Антиинфляционная политика

    •  ценовая стабильность, устойчивость денежной единицы – залог благополучного развития экономики;

    •  поскольку спрос на деньги зависит  от небольшого числа факторов  и  не  подвержен  сильным  колебаниям,  основным  фактором, влияющим на состояние  экономики, является денежное предложение. Именно  изменения  в  денежном  предложение  сказываются  на  совокупном спросе, объеме производства и доходах, занятости и ценах;

    •  все  нарушения  макроэкономического  равновесия  являются следствием неправильно  проводимой денежно-кредитной политики;

    •  денежное предложение экзогенная (задаваемая извне) величина и не зависит от состояния экономики;

    •  рыночная экономика способна к саморегулированию, поэтому вмешательство государства в экономику должно быть ограничено воздействием на количество денег в обращении. «Ни одно правительство не может быть мудрее рынка», «чем слабее экономическая роль государства, тем выше благосостояние людей» – вот разделяемые монетаристами воззрения;

    •  фискальная  политика малоэффективна  и  основной  упор  должен делаться на монетарную политику;

    •  в долгосрочном периоде рост денежной массы влечет за собой рост цен, не оказывая влияния на объём ВНП, в  краткосрочном периоде рост денежной массы приводит к росту объёма реального ВНП.

    •  рост  денежной  массы  должен  происходить  в  соответствии  с основным монетарным правилом, согласно которому «денежное предложение должно расширяться ежегодно в том же темпе, что и ежегодный темп роста реального ВНП» [4, с. 179].

    Механизм  воздействия  монетарной  политики  на  объём  национального производства и занятость таков:

    1) исходя из задач, стоящих перед  экономикой, центральный банк увеличивает (сокращает)  денежное  предложение,  реакцией  на  эти действия является падение (рост) процентной ставки;

    2) изменение  уровня  процентной  ставки  увеличивает (сокращает)  инвестиционный спрос. Таким образом, центральный банк воздействует на величину инвестиций – наиболее гибкий элемент совокупного спроса;

    3) изменение инвестиций  с мультипликативным   эффектом  отражается на объёме  ВН и занятости.

    Основными инструментами Центрального Банка, с помощью которых он воздействует на денежное предложение, являются:

• Операции на открытом рынке
• Изменение резервной нормы
• Изменение учетной ставки

    Термином  операции на открытом рынке обозначают куплю-продажу на открытом рынке государственных облигаций федеральными резервными банками – то есть покупку облигаций у коммерческих банков и населения в целом или продажу им этих ценных бумаг, такие покупки и продажи государственных ценных бумаг влияют на избыточные резервы коммерческих банков.

    Помимо  того, что операции на открытом рынке  непосредственно влияют на денежную массу, они порождают вторичный  эффект. В результате покупки клиентами ценных бумаг сокращается величина резервов банка и уменьшается сумма кредитов, которую может выдавать банк.  Таким  образом,  конечный  результат  воздействия  операций  на открытом рынке на денежную массу включает прямой и вторичный эффекты. Это означает, что продажа центральным банком ценных бумаг, например, на 1000 ед. сокращает объем денежной массы на большую величину, т.е. имеет место мультипликативный эффект.

    Операции  на открытом рынке – самый распространенный метод воздействия центрального банка на массу денег в обращении.

    Центральный банк может также влиять на денежную массу, изменяя учетную ставку. Если центральный банк повышает учетную ставку, то для коммерческих банков (в случае возникновения у них дефицита резервов) кредит в центральном банке обойдется дороже, поэтому они постараются увеличить свои резервы, скупая активы или требуя досрочного возврата выданных ссуд. И то, и другое вызовет снижение объема денежной массы.

