Рынок ценных бумаг

          15 ноября 2005 года запущен режим анонимной электронной торговли. Здесь торгуются наиболее ликвидные акции классического рынка РТС.

          В 2007 году начала работу площадка для компаний малой и средней капитализации RTS START.

          В мае 2008 года РТС стала инициатором создания ОАО «Украинская биржа»- совместного проекта с украинскими торговцами ценными бумагами. Цель- упростить доступ к украинскому фондовому рынку и потеснить с него ПФТС. 26 марта 2009 года «Украинская биржа» объявила о старте торгов ценными бумагами. Торговая система биржи впервые в Украине позволила физическим лицам непосредственно принимать участие в торгах, используя системы интернет-трейдинга.

          26 мая 2008 года на рынке фьючерсов и опционов РТС FORTS введена вечерняя торговая сессия. Основная торговая сессия завершается в 17:45 мск, после чего проводится клиринговый сеанс. Вечерняя сессия продолжается с 18.00 мск до 23.50 мск. Расчёты по заключённым в этот период сделкам осуществляются в 14:00 мск следующего дня.

          26 марта 2009 года в городе Алматы стартовали торги на АО "Товарная биржа «Евразийская торговая система» (ЕТС). Первым товаром, запущенным в обращение, стала пшеница третьего класса. На данный момент торгуемые товары на ЕТС: пшеница, рожь, ячмень, семена подсолнечника.

          23 апреля 2009 года начались торги на новом рублевом рынке акций RTS Standard. Торги проводятся по 20 наиболее ликвидным ценным бумагам российских эмитентов.

          Основная цель Группы РТС - формирование и развитие экономически эффективной саморегулируемой инфраструктуры для образования цены на ценные бумаги и финансовые инструменты.

Отличия индексов РТС и ММВБ заключаются  в том, что:

• индекс РТС строится по ценам акций, выраженным в долларах, а ММВБ - в рублях. На динамику индекса РТС влияет изменение курса доллара - если доллар падает, РТС растет на эту же величину, искажая реальное изменение цен акций. РТС был удобен во времена сильной инфляции, когда рубль стремительно падал, искажая динамику цен акций, а доллар был относительно стабилен.
• Индекс РТС считается по акциям 50-ти эмитентов, а ММВБ - 30-ти, в этом преимущество индекса РТС: он охватывает более широкий рынок, но
• объемы торгов на бирже ММВБ на порядок выше объемов на бирже РТС, что является преимуществом индекса ММВБ в объективности отражения динамики рынка.

Рисунок 2.1- Динамика индексов и инструментов РТС

          Индекс РТС - официальный индикатор Фондовой биржи РТС ("Российская Торговая Система"). Впервые был рассчитан 1 сентября 1995 года и является общепризнанным показателем состояния российского фондового рынка.

          Индекс РТС рассчитывается в режиме реального времени в течение всей торговой сессии биржи РТС (с 10:30 до 18:00 по московскому времени) при каждом изменении цены акции, включенной в список для его расчета. Первое значение индекса РТС является значением открытия, последнее значение индекса РТС – значением закрытия.

          Расчет индекса РТС осуществляется в специальных единицах - пунктах. Значение индекса РТС определяется как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации на начальную дату, умноженное на значение индекса на начальную дату и на корректирующий коэффициент. Расчет рыночной капитализации производится на основе данных о ценах акций и количестве выпущенных эмитентом акций, с учетом доли акций, находящихся в свободном обращении.

         Изменение стоимости акций каждой компании влияет на величину индекса РТС. При этом, чем больше доля компании в индексе, тем ее влияниисильнее.  
          Списки ценных бумаг, по которым рассчитываются индекс РТС, формируется из акций, отобранных Информационным комитетом РТС на основании показателей капитализации, ликвидности и экспертной оценки. Список акций для расчета индекса пересматривается раз в три месяца. В базу индекса РТС входит 50 наиболее капитализированных и ликвидных акций. Среди наиболее крупных представлены: Газпром (15,00% в индексе), Лукойл (15,00), Сбербанк России (13,59%), Роснефть (9,03%), Норильский никель (5,05%), Сургутнефтегаз (4,21%), НОВАТЭК (3,55%), РусГидро (3,37%).

           Информационный комитет РТС, в состав которого входят специалисты компаний-членов РТС и независимые эксперты, осуществляет также внесение изменений в методики расчета индексов.

          Индекс РТС используется для того, чтобы отслеживать общее состояние рынка акций страны, вехи его развития и перспективы движения в будущем. Кроме того, индекс составляется таким образом, чтобы максимально адекватно отразить структуру экономики государства. Поэтому вполне логично, что в индексе РТС большая часть приходится на добывающие и нефтегазовые компании.

