Автор работы: Пользователь скрыл имя, 21 Ноября 2012 в 22:12, дипломная работа
В данной дипломной работе рассмотрены принципы и методы, позволяющие менеджеру стать настоящим хозяином финансового положения предприятия, обеспечить его нормальное функционирование, своевременное выполнить финансовые обязательства перед государством, своими партнерами, членами коллектива.
ВВЕДЕНИЕ 3
1. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ 5
1.1. Цели, задачи и объекты финансового анализа 5
1.2. Экспресс-анализ финансового состояния предприятия 9
1.3. Детализированный анализ финансового состояния 20
2. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ НА ПРЕДПРИЯТИИ 28
2.1 Понятие финансового планирования 28
2.2 Стратегическое планирование 31
2.3 Среднесрочное планирование 39
2.4 Оперативное планирование 39
3. ФИНАНСОВЫЙ КОНТРОЛЬ 49
3.1 Сущность и значение контроля 49
3.2 Организация финансового контроля 51
4. ФИНАНСОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ В ПЕРЕХОДНОЙ ЭКОНОМИКЕ 56
4.1 Причины экономического кризиса в Республике Беларусь 56
4.2 Политика создания и перспективы развития рыночной среды 62
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 72
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 75
ПРИЛОЖЕНИЕ 76
Рис. 3. Гистограмма двух циклов денежных потоков.
Таким образом, данная гистограмма имеет цикл денежного потока 110 дней (30+30+40+10=110), а для его обслуживания необходимо привлечь дополнительный капитал в размере 80-дневной выручки (110–30 = 80). В результате реструктуризации цикла денежного потока через некоторое время та же фирма получила новую модель цикла (в гистограмме второй цикл), которая требует дополнительного капитала лишь размере 20-дневной выручки. И у финансистов появилась более приятная задача — куда направить высвободившиеся средства.
Представленная в результате реструктуризации новая модель цикла типична для условий спада, характерных для современной России. Таким образом, управление денежным потоком сводится к минимизации цикла денежного потока и соответственно к минимизации капитала, инвестируемого в оборотные активы. Алгоритм этого управления сводится к следующим шагам:
Реализация этого алгоритма требует привлечения широкого круга специалистов фирмы, но ведущая роль должна принадлежать финансистам. В отечественной науке и практике в этом вопросе накоплен огромный опыт, который с успехом может быть использован.
В современных условиях механистический подход в использовании этого алгоритма не менее опасен, как и отсутствие осмысленного управления циклом денежного потока. Желаемого результата можно добиться при условии:
Главная задача регулирования потока денежных средств — нахождение компромисса между достаточным размером имеющихся денежных средств для поддержания ликвидности фирмы и постоянным инвестированием избытка денежных средств для поддержания их прибыльности. С особой остротой проблема этого компромисса встает перед каждой фирмой в периоды спада бизнес-цикла, т.е. снижения деловой активности. В общем случае необходимо определить:
Очевидно, что фирмы с устойчивым финансовым положением имеют больше возможностей кредитоваться по выгодным ставкам даже при узких финансовых рынках, как например в современной России. Такие фирмы могут себе позволить держать минимальный кассовый остаток либо обходиться вовсе без него.
Размер денежной наличности, которым постоянно должна располагать фирма, равняется:
Однако искусство управления денежными средствами отнюдь не сводится к расчетам оптимальных сумм денежной наличности на счетах фирмы.
Принимая во внимание второе определение "золотого правила" финансирования, можно констатировать, что поддержание оптимальных размеров денежных средств на счете для оплаты кредиторской задолженности при прочих равных условиях равносильно отсрочке на соответствующую сумму оплаты этой кредиторской задолженности. Этот вывод положен в основу различных инструментов отсрочки платежей. Наиболее распространенными на практике способами отсрочки денежных выплат являются:
Каждая фирма использует в определенное время комбинацию этих способов либо отдельные из них, постоянно помня о сохранении объективного по своей природе компромисса между ликвидностью и доходностью.
Политика нулевого счета привлекательна потому, что снимает проблему размещения свободных денежных средств в краткосрочные финансовые инструменты, что требует дополнительных издержек. В периоды высокой инфляции нулевой счет — самый надежный способ защиты денежных средств от инфляции.
Фирмы, активно использующие политику нулевого счета, исповедуют агрессивную денежную стратегию. Успешная практическая реализация такой стратегии зависит от возможности получения на расчетный счет денежных средств именно в те дни, когда они совершенно необходимы, — в дни выплаты зарплаты, оплаты неотложных нужд.
Политика нулевого счета
фирмами нередко применяется
в отношениях со своими дочерними
и зависимыми компаниями. Это дает
возможность лучше
Активность применения фирмами политики нулевого счета определяется состоянием внешней финансовой среды функционирования фирмы и заметно возрастает в периоды общей финансовой нестабильности в стране.
Вексельная форма расчетов — одна из весьма распространенных в мире форм расчетов, позволяющая осуществлять задержки выплат денежных средств. В нормальных условиях платеж по векселю осуществляется в момент, когда он представляется в банк держателя этого векселя на инкассо. Банк в свою очередь направляет вексель на акцепт эмитенту. Выигрыш во времени обходится фирме не бесплатно. Во-первых, банк взимает комиссионные за работу с векселями. Во-вторых, эмитент векселя теряет часть денежных средств при расчетах векселем, поскольку кредитор покупает вексель не по номиналу, а с дисконтом.
