Финансовые инвестиции. Понятия. Виды. Их роль

  сегментов  и другими факторами. Основной  целью этой формы финансового 

  инвестирования  также является генерирование  инвестиционной прибыли, хотя  в 

  отдельных случаях она может быть использована для установления форм

  финансового  влияния на отдельные компании  при решении стратегических задач 

  (путем  приобретения контрольного или  достаточного весомого пакета 

  Акций) 

Понятие портфеля финансовых инвестиций. Виды Портфеля

Современное финансовое инвестирование непосредственно  связано с формированием 

«инвестиционного  портфеля». Оно базируется на том, что  большинство инвесторов

избирают  для осуществления финансового  инвестирования более чем один финансовый

инструмент, т.е. формируют определенную их совокупность. Целенаправленный подбор

таких инструментов представляет собой процесс  формирования инвестиционного 

портфеля

Инвестиционный  портфель представляет собой целенаправленно сформированную

совокупность финансовых инструментов, предназначенных для осуществления

финансового инвестирования в соответствии с  разработанной инвестиционной

политикой.

Так как  на подавляющем большинстве предприятий  единственным видом 

финансовых  инструментов инвестирования являются ценные бумаги, для таких

предприятий понятие «инвестиционный портфель»  отождествляется с понятием

«фондовый портфель» (или «портфель ценных бумаг»

Главной целью формирования инвестиционного портфеля является обеспечение реализации основных направлений политики финансового инвестирования предприятия путем подбора наиболее доходных и безопасных финансовых инструментов. С учетом сформулированной главной цели строится система конкретных локальных целей формирования инвестиционного портфеля, основными из которых являются:

1) обеспечение высокого уровня формирования инвестиционного дохода в

  текущем  периоде;

2) обеспечение высоких темпов прироста инвестируемого капитала в

  предстоящей  долгосрочной перспективе;

 3) обеспечение минимизации уровня инвестиционных рисков, связанных с

  финансовым инвестированием;

4) обеспечение  необходимой ликвидности инвестиционного портфеля;

5) обеспечение  максимального эффекта «налогового  щита» в процессе 

  финансового инвестирования.

     Рассмотрим  современные подходы к типизации инвестиционных портфелей

предприятия, обеспечивающие реализацию конкретных форм его политики финансового 

инвестирования. Такая типизация проводится по следующим  основным признакам.

     По  целям формирования инвестиционного  дохода  различают два основных типа инвестиционного портфеля 

— портфель дохода и  портфель роста

Портфель  дохода представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации уровня инвестиционной прибыли  в 

текущем периоде вне зависимости от темпов прироста инвестируемого капитала в

долгосрочной  перспективе. Иными словами, этот портфель ориентирован на высокую 

текущую отдачу инвестиционных затрат, невзирая на то, что в будущем периоде 

эти затраты  могли бы обеспечить получение более  высокой нормы инвестиционной

 прибыли на вложенный капитал

"Портфель роста" представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации темпов прироста инвестируемого капитала в предстоящей долгосрочной перспективе вне зависимости от уровня формирования инвестиционной прибыли в текущем периоде. Иными словами, этот портфель ориентирован на обеспечение высоких темпов роста рыночной стоимости предприятия (за счет прироста капитала в процессе финансового инвестирования), так как норма прибыли при долгосрочном финансовом инвестировании всегда выше, чем при краткосрочном, формирование такого инвестиционного портфеля могут позволить себе лишь достаточно устойчивые в финансовом отношении предприятия

По  уровню принимаемых  рисков различают три основных типа инвестиционного портфеля:

— агрессивный (спекулятивный) портфель;

 умеренный  (компромиссный) портфель 

- консервативный портфель.

Такая типизация портфелей основана на дифференциации уровня инвестиционного  риска (а 

  соответственно, и уровня инвестиционной прибыли), на который согласен идти 

  конкретный инвестор в процессе финансового инвестирования.

