Сущность монетаризма и его практическое применение в Российской экономике

7) Регулирование должно ориентироваться не на текущие, а на  долгосрочные задачи.  Последствия  колебаний  денежной  массы  сказываются  на   основных экономических параметрах не  сразу,  а  с  некоторым  разрывом  во  времени.

Временной лаг (разрыв) составляет обычно несколько  месяцев.  Он  неодинаков по странам, зависит от состояния конъюнктуры, других факторов.

  Текущие коррективы с целью воздействия на конъюнктуру обычно запаздывают.

Экономические  условия   быстро   меняются.   Денежная   политика   призвана ориентироваться не на текущие эффекты и краткосрочные  изменения,  а  носить долгосрочный характер.

1.2.              Уравнение обмена И. Фишера

   Монетаристская концепция опирается на количественную теорию  денег,  хотя ее интерпретация несколько отличается от традиционной.

   Количественная теория говорит о том, что существует  прямая  связь  между количеством денег и уровнем цен, что цены  определяются  количеством  денег, находящихся в обращении, а покупательная способность  денег  обусловливается уровнем цен.  Увеличивается  денежная  масса  —  растут  цены.  И  наоборот, сокращается денежная масса — снижаются  цены.  При  прочих  равных  условиях товарные цены изменяются пропорционально количеству денег.

  Допустим, денежная наличность,  обеспечивающая  оборот,  составляет  1/10 годового дохода. Иными словами, деньги совершают примерно десять оборотов  в год. Чтобы обеспечить реализацию  годового  дохода  (продукта),  к  примеру, размером в 10 000 долл., нужно иметь в обращении 1000 долл. Если  количество денег в обращении удвоится и составит 2000  долл.,  то  соответственно  цены (при неизменности других компонентов) также вырастут в два раза.

  Один из разработчиков количественной теории американский экономист Ирвинг Фишер (1867—1947) писал:  «Складывая  вместе  все  индивидуальные  уравнения купли-продажи, мы получим уравнение обмена для известного периода  в  данном обществе. Уравнение обмена относится ко  всем  покупкам,  совершаемым  при помощи денег...»

   Это уравнение содержит в левой части два показателя: количество денег М и скорость  их  обращения  V.  Правая  часть  уравнения  включает  две  группы величин: количество обмениваемых благ, или реальный объем производства  Y  и уровень цен Р. Уравнение может быть представлено в виде:

M*V=P*Y

  Оно носит  название  уравнения  обмена  И.  Фишера,  уточнившего  формулу классиков. Фишер расширил представление о  средствах  обращения,  включив  в состав М безналичные деньги,  дополнил  формулу  показателем  V,  отражающим скорость обращения денег.

   Уравнение Фишера представляет собой тождество. Оно отражает тот факт, что в практике обычно устанавливается соответствие платежных средств и  товарно - денежных операций.  Навстречу  потоку  денег  движется  поток  товаров.  При изменении одной составляющей  изменяются  и  другие.  Если  растет  денежная масса,  то  при  стабильности  V  изменяются  либо  цены   Р,   либо   объем производства в стоимостном выражении Р* Y.

   Представители классической школы  считали,  что  V  и  Y  не  зависят  от колебаний М (денежной массы). Они полагали, что скорость обращения  денег  и реальный объем производства (выпуск продукции)  изменяются  незначительно  и могут рассматриваться как относительно постоянные параметры[3].

1.3.              Монетаристская версия количественной теории денег

Спрос на деньги

  Обладая богатством, человек в условиях рыночной экономики  может  хранить его в различных формах — в виде денег,  ценных  бумаг,  земельных  участков, недвижимости, предметов потребления длительного пользования. Ценность  одних видов богатства увеличивается, других — падает. Каждый  стремится  увеличить доход (прибыль) от имеющегося в  его  распоряжении  богатства  и  решает,  в какой именно форме его целесообразнее хранить.

   По Фридмену, спрос на деньги зависит не только от  доходности  финансовых активов,  но  и  от  других  форм  богатства,  способных  приносить   доход.

«Первичные собственники богатства могут владеть им в самых разных формах,  и каждый выбирает тот способ разделения богатства по видам  владения,  который позволяет получить максимум «полезности»'.

  Фридмен выделяет пять основных форм богатства:

1. деньги
2. облигации
3. акции
4. физические блага
5. человеческий  капитал.

