Инвестиционная деятельность коммерческих банков

1) вложение средств;

2) получение дохода.

Прямые инвестиции – это вложения в реальные активы, в управлении которыми участвует инвестор, то есть вложения  в создание новых, а также реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий.

Портфельные инвестиции – это вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, активы других организаций.

К банковским инвестиционным операциям относятся только торгово-комиссионные  операции с фондовыми ценными  бумагами.

Инвестиционная  деятельность банков осуществляется за счет:

1) собственных ресурсов;

2) заемных и привлеченных  средств. 

Основным фактором, определяющим эффективность инвестиций, является доходность. Фиксированный доход приносят такие инвестиции, как депозитные сертификаты, казначейские векселя, облигации корпораций, привилегированные акции.

В случае если целью инвестора  является максимальное приращение капитала, то есть когда доход от продажи  ценных бумаг превышает цену их покупки, используют такие инструменты инвестирования, как товарные и фьючерсные контракты, опционы.

При осуществлении портфельных  инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая доход  по ценным бумагам в виде дивидендов. Инвестирование в ценные бумаги открывает  перед инвестором наибольшие возможности  и отличается максимальным разнообразием.  Во всем мире этот вид инвестиций считается  наиболее доступным

Основными факторами, которые  определяют цель инвестиционной деятельности  банков на фондовом рынке, являются потребность  в получении дохода и обеспечении  ликвидности определенной группы активов.

Банки, покупая те или  иные виды ценных бумаг стремятся  достичь определенных целей, к основным из которых относятся:

1) безопасность вложений;

2) доходность вложений;

3) рост вложений;

4) ликвидность вложений.

Инвестиционная политика коммерческого банка – это  комплекс мероприятий, обеспечивающих выгодное вложение собственных, заемных  и других средств в инвестиции с целью обеспечения финансовой устойчивости организаций в ближайшей  и дальнейшей перспективе.

Важнейшими взаимосвязанными элементами инвестиционной политики являются стратегические и тактические процессы управления инвестиционной деятельностью  банка.

Под инвестиционной стратегией понимают определение долгосрочных целей инвестиционной деятельности и путей их достижения. Ее последующая  детализация осуществляется в ходе тактического управления инвестиционными  активами, включающего выработку  оперативных целей краткосрочных  периодов и средств их реализации. Разработка инвестиционной стратегии  является исходным пунктом процесса управления инвестиционной деятельностью.

Формирование инвестиционной тактики происходит в рамках заданных направлений инвестиционной стратегии  и ориентировано на их выполнение в текущем периоде. Оно предусматривает  определение объема и состава  конкретных инвестиционных вложений, разработку мероприятий по их осуществлению.

При разработке инвестиционной политики кредитной организации  необходимо придерживаться следующих  принципов:

1) нацеленность на достижение  стратегических планов кредитной  организации  и её финансовую  устойчивость;

2) учет инфляции и фактора  риска;

3) экономическое обоснование  инвестиций;

4) формирование оптимальной  структуры инвестиционного портфеля;

5) оценка проектов и  инвестиций по их актуальности  и прогнозируемой эффективности;

6) выбор надежных и  более дешевых источников и  методов финансирования инвестиций. 

Разработка инвестиционной политики банка является достаточно сложным процессом. Вследствие продолжительности  инвестиционной деятельности, она должна осуществляться на основе тщательного  перспективного анализа, прогнозирования  внешних условий, таких как состояние  макроэкономической среды и инвестиционного  климата, конъюнктуры инвестиционного  рынка и его отдельных сегментов, особенностей налогообложения и  государственного регулирования банковской деятельности,  и внутренних условий, таких как, объем и структура ресурсной базы банка, этап его жизненного цикла, цели и задачи развития, относительной доходности различных активов с учетом факторов риска и ликвидности и другое.

