Международная Валютная система

Один раз в три года группа стран-кредиторов (в настоящее время  34 государства) назначает официальных представителей, которые проводят консультации об очередном привлечении средств MAP. Решение о проведении десятого привлечения средств MAP (18 млрд. дол.), используемых прежде всего для борьбы с бедностью, а также проведения экономических реформ, улучшения менеджмента и экологической среды, было принято в 1993 г. (срок действия — до 1996г.)

Фонд MAP для сокращения долгов (Debt-Reduction Facility-Fund) предоставляет беднейшим странам льготные кредиты для уменьшения внешней задолженности (общая величина кредитов не может превысить 100 млн. дол.).

Международная финансовая корпорация.

Международная финансовая корпорация (МФК) создана по инициативе США в 1956 г. для поощрения инвестиций частного капитала в промышленность развивающихся стран.

МФК — член группы Всемирного банка, является юридически и финансово независимой организацией, в качестве специализированного учреждения входит в систему ООН. Местопребывание МФК — Вашингтон (США), Бюро — Франкфурт-на-Майне (Германия), Лондон (Великобритания), Париж (Франция), Токио (Япония).

В МФК в настоящее время входит 161 государство-член. Членство в МФК предполагает и членство в МБРР.

МФК имеет отделения во Франкфурте-на-Майне, Лондоне, Париже и Токио. Действуют представительства в Африке (Абиджан, Аккра, Дуала, Хараре, Каир, Лагос, Найроби), Азии (Бангкок, Пекин, Джакара, Исламабад, Стамбул, Манила, Дели), Латинской Америке (Буэнос-Айрес, Мехико, Сан-Паулу) и Европе (Будапешт, Москва, Прага, Варшава, Вена), а также консультативные бюро по разработке проектов (Project Development Facilities) в Вашингтоне, Абиджане, Аккре, Дуале, Хараре, Найроби, Бриджтауне, Сан-Хосе, Варшаве, Познани, Сиднее.

Цель МФК

Содействие экономическому росту  развивающихся стран путем поощрения частных предприятий в производственном секторе.

Источники финансирования

К источникам финансирования МФК принадлежат  взносы членов в уставный капитал (1,4 млрд. дол.), кредиты МБРР, отчисления от прибылей, средства от возвращения кредитов и привлекаемые на международных финансовых рынках.

Европейский банк реконструкции и  развития (ЕБРР)

ЕБРР — международная организация, созданная на основании соглашения от 29 мая 1990 г. Учредителями ЕБРР были 40 государств — все европейские государства (кроме Албании), США, Канада, Мексика, Марокко, Египет, Израиль, Япония, Новая Зеландия, Австралия. Южная Корея, а также ЕЭС и Европейский инвестиционный банк (ЕИБ). Правопреемниками СССР, Чехословакии и СФРЮ впоследствии стали государства СНГ, Чехия и Словения, Хорватия и Македония. В связи с объединением Германии ГДР прекратила свое членство в ЕБРР. Членами ЕБРР являются 59 государств. Они разделены на группы стран: группа А — ЕЭС, государства-члены ЕЭС; группа В — другие европейские государства (а также Израиль); группа С— государства Центральной и Восточной Европы; группа D — неевропейские государства (США и Япония).

Цели ЕБРР

Целью ЕБРР является содействие государствам Центральной и Восточной Европы в развитии национальной экономики  посредством предоставления кредитов, финансирования инвестиционных проектов в государственном и частном секторах, обеспечения гарантий их реализации.

Источники финансирования

Обычные ресурсы ЕБРР составляют собственные  средства; привлеченные заемные средства (60%); средства, полученные в счет погашения займов или по гарантиям: иные средства, не являющиеся частью ресурсов специальных фондов.

 

 

гЛАВА 2 Валютный Рынок Кыргызской Республики

 

2.1 СУЩНОСТЬ МИРОВОГО  ВАЛЮТНОГО РЫНКА 

Купля и продажа иностранной  валюты осуществляется на валютных рынках, представляющих собой официальные  центры, где такие сделки совершаются по определенному курсу. В более широком смысле под валютным рынком понимают сферу экономических отношений, возникающих при совершении операций по купле-продаже иностранной валюты. На валютных рынках также осуществляются операции, связанные с движением капитала (купля-продажа ценных бумаг в иностранной валюте, валютное инвестирование).

Валютные рынки сложились в XIX в. В зависимости от объема торговли валютой, числа торгуемых валют  среди валютных рынков можно выделить национальные (локальные), региональные и мировые. Рост объемов операций на национальных рынках и углубление взаимных связей между ними по мере усиления тенденции к интернационализации хозяйственной жизни привели к образованию мирового валютного рынка.

