Федеральное агентство по высшему  профессиональному  образованию 

    Московский  Государственный  Университет Приборостроения  и Информатики

    (МГУПИ) 
 
 
 

Реферат по курсу: «Медународные  экономические отношения»

На  тему: «Греческие проблемы зоны евро» 
 

Оценка: 
 
 
 
 

Проверил  преподаватель:  

Терентьев В.Г. 
 

        

      Москва, 2010 
 
 
 
 
 
 
 
 

Выполнил  студент IV курса

Заочного  отделения

Факультет ЭФ-1 
 

Семененко В.С.

 

    

Оглавление

 

Введение

 

      8 декабря 2009г. рейтинговое агентство  Fitch снизило кредитный рейтинг  Греции до минимального уровня  с 1999 года - BBB+ с негативным прогнозом . Другое агентство, Standard & Poor’s, пересмотрело прогноз динамики греческого рейтинга с нейтрального на отрицательный. Moody's Investor Service приняло решение о корректировке кредитного рейтинга Греции до A2. Прогноз рейтинга – негативный. Международное рейтинговое агентство считает, что антикризисные меры правительства страны не сумеют полностью нейтрализовать долгосрочные риски, угрожающие греческой экономике.

      Снижение  кредитного рейтинга усугубило долговые проблемы Греции. В конце года инвесторы  требовали за 10−летние гособлигации страны на 237 базисных пунктов больше, чем за облигации Германии, также входящей в еврозону. Спред между стоимостью обслуживания бумаг к концу 2009г. оказался на самом высоком уровне с января 1999 года, за два года до вступления в зону евро.

      25 января 2010г. Греция разместила  пятилетние еврооблигации с небывало высокой доходностью 6,25%. При этом спред десятилетних греческих гособлигаций, торгуемых к десятилетним немецким гособлигациям (Bundes) находится на максимальных значениях и составляет 304 б. п.

      Интересно, что при этом, по данным BNP Paribas, греческие банки сами являются активными игроками на рынке CDS (Credit Default Swaps). Сейчас пятилетние CDS на суверенный долг Греции торгуются на уровне 420 б. п. (для примера: CDS на суверенный долг Германии торгуются на уровне 35 б. п., России — 192 б. п.). Это означает, что греческие продавцы CDS идут ва-банк. Они руководствуются тем принципом, что дефолт невозможен. Ведь в случае дефолта еврозона может посыпаться по принципу домино. Получается, что Греция будет предлагать все большую доходность по своим бумагам, чтобы рассчитаться по текущим платежам, при этом риски формально будут захеджированы греческими же банками — то есть, по сути, страна страхует сама себя от своего же дефолта и пытается на этом заработать.

      Резкое  увеличение спреда привело к падению на фондовом рынке в Афинах: многие инвесторы стали избавляться от греческих активов.

      Экономика Греции находится в рецессии (в  третьем квартале 2009 года падение  ВВП составило 1,7%), сокращение госрасходов  грозит увеличением глубины падения. Долги домохозяйств с 2004 года выросли в 2,5 раза и составили 175 млрд долларов. Поэтому аналитики прогнозировали продолжение рецессии в Греции и в 2010 году. Ситуация в Греции представляет опасность для всего ЕС, несмотря на то что эта средиземноморская страна производит всего 2-3% ВВП зоны евро.

      Вообще  головная боль Европы неформально получила весьма обидное название: PIGS («свиньи» по-английски). Это — аббревиатура из названий Португалии, Ирландии, Греции и Испании, стран с огромными  долгами и дефицитом бюджета. Италию с теми же проблемами в эту группу не включили, видимо, только с одной целью: чтобы не портить аббревиатуру.

      Дефолт  Греции заставит пересмотреть кредитные  рейтинги Испании, Италии, Португалии. «Если Греция не справится с испытаниями, это станет проблемой для зоны евро, но если не выдержит Испания — это станет катастрофой», — сказал, выступая на экономическом форуме в Давосе, американский экономист Нуриэль Рубини. Он прогнозирует раскол Евросоюза на более сильный центр и слабую периферию, что в перспективе может привести и к выходу некоторых стран из зоны евро, и не исключает полного распада валютного союза, пусть и в отдаленном будущем.