Агрессивный (спекулятивный) портфель

 Портфель инвестиционный агрессивный" представляет собой инвестиционный портфель,

  сформированный  по критерию максимизации текущего  дохода или прироста 

  инвестированного капитала вне зависимости от сопутствующего ему уровня

  инвестиционного  риска. Он позволяет получить  максимальную норму инвестиционной 

  прибыли  на вложенный капитал, однако  этому сопутствует наивысший  уровень 

  инвестиционного  риска, при котором инвестированный капитал может быть потерян

  полностью  или в значительной доле

Умеренный (компромиссный) портфель "Портфель умеренный"

представляет  собой сформированную совокупность финансовых

  инструментов  инвестирования, по которой общий  уровень портфельного риска

  приближен  к среднерыночному. Естественно,  что по такому инвестиционному 

  портфелю  и норма инвестиционной прибыли  на вложенный капитал будет  также 

  приближена  к среднерыночной

Консервативный  портфель

"Портфель  консервативный" представляет собой инвестиционный портфель,

  сформированный  по критерию минимизации уровня  инвестиционного риска. Такой 

  портфель, формируемый наиболее осторожными  инвесторами, практически исключает 

  использование  финансовых инструментов, уровень  инвестиционного риска по

  которым  превышает среднерыночный. Консервативный  инвестиционный портфель 

  обеспечивает  наиболее высокий уровень безопасности  финансового 

  инвестирования

По уровню ликвидности выделяют три основных типа инвестиционного портфеля;

— высоколиквидный портфель, среднеликвидный

  портфель  и низколиквидный портфель.

Такая типизация инвестиционного портфеля  предприятия определяется, с одной  стороны, целями финансового инвестирования

  (эффективное  использование временно свободных  денежных активов в составе оборотного капитала или долговременный рост инвестиционного капитала), а с другой;

— интенсивностью изменения факторов внешней среды, определяющей

  частоту  реинвестирования капитала в  процессе реструктуризации портфеля. Высоколиквидный портфель.

"Портфель  высоколиквидный" формируется,  как правило, из краткосрочных  финансовых 

  инструментов  инвестирования, а также из долгосрочных  их видов, пользующихся 

  высоким  спросом на рынке, на котором  регулярно совершаются сделки 

  купли-продажи

Среднеликвидный портфель

Портфель  среднеликвидный" наряду с вышеперечисленными видами финансовых

  инструментов  инвестирования, включает также  определенную часть их видов,  не 

  пользующихся  высоким спросом и с нерегулярной  частотой трансакций

Низколиквидный портфель

"Портфель  низколиквидный"

формируется, как правило, из облигаций с высоким  периодом  погашения или акций  отдельных предприятий, обеспечивающих более высокий (в сравнении с  среднерыночным) уровень инвестиционного  дохода, но пользующихся очень низким спросом (или вообще не котируемых на рынке

По  инвестиционному  периоду различают два основных типа инвестиционного портфеля;

— краткосрочный  портфель и 

  долгосрочный  портфель.

Такая типизация основана на соответствующей  практике

  бухгалтерского  учета финансовых активов предприятия

Краткосрочный портфель

"Портфель  краткосрочный" 

формируется на основе финансовых активов, используемых на протяжении до одного года. Такие  финансовые инструменты  инвестирования служат, как правило, одной из форм страхового запаса денежных активов предприятия, входящих в состав его оборотного капитала.

Долгосрочный  портфель

"Портфель  долгосрочный" портфель долгосрочных  финансовых вложений формируется на основе финансовых активов, используемых на

  протяжении  более одного года. Этот тип портфеля позволяет решать

  стратегические  цели инвестиционной деятельности  предприятия и осуществлять 

  избранную  им политику финансового инвестирования

По  условиям налогообложения  инвестиционного  дохода выделяют два типа инвестиционного портфеля;

— налогооблагаемый портфель и портфель, свободный от налогообложения. Такая 

  типизация  инвестиционного портфеля связана  с реализацией одной из целей  формирования предприятием;

— обеспечением максимального эффекта 

  «налогового  щита» в процессе финансового инвестирования.

Налогооблагаемый  портфель

"Портфель  налогооблагаемый"

 состоит  из финансовых инструментов инвестирования, доход 

  по  которым подлежит налогообложению  на общих основаниях в соответствии  с 

  действующей  в стране налоговой системой, формирование такого портфеля не

  преследует  целей минимизации налоговых  выплат при осуществлении финансовых 

  инвестиций.

Портфель, свободный от налогообложения