Валютный курс и валютная политика государства

1.5.Понятие и виды валютной котировки.

Котировка - это стоимость единицы одной валюты (называемой базовой), выраженная в единицах другой валюты (называемой контрвалютой или котируемой).  Они  зависят  от  того,  в  каком  состоянии находился курс вчера, перед  закрытием,  причем  на  основных  международных биржах – от  Токио  до  Нью-Йорка.    Полная  котировка  включает  курс  продажи  (обычно  более высокий)  и  курс  покупки  (более  низкий).  Разницу   (маржу)   составляют комиссионные. В обозначаются торгуемые валюты парами  (например,  USD/CHF) базовая валюта записывается первой, котируемая - второй. Котировка состоит из двух цифр. Первая цифра - бид (цена, по которой клиент может продать базовую валюту), вторая - аск (Ask или Offer) - цена, по которой клиент может купить базовую валюту за котируемую. Разница между этими курсами называется спрэдом (spread). Размер спрэда зависит от рассматриваемой пары валют, от суммы сделки и состояния рынка.

Минимальное измерение котировки называется пунктом (Point, Pips). Разные инструменты (пары валют) котируются с разной точностью, т.е. с разным количеством десятичных знаков в котировке. Большинство валют котируются с точностью до 0,0001, некоторые, например иена и ее кроссы, - с точностью до 0,01.

На валютном рынке действуют два метода  валютной  котировки:  прямой  и

косвенный  (обратный).  В  большинстве  стран  (в  том   числе   в   России) применяется прямая котировка, при которой курс  единицы  иностранной  валюты выражается в национальной  валюте.  При  косвенной  котировке  курс  единицы национальной  валюты  выражается  в  определенном   количестве   иностранной валюты. Косвенная котировка применятся в Великобритании   и  США.

     Различают также котировку валют: официальную, межбанковскую,  биржевую. Официальную валютную котировку осуществляет  центральный  банк.  Официальный валютный курс используется  для  целей  учета  и  таможенных  платежей,  при составлении платежного баланса.

      Способы  определения  официального  валютного  курса  различаются   по странам в зависимости от  характера  валютной  системы  и  режима  валютного курса. В  странах,  где  действует  режим  фиксированного  валютного  курса, котировка  определяется  чисто  административным  путем.  Центральный   банк устанавливает  (независимо  от  спроса  и  предложения   на   валюту)   курс национальной валюты  по  отношению  к  валюте  какой-либо  одной  страны,  к которой «привязана» валюта данной страны, или по отношению сразу  нескольким валютам (на базе «валютной корзины»), или к СДР. При этом  центральный  банк может  устанавливать  различные  валютные  курсы  по   отдельным   операциям (множественность валютных курсов). 

      В некоторых странах с неразвитым валютным рынком, где  основной  оборот валютных  операций  проходит  через   валютную   биржу,   официальный   курс устанавливается на уровне биржевого.

      В  странах  со  свободным  валютным  рынком,   где   действует   режим «плавающих» курсов, складывающихся в зависимости от спроса и предложения  на иностранную валюту, центральные  банки  устанавливают  официальный  курс  на уровне межбанковского. В некоторых промышленно развитых странах  сохраняется традиция   установления  официального  курса  на  уровне  биржевого.  В  ФРГ официальный курс марки приравнивается к курсу доллара США на валютной  бирже во Франкфурте-на-Майне в 11.00. Однако эта дань традиции ничего  не  меняет, так как данный курс практически не отличается от межбанковского.

      Поскольку основной объем  валютных  операций  в  промышленно  развитых странах  осуществляется  на  внебиржевом   межбанковском   валютном   рынке, основным курсом внутреннего рынка этих стран  является  межбанковский  курс.

Межбанковскую котировку устанавливают крупные коммерческие банки –  основные операторы  валютного  рынка,  поддерживающие  друг   с   другом   постоянные отношения. Их называют маркет-мейкеры (делатели рынка).  Остальные  банки  – маркет-юзеры  (пользователи  рынка)  обращаются  за  котировкой  к   маркет- мейкерам. Межбанковские валютные котировки устанавливаются  маркет-мейкерами путем  последовательного  сопоставления  спроса  и  предложения  по   каждой валюте.

     На межбанковские курсы ориентируются все остальные участники  валютного рынка, он служит основой установления  курсов  по  каждой  валюте.  Биржевой курс носит в основном справочный характер.

