Рынок капитала в России

       По  мнению американского экономиста Эдварда  Денисона из Брукинского института «Исследование различий в темпах экономического роста» (1967г.), основной капитал включает и жилой фонд, потому что люди, живущие в домах, извлекают выгоду из услуг, предоставляемых домами. Последнее утверждение может показаться не совсем обычным, однако важно помнить, что современная экономическая теория трактует все факторы производства как оказывающие производительные услуги.

       Итак, категория "капитал" имеет много  определений. Еще в XIX в. профессор  Оксфордского университета Н. Сеньер писал: "Капитал получил столь разнообразные  определения, что можно спросить себя: имеет ли это слово значение, которое было бы принято всеми?"

       Если  выделить то общее, что характерно для  всех трактовок этой категории, то, в чем схожи все экономисты, капитал -- это, во-первых, те блага, которые создаются трудом и используются для производства товаров и услуг, во-вторых, эти блага способны приносить доход.

       1.2  Сущность  и   структура  рынка капитала.

       Капитал (от лат. Capitalis – главный) – одна из важнейших категорий экономической науки, обязательный элемент рыночной экономики, необходимый фактор и ресурс производства, главный объект рынка капитала.

       Капитал имеет много значений и может  трактоваться как некий запас  материальных благ («физический капитал»), как сумма денег, или «финансовый капитал», как нечто, что включает в себя не только материальные элементы, такие, как знание, образование, квалификация, человеческие способности, используемые в производстве товаров и услуг («человеческий капитал»), как элемент богатства, приносящий его владельцу регулярный доход на протяжении длительного времени («дисконтированный поток дохода»), как  сумма прав распоряжаться некоторыми ценностями, дающая их обладателям доход без вложения соответствующего труда («юридический капитал»).

       Рынок капитала - это:

       - часть финансового рынка, где формируются спрос и предложение на средне- и долгосрочный ссудный капитал;

       - специфическая сфера отношений, объектом которых является предоставленный взаем денежный капитал и формируется спрос и предложение на него;

       - сегмент рынка ссудных капиталов, на котором осуществляются операции относительно средне- и долгосрочного финансирования и операции с ценными бумагами (акциями, облигациями).

       Рынок капиталов разделяется на рынок  ценных бумаг (средне- и долгосрочных) и рынок среднесрочных и долгосрочных банковских кредитов.

       Рынок капитала  самый важный источник долгосрочных инвестиционных ресурсов. Если денежный рынок в первую очередь поддерживает ликвидность на финансовом рынке, то рынок капиталов способствует рентабельному использованию или алокации финансовых средств. Это означает, что ожидаемая прибыльность капиталовложений должна, с учетом соответствующего риска, как минимум отвечать проценту на рынке капиталов.

       Выделяют  физический (реальный) и фиктивный  капитал.

       Фиктивный капитал - это особая форма приложения ссудного капитала. Представлен в ценных бумагах, совершающий самостоятельное, отличное от реального капитала движение и регулярно приносящий доход его владельцам в виде дивиденда или процента.

       Реальный  капитал разделяется на запас (то, что есть на данный момент времени) и инвестиции (рассматривается за определенный период). Также реальный капитал разделяется на сам капитал (например, станок) и услуги капитала (например, услуги станка). На этом основании выделяют следующие сегменты рынка капитала:

       1. Рынок капитальных благ. Это покупка-продажа  производственных фондов

       2. Рынок услуг капитала. Производственные  фонды могут быть сданы в  аренду, на них может быть произведена  продукция.

       3. Рынок ссудного капитала (деньги  для фондов)

       Реальный  капитал существует и функционирует  в 3-х формах:

       1. Денежный капитал

       2. Производительный капитал

       3. Товарный капитал

       Эти 3 вида реального капитала вовлечены  в кругооборот капитала.

       Кругооборот капитала -- это такое движение капитала, при котором, проходя различные  стадии, он возвращается в ту форму, с которой начал свое движение. Причем в процессе непрерывного возобновления  и повторения кругооборотов капитал  в каждый данный момент одновременно находится во всех формах, символизируя тем самым единство процесса производства и обращения. Кругооборотом капитала и называется его движение, охватывающее последовательно его авансирование, применение в производстве, реализацию произведенного товара и возвращение к исходной форме.

       Такой путь движения промышленного капитала имеет место в любом обществе, независимо от его социально-экономического обустройства. Капитализм, социализм, развивающиеся страны - все это не имеет никакого значения. Различие состоит в способах соединения рабочей силы со средствами производства и в присвоении и использовании конечного эффекта движения капитала - прибыли. Денежный капитал (Д) авансируется капиталистом на приобретение средств производства (Сп) и рабочей силы (Рс), которые, соединяясь в процессе производства (П), продолжают взаимодействовать вплоть до выпуска готовой продукции (Т). Реализуя товар, капиталист получает его стоимость в денежной форме (Д) первоначально авансированная сумма капитала возвращается к своему владельцу, но уже возросшая на определяющую величину Ермишин П.Г. Основы экономической теории // Курс лекций.

       Формула кругооборота капитала принимает вид  бесконечной спирали {Д -- деньги, Т -- товар, Р_с -- рабочая сила, С_п -- средства производства, П-- производство):

       В этой формуле каждой форме капитала (денежной, производительной, товарной) соответствует своя формула кругооборота. Круглой скобкой охвачена всеобщая (она же и денежная) формула кругооборота капитала. Квадратная скобка символизирует кругооборот производительного капитала, а фигурная -- кругооборот товарного капитала. Иохин В.Я. Экономическая теория, с. 328

       Время оборота капитала складывается из времени  производства и времени обращения. Время производства включает в себя рабочий период, перерывы в процессе производства и пребывание капитала в производственных запасах.

