Валютные рынки. Курсы валют

 
 
 

                                                                                                                                              
 
 
 

                                                                                                Выполнил: студент 9301группы

                                                                                                                      Белов В.В.                     

      Проверил: доцент Коловангин П.М.

 

 

      СОДЕРЖАНИЕ:

1. История валютного рынка - от "Золотого стандарта" к Бреттон-Вудсу и Ямайке(2-3 стр.);
2. Валютный рынок(3-4стр.);
3. Основные участники валютного рынка(4-7стр.);
4. Основные особенности современных валютных рынков(7-9 стр.);
5. Примеры, описывающие механизм работы рынка(10-12 стр.);
6. Валютные рынки подразделяются на национальные, региональные и мировые(12-13 стр.);
7. Структура и участники валютного рынка(13-19 стр.);
8. Валютный курс и его составляющие(19-21 стр.);
9. Что влияет на валютный курс?(21-24 стр.);
10. Список литературы(25 стр.)

 

 

История валютного рынка - от "Золотого стандарта" к Бреттон-Вудсу и Ямайке 

     До первой мировой войны существовал так называемый "золотой стандарт", т.е. золото выполняло все функции денег, а бумажные деньги по сути дела являлись его представителями и свободно обменивались на золото в соответствии с указанным на них официальным золотым содержанием и трудностей с установлением валютных курсов не возникало. Они базировались на золотом паритете. Механизм золотых точек мог действовать только в условиях свободной купли-продажи золота по фиксированной цене и при отсутствии ограничений на его вывоз. Такая ситуация в полном объеме существовала до первой мировой войны. "Золотой век" (1870-1914)был периодом "самого свободного капитализма", который знала история, и, тем не менее, он сопровождался фиксированными курсами валют. Возникшая в годы первой мировой войны инфляция сделала невозможным поддержание размена валют на золото и привела к краху "золотого стандарта". На короткое время он был возрожден в 1920-е гг. в модифицированном, урезанном виде. Мировой экономический кризис 1929-1933 гг. привел и его к краху. Так, в 1931 г. Великобритания была вынуждена отменить "привязку" фунта стерлингов к золоту. Начался период девальваций, периодической корректировки паритетов валют, усиления валютного контроля и импортных ограничений.

     Бреттон-Вудская валютная система, созданная в 1944г. была призвана объединить твердость, присущую золотому стандарту и гибкость, отличающую систему колеблющихся курсов. Было зафиксировано официальное золотое содержание национальных валют всех стран-участниц, и через него определены взаимные паритеты валют. Однако обязательство производить обмен бумажных денег на золото зафиксировано не было, поэтому механизм золотых точек перестал действовать. Но страны-участницы Бреттон-Вудского соглашения приняли решение не допускать отклонения валютных курсов от паритета на величину +_ 1 %. Автоматическое выравнивание платежных балансов должно было происходить через изменение доходов и цен как реакция на изменение валютных резервов. Лишь в случае "фундаментального дисбаланса" должен был меняться паритет.

     Однако в 60-е годы стали обнаруживаться слабости этой системы, наметилась тенденция к ускорению темпов инфляции. Усиление инфляции и увеличение различий в ее темпах приводили к периодическим пересмотрам паритетов. Хотя Бреттон Вудс и считается примером системы твердых фиксированных курсов, за период с 1948 по 1967 гг. курсы национальных валют изменили 109 стран. Среднее обесценение валют составило 48,2%. Не менее 48 стран провели по две и более девальвации своих валют. 

 В соответствии  с Бреттон-Вудским соглашением  только США гарантировали размен  своей валюты на золото по  фиксированному курсу, но предъявлять  доллары к размену мог только центральный банк  другой страны. Кроме того, это рассматривалось как "недружественная" по отношению к  США акция и осуществлялось крайне редко. Правда, французский президент Шарль де Голль таким способом успешно пополнил золотой запас Франции.