80-е и первая половина 90-х годов  ознаменовались быстрым ростом  операций на мировых валютных рынках. В 1986 г. ежедневный объем сделок с валютой в мире равнялся примерно 320– 330 млрд долл., к 1989 г. он увеличился до 650 млрд, в 1995 г. – до 1200 млрд долл. Таким образом, за десятилетие ежедневный оборот мирового валютного рынка вырос примерно в 4 раза⁴.

Разумеется, масштабы операций, совершаемых  с валютой, намного превышают  потребности коммерческих сделок. Валютные рынки все более широко используются для страхования валютных и кредитных рисков, важное место ныне занимают также спекулятивные и арбитражные операции.

Быстрый рост валютных рынков в немалой  степени связан с крушением Бреттон-Вудсской валютной системы. Ямайская система, в которой разрешен свободный выбор режима валютного курса, хотя и дает центральным банкам более широкие возможности для маневра, привела к усилению повседневной нестабильности валютных курсов. Одним из следствий этого стало возрастание масштабов валютной спекуляции. Считается, что валютная спекуляция обеспечивает ликвидность, однако она оказывает дестабилизирующее воздействие на рынок.

Мировой валютный рынок, действующий  круглосуточно, имеет децентрализованный характер. Основная часть операций с валютой совершается между крупными банками с использованием новейшей электронной аппаратуры. Именно ее внедрение позволило сократить время исполнения сделок, однако не полностью сняло валютный риск, учитывая многочасовую разницу между отдаленными частями рынка (разница во времени составляет между Токио и Лондоном 9 часов, между Лондоном и Нью-Йорком – 5 часов, между Нью-Йорком и Токио – 10 часов).

В некоторых странах определенную роль играют валютные биржи. Однако по мере развития национального валютного рынка она снижается.

На валютных рынках осуществляются валютные операции, представляющие собой сделки по поводу купли-продажи валюты, в результате чего происходит смена собственника национальной и иностранной валюты (или двух иностранных валют). К валютным операциям относят также предоставление ссуд и осуществление расчетов в иностранной валюте. Основными видами валютных операций являются сделки с немедленной поставкой валюты, а также срочные. В последние годы быстрыми темпами возрастал объем новых форм срочных сделок: операций своп, опционов, фьючерсов.

В валютной сделке всегда участвуют  по меньшей мере две стороны, одной  из которых, как правило, является банк. Поэтому банк предлагает клиенту или покупателю такой курс продажи или покупки, который позволяет банку не только покрывать расходы, связанные с куплей-продажей валюты, но и получать определенный доход. Курс, по которому банк приобретает у клиента иностранную валюту, называется курсом покупателя, курс, по которому банк продает валюту, – курсом продавца. Хотя, на первый взгляд, кажется естественным, что курс покупателя ниже курса продавца (и в большинстве случаев это действительно так), однако данная ситуация характерна для прямой котировки, т. е. для ситуации, когда 1 единица иностранной валюты выражается в определенном количестве единиц национальной валюты (например, 1 долл. США == 24 руб.). При косвенной котировке (когда 1 единица национальной валюты выражается в определенном количестве единиц иностранной валюты) курс покупателя выше курса продавца. Косвенная котировка используется в основном в Великобритании и некоторых других странах). Обе котировки в принципе равнозначны.

При совершении валютных сделок банкам необходимо следить за валютной позицией, под которой понимается соотношение требований и обязательств по каждой иностранной валюте. При их равенстве позиция считается закрытой, в противном случае – открытой (длинной, когда требования по валюте превышают обязательства, короткой, когда требования по валюте меньше обязательств). Открытая позиция всегда означает подверженность валютному риску, т.е., возможность резких, неожиданных и неблагоприятных изменений валютного курса, что может принести значительные убытки (или прибыль, если валютный курс изменяется в благоприятную сторону).

Сделки с немедленной  поставкой предполагают поставку валюты на второй рабочий день со дня заключения сделки.

Срочные сделки представляют собой соглашения о будущей поставке валюты по курсу, зафиксированному на момент заключения сделки. При этом валютный контракт может быть категоричным (твердым), т. е. обязательным для исполнения обеими сторонами сделки. В других случаях он дает клиенту банка право выбора осуществлять или не осуществлять заключенную ранее сделку. Валютные сделки могут заключаться с конкретным клиентом или торговаться централизованно на биржах. Поэтому срочные сделки подразделяются на форвардные (категоричные для обеих сторон), опционы (покупатель опциона имеет право решать, осуществлять сделку или нет) и фьючерсные (торгуются только централизованно на биржах).

В последние годы появились и  получили широкое распространение сделки своп. Своп представляет собой соглашение, оформленное одним документом, согласно которому обе стороны осуществляют периодические платежи друг другу⁵. Валютные свопы, являющиеся одним из видов этих сделок, представляют собой соглашение о взаимовыгодном обмене валютными обязательствами в случае, если одна из сторон имеет сравнительное преимущество на рынке одной из валют.

