Ускоряя оборот капитала, вне зависимости, в  какую сферу деятельности он авансирован, предприниматель добивается минимизации омертвления ресурсов и средств и получения на авансируемую стоимость возрастающей прибыли. Ускорение оборота капитала равнозначно наращиванию величины авансированного капитала или получению равной прибыли на меньшую величину авансированного капитала по сравнению с конкурентами. При этом необходимо помнить, что в разных отраслях и сферах хозяйственной деятельности скорость оборота капитала может существенно отличаться в силу специфических производственных условий, особенностей технологических процессов и различий в способах продвижения продуктов от производителя к потребителю.

       Физический  капитал связан с понятием окольных, или косвенных (roundabout) методов производства. Это методы производства, связанные с временным лагом. Другими словами, для создания капитального блага требуется время. В течение этого времени продукт не будет производиться, неполученный доход от продажи этого продукта необходимо взять взаймы под процент, а затем, когда создано более совершенное средство производства, отдавать долг за счет возросшей производительности.

       Капитал характеризуется понятием чистая производительность капитала. Для создания капитального блага, производящего благо потребительское, необходимы затраты ресурсов. Разница между суммой потребительских благ, произведенных при помощи капитала и суммой потребительских благ, которой пришлось пожертвовать для создания капитала, составляет величину чистой производительности капитала.

       Чистая  производительность капитала, выраженная в процентах - это доходность капитала, или норма дохода на капитал.

       Спрос на капитал

       Спрос на капитал предъявляют фирмы  и население. При этом мотивы поведения  их несколько различаются, но в результате они ведут себя схожим образом: при  снижении ставки процента фирмы и  потребители увеличивают спрос  на кредиты.

       Поэтому кривая рыночного спроса на капитал  имеет отрицательный наклон, как  и любая кривая спроса на благо или ресурс. Давайте рассмотрим, как это вытекает изповедения фирм и потребителей.

        1. Фирмы предъявляют  спрос на капитал для того, чтобы использовать его для  приобретения капитальных благ (оборудования, материалов и т.д.) и получения прибыли. Они прибегают к услугам заемного капитала тогда, когда им не хватает своих собственных денег (например, вырос спрос на их продукт и фирмы хотят расширить производство). При этом чем дешевле фирме будет обходиться кредит, тем большее количество денег она захочет взять взаймы.

       Например, фирма в розничной торговле при  низкой ставке процента решит взять  кредит и построить три новых  магазина, при более высокой ставке процента она решит построить  только два магазина, при еще более  высокой - только один, а при некотором  значении ставки процента вообще откажется  от расширения производства.

       2. Потребители берут деньги взаймы  не для получения прибыли, а  для покупки какие-либо потребительских  благ. Делают они это в нескольких  случаях. 

       Во-первых, они могут брать деньги в долг для обеспечения текущего потребления  в случае непредвиденного уменьшения дохода. В этом случае деньги нужны  для приобретения благ первой необходимости  и, строго говоря, не являются капиталом. Подобные займы могут существовать в условиях неопределенности в получении дохода - например, в случае неурожая у земледельцев (см. окно "История кредита").

       Во-вторых, потребители могут брать кредит для покупки капитальных потребительских  благ, которые имеют относительно высокую цену и требуют откладывания денег из дохода в течение длительного промежутка времени.

       Предположим, что потребитель хочет купить рояль, который стоит 10 000 рублей. Для  того чтобы собрать нужную сумму, потребителю нужно десять лет откладывать по 1000 рублей. Потребитель может не ждать десять лет, а взять в долг 10 000 рублей и купить рояль сразу, а потом в течение десяти лет выплачивать долг с процентами. В этом случае он начнет сразу получать полезность от рояля, но рояль ему обойдется дороже. Величина процентов, которые он заплатит, будет являться платой за возможность быстрее получить рояль.

