Денежная масса

В условиях незначительного  роста реальных располагаемых доходов  населения, увеличения в их структуре  доли расходов населения на потребление  и низких процентных ставок по депозитам  темп прироста вкладов населения  в национальной валюте за январь-ноябрь 2011 года снизился до 13,3% с 33,2% за соответствующий  период 2010 года. Изменение структуры  вкладов населения за одиннадцать  месяцев 2011 года характеризовалось  сохранением тенденции опережающего роста срочных вкладов по сравнению  с вкладами до востребования (прирост  на 14,6% и 8% соответственно). В 2010 году за тот же период наблюдался рост аналогичных  показателей на 37,3% и 17% соответственно [3, c. 22].

Объем средств, привлеченных кредитными организациями в депозиты в иностранной валюте, в долларовом эквиваленте увеличился за январь-ноябрь текущего года на 12,5% (за аналогичный  период 2010 года - снижение на 2,8 процента). При этом объем вкладов населения  в иностранной валюте в долларовом эквиваленте увеличился на 9,5%, а  депозитов организаций – на 15,6% (за одиннадцать месяцев 2010 года наблюдались  разнонаправленные тенденции в  динамике этих показателей: снижение на 6,5% и прирост на 1% соответственно).

По данным Банка России о движении наличной иностранной  валюты через уполномоченные банки, в ноябре 2011 года чистый спрос населения  на наличную иностранную валюту сохранился на высоком уровне и составил 1,2 млрд. долларов США. Если за восемь месяцев  текущего года его среднемесячная величина составила 0,7 млрд. долларов США, то в  сентябре-ноябре– 1,2 млрд. долларов США.

За одиннадцать месяцев 2011 года наблюдалось превышение темпа  прироста широкой денежной массы (денежного  агрегата М2Х) над темпом прироста агрегата М2: объем денежной массы с учетом депозитов в иностранной валюте увеличился за рассматриваемый период на 10,7% (за аналогичный период 2010 года темп прироста широкой денежной массы  составил 15,8 процента). Основными источниками  ее роста стали увеличение требований кредитных организаций к населению  и организациям на 5,2 трлн. рублей, или  на 24,9%, и чистых иностранных активов  банковской системы – на 2,3 трлн. рублей, или на 15 процентов. В то же время произошло снижение чистых требований банковской системы к  органам государственного управления на 3,2 трлн. Рублей [22].

Объем денежной базы в широком  определении, характеризующей денежное предложение со стороны органов  денежно-кредитного регулирования, за 2011 год возрос на 5,5% (в 2010 году наблюдалось  увеличение данного показателя на 26,6 процента). Столь существенное изменение  динамики денежной базы по сравнению  с 2010 годом стало следствием сочетания  замедления динамики чистых международных  резервов (ЧМР) органов денежно-кредитного регулирования в условиях повышения  гибкости формирования курса рубля (за 2011 год прирост ЧМР по фиксированным  валютным курсам составил 0,5 трлн. рублей, за тот же период 2010 года – 1,6 трлн. рублей) и снижения чистого кредита расширенному правительству (на 1,1 трлн. рублей за 2011 год по сравнению с ростом на 1,4 трлн. рублей за 2010 год).

Совокупные банковские резервы  за 2011 год уменьшились на 0,4 трлн. рублей (или на 13%), из них вложения в облигации Банка России –  на 0,6 трлн. рублей, объем депозитов  кредитных организаций в Банке  России – на 0,2 трлн. рублей. При этом обязательные резервы увеличились  на 0,2 трлн. рублей, наличные деньги в  кредитных организациях – на 0,3 трлн. рублей.

В 2011 году в условиях снижения во втором полугодии уровня ликвидности  кредитных организаций увеличилась  их потребность в рефинансировании со стороны Банка России – валовой кредит банкам в целом за 2011 год увеличился почти на 0,9 трлн. рублей, или в 2,55 раза, и достиг по состоянию на 1 января текущего года почти 1,5 трлн. рублей.

В первом полугодии прошедшего года, с учетом необходимости сдерживания инфляционных ожиданий для достижения целевого ориентира  по инфляции Банк России осуществлял  меры, направленные на ужесточение  и повышение действенности проводимой денежно-кредитной политики.