В последние десятилетия структура  валютных операций претерпела существенные изменения. Удельный вес сделок с немедленной поставкой валюты снизился, в то же время доля срочной торговли резко возросла. Это отражает, в частности, тот факт, что валютная спекуляция и стремление снизить валютный риск все более становятся основным движущим фактором развития валютного рынка.

На мировом валютном рынке существует своя внутренняя иерархия. Три центра (Лондон, Нью-Йорк и Токио) далеко опережают другие валютные рынки по масштабам совершаемых операций. При этом объем ежедневных сделок с валютой в Лондоне (около 460 млрд долл. в 1995 г.) превышает объем в Нью-Йорке и Токио, вместе взятых.

 

Рис. 1. Крупнейшие европейские  валютные рынки

Крупными региональными валютными  рынками в Европе являются Франкфурт-на-Майне, Цюрих, Париж, Брюссель, в Азии –  Сингапур и Гонконг (рис.1., треугольниками на карте обозначены наиболее крупные валютные рынки Европы).

 

 

2.2 ОСОБЕННОСТИ ВАЛЮТНОЙ  СИСТЕМЫ КЫРГЫЗСКОЙ РЕСПУБЛИКИ.

Формирование внутреннего валютного  рынка Кыргызстана началось с  принятия 28 июня 1991 г. закона «О Госбанке», предусматривающего создание Национального  банка Кыргызстана.

Нарастание темпов инфляции и зависимость  от Центробанка России как эмиссионного центра всего содружества обусловили необходимость введения в Кыргызской Республике для проведения независимой денежно-кредитной политики своей национальной валюты.Дальнейшее пребывание в рублевой зоне неизбежно привело бы к сильному падению производства и сокращению капиталовложений, росту инфляций, сокращению валютных поступлений и подрыву платежеспособности страны на фоне резкого понижения  уровни жизни населения. Согласно декрета N3 Комитета по введению национальной валюты от 13 мая 1993 г. единственным законным платежным средством на территории Кыргызстана стал сом.

Введение собственной национальной валюты дало значительные преимущества Кыргызской Республике во многих аспектах:

•   способствовало созданию национальной двух уровней банковской системы;
•   позволило центральному банку проводить самостоятельную денежно-кредитную политику;
•   способствовало формированию собственных золотовалютных резервов Республики
• Упорядочению торговли и платежей между Кыргызстаном и странами СН

 

С момента введения сома Национальный банк (НБ) Кыргызской Республики начал  в полной мере осуществлять функции  центрального банка. Главной целью  денежно-кредитной политики НБ на начальном этапе было достижение стабильности цен на внутреннем рынке, для обеспечения условий достижения макроэкономической стабилизации и экономического роста.

При введении сома была принята система  свободно плавающего обменного курса, что было обусловлено ограниченностью  золотовалютных резервов.

Политика плавающего обменного  курса, избранная Кыргызской Республикой  в качестве валютного режима, дозволяет  своевременно решать трудности адаптации  к изменениям на глобальных рынках и внутренней макроэкономической ситуации. Принятие режима плавающего обменного курса значит, что курсы иностранных валют, и до этого всего, курс бакса США к сому, складывается на базе соотношения спроса и предложения на внутреннем валютном рынке

Для определения учетного курса  доллара США был принят механизм валютного аукциона, при котором коммерческие банки, а впоследствии и обменные бюро, подавали заявки на  покупку валютных заявок (аукцион второй цены).Курс 4,00 сома за 1 доллар США, установленный с 18 мая 1993 года, был первым официальным значением курса доллара США к кыргызскому сому на первом аукционе НБКР, проведенный 17 мая 1993.

В 1997 году механизм проведения валютных аукционов был изменен с аукциона второй цены на аукцион первой цены, при котором учетный курс определяется уже не как минимальный курс, а  как средневзвешенный курс удовлетворенных заявок.

Начиная с 1 июля 1998 года проведение еженедельных валютных аукционовбыло отменено и НБ начал использовать прямые валютные интервенции на межбанковских торгах через Торговую информационную электронную систему (ТИЭС), что позволило ему более оперативно реагировать на развитие ситуации на валютном рынке. Данная система дозволяет объединить предложения на покупку и продажу иностранной валюты главных участников валютного рынка, которыми являются коммерческие банки и государственный банк, оперативно заключать сделки покупки-реализации безналичных баксов США, делает рынок для них более прозрачным, обеспечивая данными о текущем состоянии рынка. В то же время государственный банк, владея информацией о положении на валютном рынке, поступающей в режиме настоящего времени, имеет возможность оперативно реагировать и воспринимать решения по стабилизации и "выравниванию" динамики обменного курса сома к доллару США.