Мировая валютная система: оценка современного состояния

В отличие от системы  фиксированных валютных курсов, при  плавающих курсах исключается возможность  безрисковой спекулятивной игры на наличном и срочном валютных рынках. Кроме того, через схему взаимодействия валютного курса и платежного баланса постоянно происходит корректировка  пропорций развития экспортного  и импортного секторов экономики. Однако в этой системе невозможно исключить  резкие скачки валютного курса. Все  экономические субъекты вынуждены  заниматься прогнозированием будущих  значений обменных курсов и принимать  меры защиты от валютного риска, которая  никогда не бывает бесплатной.

2.6 Понятие валюты  и ее виды

Национальные денежные единицы, опосредующие международные  экономические отношения, называются валютой.

1. По статусу различают  валюты национальные, иностранные,  международные и евровалюты.

Национальная валюта - законное платежное средство на территории определенного государства. Например, в Российской Федерации национальной валютой является российский рубль.

Иностранная валюта - иностранные банкноты и монеты, а  также требования, выраженные в иностранной  валюте в виде банковских векселей, чеков или депозитов. Например, для  резидентов Российской Федерации доллар США, обращающийся на территории США, является иностранной валютой.

Международная валюта (международная счетная единица) эмитируется международным валютным фондом (МВФ). Ее представляют СДР (Special Drawing Rights) - специальные права заимствования, являющиеся безналичными денежными средствами в виде записей на специальном счете страны в МВФ.

Региональной валютой  является евро. Евро представляет собой  национальную валюту отдельных государств - членов ЕС, объединенных в экономический  валютный союз (ЭВС).

Евровалюта - валюта, переведенная на счета в иностранные  банки и используемая ими для  операций во всех странах, исключая страну эмитента данной валюты.

2. По режиму применения  различают:

- свободно конвертируемую  валюту (СКВ) - валюту, свободно обмениваемую  на любую другую валюту. К свободно  конвертируемым валютам относятся  большинство национальных валют  экономически развитых стран,  а также региональная валюта  евро.

- частично-конвертируемая  валюта - валюта, обладающая ограниченными  возможностями обмена на другие  валюты. К таким валютам относится,  например, российский рубль.

- неконвертируемая  валюта (замкнутая) - валюта, используемая  в пределах только одной страны. К примеру, такой валютой является  монгольский тугрик.

3. По классификации  МВФ валюта может быть конвертируемой  по текущим операциям, по капитальным  операциям и обладать полной  конвертируемостью.

Конвертируемость  по текущим операциям предполагает отсутствие ограничений на платежи  и трансферты по текущим международным  операциям, связанным с торговлей  товарами, услугами, межгосударственными  переводами доходов и трансфертов.

Конвертируемость  по капитальным операциям предполагает отсутствие ограничений на платежи  и трансферты по международным операциям, связанным с движением капитала, такие как прямые и портфельные  инвестиции, финансовые и товарные кредиты и т.п.

Полная конвертируемость включает отсутствие каких-либо валютных ограничений, как по текущим, так  и по капитальным операциям.

При внутренней конвертируемости свобода обмена национальных денежных единиц на иностранные валюты предоставляется  только резидентам данной страны, тогда  как в отношении нерезидентов сохраняются ограничения на совершение тех или иных валютных операций.

При внешней конвертируемости полная свобода обмена валюты данной страны для платежей и расчетов с  заграницей предоставляется только иностранцам (нерезидентам), тогда как  граждане и юридические лица резиденты  этого государства полной свободой не располагают.

Обычно страны переходят  от внешней конвертируемости национальной валюты к внутренней и, следовательно, полной конвертируемости. Однако в  РФ реализуется другой сценарий достижения полной конвертируемости российского  рубля. В РФ с 1992 года был введен режим  внутренней конвертируемости российского  рубля. В итоге, в условиях отсутствия внешней конвертируемости рубля, экономической  нестабильности, порождающей высокие  темпы инфляции, в результате которой  национальная денежная единица стремительно теряет свою покупательную способность, резко возрастает спрос на иностранную, свободно-конвертируемую валюту.