     В 60-е годы инфляция захлестнула и США. Рыночная цена золота стала превышать фиксированную и США не могли искусственно поддерживать ее. 15 августа 1971 года президент США Р.Никсон одним росчерком пера ликвидировал существующую между золотом и долларом связь, и американская валюта лишилась своего обеспечения. В декабре 1971г. было принято решение о девальвации доллара (первой за послевоенный период, но далеко не последней). С марта 1973г. режим плавающих валютных курсов является преобладающим. Принципиальное исключение составляет режим курсов в рамках Европейской валютной системы. Официально новый валютный порядок, включая переход на плавающие курсы, был закреплен соглашениями, достигнутыми на конференции в г.Кингстоне ( Ямайка). Обновленный Устав МВФ не предполагает более привязки валют к золоту, что исключает установление фиксированного соотношения между валютами на базе золотого паритета. Так на смену Бреттон-Вудской пришла Ямайская валютная система (1976г.). Однако Ямайская система не исключает возникновения соглашений о фиксированных курсах в "модифицированном" виде, поскольку предусматривает, что страна - член МВФ может по желанию выбирать в качестве критерия для определения паритета своей валюты либо СДР, либо ту или иную валюту, либо валютную "корзину". Этим и воспользовались европейские страны, создав в 1979г. Европейскую валютную систему. 

Валютный  рынок. 

     Валютный рынок в широком понимании — это сфера экономических отношений, которые проявляются в осуществлении операций из купли-продажи иностранной валюты и размещения временно свободных валютных средств, а также операций, из инвестирования валютного капитала. На валютном рынке происходит согласование интересов продавцов и покупателей валютных средств. Валютный рынок наибольший в мире, который действует на международной основе. По данным Банка международных расчетов, который проводит мониторинг деятельности на валютном рынке, дневной объем операций на нем превышает 1,4 дол. США. Валютный рынок осуществляет несколько функций, в том числе регуляции покупательной способности, хеджирования, клиринг и кредит. 

Основные  участники валютного  рынка.

Основные участники  валютного рынка — это банки-дилеры и другие банки, экспортеры, импортеры, транснациональные компании, финансовые учреждения, инвесторы и правительственные агентства. Все они имеют разные потребности, в том числе относительно хеджирования открытых позиций на валютном рынке, инвестирования средств в разные районы мира и передачи покупательной способности от одной страны к другой. 

Основные  участники валютного  рынка:

-коммерческие банки;

-валютные биржи;

-центральные банки;

-фирмы, которые осуществляют внешнеторговые операции;

-инвестиционные фонды;

-брокерские компании;

-частные лица. 

Коммерческие  банки. Проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные операции. Банки аккумулируют (через операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а также в привлечении и размещении средств и выходят с ними на другие банки. Кроме удовлетворения заявок клиентов, банки, могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств. В окончательном итоге валютный рынок являет собой рынок межбанковских соглашений, и, говоря о движении курсов валют, стоит иметь в виду межбанковский валютный рынок. На мировых валютных рынках наибольшее влияние имеют международные банки, ежедневный объем операций, которых достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Barclays Bank, Citibank, Chase Manhatten Bank, Deutsche Bank, Swiss Bank Corporation Банк Объединения Швейцарии и т. п. 

Валютные  биржи. В отличие от фондовых бирж и бирж из валютных операций работа валютных бирж происходят не в каком-то доме и не в устоявшееся время. Благодаря развитию телекоммуникационных технологий большинство ведущих финансовых учреждений мира пользуются услугами бирж прямо и через посредников круглосуточно. Наибольшими мировыми биржами являются Лондонская, Нью-йоркская и Токийская валютные биржи. В ряде стран с переходной экономикой действуют валютные биржи, в функции которых входит осуществление обмена валют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью биржевого рынка. 

Центральные банки. Они руководят валютными резервами, проводят валютные интервенции, которые влияют на уровень обменного курса, а также регулируют уровень процентов ставок из вложений в национальной валюте. Наибольшее влияние на мировые валютные рынки имеет центральный банк США — Федеральная резервная система (US Federal Reserve или FED). Дальше идут центральные банки Германии — Бундесбанк (Deutsche Bundesbank или BUBA) и Великобритании (Bank of England, который называют Old Lady). 

