Международная Валютная система

В реальный момент валютный рынок  в Кыргызской Республике существует в виде внебиржевого рынка с внедрением как ТИЭС, так телекоммуникаций. Главным торговцем на межбанковском валютном рынке является государственный банк Кыргызской Республики, хотя и намечается положительная тенденция роста количества продавцов коммерческих банков обслуживающих экспортно-ориентированные компании.Раз в день НБКР на базе заключенных сделок на межбанковском валютном рынке с 14-30 предшествующего дня до 14-30 текущего дня рассчитывает средневзвешенный курс сома к доллару США.

В настоящее время НБКР раз в  неделю устанавливает учетные курсы  сома по отношению к денежным единицам остальных стран. Учетный курс определяется на базе ежедневного средневзвешенного  курса сома к доллару по безналичному расчету на межбанковском валютном рынке.

действующему законодательству и  принятые в интернациональной банковской практике.

Осуществляя валютное регулирование  НБКР описывает порядок проведения операций в иностранной валюте, посредством: выпуска нормативных актов, регулирующих проведение операций в иностранной валюте; выдачи и отзыва лицензии валютным посредникам, включая банки; воплощения надзора за их деятельностью.

Валютное регулирование в Кыргызской Республике опирается на следующие  законы:

1. Закон КР "О государственном  банке Кыргызской Республики" от 29.07.97г №59;

2. Закон КР "Об операциях в  иностранной валюте" от 05.07.95г.  №7-1.

Согласно Закону "О государственном  банке Кыргызской Республики" НБКР осуществляет валютные операции в целях  управления золотовалютными резервами, а также в целях защиты интересов Кыргызской Республики. НБКР вправе брать у Правительства КР и коммерческих банков иностранную валюту с целью пополнения золотовалютных резервов, а также продавать золотовалютные резервы на валютных рынках.

В заключение хотелось бы отметить важность валютной политики в осуществлении  эффективной денежно-кредитной политики. Валютная политика является одной из составляющих денежно-кредитной политики и ее регулирование является одной из задач центрального банка. Выбор валютного курса страны должен учитывать долгосрочные и краткосрочные, конечные и промежуточные цели развития экономики, исходя из специфических особенностей и возможностей страны, таких, как дефицит текущего счета платежного баланса, дефицит бюджета, уровень золотовалютных резервов. Политика плавающего обменного курса сома к иностранным валютам позволяет своевременно решать проблемы адаптации к изменениям на мировых рынках и внутренней макроэкономической ситуации. Органы денежно-кредитного регулирования определяют учетный курс, исхогдя из сложившихся на свобод дном рынке спроса и предложения. В то же время, это не означает абсолютную пассивность центрального банка.

Таким образом, в целом валютная система республики характеризуется  наличием всех необходимых элементов и соответствием существующему уровню валютных отношений. В этой сфере главная проблема заключается в чрезмерной долларизации экономики, что является следствием сохранения высоких инфляционных ожиданий населения, недоверия к существующей финансово-кредитной системе со стороны субъектов рынка и ограниченного количества денег в экономике. Недостаточный объем денег вызван концентрацией национальных финансовых ресурсов в сфере обращения и проведением ограничительной денежно-кредитной политики в целях стабилизации уровня цен. Процесс долларизации имеет разностороннее негативное воздействие на экономику нашей республики. С одной стороны, создает дополнительный спрос на иностранную валюту и оказывает понижающее воздействие на курс национальной валюты, а с другой, - выступает альтернативным средством сбережения и отвлекает и так столь скудные внутренние ресурсы от вложений в экономику, т.е. выступает дополнительным фактором, сдерживающим процесс реабилитации производственного потенциала республики.

В связи с указанными факторами, на данном этапе развития необходима переориентация концептуальных основ проводимой денежно-кредитной политики в плане выдвижения в качестве более приоритетной цели достижения устойчивого экономического роста. Борьба же с инфляцией должна носить комплексный характер, нежели ее нынешнее проявление, и подчиняться достижению более значимых стратегических целей.

 

3. Основные тенденции на валютном рынке Кыргызской Республики.

Национальный банк КР разрабатывает  стратегию денежно-кредитной политики, как правило, на среднесрочный период в соответствии с основной  целью деятельности - поддержание  стабильности  общего уровня цен для содействия долгосрочному экономическому росту посредством проведения соответствующей денежно-кредитной политики. «Основные направления  денежно-кредитной политики», определяющие  стратегию денежно-кредитной политики и макроэкономические показатели на период, одобряются правлением НБ.

