Мировая валютная система: оценка современного состояния

Кризисные явления, наблюдавшиеся  в мировой валютно-финансовой системе  во второй половине девяностых годов, наглядно продемонстрировали, что механизм, регулирующий функционирование этой системы, перестал отвечать потребностям современного мирового хозяйства. Необходимо выработать основополагающие принципы валютных и  финансовых отношений, которые бы в  дальнейшем защитили мировое сообщество и все страны-члены от разрушительного  воздействия возможных валютных кризисов.

В настоящее время  уже невозможно разделить мировую  валютную систему, ядром которой  являются валюты и валютные курсы, и  международные финансовые и банковские отношения, существующие на финансовых рынках. Банковские и валютные кризисы, которые пережили в последние  годы некоторые страны, показывают сильную взаимосвязь этих элементов. Именно поэтому необходимые реформы  мировой валютной системы должны носить комплексный характер.

4.1 Факторы, влияющие на формирование мировой финансовой системы

Наиболее существенное влияние на мировые валютно-финансовые рынки оказывают изменения в  мировом хозяйстве, которые произошли  в 90-ее гг. Менее чем за десять лет  мир испытал два значительных потрясения - кризисы в Европе 1992 - 1993 гг. и на развивающихся рынках в 1997 - 1999 гг. При этом средние годовые  темпы прироста мирового производства (3%) были ниже, чем в 80-ее гг. (3,5%), и 70-ее гг. (4,5%). В тоже время, инфляция находилась на самом низком уровне за последние  сорок лет. В отличие от нее, волатильность  валютных курсов оставалась высокой. Усложнились  экономические и финансовые связи  между странами.

Произошли изменения  и на самих финансовых рынках. Здесь  наиболее ярко проявился процесс  глобализации, то есть сращивания национальных финансовых рынков с международным  и движение к образованию единого  глобального, или общемирового, финансового  рынка. В результате до 90% сделок на мировых финансовых рынках заключается  исключительно в спекулятивных  целях.

Однако повышение  степени интегрированности мирового рынка капиталов означает не только расширение возможностей привлечения  иностранного капитала, но и резкий рост общего уровня риска. В новых  условиях неожиданные потрясения на мировых финансовых рынках очень  быстро дестабилизируют ситуацию в  отдельных странах. В свою очередь, кризисы в валютно-финансовых и  банковских секторах отдельных стран  и их групп усиливают нестабильность мировой финансовой системы в  целом. В последние десятилетия  значительно усилилась роль фондового  сегмента мировой финансовой системы. Большинство стран с развивающимися рынками переориентируется с  модели финансирования экономического роста, основанной на банковском кредитовании, на модель финансирования при помощи рынка ценных бумаг. Наблюдается  беспрецедентный рост активов инвестиционных институтов, вследствие чего повышается их роль в экономических процессах. Небанковские финансовые учреждения, инвестиционные банки и финансовые группы развиваются опережающими темпами  и на транснациональном уровне.

Еще одной особенностью современной финансовой ситуации в  мире является то, что в 90-е гг. рост потребностей большинства развивающихся  стран и стран с переходной экономикой во внешнем финансировании в связи необходимостью продолжения  глубоких экономических реформ сочетался  с наличием значительных аккумулированных свободных финансовых ресурсов в  развитых странах. Однако инвесторы  из развитых стран предпочитают краткосрочные  спекулятивные вложения по всему  миру и не готовы финансировать долгосрочные инвестиционные программы в странах  с развивающимися рынками. Несовпадение интересов этих двух групп участников финансовых рынков создает потенциальную  возможность для возникновения  мировых валютно-финансовых кризисов.

Свое воздействие  на эволюцию мировой финансовой системы  и валютные операции оказывают и  другие факторы, среди которых продвижение  процесса валютной интеграции в Западной Европе, технологические нововведения в области телекоммуникаций, получившие уже название информационной революции, рост внебалансовых операций, затрудняющий оценку рисков финансово-кредитными учреждениями и т.д. Все они в совокупности формируют условия, которые определяют перспективы изменения мировой  финансовой системы.

4.2 Международное регулирование мировой валютной системы

К основным международным  организациям, занимающимся регулированием мировой валютно-финансовой системы, можно отнести Международный  валютный фонд, и Мировой банк.