    Следует отметить, что в странах развитой рыночной экономики механизм учетно-процентной ставки используется нечасто. Как правило,  учетная  ставка  изменяется  вслед  за  движением  процентной ставки  на  денежных  рынках.  Если  учетная  ставка  установлена  на уровне ниже рыночной, то банки будут стремиться получить дешевый кредит в центральном банке, чтобы использовать его в целях получения прибыли. Кроме того, в условиях интернационализации хозяйства снижение учетной ставки ведет к отливу капитала из страны, что негативно влияет на эффективность учетно-процентной политики.

    Изменение норматива обязательных резервов (снижение или увеличение) оказывает воздействие на размер избыточных резервов и величину денежного мультипликатора. Если центральный банк намерен увеличить денежную массу, ему следует снизить норму обязательных резервов. Уменьшение нормы переведет часть обязательных резервов в избыточные и, следовательно, расширит возможность создания новых денег путем кредитования. Если норма обязательных резервов будет увеличена, то произойдет прямо противоположное: денежная масса  сократится.  Коммерческие  банки  в  этом  случае  либо  потеряют часть своих избыточных резервов, и тем самым их возможности создания новых денег уменьшатся, либо они сочтут свои резервы недостаточными и будут вынуждены уменьшить свои чековые счета, а следовательно, и предложение денег.

    Изменение  нормы  резервных  требований  является  самым  сильным и  «грубым» инструментом в руках центрального банка. 

    В зависимости от стоящих общеэкономических  целей центральный банк может проводить разную кредитно-денежную политику.

    Жесткая  денежно-кредитная  политика (политика «дорогих денег») предполагает поддержание неизменной массы денег в обращении (предложение денег совершенно неэластично, т.е. кривая S_m вертикальна) и возможность колебания процентной ставки.

    

    Рисунок 4 – Жесткая денежно-кредитная  политика.

    В ситуации, когда экономика сталкивается с излишними расходами, что порождает инфляционные процессы, центральный банк должен попытаться понизить общие расходы путем ограничения или сокращения предложения денег. Чтобы решить эту проблему, необходимо понизить резервы коммерческих банков. Это осуществляется следующим образом: Центральный банк должен продавать государственные облигации на открытом рынке для того, чтобы урезать резервы коммерческих банков. Затем необходимо увеличить резервную норму, что автоматически освобождает коммерческие банки от избыточных резервов.

    В результате проведения жесткой денежно-кредитной  политики банки обнаруживают, что их резервы слишком малы, чтобы удовлетворить предписываемой законом резервной норме, то есть их текущий счет слишком велик по отношению к их резервам. Поэтому, чтобы выполнить требование резервной нормы при недостаточных резервах, банкам следует сохранить свои текущие счета, воздержавшись от выдачи новых ссуд, после того как старые выплачены. Вследствие этого денежное предложение сократится, вызывая повышение нормы процента, а рост процентной ставки сократит инвестиции, уменьшая совокупные расходы и ограничивая инфляцию. Цель политики заключается в ограничении предложения денег, то есть снижения доступности кредита и увеличения его издержек для того, чтобы понизить расходы и сдержать инфляционное давление.

    Гибкая (мягкая) денежно-кредитная политика (политика «дешевых  денег»)  предполагает  неизменность  процентной  ставки  при совершенно эластичном предложении денег.

    

    Рисунок 5 – Гибкая (мягкая) денежно-кредитная  политика.

    Во  время инфляции центральный банк проводит политику «дорогих» денег, т.е. снижает их предложение, что способствует росту их стоимости, процентной ставки и, следовательно, сдерживанию инвестиций и совокупного спроса.

    По  мнению многих западных экономистов, изменение  нормы обязательных резервов служит наиболее эффективным антиинфляционным средством. Изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы недополучение прибыли.

    Таким образом, денежно-кредитная (или монетарная) политика — это политика государства, воздействующая на количество денег в обращении с целью обеспечения стабильности цен, полной занятости населения и роста реального объема производства. С помощью нее происходит воздействие на макроэкономические процессы (инфляцию, экономический рост, безработицу). Проводит денежно-кредитную политику Центральный Банк. 

