Иностранный сектор в экономике России.

Большинство российских промышленных предприятий имеют неустойчивое финансовое положение и устаревшую структуру. Иностранные инвесторы не привыкли работать с такими предприятиями, например, неустойчивость финансового положения не позволяет применять многие финансовые инструменты, с которыми работают иностранные фирмы. Российским предприятиям, в свою очередь, часто не выгодно иметь имидж финансово состоятельных, т.к. это позволяет не платить в бюджет и получать государственную поддержку. Инвестирование в российское предприятие предполагает установление (в той или иной степени) контроля над ним, т.к. в противном случае велик риск невозврата средств. Однако это может быть неприемлемо для руководства предприятия и часто приводит к конфликтам. Кроме того, владение акциями предприятия (даже контрольным пакетом) в российских условиях далеко не всегда означает возможность контроля за действиями его руководства. Этих проблем можно избежать, создав СП.

Совместное предприятие  позволяет «отгородить» отдельным  юридическим лицом выполнение какого–либо проекта (например, модернизация части оборудования или производство новых видов продукции) от проблем основного производства. Если российское предприятие находится в очень плохом положении, то в совместное предприятие может быть выделена наиболее жизнеспособная часть производства, которая в дальнейшем развивается с помощью иностранных инвестиций. Кроме того, совместное предприятие позволяет руководству российской стороны не бояться за сохранение своих мест в рамках старой структуры и одновременно внедриться в «новую экономику». Многие иностранные компании для работы на российском рынке создают дочерние структуры. Это позволяет компании не иметь непосредственно дело со «своеобразным» российским рынком и строить отношения с дочерней фирмой на привычной для западного бизнеса основе. Дочерняя фирма, в которой обычно работают российские сотрудники под контролем иностранного управляющего, подготавливает инвестиционные проекты и, по возможности, очищает их от «российской специфики», т.е. производит необходимые согласования с властными структурами, договаривается с заинтересованными сторонами (например, возможная покупка акций предприятия согласовывается с его руководством) и т.п. В результате составляется бизнес–план по западному стандарту (где, по возможности, устранены специфические российские риски), на основе которого материнская компания принимает решение. Дочерняя фирма может также принимать на себя обязательства перед российскими партнерами, защищая материнскую компанию от определенных рисков.

Иностранная компания вместо создания дочерней структуры может  использовать российского агента, который умеет работать по западным технологиям. Особенно часто это происходит при работе на российских фондовых рынках.

 

 

2. Взаимодействие российского и иностранного капитала

 

Одна из важнейших проблем  реформирования и модернизации российской экономики - привлечение иностранных  инвестиций. Учитывая серьезное технологическое  отставание российской экономики по большинству позиций, России необходим  иностранный капитал, который мог  бы принести новые (для России) технологии и современные методы управления, а также способствовать развитию отечественных инвестиций. Опыт многих развивающихся стран показывает, что инвестиционный бум в экономике  начинается с прихода иностранного капитала. Создание собственных передовых  технологий в ряде стран начиналось с освоения технологий, принесенных  иностранным капиталом.

Опыт многих стран "третьего мира", особенно латиноамериканских, показывает, что неблагоприятные  условия для работы иностранных  компаний внутри страны приводят к  необходимости внешних государственных  займов и возрастанию внешнего долга  страны. Причем, поскольку государственные  займы обычно используются неэффективно, то большие внешние долги начинают тормозить развитие экономики. Кроме  того, государственные займы являются рычагом политического давления и причиной экономических уступок, в т.ч. в области защиты внутреннего  рынка.

 

 

2.1 Привлечение иностранных средств

 

Привлечение российскими  банками средств частных иностранных  инвесторов осуществляется, в основном, с помощью размещения своих ценных бумаг на западном фондовом рынке, через  индивидуальные кредитные соглашения, при обслуживании инвестиционных проектов с участием иностранного капитала и  при выполнении заказов на покупку  российских ценных бумаг.

 

Можно отметить, что привлечение  средств обычно становится возможно при условии, что российский банк выполняет роль партнера, который  занимается поиском выгодного вложения иностранных денег на фондовом рынке  или в предприятия и берет  на себя часть рисков. При этом иностранный  инвестор часто стремится получить возможность влиять на деятельность банка или даже осуществлять полный контроль над ним.

