Современный монетаризм и денежно-кредитная политика в странах с развитой рыночной экономикой

        Государство в лице центрального  банка может влиять на банки  путём словесного убеждения. Могут быть политические заявления, общие решения, просто призывы к тому или иному действию. Государство обращается к чувству общественного долга банкиров. В общей форме могут быть сделаны предупреждения относительно доступности кредита в будущем. Иногда увещевания оказывают определённое воздействие.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1.4 Центральный банк и её функции   

      Ключевым  элементом финансовой системы любого развитого государства сегодня  является центральный банк, выступающий  официальным проводником денежно  - кредитной политики. Первые центральные банки возникли более 300 лет назад. Первым эмиссионным банком считается созданный  в 1694 году Банк Англии, поскольку он первым начал выпускать банкноты и учитывать коммерческие векселя. Повсеместное распространение и современное значения центральные банки получили только в XX веке.Первоначально банки верхнего уровня назывались эмиссионными и образовались  как акционерные компании, наделённые особыми полномочиями.

      Термином  «центральный банк» назывался самый  крупный банк, находящийся в самом центре банковской системы. Затем подобные банки постепенно монополизировали некоторые специфические функции и на определённом этапе развития государства их национализировали. Центральные банки могут иметь смешанную форму собственности на капитал, когда часть капитала центрального банка принадлежит государству, а часть находится в руках юридических или физических лиц. В большинстве случаев капитал центрального банка полностью принадлежит государству. Их функции и методы воздействия на финансовую систему модифицировались, а степень влияния на состояние денежно - кредитной системы страны неизмеримо возросла. При этом степень влияния центрального банка на формирование денежно - кредитной системы в различных странах неодинакова и зависит от степеней свободы, какими обладает центральный банки и его руководство. Наиболее зависимыми от государственных органов являются Центральные банки Франции и Италии, где законодателю закреплено право правительства на вмешательство в деятельность центральных банков. В законодательствах Великобритании, Японии, Швеции, Нидерландов чётко установлено право государственных органов отменять решения центрального банка, а также инструктировать его. В законодательстве этих стран отсутствуют нормы, разрешающие правительству вмешиваться в денежно - кредитную политику, проводимую центральным банком. Функции центрального банка протяжении многих десятилетий достаточно постоянны. Это: эмиссионный банк, за которым закреплена монополия денежной эмиссии; банк правительства: исполнение бюджета и управление государственным долгом; банк банков: расчётный центр, кредитор последней инстанции; проводник денежно - кредитной и валютной политики; в орган надзора за банками и финансовыми рынками. 

     2 Денежно-кредитная политика в странах с развитой рыночной             

Экономикой 

     2.1 Экономическая политика развитых стран 2010 года: в          

      поисках инноваций 

      Если  рубеж 2009 - 2011 гг.был временем оптимистических ожиданий, преодоления глобального кризиса, то к началу 2011 г.стали доминировать сдержанность и ориентация на сохранение экономических трудностей на протяжении достаточно длительного периода. В конце 2009 г.мир вздохнул с облегчением: худшего не произошло, удалось избежать глобальной экономической катастрофы, устояла финансовая система, восстановился экономический рост, безработица находилась в приемлемых положительной динамики социально - экономического развития, характерной для предыдущего десятилетия.

      Экономический рост в минувшем году был в основном результатом усилий правительств, то есть увеличения бюджетных расходов. Политика масштабных денежных влияний в США беспрецедентна, а неясность её средне - и долгосрочных перспектив ставит под сомнение устойчивость глобальной денежной системы. Хотя частный спрос вырос, пока он не стал главным двигателем экономики, что ухудшает перспективы макроэкономической устойчивости ведущих стран. Более оптимистичной была ситуация на многих развивающихся рынках, где рост, расширение занятости и приток капитала взаимно обуславливают друг друга.

      С макроэкономической точки зрения кризис в Европе всё больше напоминает кризис в Латинской Америке в 1980-е годы, когда в результате безудержных заимствований многие страны региона попали в ловушку выбора между неплатежеспособностью и экономическим ростом. В развитых странах борьба с кризисом велась по двум основным направлениям. США как эмитент главной резервной валюты и «производитель долга» для остального мира пошли по пути беспрецедентно мягкой денежной политики, выпуская доллары для финансирования расходов государственного бюджета. Иными словами, они проводили политику, диаметрально противоположную рекомендациям, которые традиционно предлагали странам, переживающим финансовый кризис. Можно также сказать, что в 2010 г. завершился первый этап кризиса и начался второй этап. Разработка новой модели социально - экономического развития. Из первого этапа мир вышел ослабленным и пока не обновлённым (см.рис.1 и табл.1.в приложении А).

