Выпуск  муниципальных займов по своим качественным параметрам существенно и выгодно  отличается от государственных займов. Прежде всего, если последние носят  преимущественно краткосрочный  характер (3-6 месяцев), то муниципальные  займы в основной своей массе сразу выпускаются на среднесрочный (1-5 лет) и долгосрочный период (свыше 5 лет).

       Если  государственные облигации обычно выпускаются в бездокументарной именной форме, то муниципальные, в  большинстве своем, на предъявителя, что удобно для продавцов и  покупателей. Однако следует продумать механизм защиты инвестора от «нечистых на руку» дельцов.

       Следующее отличие в том, что если современные  российские займы преследуют, как  правило, только одну цель – финансирование дефицита федерального бюджета, то спектр  целей у муниципальных займов намного шире. Это не только непосредственно финансирование дефицита местного бюджета, но и финансирование производственных, социальных и экологических проектов калининградского региона, борьба с неплатежами.

       Что касается векселей, то одним из направлений будет, по моему мнению, сокращение объема оборотов по вексельным операциям и величины вексельной массы, будет продолжаться вытеснение деньгами вексельных суррогатов. Вексель в итоге займет место, присущее ему в современных индустриальных экономиках (не более 2-3% в активах коммерческих банков, несколько процентов в активах Центрального банка). Вместе с тем это сокращение вексельного оборота может быть достигнуто только через несколько лет экономического роста и мягкой денежной политики. До этого экономика будет носить среднесрочный «вексельный отпечаток». Сфера вексельного оборота может в значительной мере очиститься от криминальных сделок при проведении в стране политики экономического роста (снижение налогового бремени, стимулирование инвестиций, низкий процент, мягкая денежная политика и т.д.). При этом полностью исчерпает себя роль векселя как денежного суррогата, инструмента спекуляции. И, наоборот, он во все большей мере начнет проявлять себя как инструмент кредита, в т.ч. коммерческого кредита, преимущественно в экспортно-импортной сфере.  
 

      Для увеличения масштабов муниципальных  займов и привлечения больших  инвестиций в региональный рынок  ценных бумаг необходимо улучшать нормативно-правовую базу, обеспечивающую защиту интересов инвесторов от мошенничества и недобросовестности отдельных участников рынка.

      Кроме того, необходимо обеспечить информационную открытость рынка, его "прозрачность", т.е. создание системы информации обо  всех эмитентах, общедоступной для  всех участников рынка. Проводить пресс-конференции, выпускать бюллетени, чтобы участники рынка и потенциальные инвесторы могли увидеть все интересующие их данные о состоянии рынка, прочитать аналитический обзор.

      Калининградская область, в рамках которой функционирует  особая экономическая зона, притягательна для иностранных инвесторов, поэтому необходимо привлекать их капиталы на местный рынок ценных бумаг. Для этого необходимо повышать надежность, организованность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора. Развивать секьюритизацию, т.е. тенденцию перехода денежных средств из своих традиционных форм (сбережения, наличность, депозиты и т.п.) в форму ценных бумаг; тенденцию превращения все большей массы капитала в форму ценных бумаг.

      Развитие рынка ценных бумаг вовсе не приведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимулирования. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капитала, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствуя их развитию. 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Нормативные акты:

Гражданский кодекс РФ, части I и II 1995-1996 гг.

 Закон РФ  «О банках и банковской деятельности»  1990 г.

 Закон РФ  «О приватизации государственных и муниципальных  предприятий в   

             РСФСР» 1991 г.

 Закон РФ  «О товарных биржах и биржевой  торговле» 19992 г.

 Закон «О  валютном регулировании и валютном  контроле» 1992 г.

 Закон «О  государственном внутреннем долге  Российской Федерации» 1992 г.

 Закон об  акционерных обществах 1996 г.

 Закон о  рынке ценных бумаг 1996 г.

 Закон об  особой экономической зоне в  Калининградской области 1996 г.

 

Литература:

   Алексеев  М.Ю. Рынок ценных бумаг. -М.: Финансы  и статистика, 1992.

   Алексеев  М.Ю., Миркин Я.М. Технология операций  с ценными бумагами. -М.: Перспектива, 1992.

   Алехин  В.И. Рынок ценных бумаг: Введение  в фондовые операции. Самара: Изд-во  «Сам Вен», 1992.

   Буренин  А.Н. Рынок ценных бумаг и  производных финансовых инструментов: Учебное пособие. -М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания, 1998.

   Доронин  И.Г., Семилюгина Н.Г. Что нужно  знать о ценных бумагах. -М.: Россия  молодая, 1992.

   Институты  рынка ценных бумаг в России 1996 г.: Справочник. -М.: Перспектива, 1996 г.

   Миркин  Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. -М.: Перспектива, 1995.

   Орлов  В. Все о фондовой бирже:  Практическое пособие для инвесторов  и акционерных компаний. -М.: Институт  рыночных отношений, 1991.

  Смирнов В.В. Рынок ценных бумаг: Учебное  пособие. –Калининград, БИЭФ,1999.

   Остапенко  В.В. Акционерное дело и ценные  бумаги: Справочное пособие. -М.: Экономика, 1992.

   Решина  Г.А. Функционирование денег, кредита,  банков и ценных бумаг в  рыночной экономике: Учебное пособие. -Рига, РАУ, 1992.

   Становление,  развитие и проблемы финансово-кредитной сферы Калининградской области / Сб. научных трудов БИЭФ. Калининград, 1996.

   Тараканов  В.И. Ценные бумаги Государства  Российского. -М.-Тольятти: АвтоВАЗбанк, 1992.

  Фондовая  биржа и акции: метод. Рекомендации / Сост. В.В.Коротков. -С. Петербург.: Финансы и статистика, 1992.

  Экономика переходного периода: Учебное пособие / под ред. В.В. Радаева, А.В. Бузгалина. -М.: Из-во МГУ, 1995.

  Басовский Л.Е. Экономический анализ (Комплексный  экономический анализ хозяйственной  деятельности). Учеб.пособие / Под ред. Л.Е.Басовского. – М.: «ИНФРА-М», 2005. – 352 с.

  Дроздов В.В. Экономический анализ: Практикум/ В.В.Дроздов, Н.В.Дроздова. – СПб: Питер, 2006. – 387 с.

  Курс экономического анализа: Учебник / А.Ф. Аксененко, М.И. Баканов, А.Ф. Иваненко и др.; Под ред. М.И. Баканова и А.Д. Шеремета. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 412 с.

  Савицкая  Г.В. Экономический анализ. – М.: Новое  знание, 2004. – 640 с.

  Санникова И.Н. Комплексный экономический анализ: Учебное пособие / И.Н.Санникова, В.Н.Стась, О.И.Эргард. – Барнаул: Изд. Алт. Ун-та, 2003. – 403 с.

  Стоянова  Е. С. Финансовый менеджмент. М.: Финансы  и статистика, 2004. – 118с.

  Экономический анализ / А.И. Гинзбург: Учеб пособие. –  СПб.: Питер, 2003. – 480 с.

  Экономический анализ: Учебник / Под ред. Л. Т. Гиляровской. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2004. – 615 с.

  Периодические издания:

     1. статья «На российском фондовом  рынке выгоднее бегать на длинные  дистанции», автор А.Чаленко, Аналитический  банковский журнал №08(147) август 2007

     2. статья «Коммерческие банки на  вексельном рынке: направления и тенденции деятельности», автор Л.А.Лужнова, Банковское дело № 11,2007

     3. статья «Экономический анализ  в банке: основные направления», автор Г.Н.Щербакова, Банковское  дело №5, 2007