       Любой потребитель при заданной ставке процента сделает свой выбор, который  определяется несколькими факторами. Во-первых, предпочтениями потребителя - более нетерпеливый потребитель, который желает побыстрее начать играть на рояле, скорее будет готов заплатить нужную сумму в виде процентов за то, чтобы начать потреблять это благо немедленно. Во-вторых, степенью определенности будущего - если потребитель плохо знает свои доходы в будущем, он может не решиться брать взаймы, так как у него могут возникнуть проблемы с возвратом долга. В-третьих, величиной дохода потребителя - чем беднее потребитель, тем скорее он решит подождать и не платить дополнительные деньги за приближение начала потребления.

       Изменение ставки процента меняет выбор потребителей - чем ниже процент, тем больше потребителей решают взять деньги в долг и купить благо сразу, а не "терпеть" до того момента, пока накопят нужную сумму сами.

       Таким образом, при уменьшении ставки процента спрос на капитал увеличивается, так как и фирмы, и население  решают взять больше денег в долг. 
 
 

       Предложение капитала

       Кривая  предложения капитала имеет положительный наклон , который тоже определяется поведением потребителей и фирм.

       1. Фирмы выступают в качестве  кредиторов, если у них образуются временно "лишние" деньги, которые они не могут использовать c прибылью сами. Каковы причины появления "лишних" денег?

        Одной из причин появления у отдельной фирмы  временно свободных денежных средств  может быть необходимость сберегать  часть получаемой прибыли в виде амортизационных отчислений, предназначенных для покрытия затрат на капитальное благо. Например, если фирма владеет каким-то оборудованием, которое стоит 1 млн рублей и изнашивается в течение 5 лет, ей нужно в течение 5 лет собрать необходимую сумму для приобретения нового блага взамен изношенного. Например, она может откладывать каждый год из выручки по 200 тысяч, чтобы по прошествии этих 5 лет получить необходимый миллион. Таким образом, каждый год у фирмы будут появляться 200 тысяч рублей, которые при этом оказываются временно "лишними" и могут быть отданы в долг на рынке капитала.

       Другим  источником тоже может быть собственный  капитал фирмы - в том случае, если фирма не может прибыльно его  использовать сама. Например, в результате падения спроса на ее продукцию фирма решает несколько сократить производство и часть освободившихся денег отдает временно в долг на рынке капитала. Чем выше ставка процента, тем большая часть операций фирмы окажется неприбыльной и большее количество денег фирма согласится отдать в долг.

       2. Потребители имеют мотивы для  сбережения части своего дохода, аналогичные тем, которые побуждали  их брать взаймы.

       Во-первых, они могут откладывать деньги, чтобы компенсировать низкий доход  в будущем - делать сбережения на старость. Потом они смогут увеличить свой уровень потребления за счет расходования этих сбережений.

       Во-вторых, как мы уже говорили, потребители  могут откладывать деньги на покупку  капитального блага. Чем выше будет  процент, тем большее количество потребителей откажутся брать кредит для покупки дорогой вещи и будут сберегать деньги - то есть выступят на рынке капитала не в качестве покупателей, а в качестве продавцов.

       Владелец  фирмы (как потребитель) в случае получения высокой прибыли может принять решение не тратить ее на собственные нужды, а использовать для получения дополнительного дохода. Например, отдать в долг на рынке капитала для получения прибыли в виде процентов.

       В хозяйстве могут существовать владельцы  денежных капиталов, которые используют их только для получения прибыли в виде процента и отдают деньги в долг, - таких людей называют рантье. Когда рантье возвращают его ссуды, он снова отдает деньги в долг и, таким образом, опять выступает в качестве кредитора. Рантье могут быть "вечными" продавцами или кредиторами на рынке капитала.

       Таким образом, предложение заемных средств  отчасти образуется за счет того, что  у фирм и у потребителей образуются временно "лишние" денежные запасы.

       Равновесие  на рынке капитала

       Итак, на рынке капитала существуют некоторые  кривые спроса и предложения. Пересечение  этих кривых определяет равновесную ставку процента. Эта ставка определяет, какая часть потребителей и фирм, которые могут быть либо кредиторами, либо заемщиками, выступит в качестве первых, а какая - в качестве вторых.

       Потребители тратят взятые в долг деньги на рынках потребительских благ длительного  пользования, а фирмы - на рынках промежуточных благ.

