Валютные рынки. Курсы валют

•               диверсификация валютных резервов;

•               страхование валютных рисков;

•               получение прибыли участниками  валютного рынка в виде курсовой разницы валют;

•               проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование национальной экономики, и согласованной политики в рамках мирового хозяйства.

История обмена денег  уходит в средневековье (1550 г., Ломбардия). Однако современное понятие FOREX ведет свое начало со времен введения золотого стандарта.  

Время в различных  финансовых центрах земного шара будет отличаться от GMT на количество часов, приведенных в Таблице 2:

Обычно валютные и денежные рынки работают 8-9 часов. Географическая протяженность рынков приводит к тому, что характер торговли валютами и денежными ресурсами может значительно различаться по мере вступления в работу более поздних регионов. Из таблицы видно, что достаточно удобное расположение Москвы в среднем часовом поясе позволяет московским банкам в обычные рабочие часы связываться с практически всеми функционирующими валютно-финансовыми центрами.

      Если не считать обращающиеся на биржах инструменты, централизованного учета сделок на валютном рынке не существует, хотя Банк международных расчетов ( BIC ) оценивает общий объем мировой рыночной торговли каждые три года. С этой целью он пользуется данными центральных банков всех стран-участниц, которые дают наиболее точную оценку объемов торговли национальной валютой.  

Валютные  рынки используются для следующих  целей:

• Обеспечение торговли и инвестиций. Компании,   занимающиеся   импортом   и экспортом   товаров, осуществляют платежи в одной валюте, а выручку получают в другой. Следовательно, приходится конвертировать часть выручки в ту валюту, которой они рассчитываются за приобретаемые товары. В аналогичном положении находится и компания, которая приобретает активы в другой стране и должна рассчитываться за них в местной валюте.  

• Спекуляции. Трейдеры могут получить прибыль, покупая валюту по одному курсу и продавая по другому, более выгодному. На долю спекуляций приходится большая часть сделок валютного рынка.

• Хеджирование. Идея хеджирования заключается в минимизации возможных убытков путем применения целого ряда рыночных инструментов.  

Компании, имеющие  активы в других странах, принимают  на себя риск изменения стоимости  активов, выраженной в их национальной валюте в результате колебаний обменного курса двух валют -национальной и местной. Хотя иностранные активы не меняют с течением времени своей стоимости в иностранной валюте, они могут приносить как прибыль, так и убытки в национальной валюте их собственника при изменении обменного курса. Компании могут избежать нежелательных результатов, прибегая к хеджированию. Хеджирование предполагает осуществление такой валютной операции, которая полностью компенсирует убыток по активам, обусловленный изменением обменного курса. Чаще всего хеджируют финансовые активы, например, вложения в суверенные, корпоративные облигации, кредиты и др.

     С точки зрения организации валютного дилинга, форексными операциями можно заниматься с двух различных позиций: во-первых, в качестве банковского служащего, работающего в дилинговом подразделении банка; во-вторых, как частное лицо, действующее из дилингового зала в офисе компании или через Интернет. Вне зависимости, является ли он банковским служащим или инвестором-одиночкой, различие данных позиций теряет значение при рассмотрении торговой техники проведения операций.

     Предоставлением доступа на FOREX частным лицам занимаются многочисленные дилинговые центры, которые в последнее время в России возникают в больших количествах. Наиболее прибыльным считается дилинг на международных валютных рынках FOREX . Операции на этих рынках осуществляются по правилам margin-trading, когда для совершения операции достаточно залога (маржи). Таким образом, трейдер может оперировать суммой, превышающей вложенную в 20-50 раз.  

Несмотря на все  многообразие форм, дилинг имеет свои характерные черты, без которых он, в сущности, невозможен. Среди них можно выделить три основных:

•                оперативное получение и анализ финансовой информации;

•                оперативный контакт с маркет-мейкерами;

•                оперативное проведение диллинговых операций. Операции,   которые   совершают   банки   на   валютном   рынке, делятся на два типа: конверсионные и арбитражные.  

