остальные страны соглашались в обмен на свои товары и услуги получать вновь эмитированные доллары. Такая практика получила название «бесплатных завтраков» для США и стала одной из причин краха Бреттон-Вуддса в 1971 г. [13].

На рынке послевоенных валют решающие политические преимущества в роли резервных (ключевых) валют  получили доллар США и фунт стерлингов Великобритании. Рубль СССР тоже мог  стать мировой резервной валютой, что вначале и было задумано, так  как СССР был в числе стран-победителей. Однако этот уникальный исторический шанс не был использован по идеологическим соображениям.