Можно выделить следующие  направления инвестиционной политики:

1) инвестирование с целью  получения дохода в виде процентов,  дивидендов, выплат из прибыли; 

2) инвестирование с целью  получения дохода в виде приращения  капитала в результате роста  рыночной стоимости инвестиционных  активов;

3) инвестирование с целью  получения дохода, составляющими  которого выступают как текущие  доходы, так и приращение капитала.

 

2.2. Формирования  инвестиционного портфеля коммерческим  банком.

 

Для реализации разработанной  инвестиционной политики формируется  инвестиционной портфель.

Портфель  ценных бумаг банка представляет собой совокупность ценных бумаг банка, определенным образом подобранных с целью приращения капитала, получения банком прибыли и поддержания его ликвидности.

Процедура составления портфеля ценных бумаг является портфельной  стратегией банка. Содержание портфеля ценных бумаг определяет его структуру  – соотношение конкретных видов  ценных бумаг. Приоритет тех или  иных целей соответствует различным  типам и видам портфелей ценных бумаг банка.

Различают портфели ценных бумаг:

1) сбалансированные, полностью  соответствующие инвестиционной  стратегии кредитной организации;

2) несбалансированные, не  соответствующие инвестиционной  стратегии кредитной организации.

К целям формирования портфелей ценных бумаг относятся:

1) получение дохода;

2) сохранение капитала;

3) обеспечение прироста  капитала при повышении курса  ценных бумаг.

Формирование  портфеля ценных бумаг включает ряд этапов:

1) выбор типа портфеля  и определение его характера; 

2) оценку портфельного  инвестиционного риска; 

3) моделирование структуры  портфеля;

4) оптимизацию структуры  портфеля.

Портфель может быть ориентирован в большей мере на надежность или  доходность. Характер портфеля ценных бумаг может быть:

1) консервативный или  уравновешенный;

2) агрессивный:

3) бессистемный.

В основе консервативной инвестиционной стратегии лежит максимальная безопасность сохранности вложенных средств. Такая стратегия в наибольшей степени подходит тем инвесторам, которые не хотят рисковать своими денежными средствами. Такая стратегия так же подходит инвесторам не собирающимся делать долгосрочные инвестиции.

Агрессивный портфель использует агрессивную инвестиционную стратегию, которая характеризуется высокими показателями возможной прибыли в будущем. Он отвечает интересам тех инвесторов, которые готовы принять на себя высокую степень риска потерпеть убытки, ради получения высокой прибыли. Агрессивной инвестиционной стратегии соответствует инвестиционный портфель, составленный из акций различных компаний.

Бессистемный портфель формируется случайно без определенной системы.

Портфели ценных бумаг  могут быть фиксированными, то есть сохранять свою структуру в течение установленного срока, и меняющимися, имеющими изменчивую структуру ценных бумаг, состав которых постоянно обновляется с целью получения максимального экономического роста.

По срокам портфели ценных бумаг могут быть ориентированы на включение в свой состав только краткосрочных или среднесрочных и долгосрочных ценных бумаг.

Важным этапом формирования инвестиционного портфеля является выбор конкретных инвестиционных объектов для включения в инвестиционный портфель на основе оценки их инвестиционных качеств и формирования оптимального портфеля.

В соответствии с целью  инвестирования формирование портфеля ценных бумаг может осуществляться на основе различного соотношения дохода и риска, характерного для того или  иного типа портфеля. В зависимости  от выбранного типа портфеля осуществляется отбор ценных бумаг, обладающих соответствующими инвестиционными свойствами.

 Процесс управления  инвестиционным портфелем направлен   на сохранение основных инвестиционных  качеств портфеля и тех свойств,  которые соответствуют интересам  держателя. Совокупность методов  и технических возможностей, применяемых  к портфелю, называют стилем управления. Различают активный и пассивный стили управления портфелем.

Активный стиль управления состоит в прогнозировании размера возможных доходов инвестирования средств. При активном управлении любой портфель считается временным. Когда разница в ожидаемых доходах исчезает, то составные части или весь портфель заменяются другим.