Сотрудничество российского  и иностранного капитала пока не имеет  больших масштабов. Оно развивается, в основном, по двум направлениям:

1. Создание иностранным капиталом дочерних структур в России, предоставление российскими финансовыми институтами услуг при продвижении иностранного капитала на российский рынок;

2. Сотрудничество в области международных расчетов.

Имеет место также такое  направление, как предоставление услуг  по обслуживанию вывоза капитала из России и его размещение на западных рынках.

В качестве вспомогательного направления сотрудничества можно  выделить взаимное консультирование: российские банки консультируют  по проблемам инвестиций в России, по состоянию предприятий и компаний, конкретным проектам; западные - по международным  стандартам в области расчетов и  привлечения инвестиций, по современным  методам менеджмента.

Пока не видно тенденции  создания совместных финансовых групп  на основе равноправного участия. Хотя зарубежные финансовые группы и представлены в России (а также российские - за рубежом), однако российские банки  занимают в них подчиненное или  второстепенное положение. Российские банки воспринимаются не как равноправные партнеры, а только как "проводники" по российскому рынку. Российский капитал  в настоящее время не допускается  к управлению в международных  финансовых группах. Очень мало примеров синдицированного участия российских и иностранных финансовых структур в крупных международных проектах. Интересы российских банков ограничиваются почти исключительно странами СНГ, а в Дальнем зарубежье - компаниями, контролируемыми россиянами. Можно отметить, что такое положение достаточно типично, например, довольно трудно развивалось сотрудничество между американскими и японскими финансовыми институтами.

В настоящее время в  России зарегистрировано 136 представительств иностранных банков , 154 банка с  участием иностранного капитала и 18 банков с долей иностранного капитала более 50%. Следует отметить, что эти данные далеко не полны, т.к. многие банки контролируются иностранцами через подставные структуры.

Российские банки и  финансовые компании часто выполняют  роль посредников при инвестировании в Россию. Такое посредничество можно  разделить на следующие виды:

1. Покупка российских ценных бумаг для иностранного заказчика; возможно также трастовое управление российскими ценными бумагами, купленными на средства иностранной компании или банка;

2. Оперирование на российском фондовом рынке, используя ресурсы иностранного инвестора;

3. Размещение российских ценных бумаг на иностранных фондовых рынках;

4. Поиск инвестиционных проектов для иностранного инвестора и дальнейшее финансовое обслуживание таких проектов;

5. Предоставление информации и консультирование со стороны российского партнера.

Потребность иностранного капитала в российских партнерах обусловлена  также тем, что имеются серьезные  законодательные ограничения на деятельность иностранных банков в  России.

Часто иностранные банки  незаинтересованы самостоятельно работать на рискованном российском рынке, предпочитая  действовать через своих российских (по крайней мере формально российских) партнеров. Для этого иностранный капитал участвует в уставном фонде некоторых банков и крупных брокерских фирм, действующих на российском рынке. Например, австрийский Creditanstalt Investment Bank, давно и активно действующий в России, имеет в Москве всего 6 сотрудников. Банк работает через Международный московский банк и финансовую компанию "Кредитанштальт-Грант" (называемая раньше ФЦ "Грант") и является одним из основных акционеров этих учреждений.

Особенно высока доля иностранного капитала в финансовых учреждениях, специализирующихся на работе на фондовом рынке. В числе сотрудников и  менеджеров таких институтов имеются  иностранные граждане, например, банк "Ренессанс капитал" возглавляет  Б.Йордан.

Активность иностранного капитала в этой сфере объясняется  доходностью операций на российском фондовом рынке и потребностью иностранных  фирм в покупке ценных бумаг привлекательных  предприятий. Эти функции выполняют  как брокерские фирмы, так и многие банки. Особенно популярной стала работа на российском фондовом рынке во время  падения доллара. Однако сверхвыгодные  вложения в ГКО могли осуществляться только через российские (по крайней  мере формально) компании.

Учитывая специфику России, иностранные компании часто опасаются  самостоятельно покупать российские предприятия  и поручают российским партнерам  скупку акций и установление контроля над привлекательным предприятием.