В 2010 году сохранилась тенденция  ослабления сома по отношению к доллару

США. Высокий спрос на иностранную  валюту был обусловлен увеличением

отрицательного сальдо счета текущих  операций. Усиление девальвационных

ожиданий экономических агентов  из-за политических событий и их последствий

также привело к повышению спроса на иностранную валюту и оказало

дополнительное давление на обменный курс. При этом увеличение объема

поступивших трансфертов не смогло компенсировать рост отрицательного сальдо

торгового баланса и баланса  услуг.

По итогам года учетный курс доллара  США вырос на 6,8 процента, до 47,0992

сом/доллар США.

График1. Динамика валютного курса  и объем операций на межбанковских  валютных

торгах 

 

 

В первом полугодии 2010 года курс доллара  США устойчиво рос, ежемесячно

увеличиваясь в среднем на 0,9 процента. Тенденция роста была обусловлена

дисбалансом спроса и предложения  на рынке, связанным со снижением  притока

иностранной валюты из-за закрытия границ со странами-основными торговыми

партнерами при увеличении спроса на нее, в том числе за счет удорожания импортных контрактов по продовольственным  товарам и ГСМ. Вместе с этим неопределенность развития ситуации в экономике и проблемы в банковской системе отражались

на ожиданиях экономических  агентов, что создавало дополнительный спрос на

иностранную валюту в этот период. Начиная с августа и до октября  курс доллара

США колебался в диапазоне 46,25-46,94 сом/доллар США, а по итогам сентября

было отмечено укрепление сома на 0,2 процента. Это было связано с  относительным снижением спроса на иностранную валюту, а также  увеличением объема ее притока по системам денежных переводов. В дальнейшем курс иностранной валюты

продолжал колебаться как в сторону  повышения, так и снижения, однако, в целом

тенденция ее укрепления на внутреннем рынке сохранилась.

В целях недопущения резких колебаний  обменного курса Национальный

банк проводил на межбанковских  валютных торгах операции как по продаже,

так и покупке долларов США. В  целом за год объем валютных интервенций

НБКР составил 292,6 млн. долларов США, незначительно превысив аналогичный

показатель 2009 года (на 1,4 процента). Основная часть операций (91,3 процента

от всего объема операций НБКР по покупке/продаже долларов США) пришлась

на продажу иностранной валюты, объем которой возрос на 18,8 процента, до 263,7

млн. долларов (из них 0,5 млн. долларов США – наличные доллары США). Объем

покупки иностранной валюты составил 28,9 млн. долларов США, сократившись на

56,7 процента. НБКР также проводил  операции по покупке российских  рублей на

сумму 245,0 млн. рублей.

 

Таблица 1. Операции по покупке/продаже  иностранной валюты на валютном рынке

(млн. сом.)

В 2010 году отмечалось некоторое повышение  активности на валютном рынке.

Это было обусловлено увеличением  объема экспортно-импортных операций и

объема притока иностранной  валюты по системам денежных переводов. Объем

операций по покупке и продаже  иностранной валюты на внутреннем валютном

рынке вырос на 3,1 процента, составив 160,5 млрд. в сомовом эквиваленте.

Увеличение объема операций было обеспечено ростом операций с российскими

рублями и с прочими1 валютами. Операции с долларами США сократились на 3,3

процента, а их доля составила 66,3 процента, уменьшившись на 3,7 процентного

пункта. Операции с рублями увеличились  на 44,2 процента, и их доля выросла на

6,0 процентного пункта, до 20,7 процента. Объем операций с казахскими  тенге

снизился на 10,7 процента, и доля этих операций уменьшилась с 9,1 до 8,0 процента.

Операции с евро также уменьшились  на 15,1 процента, при этом их доля снизилась

на 1,0 процентного пункта, до 4,9 процента. Объем операций с прочими валютами

сократился на 52,3 процента, их удельный вес уменьшился с 0,3 до 0,1 процента.