Фирмы, которые осуществляют внешнеторговые операции. Компании, которые принимают участие в международной торговле, обеспечивают стойкий спрос на иностранную валюту (импортеры) и предложение иностранной валюты (экспортеры). При этом упомянутые организации прямого доступа на валютные рынки обычно не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки. 

Инвестиционные  фонды. Эти компании, представленные международными инвестиционными, пенсионными, взаимными фондами, страховыми компаниями и трастами. Такие компании осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций разных стран. Наиболее известный фонд «Quantum» Джорджа Сороса, который проводит успешные валютные спекуляции. К этому виду фирм принадлежат также большие международные корпорации, которые делают иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий, и т. д., такие как Xerox, Nestle, General Motors и др. 

Брокерские компании. Они отвечают за осуществление между  покупателем и продавцом иностранной валюты конверсионной операции. За свое посредничество брокерские фирмы стягивают брокерскую комиссию. На FOREX обычно нет комиссии в виде процента от суммы соглашения или в виде предварительно обсужденной определенной суммы. Как правило, дилеры брокерских компаний котируют валюту из спрэдом, в котором уже заложены комиссионные. Брокерская фирма, которая владеет информацией о запрошенных курсах, является местом, где формируется реальный валютный курс относительно уже заключенных соглашений. Коммерческие банки получают информацию о текущем уровне курса от брокерских фирм. Среди брокерских компаний на международных валютных рынках наиболее известны такие, как Lasser Marshall, Harlow Butler, Tullett and Токио, Coutts, Tradition, и др. 

Частные лица. Физические лица проводят широкий спектр операций в сфере заграничного туризма, переводя заработную плату, пенсии, гонорары, покупки и продажи иностранной валюты. Это также одна из наиболее численных групп, которая осуществляет валютные операции со спекулятивной целью. 

      Наибольшие банки, которые осуществляют операции с иностранной валютой, работают в ведущих финансовых центрах (Лондон, Нью-Йорк, Токио, Франкфурт-на-Майне, Сингапур, Гонконг). В самых главных центрах, а именно в Лондоне и Нью-Йорке, эти банки имеют по 30—40 брокеров, которые действуют в разных секторах валютного рынка. В начале рабочего дня, перед тем как местные финансовые центры начинают работать, брокеры общаются по телефону со своими партнерами из всего мира. Они обмениваются информацией и докладывают о тенденциях развития, достижения и события, в сфере торговли в тех центрах, где она уже началась. Брокеры дополняют эту информацию техническим анализом, экономическими данными и информацией, о политических условиях, чтобы лучше оценить ситуацию на рынке. Этот анализ позволяет брокерам лучше подготовиться к следующей рыночной деятельности. 

     Электронные коммуникации, телефонные линии и средства компьютерной поддержки, обеспечивают связь между брокерами. Скоростные информационные системы жизненно необходимые для обеспечения работы брокеров в диллинговых помещениях банков — маркет-мейкеров. Рыночные цены очень чувствительны и могут быстро изменяться. Поэтому банки должны иметь возможность срочно связаться со своими рыночными партнерами, для того, чтобы осуществлять торговлю как можно быстрее. Однако эта возможность связана с рисками, которые испытывают действующие на рынке банки, если они имеют активы в иностранной валюте. Стоимость таких активов может резко изменяться. Следовательно, банки-дилеры должны иметь возможность осуществлять свои операции до того, как рыночные цены изменятся к значению, при котором они несут убытки. 

Основные  особенности современных  валютных рынков 

унифицированная техника  валютных операций;

непрерывность осуществления  операций;

интернационализация валютных рынков;

широкое использование  электронных средств связи;

нестабильность валют;

страхование валютных и кредитных рисков;

преобладание спекулятивных  и арбитражных операций над коммерческими операциями.

 Валютные рынки при этом остаются, с одной стороны, местом рыночной игры, а из другого — объектом повышенного внимания промышленно развитых стран и специализированных международных финансовых организаций. Для того чтобы представить масштабы валютного рынка, достаточно сказать, что годовой объем мировой торговли физическими товарами равняется обороту валютного рынка в течение нескольких дней. Другими словами, валютный рынок намного больше от всех других рынков вместе взятых.