Международный валютный фонд (МВФ) был создан по решению  конференции, проходившей в Бреттон-Вудсе (Нью Гемпшир, США) с 1 по 22 июля 1944 года. Официально он начал существовать 27 декабря 1945 года, когда представители 29 государств поставили свои подписи  под статьями соглашения, являющегося уставом фонда. Свои операции фонд начал 1 марта 1947 года. Членами фонда в настоящее время являются 183 страны. МВФ был создан для того, чтобы содействовать международному валютному сотрудничеству стран и облегчать развитие и сбалансированный рост международной торговли. Кроме того, в его задачи входило поддержание стабильности валютных курсов и оказание помощи в создании многосторонней платежной системы. Для выполнения этих функций фонду было дано право при условии надлежащего контроля предоставлять свои ресурсы в распоряжение государств-членов с тем, чтобы сгладить временные неравновесия в международных платежных балансах.

Также на конференции  в Бреттон-Вудсе было принято  решение о создании еще одной  международной организации - Мирового банка. Мировой банк концентрирует  свои усилия на содействии экономическому развитию стран членов и оказании помощи беднейшим странам мира. Спектр деятельности Мирового банка включает инвестиции в человеческое развитие, в основном через улучшение систем здравоохранения и образования, развитие сектора услуг, охрану окружающей среды, поддержку малого предпринимательства  и содействие реформам, направленным на создание макроэкономической стабильности и улучшение инвестиционного  климата. В связи с разнообразием  стоящих перед Банком задач, свою деятельность он осуществляет совместно  с пятью другими организациями, входящими в Группу Мирового банка.

1. Международный банк  реконструкции и развития (The International Bank for Reconstruction and Development), учрежденный  в 1945 году, предоставляет странам  со средним уровнем дохода  и более бедным платежеспособным  странам кредиты по рыночным  ставкам на осуществление программ  снижения бедности и ускорения  экономического развития, а также  оказывает им техническую помощь.

2. Международная ассоциация  развития (The International Development Association) была  создана в 1960 году для работы  с беднейшими странами мира. Странам,  которые не могут позволить  себе займы у Международного  банка реконструкции и развития, то есть странам со среднедушевым  доходом менее 885 долл., она предоставляет  беспроцентные ссуды и техническое  содействие, а также помощь в  выработке программ реформирования  экономики.

3. Международная финансовая  корпорация (The International Finance Corporation) была  основана в 1956 году для стимулирования  экономического роста в развивающихся  странах путем финансирования  проектов в частном секторе,  мобилизации капиталов на мировых  финансовых рынках и оказания  технического содействия и консультирования  представителей правительственных  органов и частного бизнеса.  В сотрудничестве с международными  частными инвесторами Международная  финансовая корпорация как предоставляет  долгосрочные займы, так и приобретает  доли в капитале предприятий  из развивающихся стран. В настоящее  время корпорация ведет бизнес  в 78 странах, причем 40% ее инвестиций  приходится на финансовый сектор, что отражает его важность  для создания основ здорового  экономического роста.

4. Взаимное агентство  гарантирования инвестиций (The Multilateral Investment Guarantee Agency), созданное в 1988 году, помогает привлекать иностранных  инвесторов за счет предоставления  гарантий защиты иностранных  инвестиций от потерь, связанных  с некоммерческими рисками в  развивающихся странах. Кроме  того, агентство предоставляет консультационную  помощь при подготовке проектов  и распространяет по своим  каналам информацию о существующих  потенциальных объектах инвестиций.

5. Международный центр  урегулирования инвестиционных  споров (The International Center for Settlement of Investment Disputes - ICSID), основанный в 1966 году, предоставляет возможности урегулирования  и арбитражного разбирательства  инвестиционных споров, возникших  между иностранными инвесторами  и принимающими странами.

Особое место в  системе органов, призванных регулировать функционирование мировой валютной системы, занимает Банк международных  расчетов (БМР)(The Bank for International Settlements BIS). БМР - это международная организация, имеющая целью упрочение международного валютного и финансового сотрудничества, но одновременно служащая и банком для центральных банков стран-членов. Для этого БМР предоставляет  центральным бакам возможность  проведения дискуссий по актуальным проблемам функционирования мировой  валютной системы, осуществляет научные  исследования в области экономики  и финансовой политики, выступает  контрагентом по сделкам центральных банков и представляет их интересы в международных операциях.