     Заключение сделок при экономически благоприятных условиях называется арбитражем. Применительно к торговле валютой это означает спекуляцию валютными средствами в целях получения маржевой прибыли (разницы между средней ценой покупки и продажи валюты) путем использования, в определенный момент времени существующих на финансовых рынках разрывов между курсами и процентными ставками по кассовым и срочным операциям. Для проведения арбитража необходимо знать положение на отдельных финансовых рынках, уровень операционных издержек.

      Существует несколько видов арбитража. При валютном арбитраже используют разницу в котировках на международных и национальных валютных рынках. Ими могут быть валютные биржи, банки, а также финансовые центры, где ведется валютная торговля в крупных масштабах. Валютный арбитраж является средством достижения цели, если банк получает, например, заявку клиента о предоставлении ему определенной суммы валюты. В этом случае банк стремится купить валюту там, где курс ее наиболее благоприятен. Аналогично и для продажи валюты. Как самоцель валютный арбитраж используется для получения курсовой разницы при покупке и продаже валюты.

      Существует валютный арбитраж на основе разницы в курсах и выравнивающий арбитраж. В первом случае арбитражер (дилер) пытается купить валюту максимально дешево в одном из финансовых центов и одновременно продать ее с прибылью в другом месте, где курс выше. Таким образом, дилер заключает сразу две или более взаимокомпенсирующиеся сделки. Подобные операции проводятся всегда за счет собственных средств банка.  

Например, дилер одного из российских банков вступает в контакт  с контрагентами из Франкфурта-на-Майне и Парижа. Самый низкий курс продавца (курс EUR / USD) он получает во Франкфурте-на-Майне. Одновременно он узнает, что в Париже курс покупателя долларов за ЕВРО выше. Тогда он покупает относительно дешево доллары за ЕВРО во Франкфурте-на-Майне с тем, чтобы продать их дороже против ЕВРО в Париже. Это разностный арбитраж в чистом виде.  

     Правильный прогноз динамики валютных курсов и временной разрыв при срочной сделке позволяют сторонам в валютных операциях получить курсовую прибыль.  

Среди коммерческих банков и других участников валютного  рынка есть дилеры, играющие на понижение или повышение валютных курсов. Принято считать их спекулянтами. Как известно, спекулянтов, играющих на понижение, называют медведями, а тех, кто специализируется на игре валют, курс которых имеет повышательную тенденцию, называют быками. Так, если ожидается падение курса валюты, медведи продают ее по действующему в данный момент форвардному курсу с поставкой этой валюты покупателю в обусловленный договором срок. В случае благоприятной для них динамики курса валюты они могут достаточно дешево купить ее на рынке, получив тем самым прибыль в виде курсовой разницы.

     Стоит упомянуть о довольно сильной зависимости валютного рынка от рынка межбанковского кредита (МБК). Если банки испытывают недостаток рублевых ликвидных средств на счетах, то они, скорее всего, будут продавать доллары, открывая короткую валютную позицию, чтобы приобрести рубли, т.е. рынок будет медвежьим. Наоборот, при избытке рублевых средств дилеры банков будут открывать длинные валютные позиции, покупая доллары в спекулятивных целях, и рынок будет расти. Уже с утра становятся известны остатки рублевых средств на корреспондентских счетах в Банке России, и выясняется основная тенденция рынка. Иными словами, картина на наличном (краткосрочном) валютном рынке выглядит следующим образом: крупные банки-нерезиденты продают доллары российским банкам, которые в свою очередь торгуют между собой. Если у банков нет проблем с рублевой ликвидностью, то основной тенденцией является бычья, причем это напоминает азартную игру, поскольку ясно, что если доллар будет дорожать чересчур быстро, то Центральный банк выйдет на рынок и продаст много дешевых долларов, а те, кто раньше купил доллары дороже, сильно проиграют.  