В частности, были приняты  решения о повышении нормативов обязательных резервов с 1 февраля, 1 марта  и с 1 апреля 2011 года. В совокупности нормативы обязательных резервов по обязательствам кредитных организаций  перед юридическими лицами-нерезидентами  в валюте Российской Федерации и  в иностранной валюте были повышены с 2,5% до 5,5%, а по обязательствам перед  физическими лицами и иным обязательствам кредитных организаций в валюте Российской Федерации и в иностранной  валюте – с 2,5% до 4 процентов. В результате реализации указанных решений сумма  средств, депонированных кредитными организациями  на счетах обязательных резервов в  Банке России, возросла со 188,4 млрд. рублей по состоянию на 1 января 2011 года до 378,4 млрд. рублей на 1 января текущего года [22].

В январе-мае 2011 года Банк России трижды принимал решение  о повышении процентных ставок по своим операциям. По состоянию на 31.05.2011 г. ставка рефинансирования и  процентные ставки по операциям Банка  России (за исключением операций прямого  РЕПО и ломбардного кредитования по фиксированной ставке) были повышены на 0,5 процентного пункта по сравнению с началом 2011 года, по депозитным операциям – на 0,5-0,75 процентного пункта.

Во второй половине года Банк России принимал решения  о сужении границ процентного  коридора, однако направленность политики оставалась при этом нейтральной. Указанные  решения были направлены на ограничение  волатильности процентных ставок денежного  рынка.

В целом за 2011 год  ставка рефинансирования, ставки по кредитам «овернайт» и сделкам «валютный  своп» были повышены на 0,25 процентного  пункта, процентные ставки по другим операциям  рефинансирования, за исключением фиксированных  ставок по операциям прямого РЕПО и ломбардного кредитования, –  на 0,25 процентного пункта, по депозитным операциям – на 1,0-1,25 процентного  пункта [15, c. 6].

Изменение процентных ставок по операциям Банка России и сокращение объема банковской ликвидности, обусловленное  наряду с повышением нормативов обязательных резервов существенным ростом остатков средств на счетах расширенного правительства  в Банке России, оказали влияние  на рост краткосрочных ставок рынка  межбанковских кредитов (МБК). Если в первые месяцы года в условиях сохранения значительного профицита  ликвидности процентные ставки денежного  рынка находились вблизи нижней границы  процентного коридора по операциям  Банка России, то по мере уменьшения объема ликвидных средств и активизации  спроса кредитных организаций на рефинансирование произошел сдвиг  рыночных процентных ставок к середине этого коридора. Средневзвешенная ставка MIACR по однодневным рублевым кредитам в 2011 году повысилась с 2,7% годовых в  январе до 5,4% годовых в декабре.

2.2. Мероприятия ЦБ РФ  по регулированию денежной массы  в стране

Мероприятия ЦБ РФ по регулированию  денежной массы в стране закреплены в Основных направлениях единой государственной  денежно-кредитной политики на 2012 год  и период 2013 и 2014 годов [2].

В предстоящий трехлетний период Банк России завершит переход  к таргетированию инфляции на основе установления целевого интервала изменения  индекса потребительских цен (ИПЦ). В ближайшие годы денежно-кредитная  политика Банка России будет сосредоточена  на последовательном снижении инфляции, а в более отдаленной перспективе - на поддержании стабильно низких темпов роста цен (стабильности цен). Такая политика будет способствовать обеспечению устойчивого экономического роста и повышению благосостояния населения.

В рамках выбранной стратегии  ставится задача снизить инфляцию до 4 - 5% в годовом выражении в 2014 году [2].

Реализация денежно-кредитной  политики будет проходить в условиях гибкого курсообразования. При этом Банк России сохранит свое присутствие  на валютном рынке исключительно  с целью сглаживания избыточной волатильности валютного курса, не оказывая влияния на тенденции  в его динамике, формируемые фундаментальными факторами. Это позволит избежать рисков для стабильности российской финансовой системы вследствие чрезмерно резких колебаний валютного курса и  в то же время поможет адаптации  экономических агентов к работе в условиях практически свободно плавающего валютного курса.

Последовательное сокращение прямого вмешательства Банка  России в процессы курсообразования означает уменьшение влияния операций по купле-продаже Банком России иностранной  валюты на внутреннем рынке на формирование ликвидности банковского сектора. В связи с этим политика управления процентными ставками становится ключевой в процессе денежно-кредитного регулирования.

В качестве операционного  ориентира процентной политики Банк России будет использовать краткосрочную  процентную ставку рынка межбанковских  кредитов. Ее изменение передает сигнал участникам рынка об ужесточении  или смягчении денежно-кредитной  политики и влияет на средне- и долгосрочные процентные ставки. Тем самым происходит необходимое для воздействия  на инфляцию изменение спроса в экономике.