  Формы  богатства  заменяемы,  они могут продаваться  и  покупаться.  Если  одна  из  форм  богатства  приносит недостаточно высокий доход, его собственник обменивает его на другую,  более прибыльную форму.

  Стремление иметь часть активов в денежной форме объяснимо:  деньги  легко ликвидны,  реализуемы.  Располагая  денежным  запасом,  можно   без   особых затруднений приобрести любые товары и услуги.

  Обладание наличными деньгами как таковыми дохода не приносит и даже может быть связано с дополнительными издержками (расходами на хранение).  Денежный запас нужен для повседневных расходов, а хранение остальных активов  в  виде денег связано с потерей альтернативного дохода.  Деньги,  лежащие  в  сейфе, бумажнике или кубышке, лишают  их  обладателя  дохода,  который  может  быть получен в случае  приобретения  облигаций,  вложения  в  предпринимательскую деятельность, в инвестиционные товары.

  В отличие от кейнсианской трактовки монетаристы (опираясь на кембриджскую формулу) утверждают,  что   денежный   спрос   определяется   исключительно потребностями обмена, иначе говоря, трансакционным  мотивом.  По  Фридмену, «главная  причина  состоит,  конечно,  в  том,  что  они  служат   средством обращения благ или временным  вместилищем  покупательной  способности»,  что позволяет избежать затруднений обмена, особенно возникающих при бартере'.

  Сколько денег желают иметь люди? Вопрос может быть  сформулирован  иначе: какую часть своих активов люди хотят иметь в ликвидной форме, а не в  других видах активов? По Фридмену, ту часть или тот уровень, который необходим  для надлежащего обеспечения  покупок,  оплаты  товаров.  Без  кассовых  резервов обойтись нельзя, но в кассе целесообразно иметь минимум денег.

  Потребность в деньгах — это спрос на деньги. В отличие от Кейнса  Фридмен считал,  что  денежный  спрос  относительно  стабилен.  Люди  стремятся   не накапливать в  кассах  и  бумажниках  излишнюю  наличность,  чтобы  получать максимум  выгод.  В   случае   избытка   денег   в   кассе,   их   стремятся трансформировать в другие, приносящие процент или прибыль активы.

   Если ожидается рост цен (инфляция), покупательная способность денег будет падать, от «горячих»  денег  будут  стремиться  избавиться.  Если  ожидается снижение цен, то, напротив, спрос на деньги будет расти.

  Спрос на деньги снижается при повышении процента. Он является своего рода регулятором,  при  помощи   которого   достигается   оптимальная   пропорция между деньгами как  средством  сбережения  и  ценными  бумагами,  приносящими доход в виде процента.

   Но спрос на деньги зависит не только  от  процентной  ставки.  По  теории Фридмена,  спрос  на  деньги  определяется  их  предельной  доходностью   по сравнению с доходностью всех других видов активов (форм богатства).

Предложение денег

   Предложение -  то количество денег, которое находится в  обращении.  Оно довольно  изменчиво,  задается  извне,  а  не  определяется   экономическими факторами, хотя эти факторы и  оказывают  влияние  на  принимаемые  решения.

Предложение  денег  регулируется  центральным  банком,  размерами  кредитов, предоставляемых коммерческими банками, куплей-продажей ценных бумаг.

  Спрос на деньги и их  предложение  —  исходные  параметры,  под  влиянием которых складывается монетарное равновесие. Это  равновесие  не  формируется изолированно. Равновесие в денежном секторе органично связано с  процессами, протекающими в товарном секторе.

   Как  уже  отмечалось,  взаимосвязь  этих  двух  секторов  рассматривается монетаристами и кейнсианцами  неоднозначно.  Кейнс  придавал  существенное значение проценту как фактору, Бездействующему на  динамику  инвестиций,  на совокупный спрос. Вместе с тем он отмечал,  что  не  следует  преувеличивать роль процентной ставки. Надо учитывать, что инвестиционный спрос  не  всегда и  не  слишком  «бодро»  реагирует  на  снижение  процента  («инвестиционная ловушка»), а рост денежной массы не  обязательно  ведет  к  снижению  уровня процента («ловушка ликвидности»).