     В странах с жесткими валютными ограничениями и  фиксированным  валютным курсом все операции  проводятся  по  официальному  курсу.  В  ряде  стран  с неразвитым валютным  рынком,  где  объем  валютных  операций,  приходится  на валютные  биржи,  основным   курсом  внутреннего  валютного   рынка   служит биржевая   котировка,   которая   складывается   на    бирже,    на    основе последовательного сопоставления заявок на покупку-продажу  валюты  (биржевой фиксинг).  Биржевой  курс  служит  основой  установления   курсов   как   по межбанковским сделкам, так и для банковских клиентов.

Существует два метода котировок: прямой и косвенный.

Прямая котировка означает, что курс единицы иностранной валюты выражается в определенном количестве единиц национальной валюты. За единицу может приниматься 100 или 1000 единиц.              Кн.=Ви/Вн,              (1.4.1)

где Кн – номинальный валютный курс по прямой котировке;

Ви- иностранная валюта;

Вн- национальная валюта.

Например,1 рубль = 0,004 доллара (1/25=0,04)

Косвенная котировка означает, что за единицу принимается национальная валюта, курс которой выражается в определенном количестве единиц иностранной валюты.              Кн=Вн/Ви,              (1.4.2.)

где Кн – номинальный валютный курс по косвенной котировке,

Вн - национальная валюта,

Ви – иностранная валюта.

Различают курс продавца и курс покупателя. Банки продают валюту дороже – это курс продавца или продажи, а покупают дешевле – курс покупателя или покупки. Разница между этими курсами, или маржа, покрывает расходы банка и частично валютные риски.

На валютных рынках многих стран распространена процедура котировки на основе фиксинга, означающая определение и регистрацию межбанковского курса путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте. На этой основе устанавливается курс продавца и курс покупателя, он является официальным и публикуется в печати.

ГЛАВА 2. СОВРЕМЕННЫЕ ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ                                                                                                                                                                                                                                             РАЗВИТИЯ ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ РОССИИ.

2.1. Валютная политика России и ее современные проблемы

Валютная политика составная часть экономической политики государства и внешнеэкономической политики, представляющая линию действий государства внутри и вне страны, проводимую посредством воздействия на валюту, валютный курс, валютные операции.

Она в течение 1992-1995 годов то занимала важное место в антиинфляционных программах Правительства и Банка России, то переставала интересовать экономическое руководство страны, была непоследовательна и то резко политизирована, то вдруг "отпущена" на произвольное плавание. Отсутствие, как у законодательной, так и у исполнительной власти, достаточно четко разработанной валютной стратегии нанесло большой удар по экономике России. Сторонники так называемой «шоковой терапии», которая началась одновременно с отпуском цен – с января 1992 г., полагали, что быстрое введение конвертируемости рубля можно обеспечить либо значительным понижением валютного курса путем ее фиксации на существенно низком уровне (т. е. постоянной девальвации национальной валюты), либо посредством определения курса на основе спроса и предложения на свободном рынке. Младореформаторы «гайдаро-ельцинского покроя» полагали, что пониженный курс рубля, удорожая импорт, смог бы максимально его сдерживать и, повышая выручку предприятий от экспорта, стимулировать последний, создавая тем самым требуемую устойчивость внешнеторгового и платежного баланса.

На деле же построенная на таких безосновательных надеждах политика обанкротилась на первых же витках ее реализации. В частности, в результате понижения курса рубля- с 237 руб. за долл. США в начале 1992 г. до более чем 3000 руб. в середине октября 1994 г. и более 5000 руб. в середине мая 1995 г. – гигантски выросли внутренние цены на ввозимые из-за границы товары. Это сказалось на общем уровне цен: они повысились не втрое, как прогнозировали горе-реформаторы, а в несколько тысяч раз, в том числе на товары массового спроса – в 6-7 тыс. раз; тарифы на электроэнергию – в 25 тыс. раз, железнодорожные тарифы – в 50 тыс. раз. И что самое печальное для граждан России – рост тарифов продолжается и в наши дни.

Проведенный в конце прошлого года социологический опрос свидетельствует о том, что при существующих тарифах среднемесячная заработная плата квалифицированного рабочего в России должна составлять не 7-8 тыс. руб. как сейчас, а минимум – 15 тыс. руб. В целом на сегодняшний день у 60% населения Российской Федерации доход ниже реального среднего прожиточного минимума (6 тыс. руб.), а 20% получают ниже прожиточного минимума (2395 руб. в месяц).

Но самое главное состоит в том, что «валютная шоковая терапия» в конце концов, способствовала резкому потенциально опасному социальному расслоению населения, что находится в очевидной связи с проблемами экономической безопасности  России. Так, в начале 2006 г., по данным опроса независимых экспертов, к богатым людям относилась почти 1/3 россиян.