       Время обращения охватывает период продажи  и покупки товара; оно зависит  от отдаленности рынков сбыта, развития транспортной системы, состояния рынка, степени конкуренции, насыщенности его товарами. Время обращения включает время нахождения готовой продукции на складе; время транспортировки ее к потребителю; время реализации готовой продукции; время приобретения запасов средств производства. Таким образом, оно охватывает процесс сбыта готовой продукции и приобретения новых средств производства.

       Скорость  оборота капитала зависит от множества  факторов: от структуры самого производительного капитала, продолжительности рабочего периода в производстве, состояния транспортных средств и магистралей, полноты и ритмичности в работе оборудования и машин, постановки торговли и т.д.

       В зависимости от скорости оборота  и способа перенесения стоимости  на готовый продукт производительный капитал делится на основной и  оборотный. Различие между основным и оборотным капиталом проводил еще А. Смит. По его мнению, основной капитал -- это тот, который производит прибыль, оставаясь при этом достоянием того, кто им владеет; оборотный капитал есть благо, которое перестает быть достоянием его владельца. Так, рабочий скот -- это основной капитал, но он же, если он продан на рынке, превращается в оборотный капитал. Таким образом, А. Смит под оборотным капиталом понимал товарный, или торговый, капитал.

       У Д. Рикардо деление капитала на основной и оборотный основывалось на другом принципе. Это деление он осуществлял в зависимости от степени долговечности капитала. Однако в отличие от А. Смита Д. Рикардо исключал из оборотного капитала затраты на сырье и материалы и фактически отождествлял оборотный капитал с затратами на покупку рабочей силы.

       Основной  капитал в физической форме представлен  зданиями, машинами, сооружениями, т.е. всеми теми капитальными благами длительного пользования, которые теряют свою ценность по мере износа в течение нескольких производственных циклов.

       Основной  капитал характеризуется амортизацией - обесценением в результате износа. Для возмещения изношенного за весь срок службы основного капитала создается фонд амортизации, куда поступают денежные средства (амортизационные отчисления) после продажи готовой продукции. Амортизационные отчисления предназначены для восстановления работоспособности или полной замены средств труда другими средствами труда и равны величине перенесенной стоимости средств труда в течение одного года.

       Средства  труда участвуют в каждом производственном процессе полностью, но переносят свою стоимость на производимую продукцию по частям. Поэтому можно сказать, что основной капитал -- это та часть стоимости авансированного капитала, которая затрачивается на приобретение средств труда и возмещается по частям.

       Величина  ежегодных амортизационных отчислений зависит от нормы амортизации  для конкретного вида оборудования, устанавливаемой законодательно. Важность размеров амортизационных отчислений для предпринимателя заключается в том, что эти отчисления не включаются в налогооблагаемую базу.

       Основной  капитал по своей экономической  природе является постоянно возобновляемым капиталом. Восстановление стоимости средств труда производится по мере их износа. Выделяют физический и моральный износ основного капитала.

       Физический  износ основного капитала означает утрату средствами труда своей полезности (потребительной стоимости). Этот износ  может быть двух видов. Во-первых, средства труда изнашиваются в процессе их производительного применения (поломка машин, разрушение фабричных зданий от вибрации и т.д.). Во-вторых, они теряют свои свойства под воздействием атмосферных условий (жары, холода, воды), даже если оборудование бездействует.

       Моральный (стоимостной) износ - это утрата основным капиталом своей стоимости независимо от степени физического износа. Моральный  износ вызывается двумя обстоятельствами. Во-первых, когда машиностроение создает более дешевые технические средства, вследствие чего происходит обесценивание старого, действующего оборудования. Во-вторых, когда старые машины заменяются более производительными (за то же время они вырабатывают больше продукции), в результате чего функционирующий основной капитал обесценивается. Хотя новое поколение аналогичных машин отличается от старого более высоким качеством и соответственно большей стоимостью, но на единицу полезности новые машины стоят дешевле прежних. Таким образом, моральный износ машин - это потеря ими стоимости, вызванная техническим прогрессом.

       В условиях современного научно-технического прогресса и конкуренции произошло ускорение старения основного капитала.

       Наряду  с основным капиталом функционирует  и оборотный капитал, затрачиваемый  на наем рабочей силы и покупку  предметов труда (сырья, материалов, полуфабрикатов, комплектующих изделий), которые в процессе производства полностью переносят свою стоимость на готовую продукцию (входят в ее стоимость). Оборотный капитал теряет свою ценность в течение одного производственного цикла и представлен сырьем, материалами, запасами готовой продукции и т. п.

       Оборотный капитал характеризуется следующими показателями:

       1. Скорость оборота капитала:

       где t-- время оборота капитала; А -- амортизационные  отчисления на основной капитал в  течение одного года (12 мес); К_ав-- авансированный капитал; К_об -- возмещенный оборотный капитал за один год (12 мес).

       2. Число оборотов капитала за  год:

       где п -- число оборотов капитала за один год (12 мес); t -- время оборота капитала, выраженное либо в годах, либо в месяцах; Т-- год (12 мес).