          Рисунок 2.2 Динамика индексов ММВБ

          Индекс ММВБ - официальный сводный индекс Закрытого акционерного общества "Фондовая биржа ММВБ". Индекс ММВБ (рассчитывается с 22 сентября 1997 года, с 28 ноября 2002 года название "Сводный фондовый индекс ММВБ" изменено на "Индекс ММВБ") представляет собой взвешенный по эффективной капитализации индекс рынка наиболее ликвидных акций российских эмитентов, допущенных к обращению на ММВБ. Таким образом, расчет капитализации входящих в Индекс эмитентов ведется по принципу "free-float", т.е. учитываются только акции в свободном обращении. Методикой расчета Индекса ММВБ предусмотрено наличие современной системы индекс-менеджмента, включающей создание Индексного комитета и определяющей принципы включения ценных бумаг в базу расчета индекса, основанные на экспертной оценке. Индекс ММВБ пересчитывается в реальном времени при совершении в режиме основных торгов новой сделки с акциями, включенными в базу расчета индекса.

В базу расчета Индекса  ММВБ входят ценные бумаги - обыкновенные и/или привилегированные акции 30-ти эмитентов, таких как: ОАО «Аэрофлот», ОАО «АвтоВАЗ», ОАО «Северсталь», ОАО «Газпром», ГМК «Норильский Никель», ОАО «ГидроОГК», ОАО «Лукойл», ОАО «ММК», ОАО «Банк Москвы», ОАО «Мосэнерго», ОАО «Мобильные ТелеСистемы», ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат», ОАО «НОВАТЭК», ОАО «ОГК-3», ОАО «ОГК-5», ОАО «Полюс Золото», ОАО «Полиметалл», ОАО «РБК Информационные Системы», ОАО «НК «Роснефть», ОАО «Ростелеком», ОАО Сбербанк России, ОАО «Газпром нефть», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «Татнефть», ОАО «Транснефть», ОАО «Уралсвязьинформ», ОАО Банк ВТБ, ОАО «ВолгаТелеком.

2.2 Направления активизации  функционирования российского рынка  ценных бумаг.

          Развитие экономической ситуации в России под воздействием негативных внешнеэкономических факторов показало, что создававшаяся и совершенствовавшаяся в последние годы экономическая модель оказалась не способной обеспечить экономическую безопасность страны в условиях резкого обострения противоречий в мировой финансовой системе.

По ряду оценок, текущий  финансово-экономический кризис управляем  со стороны мировой финансовой элиты. Его основная цель - сохранить доминирование нынешней элиты, заложить основы новой модели мировых финансов в условиях происходящих глобальных трансформаций: предстоящего в ближайшем будущем исчерпания разведанных запасов углеводородного сырья; глубокого изменения климата, ведущего к трансформации геополитического пространства; существенному изменению миграционных потоков населения планеты; появлению прорывных технологий в промышленности, способных кардинально изменить направление и темпы развития человечества. По сути, перед устроителями нынешнего кризиса стоят те же задачи, которые ранее решались военной силой в ходе Первой и Второй мировых войн. Иными словами, сегодня идет третья мировая война и ведется она средствами экономического давления, шантажа, спекуляций и подкупа. Как результат - геоэкономическая картина мира принципиально меняется, меняются потребности и связанные с ними интересы мировых держав.

В этих условиях встает вопрос о возможности и целесообразности сохранения национального финансового  суверенитета страны, ее экономической  безопасности. Анализ показывает, что  возможны три основных варианта дальнейшего  развития.

Во-первых, можно принять  существующее положение дел в  мировой финансовой системе как  данность и попытаться выстраивать  стратегию собственного развития как  маркетинговую стратегию завоевания большей доли рынка финансовых услуг. В этом случае приходится действовать  в правовом и технологическом  пространстве, изначально сформированном без участия России. В этом случае необходимо будет сосредоточиться  именно на обеспечении конкурентоспособных  условий деятельности мирового капитала в России. Однако результатом такой  позиции станет утрата суверенитета национальным финансовым рынком, сохранение доминирования господства иностранной  валюты в финансовых потоках страны и невозможность возрождения  национальной валюты. Следствием этой позиции станет продолжение процесса встраивания российской экономики  в мировую, путем ее жесткой специализации  в рамках таких глобальных организаций, как ВТО, также являющейся элементом  нынешней мировой финансово-экономической системы. Результат - российская экономика никогда не сможет изменить свой «сырьевой» статус, так как в мировой системе распределения труда «высокотехнологические» ниши уже заняты другими. Как показали результаты последнего саммита G20 - это именно тот путь, по которому сегодня пытаются направить развитие России.