Участники внутреннего  денежного оборота стремятся  обезопасить свои сбережения и доходы от обесценения путем конверсии  в более стабильную валюту, как  в «убежище» от стремительного развивающейся  инфляции. В результате возникает  параллельное обращение двух или  нескольких валют на внутреннем рынке  страны, то есть долларизация.

3. Европейская валютная система

Начало валютной интеграции в Европе положило вступившее в силу 13 марта 1979 года решение о создании Европейской валютной системы - созданной  странами Европейского союза зоны скоординированного плавания курсов национальных денежных единиц. В рамках Европейской валютной системы была создана Европейская  валютная единица - ЭКЮ, сокращенно от английского наименования European Currency Unit, что случайно совпало с названием  старинной французской монеты экю. Экю являлась композитной, то есть основанной на принципе валютной корзины, денежной единицей, стоимость которой определялась как средневзвешенное значение курсов валют, входящих в корзину ЭКЮ.

Доля немецкой марки  в корзине ЭКЮ составляла приблизительно одну треть, доля французского франка - около 20%, британского фунта - 14%, нидерландского гульдена и итальянской лиры - примерно по 10%. На долю всех остальных валют  приходились оставшиеся 14%. Стоимость  ЭКЮ была обеспечена не только солидарными  обязательствами стран-участниц, но и золотовалютными резервами, так  как все страны передавали в единый централизованный фонд 20% своих золотовалютных резервов

В декабре 1995г. Европейский  совет принял решение о том, что  единая денежная единица получит  наименование «евро» (euro). Учтя исторический опыт, создатели единой европейской  валюты приняли решение о необходимости  введения жестких критериев конвергенции, которым должны удовлетворять страны, желающие перейти к евро. Эти показатели направлены на сближение национальных хозяйств в области государственных  финансов, долгосрочных процентных ставок, валютных курсов, что должно было придать  стабильность будущему валютному механизму.

Согласно Маастрихтскому соглашению, для того чтобы претендовать на вступление в зону евро страна должна была удовлетворять следующим требованиям:

· Бюджетный дефицит  не должен превышать 3%;

· Государственный  долг не должен превышать 60% от ВВП;

· Инфляция потребительских  цен не должна более чем на 1,5 процентных пункта превышать соответствующий  показатель наиболее благополучных  по данному критерию стран;

· Процентные ставки по долгосрочным государственным долговым обязательствам не должны более чем  на 2 процентных пункта превышать процентную ставку по долгам трех стран с наименьшей инфляцией;

· Страна должна придерживаться пределов колебаний курсов валют, устанавливаемых  Европейской валютной системой, в  течение двух лет перед присоединением к валютному союзу и не проводить  девальваций по собственной инициативе.

Жесткость этих критериев  долгое время вызывала сомнения о  возможности введения евро в заранее  установленные сроки - 1 января 1999года. Однако целенаправленные усилия всех государств, а также наличие в  договоре оговорок о допустимости временных  краткосрочные отклонений от указанных  показателей привели к тому, что 2 мая 1998 года. Совет Европейского союза  единогласно признал 11 стран готовыми к введению евро с 1 января 1999 года. В  этот список вошли Бельгия, Германия, Испания, Франция, Ирландия, Италия, Люксембург, Нидерланды, Австрия, Португалия и Финляндия. Великобритания ранее самостоятельно приняла решение воздержаться пока от введения единой валюты. Одновременно было достигнуто соглашение о том, что  центральные двухсторонние паритеты курсов валют Европейской валютной системы будут использованы в  качестве окончательных курсов конверсии  национальных денежных единиц в евро.