4. Антиинфляционные  стратегия и тактика

 

    Негативные  социальные и экономические последствия  инфляции вынуждают правительства  разных стран проводить определенную экономическую политику. При этом в первую очередь экономисты пытаются найти ответ на вопрос: каким образом  ликвидировать инфляцию, как уменьшить  её?

    Антиинфляционная  стратегия

    Стратегия гашения адаптивных инфляционных ожиданий предполагает изменение психологии потребителей, избавление их от страха перед обесценением сбережений, предотвращение нагнетания текущего спроса. Это возможно сделать при соблюдении некоторых условий:

• всемерное укрепление механизмов рыночной системы, которые способны снизить цены или хотя бы замедлить их рост. В этом случае вероятно изменение психологии потребителей, устранение из нее инфляционных мотивов. Потребитель должен быть уверен, что колебания цен на сравнительно небольшое количество товаров и услуг происходят под влиянием спроса и предложения;
• существование правительства национального согласия, пользующегося доверием большинства граждан и проводящего антиинфляционную политику. Правительством ставятся определенные, осуществимые и проверяемые антиинфляционные задачи,  и правительство информирует население о них.

    Например, сообщения об уровне инфляции, который  оно собирается удержать, и необходимом для этого темпе роста денежной массы. Если обещания выполняются в течение определенного количества времени, то срабатывает эффект объявления: производители и потребители становятся уверены, что правительство борится с инфляцией и способно контролировать ее. Чем выше доверие населения, тем охотнее оно приспосабливает свои решения о ценах, предложении, спросе, сбережениях и т.п. к установленному правительством ограничению на прирост денежной массы.

    Экономическое поведение людей изменяется, что  способствует снижению инфляционных ожиданий. Эффект объявления срабатывает с  некоторым запаздыванием, которое зависит от промежутка времени между введением денежных ограничений и реальными изменениями спроса и цен.

    Стратегия ограничения денежной массы основана на жестких пределах ее ежегодного прироста. Этот показатель определяется в соответствии с уравнением долгосрочного равновесия денежного рынка: Mn = Y+Pe

    Где: Mn – среднегодовой темп роста предложения денег за определенный период времени;

    Y – среднегодовой темп роста реального продукта (в постоянных ценах) за соответствующий период;

    Ре  – предполагаемый темп роста цен.

    Для того, чтобы денежная политика была антиинфляционной, указанный предел надо удерживать в течение некоторого времени независимо от состояния  бюджета, интенсивности инвестиционного  процесса, уровня безработицы и т.д. Тогда экономика дополнительно  ощутит и эффект объявления. В инфляционной экономике денежная политика должна играть определяющую роль.

    Осуществление антиинфляционной денежной стратегии  предполагает наличие современной банковской системы, где центральный банк независим от исполнительной власти. Но даже в этих условиях проводить антиинфляционную денежную политику непросто. Это объясняется тем, что государство, отягощенное проблемами бюджетного дефицита, отклонялось от намеченного антиинфляционного курса, прибегало к закачиванию в экономику избыточного количества денег. Подобные колебания усилили инфляционные ожидания, усложнили проблему уменьшения инфляции.

    Необходимо  заметить, что как только денежные ограничения стабилизуют темп роста  цен, начинают меняться адаптивные инфляционные ожидания. При прочих равных условиях, чем слабее ожидания, тем выше склонность к сбережениям. В свою очередь, приток сбережений позволяет решать бюджетные проблемы, в частности финансировать дефицит, все меньше прибегая к кредитам Центрального Банка. Центральному Банку становится легче проводить неинфляционную денежную политику. Таким образом, каждый успех денежной стратегии служит условием ее дальнейшего позитивного осуществления, т.е. представляет собой усиливающийся процесс по борьбе с инфляцией.

    Стратегическая  задача сокращения бюджетного дефицита может решиться двумя путями: увеличением налогов и уменьшением расходов государства.