Инвестиционная деятельность коммерческих банков

В будущем текущее значение денежных средств является функцией их будущих значений (n):

PV= n (FVt),

где PV — текущая оценка денежных средств;

FVt  — величина денежных средств, выплачиваемых или получаемых в момент времени t.

К наиболее характерным видам  рисков, присущих ценным бумагам, относятся:

1) риск неплатежа, то  есть невыполнение условий обязательств, например неуплата заемщиком  суммы долга или процентов  по нему. Чем больше риск неплатежа,  тем больше и ожидаемая в  качестве компенсации премия  за риск, тем больший ожидаемый  доход инвестора. Государственные  ценные бумаги обычно рассматриваются  как свободные от риска, поэтому  они берутся за основу при  оценке других ценных бумаг.  В западной практике обычно  инвестор анализирует степень  риска с помощью рейтингов  надежности, определяемых специальными  агентствами.

2) риск ликвидности, или  способность обратить ценную  бумагу в наличные деньги в  короткое время без значительных  ценовых уступок. Чем ниже ликвидность, тем большим должен быть уровень дохода по ценной бумаге.

3) риск периода погашения.  Обычно чем больше срок погашения,  тем больше риск колебаний  рыночной стоимости ценной бумаги. Поэтому инвесторам необходима  премия за риск, чтобы побудить  их покупать долгосрочные ценные  бумаги.

Инвестиционная деятельность во всех формах и видах сопряжена  с риском. Все инвестиционные риски  можно разделить на общие и  специфические.

По источникам возникновения  инвестиционные риски делятся на:

1) систематический риск, который возникает для всех  участников инвестиционной деятельности  и всех форм инвестирования. Определяется  сменой стадий экономического  цикла, уровнем платежеспособного  спроса, изменениями налогового  законодательства и другими факторами,  на которые инвестор повлиять  при выборе объекта инвестирования  не может. 

2) несистематический (специфический)  риск, который характерен для  конкретного объекта инвестирования  или для деятельности конкретного  инвестора. Несистематический риск  может быть предотвращен за  счет диверсификации проектов, выбора  оптимального инвестиционного портфеля  либо эффективного управления  проектом.

Инвестиционная деятельность характеризуется рядом инвестиционных рисков, классификация которых по видам может быть следующей:

Инфляционный  риск - вероятность потерь, которые может понести субъект экономики в результате обесценивания реальной стоимости инвестиций, утраты активами реальной первоначальной стоимости при сохранении или росте номинальной их стоимости, а также обесценивания ожидаемых доходов и прибыли субъекта экономики от осуществления инвестиций в условиях неконтролируемого опережения темпов роста инфляции над темпами роста доходов по инвестициям.

Дефляционный  риск - вероятность потерь, которые может понести субъект экономике в результате уменьшения денежной массы в обращении из-за изъятия части избыточных денежных средств, в том числе путем повышения налогов, учетной процентной ставки, сокращение бюджетных расходов, роста сбережения и т.д.

Рыночный риск - вероятность изменения стоимости активов в результате колебания процентных ставок, курсов валют, котировок акций и облигаций, цен товаров, являющихся объектом инвестирования. Разновидностями рыночного риска являются валютный и процентный риск

Операционный  инвестиционный риск - вероятность инвестиционных потерь вследствие технических ошибок при проведении операций; вследствие умышленных и неумышленных действий персонала; аварийных ситуаций; сбоев в работе информационных систем, аппаратуры и компьютерной техники; нарушения безопасности и т.д.

Функциональный  инвестиционный риск - вероятность инвестиционных потерь вследствие ошибок, допущенных при формировании и управлении инвестиционным портфелем финансовых инструментов.

Селективный инвестиционный риск - вероятность неправильного выбора объекта инвестирования в сравнении с другими вариантами.

Риск ликвидности - вероятность потерь, вызванных невозможностью высвободить без потерь инвестиционные средства в нужном размере за достаточно короткий период времени в силу состояния рыночной конъюнктуры. Также под риском ликвидности понимают вероятность возникновения дефицита средств для выполнения обязательств перед контрагентами. Ликвидность является одной из важнейших характеристик инвестиционной привлекательности ценных бумаг, на которую ориентируются операторы фондового рынка, особенно в условиях его низкой ликвидности.

Риск упущенной  выгоды - вероятность наступления косвенного финансового ущерба в результате неосуществления какого-либо мероприятия, например страхования.

При совершении операций на организованном вторичном рынке  ценных бумаг портфельный инвестор также сталкивается с рисками. Для  данного уровня делегирования функций  по управлению рисками базовым можно  считать системный или инфраструктурный риск, заключающийся в возможности  потери инвестируемого капитала вследствие непредвиденных изменений или неэффективности  функционирования финансовой инфраструктуры. Стремление инвестора к его исключению ведет, в свою очередь, к возникновению  потребности в системе органов, отвечающих за надежность и эффективность  функционирования системы финансовых посредников в целом.

На следующем уровне развития системы управления рисками (определяемом как уровень регулируемого фондового  рынка) инвестор сталкивается с необходимостью управления политическими, макроэкономическими (структурные пропорции, темпы и  уровень развития экономики) и микроэкономическими (стандарты внутренней организации  субъектов инфраструктуры, характеристики их систем управления, учета и контроля, особенности используемых технологий) рисками.

В мировой практике существуют разнообразные методы измерения  инвестиционного риска, позволяющие  дать им качественную и количественную оценку. Риски вложений в ценные бумаги достаточно высоки и требуют  постоянного управления ими.