      Значительное место в механизме сделок с валютой занимает процентный арбитраж. Разрыв в процентных ставках различных стран может привести к тому, что в соответствии с наилучшими условиями инвестирования, которые ищет капитал, международное движение капитала будет определяться именно процентным дифференциалом. Капитал устремляется, прежде всего, туда, где существуют высокие процентные ставки. Это возможно лишь в случаях, когда валютные потоки относительно свободны от жестких валютных ограничений, что характерно для развитых стран. 

Валютный  курс и его составляющие.  

     Валютным курсом называется цена денежной единицы одного государства, выраженная в денежной единице другого. Выделяют несколько видов валютных курсов:

1. по способу регулирования: фиксированный, плавающий (формируется спросом и предложением) и непостоянный (устанавливается в определенном коридоре);
2. по разновидностям рынка: текущий, срочный (форварды, фьючерсы, опционы);

     На первый взгляд, кажется, что валютный курс, это обычный коэффициент пересчета валют, который формируется под влиянием спроса и предложения. Однако основу стоимости валютного курса составляет покупательная способность валют, которая выражает цены на товары, услуги и инвестиции. Данная экономическая категория характерна для товарного производства и отражает его отношение с мировым рынком. Учитывая, что стоимость является обширным понятием для выражения экономических условий производства товаров, сравнение национальных денежных единиц различных государств основывается на отношении стоимости, сложившимся в ходе производства и обмена. Валютный курс позволяет производителям и покупателям продукции сравнивать национальные цены с ценами в других странах. В результате такого сравнения можно определить насколько выгодно и целесообразно развивать какое-либо производство в данной стране. Валютный курс полностью подчиняется действию закона стоимости, выражая соотношение национальной и мировой экономики. 

       Попадая на мировой рынок, национальная продукция оценивается при помощи интернациональной меры стоимости. Таким образом, валютный курс способствует товарному обмену в мировом хозяйстве. В основе мировых цен лежит интернациональная цена производства, которая базируется на тех ценах, которые сформированы в странах, поставляющих свою продукцию на мировой рынок. 

Валютный  курс позволяет:

-производить взаимный валютный обмен при торговле продукцией, движении капиталов и кредитов. Экспортер товара обменивает выручку в иностранной валюте на национальную валюту, поскольку на территории государства иностранные валюты не могут обращаться как законное платежное средство. Импортер для покупки и оплаты услуг за рубежом обменивает национальную валюту на иностранную. Должнику иностранная валюта необходима для выплаты задолженности и процентов по кредитам.

-сравнивать цены на мировых и национальных рынках, а также стоимостные показатели различных государств, выраженные в иностранных или национальных валютах;

-проводить периодическую переоценку счетов в иностранной валюте банков и фирм.

     Определение номинального обменного курса регламентируется долей участия государства и называется режимом обменного курса. Выделяют административный и рыночный механизмы курсообразования. 

      Административный механизм является формой множественного числа валютных курсов, то есть наличием соотношений курсов валют по различным видам товарных групп и регионов. Административный механизм позволяет снизить уровень инфляции и накопить золотовалютные резервы, поэтому применяется как стабилизационное действие во время кризиса. Он является временной мерой на пути нормализации ситуации в экономике и переходе к рыночному механизму курсообразования. Такой механизм впервые начали применять во время Великой депрессии 1929-1933 гг., когда был отменен золотой монометаллизм. 

Рыночный  механизм  бывает трех видов:

фиксированный, при котором у всех стран фиксированный валютный курс. Каждая страна фиксирует стоимость национальной валюты без каких-либо отклонений от иностранной валюты. Такими валютами, к которым привязывается национальная валюта, являются евро и доллар. Стопроцентная фиксация сейчас у всех стран Европейского Союза. У их национальных валют фиксированные обменные курсы относительно евро;

ограниченной гибкости, установление определенных соотношений между национальными валютами, допускающими небольшие изменения валютного курса согласно установленным правилам. Примером ограниченной гибкости валютных курсов является валютный коридор, когда для стабилизации финансовой системы национальной валюте устанавливают границы колебания курса;

курс с повышенной гибкостью. Такие валютные курсы формируются под влиянием спроса и предложения. Делятся на категории: управляемо плавающие, свободно плавающие и периодически корректируемые.