Банкротство предприятия

Если согласиться  с последним утверждением, то выбор  оценщика ограничивается

тремя возможными подходами к начальной цене, которая  может быть:

- ниже рыночной  стоимости в разумно обоснованных  пределах;

- выше рыночной  стоимости;

- равной рыночной  стоимости.

Целесообразность  использования начальных цен  на уровне рыночной стоимости, а

тем более, выше рыночной стоимости, вызывает большие сомнения.

Практика аукционных и биржевых продаж показывает, что  однажды выставленный на

продажу по высокой  цене объект зачастую не удается продать  даже после 2-3

кратного снижения цены. Объяснение этому простое –  потенциальные покупатели,

изначально потеряв  интерес к объекту, переключаются  на поиск альтернативного

объекта. Не следует  забывать, что сегодня, при значительном превышении

предложения над  спросом, условия на рынке диктует  покупатель, а не продавец.

Кроме того, вторичный  рынок недвижимости и оборудования в отличие, скажем, от

1995-96 г.г. – это  реальность. Лишь очень заинтересованный  в конкретном

приобретении покупатель может терпеливо ждать, пока организатор торгов

понизит цену до разумных пределов.

Жесткие правила  продажи имущества с аукционов, в первую очередь, короткий

срок продажи, препятствуют привлечению на аукцион необходимого количества

покупателей, а  тем более – готовых торговаться  в ценовом диапазоне,

превышающем рыночную стоимость

Единственно обоснованной и эффективной, в смысле достижения конечного

результата, является начальная цена ниже рыночной стоимости, а именно – на

уровне ликвидационной. Оценщик должен учитывать, что на квалифицированно

подготовленном  и проведенном аукционе определенная им стартовая цена должна

обязательно вырасти. Иначе – это не аукцион, не прилюдные торги и не

конкурентная продажа. Это – банальный выкуп, который  в большинстве

рассмотренных нами случаев не предусмотрен. Именно поэтому основная задача

оценщика –  определить тот минимум, ниже которого продавать объект ни при

каких обстоятельствах  нельзя, и который находится на уровне ликвидационной

стоимости.

Теоретически правильным выглядит анализ статистики аукционных продаж для

выявления наиболее часто повторяющегося предельного  количества шагов на

аукционах по продажам соответствующих видов имущества. К сожалению, такая

статистика никакому анализу и обобщению не поддается. Первой и главной

причиной этого  является искомая нами величина –  используемая на аукционах

стартовая цена, которая  чаще всего определяется нормативным  путем и не имеет

ничего общего с рыночной стоимостью.

Как отмечалось выше, условия проведения аукционов мало способствуют продаже

имущества по рыночным ценам. Тем не менее с учетом присущего профессионально

организованным  аукционам элемента азарта покупателей, вполне реальна продажа

на них имущества  по максимально близким к прогнозам  оценщика ценам. Именно

поэтому наиболее обоснованным является выбор цен, близких  к ликвидационным, в

качестве начальных.

Однако следует  отметить важное различие между подходами  к расчету

ликвидационной  стоимости и начальной цены.

Ликвидность разных объектов при прочих равных условиях прямо зависит от их

инвестиционной  привлекательности. Разумно долгий период, при котором и цена

продажи объектов будет соответствовать рыночной стоимости, не одинаков и

также зависит  от их инвестиционной привлекательности. Продавая с аукционов

объекты с разной степенью привлекательности, но на протяжении одинакового

периода, продавец (разумеется, и оценщик) должен учитывать  следующее.

Практика аукционных продаж показывает, что малопривлекательные  объекты

следует выставлять на торги по ценам, незначительно  ниже их рыночной

стоимости (на 1-2 аукционных шага), а привлекательные – на уровне их

ликвидационной  стоимости. Малопривлекательные объекты, предлагаемые по низким

ценам, обычно, не достигнув на аукционах своей  рыночной цены, либо продаются

по демпинговым  ценам, либо снимаются с торгов лицитатором. И наоборот –

привлекательные объекты, выставляемые на аукцион по низким ценам, имеют

больше шансов привлечь внимание большого количества покупателей; именно в

этом случае есть все основания ожидать ажиотажа во время торгов.

Объяснение этим явлениям весьма простое. Объекты с  низкой привлекательностью

требуют более  длительного срока экспозиции для  привлечения хотя бы двух

покупателей. Поэтому  рассчитывать на значительный рост цены во время продажи

таких объектов на аукционе при минимальном количестве участников не

приходится.