        Можно заметить, что в данном случае произошло как бы перераспределение покупательных возможностей среди участников хозяйства. Одни фирмы и потребители, которые обладали возможностью распорядиться частью общего продукта хозяйства, временно передали эту возможность другим фирмам и потребителям за плату в виде процента. При этом величина общего спроса на рынках благ не изменяется, а изменяется только структура.

       Равновесие  на рынке капитала может измениться при изменении любого из обстоятельств, определяющих положение кривых спроса и предложения.

       Поскольку одним из основных факторов является информация о будущем доходе (для потребителей) и спроса (для фирм), относительно быстро равновесие может изменяться в результате изменения ожиданий будущих событий. Например, если в хозяйстве распространится информация о грядущей депрессии или подъеме в хозяйстве, потребители и фирмы могут резко изменить свое поведение на рынке капитала (это мы обсудим в ┐ 3 главы 7).

       В более длительном периоде равновесие может смещаться в результате изменения менее подвижных факторов - например, степени бережливости потребителей (если люди будут менее заинтересованы в текущем потреблении и захотят больше денег отложить "на потом", сохранить для детей и т. д.). Или по мере увеличения доходов потребителей (если люди будут становиться богаче, они смогут откладывать большие суммы, например собирать деньги не на покупку велосипеда, а на покупку яхты или самолета). Или просто по мере роста хозяйства - чем больше фирм и потребителей будет в хозяйстве, тем большее количество участников будет на рынке капитала.

       2 .Рынок  капитала  в  России.

       2.1. Рынок капитала  накануне  кризиса (2007  год).

       . На начало 2007 года объемы инвестиций все еще недостаточны для нормального воспроизводства технической базы ¹. Также отсутствовали позитивные изменения в направлениях инвестиционной деятельности, являющиеся ключевым фактором совершенствования промышленной структуры. Так, доля обрабатывающих производств в структуре инвестиций в основной капитал в январе-сентябре 2007 г. составила лишь 16,7% и даже несколько сократилась в сравнении с аналогичным периодом 2006 г. (17,5%). Не изменились к лучшему значения данного показателя по производству машин и оборудования (включая электронное, оптическое и электрооборудование) и по выполнению НИОКР. При сохранении явно нерациональных соотношений между финансовыми вложениями и инвестициями в нефинансовые активы (первые по-прежнему пятикратно превышали вторые) оказалась законсервированной и неблагоприятная пропорция между долгосрочными и краткосрочными финансовыми вложениями (первые меньше вторых в 3,5 раза) в обрабатывающей сфере.

       В декабрьском номере журнала  Экономист, 2007, А.Селезнев отмечает, что в России существует возможность прямого стратегического инвестирования в народное хозяйство. Благодаря накоплению доходов от нефти и газа, инвестиционному ресурсу бюджетов всех уровней, средств частных инвесторов. Однако пока средства вкладываются преимущественно в ценные бумаги иностранных эмитентов. На взгляд автора, очевидна необходимость резкого увеличения объемов и доли прямых гос. инвестиций в приоритетные сектора экономики при сокращении доли портфельных ² Одним из современных трендов не только в национальных, но и в международных масштабах является долгосрочная аренда средств производства, или лизинг.

       Относительно  иностранных инвестиций тенденция  следующая: концентрация преимущественно в отраслях с высокой оборачиваемостью капитала - в торговле и общественном питании (32% общего объема инвестиций) и в незначительном масштабе в других отраслях экономики. Определенный избыток капитала в странах-донорах, а также потребность в продвижении своих товаров на новый, емкий российский рынок обусловливают заинтересованность нерезидентов в приобретении контроля над секторами российской экономики, ориентированными прежде всего на удовлетворение быстро растущего потребительского спроса. «Захват» новых рынков, занятие на них монопольного положения, преодоление таможенных барьеров, использование более дешевых факторов производства на внутреннем рынке, установление контроля над предприятиями-конкурентами - в последние годы эти факторы заставляли иностранных инвесторов активно приобретать доли участия в капитале российских компаний.