Инвестиции

а) прямые  иностранные инвестиции

Под прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует инвестор. Инвестиции могут считаться прямыми, если  иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров.

Ведущими инвесторами являются развитые экономически страны, в первую очередь США, но за последние 20 лет их доля в общей сумме зарубежных прямых инвестиций сократилась с 55% до 44%, доля же стран Западной Европы и Японии возросли (соответственно с 37% до 44% и с 1% до 10%).

Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор может создать полностью принадлежащее ему предприятие, филиал или представительство, создать совместное предприятие, стать совладельцем уже существующего и нормально функционирующего предприятия и т.д. При этом он всегда стремится принять участие или самостоятельно осуществлять руководство этой компанией. Ярким примером прямых капиталовложений является машиностроение: в настоящее время в России функционируют несколько заводов по выпуску и сборке иностранных автомобилей, принадлежащих иностранным компаниям (Форд) или организованным как совместные предприятия (Шевроле Нива). Более того, еще несколько иностранных концернов намереваются инвестировать средства в автомобильные заводы (например, Тойота и Хонда).

Следует особо отметить, что прямые зарубежные инвестиции  также представляют собой способ повышения технического уровня российских предприятий, поскольку иностранные инвесторы не только вкладывают средства в организацию производства, но и часто внедряют на этих предприятиях современные технологии. Более того, в мировой практике инвестирование преимущественно сосредотачивается в обрабатывающей промышленности, а внутри нее — в наукоемких и высокотехнологичных отраслях. В некоторых случаях, предприятия с иностранными инвестициями получают прямой выход на международный рынок.

Привлечение прямых иностранных инвестиций должен иметь доступ ко многим сферам национальной экономики, однако должны существовать и некоторые отраслевые ограничения (государственные монополии и т.п.). Примерами таких отраслей являются отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных ресурсов (например, нефтедобывающие и газодобывающие отрасли), а также производственная инфраструктура (энергосети, дороги, трубопроводы и т.п.). Подобные ограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США. В перечисленных отраслях целесообразно использовать альтернативные  прямым  инвестициям  формы привлечения иностранного капитала.

б) портфельные  иностранные инвестиции

Портфельными иностранными инвестициями принято называть капиталовложения в ценные бумаги зарубежных предприятий и организаций. Также возможно инвестирование  средств в ценные бумаги иностранного государства.

Отличительной чертой портфельных инвестиций являются мотивы инвесторов. Так, портфельный инвестор не заинтересован в управлении компанией, ценные бумаги которой он приобрел. Его целью является получение доходов от владения ценными бумагами (дивидендов, процентов, разницы между ценами покупки и продажи и т.д.).

Посредниками при зарубежных портфельных инвестициях в основном выступают инвестиционные банки, через которых инвесторы получают доступ к национальному рынку другой страны.

В качестве ценных бумаг, в которые вкладывают средства иностранные инвесторы, в основном выступают акции и облигации российских предприятий. При этом, наибольший интерес представляют ценные бумаги крупных российских предприятий, таких как РАО “ЕЭС”, Газпром, ЛУКОЙЛ и т.д. В то же время доля портфельных инвестиций, приходящихся на мелкие и средние российские предприятия, достаточно низка. Это вызвано высокими рисками вложения средств в такие компании, что существенно затрудняет привлечение ими иностранных инвестиций.

в) иностранные кредиты

В 1970 - 1980 гг. произошел резкий рост международных кредитов, в результате чего они стали рассматриваться как еще один источник инвестиций. В качестве кредиторов обычно выступают международные организации (Международный валютный фонд и др.) и крупные зарубежные банки (Европейский Банк реконструкции и развития, Дойче банк и др.). Среднесрочные и долгосрочные кредиты могут предоставляться промышленным и торговым корпорациям, предприятиям, банкам, финансовым компаниям, а также непосредственно государству.

В последние годы на международном рынке часто используется такая форма долгосрочного финансирования, как проектное финансирование. Оно заключается в предоставлении крупных кредитов под конкретные промышленные проекты предприятий. Таким образом, указанная форма долгосрочного кредитования сближается с прямыми инвестициями.

России необходимо прилагать все усилия к привлечению всех видов иностранных инвестиций, поскольку они в конечном итоге способствуют будущему увеличению производственных мощностей экономики.

2.      Современные виды инвестиций

  Классификация инвестиций в экономической научной литературе проводится по различным основаниям.