      Ведущие страны и их институты, ответственные  за экономическую и денежно - финансовую политику, научились скоординировано принимать антикризисные меры. Теперь предстоит совместно выработать новую модель роста- устойчивого, динамичного, опирающегося прежде всего на частный спрос, а не на государственные  расходы. Важным итогом года стал окончательный отказ от иллюзии относительно возможностей и перспектив государственного регулирования экономики. Из-за шока первого этапа кризиса в нём стали обвинять либеральную экономическую модель, раздавались призывы вернуться к идеологии и практике «большого государства», то есть активного вмешательства правительств в управление национальными экономиками. Ответом на кризис должно быть не усиление государственного вмешательства в экономику, а выработка новых инструментов государственного регулирования, причём с учётом двух принципиальных особенностей: во -первых, регулирования финансовых рынков; во -вторых, регулирования, глобального скоординированного. Решение сложных экономических проблем, с которыми столкнулся мир, требует глубоких структурных реформ, преодоления накопившихся дисбалансов и новой модели роста.⁴

        После снижения инфляции в  2009 - первой половине 2010 г. индекс потребительских цен вновь начал расти, достигнув по итогам года 8,8%. Иными словам, инфляция остаётся одной из самых высоких среди стран «большой двадцатки» и сопоставима только с показателями Индии и Турции(см.табл.2. в приложении А).   

     2.2 Механизм глобального влияния денежно – кредитной

      политики  на США 

      В течение последних лет устоявшимся  и значительным фактором мирового экономического развития стало глобальное влияние денежно-кредитной политики США на финансовую систему всего мира. Основания глобального финансового влияния США сформированы процессами экономической и финансовой глобализации, быстро продвигающими мировую экономику к более целостному мировому хозяйству, в котором отдельные страны и их интеграционные группировки образуют составные части, всё более зависимые друг от друга и от общих мировых экономических процессов. В этом пространстве источниками финансового возмущения, влияние которого распространяется как круги по воде, выступают теперь не только наиболее сильные и развитые государства, но и набирающие силу другие участники мирового хозяйства.

      Самыми  наиболее влиятельными в глобальном экономическом и финансовом пространстве являются, конечно, развитые страны, и среди них особая роль принадлежит США в силу их положения мирового экономического и финансового лидера. Соединённые Штаты являются крупнейшим в мире чистым импортёром капитала,  в то время как роль крупных чистых экспортёров капитала в мире выступает ряд стран, среди которых выделяются Китай, Япония и Россия. С учётом отмеченных  положений в данной работе мы считаем важным подчеркнуть, что именно крупные перемещения капитала через границы США образуют систему связей, посредством которой материализуется воздействие американской кредитно -денежной политики на мировую сферу финансов. Важно при этом принимать во внимание, что в платёжном балансе отражены показатели остатков на его счётах за определённый период, но он не показывает размеров повседневного движения финансовых ресурсов, в результате которого, в конечном счёте образуются данные показатели (таблица 3.см. в приложении В).

      Существование определённых границ влияния кредитно - денежной политики любого центрального банка, в том числе и ФРС, на финансовые рынки хорошо известно профессиональным экономистам. ФРС обладает некоторой свободой в своей политике ставок по федеральным фондам, поскольку это средства, сформированные из обязательных резервов, по управлению которыми ФРС имеет исключительные полномочия, но они не распространяются на все денежные ресурсы страны. Изменение ставки по федеральным фондам делают для банков дороже или дешевле операции на купле-продаже избыточных резервов и выступают в качестве ориентира для банковской системы, но не принуждают следовать за изменением этой ставки.     

        В условиях интенсивного роста экономики, напротив, возникает относительная нехватка свободных финансовых ресурсов, и конкуренция за их получение приводит к повышению ставок процента. Тогда и центральные банки повышают ставки, стремясь сдержать чрезмерную деловую активность, которая проявляется в росте инфляции. Точно так же поступает ФРС в периоды высоких темпов роста экономики США и при появлении признаков роста инфляции. В нижней фазе цикла ФРС не может своей силой заставить ставки процента повышаться, как и не может заставить их понижаться в повышательной фазе. ФРС может лучше или хуже корректировать происходящие конъюнктурные процессы, но не в её силах вызывать их или останавливать. Всё это - азы кредитно-денежной политики, и их не стоило бы повторять, если бы в США всякий раз, когда в экономике и финансовой сфере происходили конъюнктурные изменения, не считали их следствием действий ФРС. Рассматривая глобальное влияние кредитно-денежной политики США, важно оценивать не только эффект от изменений ставки процента, которая в силу своей наглядности привлекает всеобщее внимание, но и результаты деятельности ФРС в форме операций на открытом рынке. ⁵

      Операции  на открытом рынке представляют собой  систему купли и продажи правительственных  ценных бумаг в сделках с кредитными учреждениями. Как отмечают специалисты, ставка процента, взимаемая при проведении таких операций, связана с уровнем ставки по федеральным резервным фондам. Уполномоченный руководством ФРС управляющий текущими операциями на открытом рынке связывается с дилерской сетью и выясняет, кто из дилеров продаёт бумаги на предлагаемых условиях, после чего оформляет сделки. Масштабы этих операций составляют порядка триллиона долларов в месяц, а их условия - ставки процента и другие параметры - являются объектом внимания всех участников финансового рынка, усматривающих в них скрытые намерения кредитно-денежной политики ФРС, которые далеко не в полной мере проявляются наглядно при объявлении изменений процентной ставки. 
 