Второй путь - это участие России в одной из формирующихся сегодня региональных валютно-финансовых системах. Такими региональными системами являются на сегодня проекты «Евро», в перспективе реализация проекта «Золотого юаня» в регионе Восточной и Юго-Восточной Азии, реализация проекта «Динар Залива» странами Персидского залива, проекта единой южноамериканской валюты, и, наконец, североамериканский проект - «Амеро». Во многом этот путь схож с первым, хотя в условиях формирования региональных союзов Россия имеет больше шансов выторговать для себя более выгодные условия как поставщик углеводородного сырья.

Третий путь - формирование и развитие в России самостоятельного национального финансового центра. Это - единственно верный в нынешних условиях путь. Основой в данном случае должно стать формирование именно в России цены на экспортное российское стратегическое сырье. Причем ценообразование должно осуществляться исключительно в национальной валюте - в рублях.

В условиях, когда рушатся  старые стереотипы, многие виды («тихая гавань», «налоговый рай» и др.) финансовых центров утрачивают свое значение, так как они являются во многом атрибутом нынешней валютно-финансовой системы. В качестве реальных центров  притяжения останутся лишь центры реального  производства или и транспортные узлы. Именно к этому классу и  относится Москва, географическое положение  которой позволяет выступать  в качестве узловой точки торговых, транспортных, миграционных и иных путей между Европой и Азией. В дополнение к этому, в среднесрочной  перспективе в результате глобального  потепления, существенно возрастет  значимость северных регионов России, активизируются процессы освоения Арктики, что станет дополнительным развитием  в роли Москвы как транспортного  узла не только «запад-восток», но и  «север-юг».

Именно развитие проектов транспортных коридоров вместе с  поставкой российского сырья  на экспорт за рубли должно стать  основой стратегии развития Москвы как национального финансового  центра.

Безусловно, выбор данного  направления развития российской экономики  вызовет обострение жесткой конкурентной борьбы на мировой арене. Существенно возрастет вероятность реализации ряда угроз экономической безопасности страны, в частности, будет предпринят ряд мер, направленных на дестабилизацию рубля. Обострятся проблемы взаимоотношения российского бизнеса с зарубежными партнерами. Начнутся процессы «брожения» в национальных элитах стран СНГ с целью саботировать продвижение российского бизнеса и блокировать транзит российских товаров и сырья на мировой рынок.

Стремительное развитие и  углубление кризисных явлений в  стране показало высокую значимость инструментов фондового рынка в  вопросе обеспечения устойчивости финансовой системы страны в целом. Именно с фондового рынка, как  с наиболее динамичного сегмента финансового рынка страны, начался  текущий кризис. Во многом и выход  из кризиса будет связан со стабилизацией  ситуации на нем.

Нынешнее положение дел  в отрасли не позволило российскому  руководству использовать фондовый рынок в качестве эффективного инструмента  стабилизации ситуации в экономике страны. Как результат -российский фондовый рынок в условиях разразившегося финансово-экономического кризиса не стал эффективным инструментом в руках руководства страны. Все свелось к периодической остановке торгов на биржах, что только добавляло нервозности российским и иностранным инвесторам. Частые остановки торгов в период кризиса привели к оттоку и без того малой ликвидности с российского рынка на рынки Великобритании и Германии.

Оценивая ситуацию на российском фондовом рынке в период развития кризисных явлений, а также, принимая во внимание отсутствие эффекта от действий регулирующих органов, можно  предположить, что в ближайшем  будущем российский фондовый рынок  полностью попадет под влияние  мировых биржевых центров, что резко  негативно отразится на суверенитете экономики страны в целом.

Чтобы этого не допустить, необходимы срочные меры.

Так, в условиях кризиса  необходимо обеспечить консолидацию ликвидности (как валютной, так и рублевой) на одной торговой площадке, исключив конкуренцию между российскими  биржами. Объединение бирж позволит объединить их расчетные палаты и  депозитарии, что существенно повысит  устойчивости и снизит издержки на выполнение операций на фондовом рынке. Объединение биржевых депозитариев позволит, наконец, решить и проблему создания в России Центрального депозитария, что само по себе существенно улучшит  инвестиционный имидж России.

В рамках объединенной биржи  крайне важно создавать и развивать  товарное направление. Прежде всего, по созданию рынка российского стратегического  сырья.

Российское сырье на мировом  рынке должно продаваться за рубли, а цена на него должна формироваться  в России. И здесь участие государства  должно проявляться в обеспечении  государственных гарантий и увеличении капитализации расчетной инфраструктуры для создания условий, адекватных текущей  нестабильной ситуации на рынке.

В непростых условиях кризиса  значительно повышается роль государства  как надзорного и регулирующего  органа. Поэтому государственное  участие в стабилизации фондового  рынка должно выражаться в усилении контрольных функций за государственными средствами, направленными на поддержку  рынка. Не вызывает сомнений тот факт, что обеспечить надежный контроль за оборотом средств эффективнее при  наличии одной современной торговой площадки.