Изучение динамики курсов ценных бумаг позволяет определить моменты, когда целесообразно производить  покупку или продажу ценной бумаги, а также примерно оценить темпы  изменения и прирост курсовой стоимости.

Для оценки динамики курсов акций в рамках технического анализа  используются индексы фондового  рынка – это методы изменения  цен на акции в сравнении со средними показателями. При расчете индексов учитываются акции многих компаний, причем составляются как сводные индексы, так и отраслевые. В мировой практике хорошо известны основные индексы и отработаны методы их учета при принятии инвестиционных решений. К ним относятся: в США – индексы DJIA (Dow-Jones Industrial Average) и S&P-500 (Standard and Poor’s 500 Index), в Японии – индекс Nikkei (Nikkei Dow Jones Averge), в Великобритании – индекс FT-SE 100 (Financial Times Actuaries All Share Index). В Российской Федерации основным индексом отечественного фондового рынка является индекс Российской торговой системы (индекс РТС)   и индекс Московской Межбанковской валютной биржи (индекс ММВБ). Фондовые индексы рассчитываются на основе среднеарифметической или средневзвешенной курсовой стоимости акций по крупнейшим компаниям.

Одним из способов предоставления информации для инвесторов на развитых фондовых рынках является рейтинговая  оценка акций и облигаций. Рейтинг – это мнение эксперта об объективных показателях рынка относительно качества того или иного фондового инструмента. На основе анализа инвестиционных качеств ценной бумаги специалисты рейтинговых агентств присваивают ценной бумаге соответствующую категорию. Рейтинг выступает как ориентир доходности или надежности ценных бумаг и позволяет обеспечить беспристрастное сравнение ценных бумаг как объектов инвестирования.

 

Выводы  и заключение

 

Анализ практики деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг  позволяет сделать ряд  выводов.

1. Коммерческие банки  играют на рынке ценных  одну  из важнейших ролей. Они могут  выступать на рынке ценных  бумаг в  качестве финансовых  посредников и профессиональных  участников.

Деятельность банков на фондовом рынке России осуществляется  с 1998 года только на основании лицензии ЦБ РФ на право осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. В целом работа коммерческих банков контролируется ЦБ РФ и регламентируется «Законом о банках и банковской деятельности».

2. Наиболее разработаны  в методическом отношении и  наиболее регламентированы операции  коммерческих банков по эмиссии  собственных ценных бумаг. Коммерческие  банки могут выступать в качестве  эмитентов собственных акций,  облигаций, векселей, депозитных  и сберегательных сертификатов  и других ценных бумаг. Выпуская  обыкновенные и привилегированные  акции, кредитные учреждения существенно  увеличивают собственный капитал.  Причем, в основном коммерческие  банки РФ выпускают обыкновенные  акции, а объем привилегированных  акций не должен превышать  25% уставного капитала банка. Некоторые  банки осуществляют эмиссию и  облигаций, но интерес инвесторов  к этим ценным бумагам незначителен.

3. В последние годы  коммерческие банки стали основными  инвесторами на рынке ценных  бумаг, аккумулируя колоссальные  средства. В соответствии с Федеральным  законом РФ “О банках и банковской  деятельности” коммерческие банки  могут осуществлять на фондовом  рынке профессиональные виды  деятельности. 

4. Основная цель инвестиционной  деятельности банка может быть  сформулирована как увеличение  дохода от инвестиционной деятельности  при допустимом уровне риска инвестиционных вложений. Важным элементом инвестиционной политики является анализ структуры пассивов, выбор оптимального соотношения между собственным капиталом банка и его долговыми обязательствами, определение структуры долговых обязательств по срокам погашения, рискам изменения стоимости.

5. Процесс формирования  инвестиционного портфеля связан  с подбором определенной совокупности  объектов инвестирования для  осуществления инвестиционной деятельности. Суть портфельного инвестирования  состоит в улучшении возможностей  инвестирования путем придания  совокупности объектов инвестирования  тех инвестиционных качеств, которые  недостижимы с позиции отдельно  взятого объекта, а возможны  лишь при их сочетании. Структура  инвестиционного портфеля отражает  определенное сочетание интересов  банка. 

6. Проблемы формирования  портфеля ценных бумаг занимают  одно из ведущих мест в современной  экономической теории и практике, что обусловлено их актуальностью  в условиях развитого рынка.  Однако условия российской экономики  не позволяют в полной мере  применять общие положения теории  портфельного инвестирования и  сформированный на Западе арсенал  инвестиционных стратегий.

В связи с этим при определении  основ формирования фондового портфеля неизбежно приходится ограничиваться использованием лишь тех аспектов портфельной  теории, которые могут быть в какой-то степени адаптированы к российской действительности, и учитывать специфические  формы проявления различных факторов, воздействующих на выбор ценных бумаг  для портфельного инвестирования в  российской экономике.

 

Список  использованных источников

 

1) Гражданский кодекс  Российской Федерации. М.: Юридическая  литература, 2009.544 с.

2) Федеральный закон «О  банках и банковской деятельности)  от 2 декабря 1990 № 395-1  (ред. ред. от 03.03.2008)

3) Федеральный Закон «О  рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 № 39-ФЗ  (ред. от 26.04.2008)

4) Алексеев М.Ю. Рынок  ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 2008. – 225 с.

5) Ляховский В.С. Справочник  по операциям с ценными бумагами  коммерческого банка. / Д.В. Коробейников, П.А. Серебряков. – М. Наука, 2008. – 784 с.

6) Маковецкий М.Ю. Инвестиционный  процесс и рынок ценных бумаг.- М.: Анкил, 2008. – 98 с.