 
 
 

     2.3 Денежно-кредитная политика в Новой Зеландии 

      В данной работе рассматривается проведение денежно - кредитной политики в Новой Зеландии и роль таргетирования инфляции в постепенном продвижении страны к стабильности цен. Сначала 1990-х годов семь промышленно развивающихся стран и ряд стран с формирующейся экономикой начали использовать инфляционное таргетирование  в качестве базового компонента своей денежно-кредитной политики. Изучение практики инфляционного таргетирования в таких промышленно развитых странах, как Великобритания, Швеция, Норвегия, Канада, Исландия, может дать много полезной информации, однако при его заимствовании необходимо иметь в виду, что центральные банки этих  стран перед переходом к таргетированию инфляции уже обладали эффективными инструментами денежно-кредитной политики и высоким уровнем доверия со стороны экономических агентов.

        Резервный банк Новой Зеландии, как и ряд центральных банков стран с формирующимся рынком, активно проводил структурные реформы после перехода таргетирования инфляции. Новая Зеландия является промышленно развитой страной, интегрированной в мировую финансово - экономическую систему с открытой экономикой. Новая Зеландия доказала, что эффективная деятельность центрального банка может обеспечить  ценовую  финансовую стабильность в условиях открытой и интегрированной экономики.  Резервный банк Новой Зеландии интересен тем, что на протяжении длительного времени уделял больше внимания динамике цен на жильё и вопросам финансовой стабильности, чем это было принято в других центральных банках, практикующих таргетирование инфляции. Кроме Новой Зеландии режим таргетирования инфляции опробован центральными  банками ещё 26 стран.

      Одно  из лучших определений режима таргетирования инфляции принадлежит главе Федеральной  резервной системы США Б.Бернанке: «Таргетирование инфляции -это основа денежно -кредитной политики, которая характеризуется публичным объявлением официальных количественных целевых показателей темпов инфляции на один или несколько периодов времени, а также непосредственным признанием того, что низкая и стабильная инфляция является основной долгосрочной целью денежно-кредитной политики. Осознание необходимости в активном развитии денежно-кредитной политики явилось в Новой Зеландии реакцией на экономическую ситуацию, складывавшуюся в 60 -70-х годах.

      Новая Зеландия, подобно большинству западных государств, испытывала значительные издержки от высокого уровня инфляции. Попытки государства снизить инфляцию административными мерами не давали нужного результата, в то же время зарубежный опыт свидетельствовал, что инфляцию можно снизить за счет проведения жёсткой денежно-кредитной политики.

      Главная задача центрального банка в этот период заключалась в определении  допустимых пределов ужесточения политики с тем, чтобы в краткосрочном  периоде негативный эффект на экономику  и финансовое состояние экономических  агентов не оказался чрезмерным. Все страны, проводившие жёсткую денежно-кредитную политику в целях замедления инфляции, добились её существенного замедления инфляции, однако достигнутые результаты оказались неустойчивыми и в дальнейшем контроль за инфляцией сохранить не удавалось (за исключением США, Японии, Италии и Сингапура, а также стран, перешедших к таргетированию инфляции ).

      Особый  интерес в Новой Зеландии был  проявлен к практике Банка Англии, который занимался поддержкой покупательной  способности денег с момента его создания (1694 г.). Изучался опыт шведского Риксбанка, объявившего стабильность цен своей главной задачей в 1930-х годах. Его деятельность была больше похожа на таргетирование цен, чем на административный контроль за инфляцией, однако не было ясных доказательств того, что данный тип денежно-кредитной политики способствовал преодолению шведской экономикой распространившегося в те годы по всему миру экономического кризиса. Изучение мирового опыта способствовало развитию как методов денежно-кредитной политики Резервного банка, так и представлений о тех целях, которые должны ставиться перед центральным банком в области денежно-кредитного регулирования. Вместе с тем оно не дало ответов на ряд вопросов. Во-первых, не было очевидных доказательств полезности приоритета цели по инфляции над другими целями денежно-кредитной политики. Во-вторых, оставалось неясным, почему жёсткая денежно-кредитная политика не позволяла удерживать инфляцию на низком уровне на протяжении длительного периода времени.