Пассивное управление основано на представлении, что рынок достаточно эффективен для достижения успеха в выборе ценных бумаг или в учете времени и предполагает создание хорошо диверсифицированного портфеля с определенными на длительную перспективу показателями ожидаемого дохода и риска. Пассивный cтиль характеризуется низким оборотом, минимальным уровнем накладных расходов и низким уровнем специфического риска.

Банк, формирующий портфель ценных бумаг постоянно решает задачу оптимизации структуры этого  портфеля – достижение оптимальной  степени диверсификации ценных бумаг  в портфеле. Исследования на Западном рынке показали, что оптимальная  диверсификация небольшого портфеля должна составлять 820 типов ценных бумаг. При  увеличении портфеля, диверсификация должна увеличиваться. Портфели ценных бумаг банков, специализирующихся на операциях купли - продажи ценных бумаг, содержат порядка 100 ценных бумаг  различных эмитентов.

Для нахождения эффективного портфеля акций необходимо рассчитать все допустимые множества портфелей, исходя из соотношения риск–доход, и отобразить границу, на которой будут лежать полученные портфели с минимальным риском при заданной доходности.

Эффективная граница – это граница, которая определяет эффективное множество портфелей. Портфели, находящиеся слева от эффективной границы выходят за границы допустимого множества, а значит и не допустимы к рассмотрению. Портфели, находящиеся справа и ниже эффективной границы являются неэффективными, т.к. существуют портфели, которые при данном уровне риска обеспечивают более высокую доходность, либо более низкий риск для данного уровня доходности. Эффективная граница, начинается с портфеля, который имеет минимальное значение стандартного отклонения. Портфели, лежащие на эффективной границе и находящиеся выше и правее эффективного портфеля, имеющего минимальный риск, будут также эффективными.

 

2.3. Доходы  и риски инвестиций в ценные  бумаги

 

Принимая решение об инвестировании средств в какое-либо направление, инвестор вынужден сопоставлять расходы, которые он должен осуществить в настоящее время, с будущими результатами (доходами). Оценить же эффективность вложений или определить, какие ценные бумаги стоить выбрать, можно при помощи доходности. Поскольку курсовая стоимость ценной бумаги изменяется, то инвестор может не только получить доход, но и понести убыток. В результате изменения курсовой стоимости, инвестор несет риск получить потери, величина таких потерь может быть намного выше ожидаемых.

Отношение величины дохода к инвестированным средствам  называется доходностью, или нормой дохода, и характеризует рентабельность капитала, вложенного в активы.

Распределение инвестиций по отдельным финансовым инструментам основывается не только на ожидаемом  доходе, но и на присущем им риске, причем различные ценные бумаги подвержены различной степени риска.

В силу существования различных  вариантов возможных результатов, получаемых в условиях неопределенности и риска осуществления инвестиций, все методы инвестированных расчетов можно разделить на две большие  группы:

1) методы обоснования  инвестиционных решений в условиях  неопределенности и риска; 

2) методы определения  наилучшей инвестиции в условиях  гарантированного получения будущих  доходов.

Методы обоснования  инвестиционных решений в условиях неопределенности и риска исходят из различных вариантов будущих последствий принимаемых решений, субъективных оценок вероятностей и субъективного отношения каждого инвестора к риску и принимаемым решениям. Как правило, они учитывают доходы, возможные в ближайшее время.

Методы определения  наилучшей инвестиции в условиях гарантированных вложений предполагают, что будущие расходы и доходы инвестора определяются однозначно. Иногда в процессе таких расчетов фактор риска учитывается в виде фиксированной добавки к различным параметрам, используемым в расчетах, но это принципиально не меняет самих методов. Расчеты можно вести на любой период, интересующий инвестора. Примером гарантированных вложений капитала может являться приобретение облигаций с фиксированной процентной ставкой.

Оценка эффективности  инвестиций — это сопоставление разновременных величин затрат и результатов. Для этого используется процедура приведения этих величин к одному моменту времени — дисконтирование. Суть дисконтирования состоит в вычислении текущего аналога денежных средств, выплачиваемых и получаемых в различные моменты времени.