   Монетаристы  несколько  по-иному  оценивают  роль  денежного  фактора   и процента. Спрос на товары и инвестиции  они  связывают  с  денежным  потоком (объемом денежной массы).  Они  шире  трактуют  сферу  благ,  противостоящих деньгам. Это финансовые активы, вещественное имущество, вновь  произведенные товары,  вложения  в  человеческий  капитал.  Приспособление   экономики   к изменениям в денежном секторе представляет  весьма  сложную,  противоречивую картину.

  Несомненно, изменение количества денег и скорости их обращения влияет  на совокупный спрос. Некоторое увеличение объема денежной массы  повысит  спрос на товары и услуги. Но не  следует  подталкивать  денежный  спрос,  ибо  это чревато неуправляемым ростом цен.  Важно  не  мешать  ценовому  механизму   действовать   в   направлении устойчивого развития экономического процесса[4].

                           Как достичь равновесия?

   М. Фридмен вместе с А. Шварц пришли к выводу,  что  темп  роста  денежной массы идет по циклической схеме. В  книге  «Монетарная  история  Соединенных Штатов. 1867—1960» они проследили, как происходило ускорение или  замедление темпов роста денежной массы, и пришли к заключению, что на протяжении  почти ста лет хозяйственная динамика США определялась движением денежной массы.

  Вначале  было  отмечено,  что  изменение  темпа  роста   денежной   массы предшествовало изменению  темпа  роста  общественного  продукта.  Пик  роста денежной массы предшествовал подъему  производства,  низшая  точка  денежной массы — его спаду. Таким  образом,  по  Фридмену  и  Шварц,  денежная  масса (количество  денег  в  обращении)  оказывает  непосредственное  влияние   на экономическую жизнь посредством влияния на величину расходов потребителей  и фирм.

  Рост предложения денег  ведет  к  их  удешевлению  (снижается  процентная ставка).  Становится   выгодным   брать   кредит,   расширяется   спрос   на инвестиционные  товары.  С  ростом  капиталовложений  увеличивается  валовой общественный продукт, повышается уровень занятости.

  Изменения, связанные с увеличением денежного предложения, носят не только количественный характер. Цены на различные  виды  продукции  повышаются,  но неравномерно. Изменяются соотношения цен между различными группами  товаров.

Нередко спрос переключается вначале на дешевые  товары,  затем  —  на  новые товары, потом — на  услуги.  Ценовые  сдвиги,  изменения  относительных  цен способствуют структурным  сдвигам,  а  в  итоге  создаются  предпосылки  для стабильного развития в долгосрочном периоде.

  В результате саморегулирующей «работы» цен и  выравнивания  покупательной силы  денег, устанавливается  необходимая  связь  между денежным  и  товарным секторами.

                        Деньги - фактор стабильности

   Монетаристы  исходят  из  того,  что  главная  функция  денег -служить финансовой основой и  важнейшим  стимулятором   экономического   развития.

Регулирование  денежной  массы  через   систему банков   воздействует   на распределение  ресурсов  между   отраслями,   способствует техническому прогрессу, поддержанию экономической активности.

  Денежным инструментом следует  пользоваться  осторожно.  Если  происходит относительно  небольшое  увеличение   количества  денег в   обращении и соответственно повышение цен, согласуемые с темпом экономического роста, то создаются необходимые предпосылки для равновесия между денежным  и  товарным секторами. Если  цены  растут  быстро, то развертывается неконтролируемая инфляция. Снижается покупательная сила денег. Потребность в них  возрастает, ибо увеличивается объем товарооборота (в номинальном выражении). Нехватка денежных средств может привести к кризису платежей и расчетов.

   Как говорилось выше, спрос на  деньги  формируется  на  основе  сравнения альтернативных  выгод.  В  связи  с  ожидаемой   инфляцией   все   стремятся освободиться от «горячих» денег. Их трансформируют в  другие  виды активов, например, в ценные бумаги, недвижимость, а не в  производство,  ибо  риск инвестиционных вложений растет.

   Исходные  положения  монетаристской  теории - устойчивость   рыночного механизма, его способность к саморегулированию;  при  этом  имеется  в  виду наличие в обществе определенных  условий.  Оптимизация  структуры  богатства предполагает, что средний  класс  обладает  основными  формами  богатства  и может  выбирать,  что  полезнее  для  максимизации   доходов.   Необходимы предпосылки  для  свободного  вложения  ресурсов  и   перемещения активов; совокупный спрос на деньги должен стабилизироваться.

1.4.              Ожидания и инфляция