Некоторые инвестиционные компании и банки, покупая акции предприятий  для иностранных инвесторов, продолжают формально владеть ими, чтобы  замаскировать участие иностранного капитала (т.к. такое участие не всегда приветствуется).

В связи с увеличением  внешнеторгового оборота не может  не развиваться сотрудничество российских и иностранных банков в области  международных расчетов. Можно выделить несколько направлений этого  развития:

1. Установление корпоративных отношений;

2. Стандартизация расчетов (принятие российскими банками тех или иных стандартов, используемых иностранным партнером);

3. Использование гарантий и платежных обязательств российских банков при осуществлении расчетов.

Развитие сотрудничества в этом направлении имеет большое  значение для России, т.к. недоверие  западных банков к гарантиям российских финансовых институтов делает невозможным  эффективное обслуживание внешней  торговли, в частности, приводит к  необходимости осуществлять предоплату за импортируемые товары.

Нормальное обслуживание внешней торговли невозможно также  без освоения российскими банками  международных стандартов в этой области.

К настоящему времени ряд  российских банков смогли добиться признания  своих гарантий при совершении внешнеторговых операций.

Например, Межкомбанк и ЕБРР заключили соглашение, в соответствии с которым ЕБРР будет подтверждать (для бакнов-корреспондентов Межкомбанка) гарантии и аккредитивы российского  банка по экспорту и импорту на сумму до $5 млн.

АвтоВАЗбанк и немецкий Bayerische Vereinbank AG подписали соглашение о предоставлении немецким банком клиентам АвтоВАЗбанка кредитов общей суммой до DM20 млн. под  гарантию российского банка . Можно  отметить, что в данном случае немецкому  банку стоило проявить большую осторожность.

КБ "Нижегородский банкирский дом" и ассоциации французских  банков CIC подписали в октябре 1995 г. соглашение, в соответствии с которым  гарантии нижегородского банка будут  приниматься во Франции .

Кроме успешных примеров сотрудничества имеются и конфликты между  российскими банками и иностранными финансовыми структурами. Эти конфликты  связаны с пересечением интересов  на привлекательных (для инвестирования) объектах внутри России, а так же с нежеланием западного финансового  сообщества допускать российские банки  на свой рынок.

Например, конкурентная борьба за обладание акциями привлекательных  предприятий развернулась между  швейцарской трейдинговой компанией Euromin и банком "Менатеп". Так, при  проведении инвестиционного конкурса за право обладать крупным пакетом  акций Самарской металлургической компании (крупнейший производитель  алюминиевого проката в Европе) администрация  предприятия и Euromin были уверены  в победе швейцарской компании. Однако неожиданно конкурс выиграла дочерняя структура "Менатепа" АО "Литмет". Борьба, тем не менее, закончилась  тем, что "Менатеп" отказался от акций, которые перешли к Euromin. По-другому  складывается похожий конфликт "Менатепа" и Euromin из-за Челябинского электролитного цинкового завода, в который швейцарцы  успели сделать существенные инвестиции. "Менатеп" владеет 24% акций предприятия (Euromin - 35%), в результате чего полного  контроля над заводом не имеет  ни банк, ни Euromin. Интересно, что первоначально "Менатеп" хотел уступить швейцарской  компании принадлежащие ему акции, но затем изменил свое решение  после того, как другая трейдинговая компания Glencore (конкурент Euromin) выразила желание купить их .

Недавняя отмена запрета  на работу иностранных банков с российскими  резидентами может обострить  конкурентную борьбу между российскими  и иностранными банками. Так, представитель  филиала Citibank в Петербурге подчеркнул, что "филиал открыт для всех крупных  промышленных предприятий региона". Однако следует отметить, что дочерние структуры иностранных банков в  России нацелены прежде всего на работу с иностранными фирмами. Например, представитель Chase Manhattan Bank N.A. (дочерний банк одноименного американского банка) заявил, что  он не видит пересечения интересов  с российскими банками и рассматривает  их как партнеров и клиентов, через  которых американский банк будет  работать в России . Те иностранные  банки, которые намерены внедриться на российский банковский рынок, обычно предпочитают работать через контролируемые ими российские банки.