 

Причины и  возможные последствия  греческого кризиса

 

      О том, что экономическая ситуация в Греции выходит из-под контроля и грозит проблемами, стали говорить еще прошлой осенью. Но о масштабе проблем стало известно лишь в октябре, когда на парламентских выборах в стране победили социалисты. Сформировав новый кабинет, они ужаснулись наследию предыдущего правительства, активно тратившего средства (включая проведение Олимпиады в Афинах в 2004 году и повышение зарплат бюджетников, выплаты которым увеличились за последние пять лет вдвое).

      Благодаря членству в зоне евро и мировому экономическому буму правительство  активно занимало на внешних рынках, чтобы платить пенсии и зарплаты. За годы правления прежнего кабинета доля госсектора в ВВП выросла с 44 до 52% ВВП. И целых 7% тратилось на бюрократию (в среднем по зоне евро — 3%).

      Рост  госрасходов на фоне постоянного  сокращения доходов (из-за невысокой производительности труда, медленного экономического роста и массового уклонения от уплаты налогов) привел к тому, что в 2010 год новое правительство Греции вошло с дефицитом в 12,7% ВВП. Это более чем в 3 раза превышает разрешенные в 1992 году Маастрихтскими критериями 3%. Госдолг Греции составляет 410 млрд долларов (124% ВВП), что в два раза превышает разрешенный европейскими правилами уровень (60%).

      Истинное  положение дел долго скрывалось сложной бухгалтерией греческого правительства, которое регулярно привлекало ведущие американские инвестбанки для помощи в разработке «креативного бухучета». Вступить в зону евро в 2001 году стране удалось лишь благодаря внесению поправок в экономическую статистику.

      В 2009г. Еврокомиссия обвинила власти Греции в фальсификации данных о государственных финансах и препятствовании сбору объективной статистики. Как сообщает Financial Times, ЕК называет данные из Греции ненадежными и утверждает, что бюджетный дефицит и государственный долг страны могут оказаться выше официального прогноза греческого правительства.

      В октябре прошлого года бюджетный  дефицит Греции был оценен в 12,5% ВВП, в апреле прогнозируемый дефицит  не превышал 3,7% ВВП. Данные о дефиците греческого бюджета за 2008 год были пересмотрены с 5% до 7,7%.

      В ответ на претензии Еврокомиссии министерство финансов Греции сообщило, что ведомство находится «в процессе изменения подходов к сбору и  анализу статистических данных».

        После того, как масштаб задолженности  Греции стал ясен, стоимость обслуживания долга резко возросла. Уже в декабре 2009 года аналитики заговорили о возможности дефолта. Начал падать фондовый рынок, инвесторы массово побежали из страны.

      Проблемы  Греции, на которую приходится всего 2-3% ВВП еврозоны, стали сказываться  на всей европейской экономике. Евро потерял в стоимости, упав до 10−месячного минимума, о возможном повторении греческого сценария стали говорить в отношении Португалии, Ирландии, Испании и даже Италии.

      В прежние годы конкурентоспособность  можно было бы вернуть, а экспорт оживить за счет девальвации, но сегодня это невозможно из-за евро», —говорит Меган Грин, экономист исследовательского центра Economist Intelligence Unit. Греция не может воспользоваться девальвацией — за исключением сценария выхода из зоны евро. Впрочем, и этот сценарий — не спасение. Выход государства из еврозоны приведет к тому, что «все экономические агенты, имеющие долги в евро, то есть, по сути, вся греческая экономика, фактически станут банкротами, что будет означать банкротство всей финансовой системы Греции», — отмечают эксперты компании «Арбат Капитал».

      На  политическом уровне ни в одной из стран, включая Грецию, не звучит идея выйти из зоны евро или из самого Евросоюза. Отчасти потому, что механизм создания ЕС с самого начала не предусматривал такой опции, как добровольный или принудительный выход из союза по причине несогласия с его требованиями или неспособностью их выполнять.

      В сегодняшний Евросоюз трудно войти  и практически невозможно выйти. В течение последних десяти лет  многие европейские политологи выступали за внесение в основные соглашения ЕС такой поправки, как возможность выхода. Например, апологет евроинтеграции британец Ларри Зидентоп в своих исследованиях неоднократно указывал на невозможность установления в ЕС истинной демократии и общеевропейской национальной идентификации без обозначенной возможности выхода.