Кризисные явления  в мировой валютной системе в  конце 20 века продемонстрировали, что  международные организации, прежде всего МВФ, плохо справляются  с поставленными перед ними задачами. Деятельность всех этих организаций  престала отвечать потребностям времени, в частности потому, что они  руководствовались устаревшими  теоретическими предпосылками.

Использовавшиеся  ранее основные инструменты (макроэкономическая стабильность, либерализация торговли и приватизация) в настоящее время  являются недостаточными. Соответственно все чаще экономисты допускают использование  дополнительных инструментов, в том  числе финансового и валютного  регулирования, поощрения конкуренции, инвестиций в человеческий капитал  и технологическое развитие.

Еще одним важным изменением в регулировании мировой финансовой системы является осознание того, что основным направлением деятельности международных организаций должно стать не устранение последствий  валютных кризисов, а их предотвращение путем внедрения адекватных норм регулирования и надзора за деятельностью  всех участников мировых финансовых рынков. Это привело как к появлению  новых международных организаций, так и к изменению деятельности существующих в сторону усиления внимания к надзорным функциям национальных и международных финансовых властей.

В 1998 году совместной инициативой Банка международных  расчетов и Базельского комитета по банковскому надзору был создан Институт финансовой стабильности (Financial Stability Institute), который призван помочь улучшить и укрепить финансовые системы  и финансовые институты по всему  миру, прежде всего, содействуя внедрению  рациональных норм пруденциального  надзора. Институт занимается продвижением общепринятых норм надзора, выработкой кодексов добросовестного поведения  на финансовых рынках, предоставлением  регулирующим органам информации о  последних изменениях в этой области  и обучением и консультированием  персонала.

В 1998 году также был  создан Форум финансовой стабильности (Financial Stability Forum - FSF). Его особенностью является объединение усилий международных  финансовый институтов, национальных регулирующих органов наиболее влиятельных  стран, а также объединений, представляющих интересы участников финансовых рынков, и экспертов центральных банков. Основная цель всех проводимых Форумом  мероприятий - выработать меры, которые  бы помогли снизить восприимчивость  мировой финансовой системы к  кризисам.

В последнее время  основные усилия концентрируются на выработке рекомендаций по управлению рисками (кредитными, валютными, платежными), анализе воздействия финансовых инноваций, таких как электронный  банковский бизнес и электронные  системы торговли на рынке ценных бумаг, внедрении рекомендаций, касающихся регулирования финансовых потоков  и оффшорных финансовых центров.

5. Состояние финансовой системы в России сегодня

Мировой финансовый кризис 2008 года и рецессия конца 2000-х -- финансово-экономический кризис, проявившийся в 2008 году в форме ухудшения основных экономических показателей в большинстве стран, и последовавшая в конце того же года глобальная рецессия.

Предшественником  финансового кризиса 2008 года был  ипотечный кризис в США, первые признаки которого появились в 2006 году в форме  снижения числа продаж домов и  в начале 2007 года переросли в кризис высокорисковых ипотечных кредитов (англ. subprime). Довольно быстро проблемы с кредитованием ощутили и  надёжные заёмщики. Постепенно кризис из ипотечного стал трансформироваться в финансовый и затрагивать не только США. К началу 2008 года кризис приобрёл мировой характер и постепенно начал проявляться в повсеместном снижении объёмов производства, снижении спроса и цен на сырьё, росте безработицы.

Возникновение кризиса  связывают со следующими факторами:

· общей цикличностью экономического развития;

· перегревом кредитного рынка и явившегося его следствием ипотечного кризиса;

а также:

· высокими ценами на сырьевые товары (в том числе, нефть);

· перегревом фондового  рынка;

· использованием новых  непроверенных финансовых методик  и инструментов -- кредитных дефолтных свопов (credit default swap) и иных деривативов.

8 октября 2008 года  все ведущие центробанки мира, исключая ЦБ Японии и России, приняли беспрецедентное решение  об одновременном снижении процентных  ставок. Ключевая ставка Федеральной  резервной системы США (ФРС)  была снижена с 2 % до 1,5 %; также на 0,5 процентного пункта были снижены ставки Банка Канады, Банка Англии, Банка Швеции, Национального банка Швейцарии и Европейского центробанка (ЕЦБ). Такое решение было расценено обозревателями как признание глобального характера кризиса, требующего координированных действий ведущих экономик. На следующий день примеру последовали Финансовые регуляторы Южной Кореи, Тайваня и Гонконга, также снизившие основные учётные ставки.