Традиционно основная часть операций проводилась в наличном сегменте

валютного рынка, их доля в 2010 году составила 79,7 процента в общем объеме

операций. Значительный объем сделок по покупке и продаже наличной валюты

заключался в коммерческих банках (60,8 процента), а темпы их роста  были

заметно выше, чем в обменных бюро. В безналичном сегменте валютного  рынка

основная часть сделок заключалась  в долларах США на межбанковских  валютных

торгах2. Объем этих операций в сомовом  эквиваленте составил 29,8 млрд. сомов,

увеличившись в сопоставлении  с аналогичным показателем 2009 года на 6,2

процента. Рост был обеспечен увеличением  операций НБКР по покупке/продаже

долларов США на 6,2 процента.

В отчетном году объем своп-операций составил 1,4 млрд. сомов в эквиваленте,

сократившись в сравнении с  аналогичным показателем за 2009 год  на 80,9 процента.

Из них на прямые своп-операции Национального банка пришлось 683,5 млн. в

сомовом эквиваленте.

Динамика курса наличного доллара  США в обменных бюро была схожа

с его динамикой на межбанковских  валютных торгах. По итогам 2010 года

средневзвешенный курс продажи  доллара США в обменных бюро вырос  на 6,7

процента и составил 47,2161 сом/доллар США на конец декабря. Сом ослаб  также

относительно российского рубля  и тенге: средневзвешенный курс продажи  рубля

в обменных бюро за год вырос на 5,9 процента и составил 1,5242 сом/рубль, курс

казахского тенге – на 7,3 процента, до 0,3170 сом/тенге. По отношению к  евро сом

укрепился на 2,5 процента, составив 62,3694 сом/евро.

В 2010 году Национальный банк для регулирования  ликвидности использовал

как стандартные инструменты денежно-кредитной  политики, так и нестандартные

денежно-кредитные механизмы в  виде деятельности Специализированного  фонда

рефинансирования банков. Учитывая возросший дисбаланс на внутреннем

валютном рынке, Национальный банк в целях недопущения резких колебаний

обменного курса увеличил объемы продаж иностранной валюты. В результате в

структуре операций НБКР доля валютных интервенций составила 49,8 процента.

 

 

 

График 2. Структура операций Национального банка

 

 

 

В 2010 году участие Национального  банка на межбанковских валютных торгах

зависело от характера рыночной конъюнктуры и определялось необходимостью

сглаживания резких колебаний обменного  курса. Ситуация на внутреннем валютном

рынке характеризовалась ростом курса  доллара США. Основным фактором,

повлиявшим на повышение курса  этой иностранной валюты, являлся  высокий

спрос со стороны коммерческих банков, который был обусловлен обслуживанием

импортных контрактов клиентов, в  том числе по оплате импорта за ГСМ. Кроме

этого, на нисходящую тенденцию курса  национальной валюты оказал влияние

рост курса доллара США на фоне слабеющей европейской валюты на мировых

финансовых рынках. Несмотря на возросшие  притоки иностранной валюты по

системам денежных переводов, преобладавший  высокий спрос на иностранную

валюту с учетом сезонных колебаний  обусловил некоторый дисбаланс  между

спросом и предложением долларов США  на внутреннем валютном рынке. Во

избежание резкого колебания обменного  курса доллара США Национальный

банк в первом квартале отчетного  года проводил операции как по продаже, так

и покупке долларов США на межбанковском  валютном рынке. По результатам

первого квартала обменный курс достиг значения в 45,2203 сом/доллар США, темп

прироста с начала 2010 года составил 2,6 процента. Чистая продажа долларов США

составила 52,3 млн. долларов США.

 

Неопределенная ситуация в стране, как следствие внутренних шоков, вызвала

во втором квартале 2010 года повышение  спроса на иностранную валюту и оказала

давление на обменный курс сома в  сторону его ослабления. Основными  причинами

дисбаланса спроса и предложения  иностранной валюты на внутреннем валютном

рынке явились отсутствие притока  иностранной валюты в республику из-за закры-

тых границ с соседними странами, проблемы в банковской системе и  повышение

расходов банков на обслуживание импортных  контрактов клиентов, в том числе по

обслуживанию импорта ГСМ в  связи с проведением весенне-полевых  работ. Более

того, введение с 1 апреля Российской Федерацией экспортной таможенной пош-

лины на нефтепродукты, поставляемые в республику, непосредственно отразилось

на повышении стоимости импортных  контрактов. В целях недопущения  паничес-

ких настроений и спекулятивного давления на обменный курс Национальный