И все это происходит на фоне того,  что в России в настоящее время насчитывается 88 тыс. миллионеров и миллиардеров, а в одну только Англию за последние годы перебралось 23 тыс. богатых Россиян, которые для своего обустройства вывезли из РФ 60 млрд. долл.

Несмотря на все высказывания исполнительных органов власти о якобы укреплении в последние годы российского рубля, на самом деле такое укрепление связано  не с достижениями в реальном секторе экономики, а с высокими ценами на нефть и газ. Рубль держится «на плаву» последние 5 лет в результате возрастающих в геометрической прогрессии золотовалютных резервов, связанных с благоприятной конъюнктурой цен на нефть.

В ходе торгов на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) курс доллара опустился ниже психологически важного уровня в 26 руб. 20 коп. Так дешево он не стоил с середины ноября 1999 года. В начале биржевых торгов за один доллар давали 26,195 руб. и даже 26,19 руб. Однако через час после достижения этих минимальных показателей из-за укрепления доллара на мировых рынках его падение замедлилось и в Москве. В результате средневзвешенный курс американской валюты все-таки не опустился ниже 26 руб. 20 коп., что позволило Центробанку установить на вторник его курс на уровне 26,206 руб. Накануне эксперты ожидали более масштабного падения – к уровню 26,1 руб. за доллар из-за резкого снижения курса доллара по отношению к евро на международных биржах, которое не было отыграно закрывшимся к тому времени российским биржевым рынком. Однако за ночь курс доллара к евро на мировых площадках подвергся коррекции, что и не позволило доллару упасть слишком сильно по отношению к рублю.

Валютные скачки на российском рынке, по словам экспертов, обусловлены краткосрочными колебаниями мирового рынка и среднесрочной тенденцией укрепления европейской валюты по отношению к доллару. Резкие колебания доллара и евро осложняют экспертам оценку изменения их курсов по отношению к рублю. Сейчас по этому вопросу аналитики не могут прийти к единому мнению. «До конца года курс доллара по отношению к рублю будет колебаться около отметки 26,5 руб. за доллар, а курс европейской валюты – в районе 35 руб. за евро», – считает заместитель директора компании «ФинЭкспертиза» Наталья Борзова. По расчетам, «в течение 2007 года колебания валют скорее всего будут составлять около 7% от средних значений».

Схожую позицию высказывает и аналитик УК «КапиталЪ» Сергей Карыхалин. По его мнению, текущая тенденция к снижению доллара пока не исчерпана. «Если предположить, что к концу месяца евро вырастет до уровня в 1,35 долл., то курс доллара к рублю снизится примерно до 26 руб. В то же время в долгосрочной перспективе мы не видим оснований для дальнейшего резкого ослабления доллара и ожидаем, что через год за евро будут давать 1,32 долл. При этом курс рубля к бивалютной корзине в течение года несколько укрепится, в результате чего в конце 2007 года за рубль могут давать те же 26 руб.», – отмечает аналитик.  В то же время глава аналитического отдела ФК «Мегатрастойл» Александр Разуваев полагает, что «в следующем году мы можем увидеть пик падения доллара до уровня 25 или даже 24 руб. за доллар». По его мнению, Федеральная резервная система США скорее всего снизит ставку рефинансирования, что создаст негативное давление на доллар. «В 2007 году вероятно снижение курса доллара на мировом рынке до уровня 1,40–1,45 за евро», – считает Разуваев.

Так, доллар США в 2003 г. – 30,67, в 2004 г. – 28,81 и в 2005 г. в среднем за год за 1 доллар давали 28,31 руб., в первом квартале 2006 г. доллар стоил 27,5 – 28,9 руб. А на 11 мая 2008 года доллар стоил 23,88.

Может сложиться впечатление, что произошло чудо - укрепление рубля. Но ведь любое явление следует рассматривать во времени и в пространстве, т. е. изучать его в интегральном ряду распределения, а не в моментальном ряду, как это пытается сделать нынешнее российское правительство. По нашему мнению, вести отчет следует  с 1 июля 1992 г., когда российский рубль искусственно получил статус внутренней конвертируемой валюты, т. е.  в одночасье без научно подготовленных подсистем формируемого процесса. Если тогда доллар стоил 237 неденоминированных рублей, то в настоящее время он стоит 28-29 деноминированных рублей. Иначе говоря, обесценение рубля за годы реформ произошло более чем в 120 раз, что явилось одной из причин безудержного роста цен на внутреннем рынке страны и ухудшения жизненного уровня россиян.