      Впрочем, подобное устройство ЕС, похоже, вовсе  не является институциональной ошибкой. Европейская интеграция с самого начала была по преимуществу политическим проектом, инициированным для преодоления потенциальной конфликтности региона и предполагавшим установление централизованного политического контроля над его территорией (по тем же причинам в ЕС в 2004 году были приняты восточноевропейские страны).

      История с Грецией — это частный случай политического перемалывания европейских наций внутри ЕС. В свое время принятие Греции в Евросоюз было для Европы едва ли не единственной возможностью избавиться от возможности прихода к власти там военной хунты, угрожавшей войной Турции и дестабилизацией всего региона. Относительно экономической и политической дееспособности греческого государства никаких иллюзий тогда не возникало. Греков фактически взяли на общеевропейские поруки.

      Между тем, основной задачей двух аристократических  кланов Греции (Папандреу, возглавившие левых, и Караманлис, выступающие за консерваторов), попеременно правивших последние тридцать лет, стала маргинализация военных, поддержание внутриполитического баланса и политическая лояльность Брюсселю. К экономическим прорывам в Греции не стремились: правящая элита была больше озабочена собственным обогащением и поддерживала общественное спокойствие путем раздувания госаппарата и увеличения социальных расходов. Даже махинации с финансовой отчетностью при вступлении в зону евро не были чреваты для Греции какими-то серьезными проблемами со стороны Брюсселя.

      Логичным  результатом подобного управления страной стал ее финансовый коллапс  и скатывание в долговую яму. Однако и тут правительство не ощущало  себя в безнадежном положении, ведь Греция — член еврозоны, следовательно, ее дефолт — это не ее личное дело, Германия с Францией должны позаботиться о ее спасении.

      При этом вероятный греческий дефолт может представлять значительно  большую опасность для политической элиты Греции, чем даже для экономического благополучия ее электората. Премьер-министр Георгиос Папандреу в последние недели интенсивно разъезжает по миру и просит у Владимира Путина, Ангелы Меркель и Барака Обамы, по его словам, не денег, а политической поддержки. Непонятно, какую политическую поддержку могут оказать все эти страны правящей греческой партии, которая стремится убедить свое протестующее население потуже затянуть пояса и избежать дефолта. Между тем именно политическая поддержка греческой политической элите может понадобиться в первую очередь.

      Греция  имеет шанс стать первой страной  Евросоюза, где будет демонтирована  система национального суверенитета. Причем произойти это должно вовсе  не благодаря авторитарным действиям  европейского центра, а в силу демократического выбора греческого электората. Население Греции уже давно недовольно падающим уровнем жизни в стране и обвиняет в этом свою политическую элиту. Доведя страну до дефолта, политическая элита фактически расписалась в своей несостоятельности. Велика вероятность, что отчаявшийся электорат больше не захочет содержать кланы Папандреу и Караманлис. Если Евросоюз предложит грекам более эффективное «внешнее» экономическое управление, которое в конечном счете позволит повысить уровень жизни, то велика вероятность, что они согласятся.

      В сущности, постепенный демонтаж национальных суверенитетов с самого начала виделся  идеологам евроинтеграции необходимым  шагом на пути к созданию объединенной Европы. Но очевидно, что сделать  это весьма непросто, а многие считают, что и невозможно. В самом деле, идея избавиться от государственного аппарата и политической элиты таких национальных государств, как, например, Франция и Германия, до сих пор выглядит совершенно утопической. Во многом именно потому, что они жизнеспособны и являются сегодня двигателями не только своих национальных государств, но и всего Евросоюза.

      Но  хорошо дела обстоят не у всех. Сегодня  в ЕС образовался целый ряд  государств — политических банкротов, суверенитет которых воспринимается ими как непосильное бремя. В первых рядах стоят Греция, Венгрия и Латвия, но скоро этот список можно будет существенно расширить. Пока в Евросоюзе не вступила в действие новая модель политического управления (хотя принципиальное решение о ней уже принято), равенство всех стран-членов мешает подступиться к суверенитету некоторых из них. Но в ближайшие несколько лет, с 2012 года, в ЕС могут начаться подобные процессы. И Греция имеет хорошие шансы стать первой ласточкой.