Несмотря на огромную
популярность данного метода отсрочки
выплат долга в современных условиях,
к использованию этого
Под задержкой денежных выплат служащим принято понимать уменьшение частоты или периодичности выплаты зарплаты, удлинение срока оплаты подотчетных сумм. Сдвиги дат выплат зарплаты позволяют, кроме того, законным образом сдвигать сроки перечисления и начислений на зарплату во внебюджетные фонды. Однако применение этого способа задержки платежей также связано с рядом ограничений:
Концепция цикла денежного потока имеет огромную практическую ценность. Повседневное его поддержание в ходе текущей финансовой работы — надежный способ обеспечения постоянного финансового равновесия фирмы. Рассмотренные ранее закономерности финансового равновесия, которые вытекают из содержания баланса, мало помогают в повседневной финансовой практике, поскольку предназначены для оценки финансового состояния фирмы только на отчетные даты. Но если в периоды между отчетными датами финансисты в своей текущей работе строго ориентируются на соблюдение и поддержание параметров цикла денежного потока, то неожиданностей нарушения финансового равновесия на отчетную дату просто не произойдет.
В реальной практике концепция цикла потока денежных средств выполняет важную балансирующую и мобилизующую роль. Эта роль отчетливо прослеживается на следующей схеме, изображенной на рисунке 4.
На схеме представлен извечный треугольник, в который зажаты финансы в реальной практике. На финансы оказывают постоянное давление цепочки (1), (2), (5). Давление цепочки (1) проявляется в стремлении отсрочки платежей клиентов, поскольку чем больше отсрочка платежа, тем эффективнее решаются проблемы сбыта. Однако расширение масштабов продаж может обернуться и убытками. Чем больше отсрочка платежа, тем выше издержки на финансирование оборотного капитала в части дебиторской задолженности.
Критерием безубыточного роста объема продаж является превышение прибыли от роста продаж над ростом издержек на реализацию с учетом временной стоимости денег в результате отсрочки платежей. Важность этого критерия проявляется и в том, что он выступает барьером против широко применяемых при захвате рынков сбыта демпинговых цен, а также мерилом эффективности политики скидок в целях ускорения инкассации выручки.
Рис. 4. Схема взаимосвязей служб фирмы.
Выход из данной противоречивой ситуации возможен исключительно в рамках компромисса между интересами финансовой службы и службы сбыта фирмы.
Давление цепочки (2) проявляется в стремлении уменьшить отсрочку платежей за приобретаемые фирмой материально-производственные запасы. Чем меньше рассрочка платежа, тем меньше усилий требуется со стороны службы снабжения для выполнения своих функций. С другой стороны, чем короче кредиторская задолженность, тем труднее обслуживать эти долги. Возрастает необходимый объем наличности в целях повышения степени финансовой маневренности, что в свою очередь ведет к снижению общей доходности фирмы. Кроме того, присутствие в пассивах большого количества часто возобновляемых источников сопряжено с количественным нарастанием мелких рисков, которые, сливаясь воедино, создают постоянное финансовое напряжение в фирме.
Важная роль финансовой службы фирмы, вытекающая из приведенной выше схемы, состоит в том, чтобы сбалансировать интересы носителей (1) и (2) цепочек. Это непременное условие построения равновесного цикла потока денежных средств.
Много сложнее давление на финансы со стороны носителей цепочки (5). Финансы – главное звено в балансировке внутрифирменных интересов, объективных по своей природе, поэтому все сбои в хозяйственном цикле так или иначе сказываются на финансах. Среди множества проявлений давления со стороны носителей разных цепочек нередко присутствуют и те, что связаны с "эффектом проталкивания", известного на примере проталкивания нужных инвестиционных проектов.
В конечном счете сбалансированное финансирование снабжения и сбыта продукции – надежная гарантия того, чтобы давление цепочки (5) на финансы было минимальным. В реальной практике давление цепочки (5) проявляется в двух направлениях:
Вот почему грамотное управление циклом потока денежных средств многие специалисты называют хребтом всей финансовой деятельности фирмы.
В оперативном управлении циклом потока денежных средств важное место отводится специальным форматам. Для этих целей чаще других используется формат платежного календаря. Важно, чтобы этот документ являлся базой управления денежными потоками, а проще – с него должен начинаться рабочий день финансиста и им заканчиваться.
Например, сегодня в России стало модным называть оперативное планирование и контроль денежных потоков бюджетным управлением. Но это по существу другая модель. На Западе с давних пор фирмы используют бюджетное управление, есть стандартные схемы построения и использования бюджетного управления. Их называют логистикой бюджетирования.
Бюджетирование потока денежных средств — это комплекс мер и инструментов прогнозирования и систематического регулирования или оперативного управления кругооборота денежных средств фирмы.
Стандартная схема бюджетного
управления предполагает участие в
нем большей части
Информация о работе Финансовые методы повышения эффективности работы предприятий, организаций