25 мая 1998года представители  всех одиннадцати государств  назначили Президента, Вице-президента  и остальных членов Совета  управляющих Европейского центрального  банка (European Central Bank). Эти назначения  вступили в силу 1 июня 1998 года, которое  считается датой создания Европейского  центрального банка. Вместе с  национальными, центральными банками  стран-участниц Европейский центральный  банк образует Европейскую систему  центральных банков. Европейский  валютный институт прекратил  свое существование с началом  деятельности Европейского центрального  банка, к которому перешла «вся  полнота финансовой власти» в  зоне евро. С 1 января 1999года началась  последняя, третья, стадия создания  экономического и валютного союза. Были объявлены окончательные курсы конверсии 11 национальных денежных единиц, входящих в зону евро. 1 января 2001года к ним присоединяется греческая драхма. С этого момента единым органом проведения монетарной политики на территории всех этих стран становится Европейский центральный банк.

Показатели роста  евро к доллару США с 2002 года были обусловлены не столько хорошими экономическими показателями в Европе или фактом введения наличного евро, сколько проблемами в американской экономике, связанными с растущим дефицитом  торгового баланса и дефицитом  бюджета. Иначе говоря, рост евро к  доллару - это ни что иное, как  падение американской валюты к единой европейской. Тем не менее, этот факт оказал серьезную поддержку евро в пользу его укрепления, которая  отразилась на росте доверия к  новой валюте со стороны европейских  граждан. И, несмотря на утверждения  скептиков о нежизнеспособности новой европейской валюты евро становится одной из ведущих валют мира. Доля евро в валютных резервах стран постепенно увеличивается, некоторые страны, не входящие в так называемую Еврозону, ныне используют единую европейскую  валюту в своих внешнеторговых расчетах.

4. Современное положение мировой валютной системы

Международное валютное устройство сегодня основывается на режиме плавающих валютных курсов: цену валюты определяет прежде всего  рынок. Поэтому валютный курс то поднимается  вверх (валюта дорожает), то падает вниз. Значит, можно купить валюту дешевле  и через некоторое время продать  ее дороже, получив при этом прибыль. Международная валютная система  прошла большой путь за тысячелетия  истории человечества, но несомненно сегодня в ней происходят изменения  самые интересные и ранее немыслимые. Два главных изменения определяют новый облик мировой валютной системы:

а) деньги полностью  отделены теперь от какого бы то ни было материального носителя;

б) мощные информационные и телекоммуникационные технологии позволили объединить денежные системы  разных стран в единую глобальную финансовую систему, не признающую границ.

Все основные мировые  валюты сейчас находятся в таком  режиме свободного плавания, когда  их цена определяется рынком, в зависимости  от того, насколько данная валюта нужна  для приобретения товаров, инвестиций и межгосударственных расчетов. Конечно  же, это плавание не является полностью  свободным; в каждой стране существует центральный банк, основной задачей  которого, в соответствии с законом  является обеспечение стабильности национальной валюты. Международный  валютный рынок FOREX объединяет все множество  участников валютообменных операций: физических лиц, фирмы, инвестиционные институты, банки и центральные  банки.

Главными валютами, на долю которых приходится основной объем всех операций на рынке FOREX, являются сегодня доллар США (USD), евро (EUR), японская йена (JPY), швейцарский франк (CHF) и  британский фунт стерлингов (GBP). До появления  валюты евро большая доля рынка приходилась  на немецкую марку (DEM).

Доллар США (USD) стал ведущей мировой валютой после  Второй Мировой войны. Сегодня доллар является универсальным платежным  средством в международным бизнесе, валютой-убежищем при различных  финансовых и политических кризисах в других странах, а также объектом международных инвестиций, благодаря  большому объему высоконадежных ценных бумаг - государственных долгосрочных облигаций США. Уверенность в  стабильности американской экономической  и финансовой системы, в том, что  все доходы по государственным долговым ценным бумагам будут своевременно выплачены, не реквизированы и не обложены неожиданным налогом, привлекает на этот рынок как частных иностранных  инвесторов, так и иностранные  правительства.