Решения в области процентной политики Банк России будет принимать, как правило, на ежемесячной основе. Поскольку воздействие мер денежно-кредитной  политики на динамику инфляции распределяется во времени, при принятии решений  Банк России будет ориентироваться  на оценки ожидаемой траектории инфляции. Принимаемые решения будут опираться  на широкий анализ рисков для достижения цели по снижению инфляции как со стороны  факторов спроса и предложения в  экономике, имеющих кратко- и среднесрочный  характер воздействия на инфляционные процессы, так и со стороны монетарных факторов, динамика которых определяет средне- и долгосрочную траекторию инфляции. При необходимости Банк России, помимо мер процентной политики, будет использовать весь спектр имеющихся  в его распоряжении инструментов [2].

Учитывая уроки финансово-экономического кризиса, Банк России намерен уделять  пристальное внимание вопросам финансовой стабильности. Они приобретают особую актуальность и с той точки  зрения, что банковская система является основным звеном передачи сигналов из области денежно-кредитной политики в реальный сектор экономики. От степени  стабильности и эффективности работы системы финансового посредничества зависит не только достижение цели денежно-кредитной политики по снижению инфляции, поддержанию ценовой стабильности, но и состояние общего макроэкономического  равновесия. Исследование процессов, происходящих в финансовом секторе экономики (в том числе постоянный мониторинг движения цен на рынках недвижимости и фондовых рынках, анализ тенденций  в динамике денежных агрегатов и  кредитной активности), поможет заранее  определить вероятность возникновения  финансовых дисбалансов и предпринять  своевременные действия в области  денежно-кредитной политики и банковского  регулирования по их предотвращению.

В целях поддержания финансовой стабильности предполагается уделить  повышенное внимание своевременной  идентификации и оценке принятых банками рисков, обеспечению прозрачности деятельности кредитных организаций, в первую очередь в целях выявления  проблем на ранней стадии. Одним  из основных инструментов реализации этих задач послужит развитие риск-ориентированных  подходов при осуществлении надзора, базирующихся на лучшей зарубежной практике. Продолжится использование дифференцированного  режима надзора за отдельными кредитными организациями в зависимости  от их системной значимости, уровня прозрачности, сложности бизнеса  и степени соблюдения регулятивных норм. В отношении системно значимых банков с учетом международного опыта  и особенностей национальной экономики  будут применяться дополнительные механизмы регулирования и контроля.

Успешность реализации стратегии  денежно-кредитной политики во многом будет определяться успешностью  решения задач по развитию инфраструктуры финансовых рынков и расширению их емкости. Банк России будет уделять  также внимание дальнейшему совершенствованию  российской национальной платежной  системы, бесперебойная и эффективная  работа которой, в том числе во взаимодействии с зарубежными платежными системами, является необходимым условием повышения действенности мер  денежно-кредитного регулирования, обеспечения  финансовой стабильности, улучшения  инвестиционного климата в стране [2].

Результативность денежно-кредитной  политики во многом зависит от состояния  государственных финансов. Последовательное проведение бюджетной политики, направленной на постепенное сокращение дефицита и обеспечение долгосрочной сбалансированности и устойчивости бюджетной системы, будет вносить позитивный вклад  в поддержание финансовой и макроэкономической стабильности, создавая, таким образом, благоприятные условия для достижения целей денежно-кредитной политики.

Банк России будет придерживаться практики регулярного разъяснения  широкой общественности целей и  содержания денежно-кредитной политики, приводить оценки макроэкономической ситуации, послужившие основанием для  его решений. Повышение информационной открытости Банка России в этой области  будет способствовать улучшению  управления инфляционными ожиданиями и создавать фундамент для  обеспечения доверия к проводимой денежно-кредитной политике.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Денежная масса - совокупность покупательных, платежных и накопленных  средств, обслуживающая экономические связи и принадлежащая физическим и юридическим лицам, а также государству. Это важный количественный показатель движения денег.

Для анализа изменений  движения денег на определенную дату и за определенный период в финансовой статистике стали использовать сначала  и экономически развитых странах, а  затем и в нашей стране денежные агрегаты М0, М1, М2, М3, М4.

На денежную массу влияют два фактора:

• количество денег, которое определяется государством - эмитентом денег, его законодательной властью;
• скорость обращения денег, влияние обратно пропорционально на величину денежной массы в обращении. Она определяется количеством оборота рубля, которое он совершит в процессе выполнении ими функции обращения и платежа за определенный период времени.