Таким образом, одинаковый подход в расчетах ликвидационной стоимости  и начальной

цены (т.е. чем выше ликвидность объекта, тем выше должен быть уровень его

начальной цены), ведет  к парадоксальному результату. При  таком подходе можно не

достичь цели аукциона – продажи имущества по цене, максимально близкой к

рыночной  стоимости.

                    6. Анализ вероятности  банкротства.                   

Вероятность банкротства предприятия - это одна из

оценочных характеристик текущего состояния и обстановки

на исследуемом  предприятии. Проводя анализ вероятности

ежемесячно, руководство  предприятия или технологической  цепочки может постоянно

поддерживать вероятность  на низком уровне. Поскольку вероятность  зависит от

ряда показателей, то для положительного результата необходимо следить не за

каким-то одним, а  за несколькими основными показателями одновременно.

Показатель вероятности  банкротства получил название показателя Альтмана по

имени своего создателя.

    

 

Шкала вероятности  банкротства

При ретроспективном  анализе предприятия следует  обращать внимание не столько

на шкалу вероятностей банкротства, сколько на динамику этого  показателя.

Показатель вероятности  банкротства является комплексным  показателем,

включающим в себя целую группу показателей, характеризующих разные стороны

деятельности предприятия: структуру активов и пассивов, рентабельность и

оборачиваемость.

На основе комплексного анализа финансового состояния  можно сделать

предварительные выводы о причинах кризисного состояния  предприятия и

направления вывода его из кризиса. Следующим этапом управления

несостоятельными  предприятиями является стабилизация финансового состояния

предприятия.

                                ЗАКЛЮЧЕНИЕ                               

Рыночная экономика, т.е. экономика, когда товары производятся и

распределяются  не в плановом порядке, а благодаря  частной инициативе

независимых предпринимателей, ориентированных на спрос потребителей, доказала

свою жизнеспособность на протяжении длительного времени, поскольку она:

Ø      изначально ориентирована на платежеспособный спрос потребителей;

Ø      основана на частной инициативе предпринимателей, вынужденных в

целях максимизации своих доходов ориентироваться  на потребителей (рынок) и на

снижение собственных  издержек.

Отсюда стимулы  технического прогресса, эффективности  производства и т.д.;

предполагает конкурентную борьбу предпринимателей и отсев  или банкротство

тех, кто отстает  от растущих запросов рынка по качеству и ассортименту

товаропредложения, а также по уровню собственных издержек.

Социалистическая  административно-плановая экономика  также всегда претендовала

на высокую эффективность. И она действительно оказывалась  высокоэффективной,

когда концентрировалась  на крупных политико-экономических  задачах (выход в

космос, строительство  крупного предприятия, создание наиболее эффективных

видов вооружений и т.д.). В то же время в сфере  производства товаров для

населения, для  массовых потребителей плановая экономика  всегда предлагала

рынку ограниченный ассортимент, как правило, невысококачественных товаров,

изготавливаемых по устаревшим технологиям.

Фактически плановая экономика не столько ориентировалась  на рынок, сколько

навязывала ему  продукты медленно обновляемых производств  и технологий, не

оставляя потребителям другого выбора.

Современная экономика  накануне ее реформирования именовалась  экономикой

развитого социализма. Она формировалась многие десятки лет и обрела ряд

специфических характеристик, совершенно неведомых рыночной экономике.

1. В отличие  от рыночной экономики, где  предприятия создаются и находят  свое

место на карте  страны как продукт инициативы предпринимателей,

заинтересованных  в доходах от открывающихся рынков, советская экономика в

основном была выстроена после 30-х годов на основе централизованных планов из

расчета единых и  достаточно низких энергетических и  транспортных тарифов.

Предприятия строились  очень крупными и, в силу этого, негибкими. Каждое

предприятие обычно специализировалось на своих производственных функциях.

Дублирования (и  потенциальной конкуренции) допускалось  очень мало.

В результате создалась  сеть очень больших, малогибких предприятий  с высокой

степенью монополизма, с высокой энергоемкостью и значительной зависимостью от

транспортной сети. Многие из них оказались совершенно неконкурентоспособными,

когда на российский рынок стали поступать импортные  товары.

2. Если в одни  предприятия вкладывалось избыточно  много средств, другие из-за

дефицита капитальных  вложений едва развивались. В результате накопилась

достаточно высокая  доля откровенно устаревших предприятий -

малопроизводительных  шахт, чугунолитейных заводов. К сожалению, многие такие