В зависимости от объекта вложения капитала при­нято различать следующие типы инвестиций:

реальные (капиталообразующие) инвестиции;

финан­совые инвестиции.

Реальные (капиталообразующие) инвестиции — вло­жения в реальные активы, т.е. в создание новых, реконструкцию или техническое перевооружение существующих предприятий, производств, технологических линий, раз­личных объектов производственного и социально-бытово­го обслуживания с целью качественного и количественно­го роста основных фондов производственного и непроиз­водственного назначения как непременного условия при­роста доходности и рентабельности предприятий, фирм и национальной экономики в целом, уровня социального обеспечения и обслуживания населения.

Финансовые инвестиции — вложения в покупку ак­ций и ценных бумаг государства, других предприятий, ин­вестиционных фондов, страховых и других финансовых компаний. В этом случае инвесторы увеличивают свой не производственный, а финансовый капитал, получая диви­денды — доход на ценные бумаги, аналогично ренте или депозитным процентам при хранении денег в банках. В свою очередь, финансовые инвестиции могут быть двух видов:

1. Прямые финансовые инвестиции — это денежные вло­жения в уставный капитал хозяйствующего субъекта, в акции акционерного общества, осуществляемые как с це­лью получения доходов в виде дивидендов, так и в целях получения прав на участие в управлении имуществом акционерной компании. Контролирующими называют пря­мые инвестиции, обеспечивающие обладание контрольным пакетом акций, то есть более чем половиной голосующих акций компании, тогда как инвестиции, обеспечивающие владение меньшим количеством акций, называют некон­тролирующими .

2. Портфельные инвестиции. Лица, вкладывающие день­ги в ценные бумаги, приобретают в целях повышения до­ходности и снижения риска набор разнообразных видов ценных бумаг, именуемый портфелем. Отсюда подобные инвестиции и получили название портфельных. В широ­ком смысле слова инвестиционный портфель представляет совокупность разного рода инвестиционных активов, вло­жений, осуществляемых одним вкладчиком. В портфель могут входить акции разных компаний, облигации, де­позитные сертификаты, залоговые свидетельства, другие инвестиционные ценности. В основу формирования соста­ва инвестиционного портфеля кладутся так называемые «портфельные соображения» в виде желания вкладчика инвестиций сочетать требуемый уровень надежности вло­жений (минимизации риска), доходности (прибыльности) и ликвидности ценных бумаг (возможности их быстрого превращения в деньги). Лицо, вкладывающее инвестиции в компанию, банк, акционерное общество, должно учиты­вать «принцип рычага»— левередж (от английского leverage — средство воздействия), характеризуемый соот­ношением между собственными и заемными средствами компании. Чем ниже левередж, тем опаснее вложение ин­вестиций в компанию. Применительно к инвестиционному портфелю финансовый левередж характеризует соотноше­ние между вложением средств в ценные бумаги с фиксиро­ванным и нефиксированным процентом дохода. Компании, привлекающие инвестиции посредством выпуска разных ценных бумаг, должны избегать высоких значений финансо­вого левереджа, чтобы сумма обязательных платежей не превышала их возможностей выплаты процентов, диви­дендов. Вкладчики инвестиций, наоборот, при желании снизить риск инвестиционного портфеля стремятся повы­сить долю бумаг с фиксированным процентом дохода.

В зависимости от объекта вложений инвестиции мо­гут быть классифицированы на:

инвестиции в материальные активы (здания, соору­жения, оборудование, машины и пр.);

инвестиции в нематериальные активы. К ним отно­сятся вложения в приобретение имущественных прав (оцениваемых денежным эквивалентом) на земель­ные участки, угодья, другое имущество; лицензий на передачу прав промышленной собственности, сек­ретов производства, патентов на изобретения, свиде­тельств на новые технологии, полезные модели и промышленные образцы, товарные знаки, фирмен­ные наименования, сертификаты на продукцию и технологию производства.

Классификация инвестиций в зависимости от инвестора.

В современных экономических условиях в качестве ин­весторов могут выступать государство в лице его органов управления и органов территориального и муниципально­го управления, акционерные общества, физические лица, а также иностранные государства, иностранные юриди­ческие и физические лица, международные организации. Мелкого предпринимателя, вкладывающего капитал в соб­ственное дело, не принято называть инвестором. В то же время предприятия, формирующие инвестиции из прибы­ли, считаются инвесторами. Термин «инвестор» применя­ют чаще всего по отношению к юридическим и физиче­ским лицам, вкладывающим капитал не только в свое, но и в «чужое» дело, которым они не владеют. Впрочем, пос­ле вложения средств «чужое» дело становится хотя бы частично «своим».

В зависимости от статуса субъектов инвестирования, и от инвесторов различаются:

Государственные (муниципальные) инвестиции, вло­жения денежных средств, осуществляемые от имени и за счет государства. Эти вложения могут осуществляться за счет средств государственного бюджета, средств государствен­ных внебюджетных фондов, привлеченных государством временно свободных денежных средств граждан и юриди­ческих лиц путем выпуска государственных ценных бумаг, и имущества, составляющего государственную казну. Недо­пустимо отождествление государственных инвестиций с бюд­жетными инвестициями. Первые шире по содержанию и включают в себя, помимо бюджетных инвестиций (вложе­ний из бюджетных средств), инвестиции за счет средств государственных внебюджетных фондов и иного государ­ственного имущества и др. Государственные инвестиции, направляются в малодоходные или дотационные отрасли производства — инфраструктуру, социальную сферу.

Частные инвестиции — вложения, осуществляемые частными юридическими и физическими лицами. Это ин­вестиции частного сектора экономики;

Смешанные инвестиции — вложения, осуществляе­мые совместно государством и частными инвесторами. По этому же критерию можно выделить:

Инвестиции резидентов, осуществляемые юридиче­скими и физическими лицами — резидентами государства;

Иностранные инвестиции, осуществляемые иностран­ными компаниями, иностранными физическими лицами, а также иностранными государствами в лице уполномо­ченных ими на то органов управления и международными общественными организациями. Инвестор не признается резидентом того государства, на территории которого вкла­дываются денежные средства;

Совместные инвестиции, осуществляются совместно резидентами и нерезидентами.

В данной классификации главным критерием разграни­чения является субъект инвестирования — инвестор и его статус, а не источник денежных средств.

С позиции жизненного цикла предприятий и органи­заций, других хозяйствующих субъектов, целей и направ­ленности их действий реальные инвестиции могут быть разделены на три группы:

Начальные инвестиции (нетто-инвестиции) — это инвестиции на создание предприятия, фирмы, объекта об­служивания. Вкладываемые инвесторами средства при этом используются на строительство или покупку зданий, со­оружений, приобретение и монтаж оборудования, созда­ние необходимых материальных запасов, образование обо­ротных средств.

Экстенсивные инвестиции — инвестиции, направля­емые на расширение существующих предприятий, органи­заций, прирост их производственного потенциала, в том числе предполагающий расширение сферы деятельности.

Реинвестиции — инвестиции, связанные с процессом воспроизводства основных фондов на существующих пред­приятиях, в организациях. В данном случае предприятия и организации, имеющиеся у них свободные средства (со­стоящие из амортизационных отчислений и прибыли, на­правляемой на развитие производства) расходуют на заме­ну физически изношенного или морально устаревшего обо­рудования, устаревших технологических процессов новы­ми (при этом производственная мощность предприятий и организаций может сохраниться или увеличиться. В пер­вом случае имеет место простое воспроизводство капита­ла, а во втором — расширенное. Условием успешного функ­ционирования предприятия является расширенное воспро­изводство капитала, которое должно дополняться еще и ростом производительности и эффективности производ­ственного аппарата — оборудования, станков, агрегатов, на повышение эффективности производства, его рациона­лизацию. В этом случае инвестиции направляются на мо­дернизацию или замену существующего технологического оборудования или процессов и связанные с ними рекон­структивные работы, в результате чего достигается каче­ственный рост производственного потенциала, обеспечи­вающий прирост прибыли от производимой продукции, оказываемых услуг без изменения их номенклатуры), на изменение структуры выпускаемой продукции, оказывае­мых услуг (предприятие, организация при этом увеличи­вают одни мощности за счет уменьшения других, где возможность сбыта и рентабельность производства про­дукции и услуг меньше, а увеличение мощностей всегда требует затрат), на диверсификацию производства, в результате которой меняется номенклатура выпускаемой про­дукции, оказываемых услуг в связи с отсутствием или рез­ким снижением сбыта или нерентабельностью их (в таких случаях частично или даже полностью может меняться профиль предприятия, фирмы, организации), на обеспе­чение выживания предприятий, фирм, организаций в пер­спективе (к ним относятся инвестиции на проведение ис­следовательских и опытно-конструкторских работ, разра­ботку и создание новой эффективной продукции или но­вых эффективных технологий, на рекламу, подготовку или переподготовку кадров под новые технологии).